La participación de activos estatales y el reemplazo de altos ejecutivos, ST Renfu presenta su primer informe anual tras el cambio de propietario. ¿Podrá liberarse de las cargas del pasado?

Preguntar a la IA · ¿Cómo puede ST Renfu (ST人福) lograr un crecimiento contrario en beneficios después de que el capital estatal tome el control?

Fuente del artículo: Revista Times 作者：Lin Yinxiao

El 30 de marzo por la noche, ST Renfu (600079.SH), empresa líder en analgésicos y anestésicos, publicó su informe anual 2025. Aunque los ingresos disminuyeron, el beneficio neto atribuible a la matriz registró un aumento considerable.

En 2025, ST Renfu atravesó varios eventos que tuvieron un impacto importante en el desarrollo de la empresa, completó la modificación del capital para que pasara a manos de activos estatales, y al mismo tiempo, debido a problemas históricos heredados, se le aplicaron otras advertencias de riesgo.

Según el informe anual 2025 de ST Renfu, en 2025 la empresa logró ingresos por 23.96B de yuanes, una disminución interanual del 5.79%; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 1.86B de yuanes, con un crecimiento interanual del 39.53%.

En 2025, ST Renfu completó la modificación del capital y se convirtió en una empresa del grupo China Merchants. El plan de reorganización de su antiguo accionista controlador, Wuhan Dangdai Technology Industrial Group Co., Ltd. (en adelante, “Dangdai Technology“), fue aprobado por el Tribunal Popular Intermedio de la ciudad de Wuhan, provincia de Hubei, el 2025 de abril; el 2025 de junio, las 387M de acciones de la empresa Wuhan Dangdai Technology Industrial Group que tenía en su poder de acciones de Renfu Pharmaceutical por medio de un traspaso judicial completaron los trámites de registro de la transferencia accionaria.

Mediante esta transferencia accionaria, China Merchants Life Science (Wuhan) Co., Ltd. (en adelante, “China Merchants Shengke“) posee directamente y, a través de entidades de sociedad comanditaria de inversión limitadas controladas por ella, también posee indirectamente y recibe derechos de voto en forma de delegación bajo un plan fiduciario, controlando en total 387M de acciones ordinarias con derecho a voto de Renfu Pharmaceutical, lo que representa el 23.70% del capital social total. Al 30 de julio de 2025, China Merchants Shengke había completado procedimientos como la reorganización del consejo de administración de la empresa, y el accionista controlador cambió a China Merchants Shengke.

El 12 de diciembre de 2025, Renfu Pharmaceutical publicó un anuncio sobre “la implementación de otras advertencias de riesgo y la suspensión” (en adelante, “Anuncio de suspensión”). Una vez que se aplicaron otras advertencias de riesgo al “rey de la anestesia” que siempre había mantenido un desempeño estable, el mercado quedó sorprendido; detrás de esto, hay problemas históricos heredados del anterior accionista controlador. Según lo divulgado por la Oficina de Supervisión de Hubei de la Comisión Reguladora de Valores de China, durante el período en que “la serie Dangdai” tuvo el control real de Renfu Pharmaceutical, hubo numerosas conductas ilegales desde el punto de vista financiero.

El 31 de marzo, la acción de ST Renfu cerró en 18.83 yuanes por acción, con un aumento leve de 0.11%.

Fuente de las imágenes: creatividad de Foto

Vender activos para adelgazar

Sobre las razones del cambio en el desempeño, ST Renfu señaló en su informe anual que durante el periodo del informe, la empresa logró ingresos por 1.86B de yuanes, 5.79% menos que en el mismo periodo del año anterior; esto se debió principalmente a los efectos de las reformas estructurales en el lado del pago de la industria farmacéutica y a que la empresa implementó el trabajo de “renúcleo y enfoque” (“归核聚焦”), optimizando la estructura de negocio.

En este contexto, mediante gestión más refinada, optimización del sistema de compensaciones, control del tamaño del pasivo y reducción de costos de financiación, la empresa logró un beneficio neto atribuible a la matriz de 1.76B de yuanes, 39.53% más que en el mismo periodo del año anterior; logró un beneficio neto excluyendo ganancias/pérdidas no recurrentes (no GAAP) de 2.75B de yuanes, 54.75% más que en el mismo periodo del año anterior.

