2026-4-7 Bonos convertibles Rebalanceo

La inversión es una competencia de popularidad; comprar en el momento en que la popularidad está en su punto más alto es lo más peligroso. En ese momento, todos los factores y puntos de vista favorables ya están incorporados en el precio, y ya no aparecerán nuevos compradores..

La inversión más segura y con mayor potencial de ganancias es entrar cuando nadie la aprecia; con el tiempo, en cuanto una determinada emisión gane popularidad, su precio solo puede moverse en una dirección: ¡subir!

Ahora mismo, mi proporción de cartera en bonos convertibles (en conversión) no es alta en esta etapa (en total, alrededor del 45%). Me encuentro cerca del límite inferior de las tenencias. Para hacer frente a posibles máximos nuevos que aún puedan venir, de momento no pienso reducir tenencias de forma proactiva. La semana pasada aumenté ligeramente la posición. En lo que va de este año, con solo 3 meses desde el inicio, la máxima caída ya es del 8.2%, más que todo el año pasado. Este año es un año de inversión que no será tranquilo…

Rendimiento general del mercado de ayer:

Día anterior: convertibles subieron / A-shares bajaron / mercado de EE. UU. subió / FTSE A50 subió. El mercado de EE. UU. anoche subió ligeramente. Los mercados bursátiles de Corea y Japón, que ya habían abierto, también subieron ligeramente. No sé si hoy el mercado A seguirá o en qué magnitud; se espera que hoy el mercado A suba ligeramente, los convertibles se mantengan en rango (lateral). Los factores externos aún influyen mucho. Observemos si hoy los convertibles pueden mantenerse. Estrategia reciente: aunque el conjunto no está estable, se ha reducido la operativa; no se puede aumentar posición ni hacer ajustes demasiado rápido. Si la posición es muy baja, se puede empezar a ajustar gradualmente hasta menos del 50%…

El índice de bonos convertibles cayó desde 2090 el 13 de febrero de 2023 hasta 1753 el 5 de febrero de 2024. Después, hasta el nivel actual de 2560. El valor medio ahora es 134.8, con una “temperatura” de 82.9 grados. Hay 222 bonos convertibles por encima de 130 yuanes, 200Más que el día anterior, lo que equivale al 64.7%; por debajo de 110 yuanes hay 11, 1 menos que el día anterior, y el precio marcó el mínimo 0/ máximo 1. Para abril: 1 verde y 2 rojos. Las operaciones en convertibles fueron 66.1 mil millones, 1.4 mil millones menos que el día de antes. La tasa de rotación fue 13.4%, y el total bajó a 60 mil millones el 2.º día. El índice de convertibles subió 5 puntos, hasta 2560. El precio promedio fue 151.6, 6.61Más alto que el día anterior. El valor medio con prima fue 39.5%, 50.82Más que el día anterior. La negociación del mercado A (A-shares) fue 1.67T, 100B menos. Ayer: comenzó plano, subió y luego retrocedió; al final subió ligeramente. La “temperatura” del sentimiento en convertibles estaba aceptable; con operaciones tipo T, mantener una posición adecuada;

Ayer, 思特 lideró con un aumento del 13.4%; la concentración del trading en convertibles subió: las 5 primeras emisiones en volumen representaron del 21.9% al 31% del volumen total de convertibles; el mayor volumen individual fue de 7.6 mil millones. La actividad de la mayoría de las emisiones aumentó; las emisiones con volumen inferior a 10 millones fueron 5, desde las 5 del día anterior. Eso representa el 1.5% del mercado de emisiones. El importe mínimo fue de 6.97 millones a 6.61 millones…

Información relacionada con convertibles y el mercado de hoy:

Ayer los convertibles abrieron planos, subieron y luego se retiraron, con un alza ligera. El volumen de operaciones en convertibles disminuyó. La tasa de prima aumentó de forma notable. Se espera que hoy haya una caída ligera; todavía no hay señales de que los convertibles se hayan estabilizado. No es “gran subida” o “gran caída”; hay oportunidades en la especulación por temas. El precio general de los convertibles y la tasa de prima son ambos relativamente altos; con T se puede hacer T…

凌钢 维尔 último día de negociación; 光力 中宠2 último día de conversión; 博士转债：【上市】; 埃泰克: nuevas acciones en Shanghai y Shenzhen【申购】; 恒道科技: nuevas acciones del mercado de la Bolsa de Pekín【申购】; 寿22转债: no se realizará ajuste al alza…

山东章鼓: debido a informes financieros con registros falsos durante el año fiscal, la empresa aplica advertencia de otros riesgos para su acción. El 7 de abril se suspende la negociación; 明新旭腾: el accionista planea reducir su participación en no más del 2%; 双良节能: la empresa recibió un documento de decisión de sanción administrativa; 仙鹤股份: una de las personas controladoras reales de la empresa está presuntamente involucrada en operaciones de corto plazo, y recibió una notificación de apertura de investigación por parte de la CSRC; 豪威集团: planea recomprar 0.8 mil millones-1 mil millones de yuanes de acciones para planes de participación accionaria o incentivos para empleados; 文科: firmó un contrato por 50.8162 millones de yuanes; 豪威: planea recomprar acciones por 0.8 mil millones-1 mil millones de yuanes para incentivos de capital…

Hoy 赛特: con la diferencia de solo un día para cumplir, podría haber rescate anticipado forzoso; hoy 宝莱 祥和: con la diferencia de solo un día para cumplir, podría activarse la reducción del cupón (down adjustment).

Hoy no hay nuevas emisiones de bonos convertibles, 2 nuevas solicitudes de acciones, 0 solicitudes de bonos convertibles. Lo que se debe vigilar hoy: si 思特 转债 puede mantenerse estable, etc.