ST Renfu menciona repetidamente el concepto de “renúcleo y enfoque” en su informe anual. ST Renfu explicó que durante el periodo del informe, la empresa completó la venta de participaciones en compañías como Yichang Renfu Materno Infantil Health Management Co., Ltd., Renfu Pharmaceutical Group Medical Supplies Co., Ltd. y Hangzhou Nuojia Medical Equipment Co., Ltd.; y canceló múltiples subsidiarias, como Yichang Renfu Medical Devices Co., Ltd. y Wuhan Zhiying Xinchen Enterprise Consulting Co., Ltd., entre otras. Esto activó eficazmente activos existentes y redujo los costos de gestión.

Al mismo tiempo, la empresa se centró en el segmento central de biomedicina, incrementó la inversión en proyectos innovadores de alto valor y en capacidades productivas de calidad, impulsando que la asignación de recursos se concentre en los negocios centrales y en áreas con ventajas, y mejorando de manera continua la eficiencia en el uso de recursos.

Actualmente, el negocio de analgésicos y anestésicos sigue siendo el negocio principal de ST Renfu. Según el informe anual de ST Renfu, la subsidiaria Yichang Renfu, dedicada a la I+D, producción y ventas de analgésicos y anestésicos, materias primas y formulaciones, tuvo ingresos de 1.04B de yuanes en 2025 y una utilidad neta de 27.48 mil millones de yuanes. La utilidad neta está muy por encima de la de otras subsidiarias importantes como Geshi Renfu, Xinjiang Weiyao y Hubei Renfu.

ST Renfu también explicó en su informe anual que Yichang Renfu es la base de I+D y producción designada a nivel nacional para medicamentos de anestesia, y también es la empresa de producción comercial más completa de la serie de fentanilo; la cuota de mercado nacional de medicamentos de anestesia supera el 60%.

Una persona cercana a ST Renfu le indicó al reportero de Times Weekly que, bajo la estrategia de “renúcleo y enfoque”, ST Renfu separó negocios diversificados con sinergias débiles con el negocio principal de medicamentos y con menor calidad de activos o menor eficacia operativa, concentrándose en áreas centrales como anestesia y analgesia, hormonas y medicamentos étnicos, y ampliando la cadena industrial alrededor de las subsidiarias centrales.

Carga histórica del ex accionista

En 2025, ST Renfu logró un gran aumento en su utilidad neta, pero las acciones recibieron al cierre del año otras advertencias de riesgo. El 12 de diciembre de 2025, Renfu Pharmaceutical publicó el “Anuncio de suspensión”, indicando que, debido a que el 12 de diciembre de 2025 Renfu Pharmaceutical recibió de la Oficina de Supervisión de Hubei de la CSRC el “Aviso preliminar de sanción administrativa” (鄂处罚字〔2025〕8号) (en adelante, “Aviso”), con base en el contenido descrito en dicho “Aviso” y de acuerdo con las disposiciones pertinentes, las acciones de la empresa recibirán otras advertencias de riesgo.

Esta implementación de otras advertencias de riesgo se originó en problemas históricos heredados del anterior accionista controlador de ST Renfu. Durante el periodo en que “la serie Dangdai” tuvo el control real de Renfu Pharmaceutical, se dieron numerosas conductas ilegales desde el punto de vista financiero.

En el “Aviso” se mencionan conductas ilegales de Renfu Pharmaceutical entre 2020 y 2022, incluyendo que Renfu Pharmaceutical no divulgó a tiempo la ocupación de fondos no operativos; el informe anual 2020 tuvo omisiones sustanciales; Renfu Pharmaceutical no divulgó a tiempo operaciones con partes relacionadas; el informe anual 2022 tuvo omisiones sustanciales; el informe anual 2020, el informe anual 2021 y el informe semestral 2022 de Renfu Pharmaceutical contenían registros falsos; y el accionista controlador Dangdai Group ocultó relaciones relacionadas.

Unos días después, ST Renfu recibió de la Oficina de Supervisión de Hubei de la CSRC el “Documento de decisión de sanción administrativa”. La oficina de Hubei impuso sanciones administrativas a Renfu Pharmaceutical, al ex accionista controlador, al antiguo controlador real y a algunos directores, supervisores y altos ejecutivos de la época.