思特: concepto de banco de computación (算力银行), el “valor subyacente” (acción ordinaria) sube con límite (涨停), pequeña capitalización, vencimiento corto. Hoy vigilarlo. 超达 中贝, etc., la tendencia es buena; seguir con atención. Vigilar emisiones relativamente de menor precio como 恒锋 海波 姚记, etc., como opciones para ajustar la cartera…

Resumen de información:
1: Durante las vacaciones, no hay cambios evidentes en la situación entre Irán y EE. UU.;
2: Se espera que los focos sean: computación (奥飞，中贝 亿田); equipos de red eléctrica (金05 精达 华辰 嘉泽 煜邦) energía solar espacial (双良 福22 奥维 帝尔 瑞科 天23 隆22) aplicaciones de IA (风语 鼎捷 声迅 集智 润达 冠中 姚记 科蓝 思特 普联) aeroespacial comercial (广联 再22 神宇 盟升 航宇); química (锦鸡 赫达 齐翔2) chips (茂莱 路维 汇成 晶瑞2 安集 阳谷); fotoresinas (晶瑞2 华特 华懋 强力); además mantener atención a conceptos como robots humanoides, etc…

A continuación están las selecciones de bonos del fin de semana pasado. Se actualiza cada semana, no a diario: (registro personal de bonos seleccionados, no como recomendación de inversión) Dado que el valor medio está en la parte alta, relaje adecuadamente el criterio de selección. En conjunto, la calidad mejoró respecto a la semana pasada; todas se consideran en función de la capacidad de soportar la volatilidad. Por supuesto, con la premisa de que aún se vea el futuro con buenos ojos; aún se planea mantener una parte de la cartera en convertibles. Se eligen emisiones con precio relativamente bajo y relativamente de pequeña capitalización. En la medida de lo posible, elegir emisiones activas y con conceptos abundantes. Todo es para una estrategia de “extender la masa”, configuración tipo reparto, no una recomendación para una sola posición: (tampoco se recomiendan emisiones puramente de deuda)

1: Bonos convertibles de micro-cap alrededor de 130 yuanes (dentro de 300 millones): se pueden incluir en la lista:
万讯 山石 科蓝 聚合 丝路 易瑞 九典2 恒锋 …

2: Micro-cap de hasta 200 millones dentro de 150 yuanes; la volatilidad a la baja es limitada; pueden impulsar la prima; el techo es alto; el retroceso es menor; excluir los posibles rescates forzosos de los últimos tiempos:
艾录 海波 京源 …

3: Emisiones de precio relativamente bajo y con prima relativamente baja; precio alrededor de 140, prima alrededor de 30; vida restante 0.5-5.5 años; buenos “buenos operadores” para swings:

强力 威唐 超声 金埔 皖天 蓝天 海顺…

4: Equipo de asalto con precio relativamente bajo; alrededor de 150; garantizar cierta relación beneficio/pérdida; dentro de 500 millones; prima alrededor de 20:

万顺2 丰山 丽岛 …

5: Clase puramente ofensiva; prima alrededor de 15; alrededor de 160; tamaño 400 millones; excluir los que puedan cumplir rescate forzoso en las próximas 2 semanas:
无 …

6: Clase puramente defensiva; prima no especialmente alta, alrededor del 70%; no depender completamente de la reducción; dentro de 1,000 millones; rendimiento alrededor de -3; y que los conceptos sean lo más diversos posible:

共同 科思 浙建 海能 回天 裕兴 东亚 志特 东宝…

7: Personalmente pongo atención a emisores que suelen ser más activos; con conceptos más variados; el precio no es tan alto; la elasticidad aún es aceptable; normalmente alrededor de 140…

科蓝 力合 晶瑞2 恒锋 宏微 铭利 长海 正元2 三角 华兴 姚记 兴瑞 丽岛 …

Últimamente, algunos convertibles se ajustaron: parte ya cumple condiciones de rescate forzoso durante varios días, y otros tal vez no cumplan. La tasa de prima ya se ha “matado” (comprimido) hasta niveles más bajos, como: 帝欧 花园 华兴 威唐 航新 三角 艾迪 长海 赛特 永02…

Con la situación actual, la presión por el rescate forzoso es bastante evidente, lo que causa un límite superior limitado. Por eso, en la medida de lo posible, no elegir emisiones demasiado caras…

La estrategia general es: no profundizar demasiado, no concentrarse, “extender la masa”, aprovechar la volatilidad, modo “golpear al topo” (打地鼠); reemplazar la profundidad por amplitud. Al mismo tiempo, protegerse ante riesgos, buscar rendimiento promedio. Puede combinarse con una lista de condiciones y una lista de rejilla (grid). Aprovechar la volatilidad en la mayor medida posible. No recomendar por una sola posición. Además, todas las selecciones son un resumen personal para uso propio, no recomendaciones de inversión. La inversión tiene riesgos; al entrar, hay que ser prudente.

Hacer convertibles sin olvidar el corazón original: a partir de lo que veo, los convertibles ahora son un tipo de activo muy bueno para los pequeños inversores. La inversión en convertibles es una maratón; hay que perseverar por el camino correcto, alejarse del mindset de especulación. Esto es verdad, y también es causalidad. Todas las cosas con propósito, como sueños ilusorios, como burbujas de espuma en el agua; como el rocío también, como un relámpago y como un rayo; así se debe contemplar. No se debe aferrarse a nada, y aun así surge el corazón. Aunque una gota sea pequeña, al final aumenta hasta volverse gran cosa…