En el “Anuncio de suspensión”, ST Renfu indicó que su consejo de administración concede gran importancia a los asuntos contenidos en el “Aviso”, y que implementará activamente los requisitos regulatorios para tomar medidas contundentes y, en la mayor medida posible, eliminar lo antes posible el impacto de los asuntos correspondientes en la empresa. De acuerdo con las disposiciones pertinentes de la Bolsa de Valores de Shanghái, la empresa ya completó las labores de rectificación; tras cumplir las condiciones, buscará solicitar cuanto antes la retirada de la advertencia de riesgo.

El mismo día en que publicó su informe anual 2025, ST Renfu también publicó un anuncio del “Consejo de Administración sobre la explicación especial de que el impacto de los asuntos descritos en el apartado de énfasis del informe de auditoría del año 2024 ya ha sido eliminado”. En dicho anuncio se señaló que las conductas ilegales involucradas en el “Documento de decisión de sanción administrativa” ocurrieron en 2022 y años anteriores, y que ya se han rectificado por completo, por lo que no tendrán ningún impacto en la futura producción y operación de Renfu Pharmaceutical.

Cambios en la alta dirección

En 2025, ST Renfu completó la modificación del capital. En julio de 2025, China Merchants Shengke completó procedimientos como la reorganización del consejo de administración de ST Renfu. El accionista controlador de ST Renfu cambió a China Merchants Shengke, y el controlador real cambió a China Merchants Group Co., Ltd.

A medida que avanzaba la reorganización, Renfu Pharmaceutical también atravesó múltiples rondas de cambios en la alta dirección. Desde que el 15 de enero de 2025 se publicó el “Anuncio sobre el accionista controlador que firma un acuerdo de inversión para la reorganización” (en adelante, “Anuncio del acuerdo”), entre enero y febrero de 2025 Renfu Pharmaceutical registró varios cambios de personal de alta dirección. Según los anuncios de Renfu Pharmaceutical, diez días después de la publicación del “Anuncio del acuerdo”, el 25 de enero de 2025, renunciaron el entonces presidente del consejo, Li Jie, y el entonces secretario del consejo de administración, Li Qianlun; el 27 de enero de 2025 renunciaron los entonces directores Zhang Xiaodong y Wang Xuehai; a principios de febrero de 2025, en la resolución de la septuagésima quinta reunión del décimo consejo de administración, se nominó a Deng Weidong y Huang Xiaohua como directores del décimo consejo de administración.

A partir de junio de 2025, Renfu Pharmaceutical tuvo nuevos cambios en la alta dirección. El informe semestral también explicó los cambios en la junta directiva y en la alta dirección. Debido a que Li Jie y Deng Xafei presentaron su renuncia a sus cargos de directores el 9 de junio de 2025, la empresa convocó el 2 de julio de 2025 una junta de accionistas para elegir a Chang Li y Xu Weina como directores de la empresa; Li Jie y Deng Xafei dejaron de ser directores de la empresa a partir del 2 de julio de 2025. A principios de agosto de 2025, con la finalización de la toma de control por parte de China Merchants Shengke, el ajuste de la dirección quedó temporalmente en pausa.

Vale la pena destacar que recientemente Renfu Pharmaceutical publicó un plan de aumento de capital (定增) del que participaría el accionista controlador en la suscripción. El 24 de febrero de 2026, ST Renfu publicó un anuncio en el que indicó que planea emitir acciones a su accionista controlador China Merchants Shengke, para recaudar un monto total no inferior a 3,000 millones de yuanes y no superior a 3,500 millones de yuanes. La cantidad de acciones a emitir será no inferior a 201 millones de acciones (incluyendo dicha cifra) y no superior a 234 millones de acciones (incluyendo dicha cifra), sin exceder el 30% del capital social total de la empresa antes de esta emisión.

Según el borrador del anuncio, una vez deducidos los costos de emisión correspondientes, el monto neto recaudado se destinará a proyectos de desarrollo de medicamentos innovadores: el proyecto de la subsidiaria Yichang Renfu, el proyecto del instituto de investigación de la sede central; el proyecto de construcción de una base de fabricación de productos de salud para parejas y formulaciones complejas; el proyecto de construcción de digitalización e informatización inteligente (“数智化建设”); y a capital de trabajo complementario. Entre ellos, el proyecto de la subsidiaria Yichang Renfu pretende utilizar 10.42 mil millones de yuanes del capital recaudado, siendo el mayor porcentaje sobre el total de fondos recaudados.