【Informe de mercado】Reajuste de activos bajo el fuego de Oriente Medio, ¡las acciones y bonos han alcanzado niveles críticos!

Queremos que sepas esto:

La semana pasada, aunque Trump dijo que las negociaciones habían avanzado, el paso real por el Estrecho de Ormuz estuvo casi completamente interrumpido; las acciones militares de la coalición entre EE. UU. y aliados no mostraron señales de enfriarse. Esto impulsó que el WTI superara brevemente los 100 dólares; mientras tanto, el mercado de valores de EE. UU. siguió bajo presión debido al repunte de las expectativas sobre tasas y la inflación. El S&P 500 tocó un nuevo mínimo desde agosto de 2025. En general, el mercado pasó de estar centrado solo en el conflicto geopolítico a reajustar de nuevo la reacción en cadena “choque de energía → inflación → tasas de interés”. La volatilidad a corto plazo del mercado se amplió con claridad. En este artículo, además de actualizarte sobre la evolución de la guerra entre EE. UU. e Irán, también analizo en profundidad por qué las tasas de los bonos del Tesoro de EE. UU. y las conversaciones entre EE. UU. y China se convertirán en un foco clave para observar la situación en Oriente Medio.

Puntos clave de este artículo:

2. El Estrecho de Ormuz sigue restringido de forma sostenida, lo que obstaculiza el suministro de petróleo; el precio del crudo se sitúa por encima de la barrera de los cien dólares, impulsando al mismo tiempo el calentamiento de las expectativas de inflación y de tasas; la volatilidad del mercado vuelve a ampliarse.

3. Los impactos posteriores se observarán desde cuatro perspectivas: inflación, tasas, valoración y fundamentos, para determinar si el mercado pasa de una corrección basada en liquidez a un deterioro de los fundamentos.

4. Ya han aparecido dos señales importantes; estas serán la clave para decidir si la situación en Oriente Medio deja de empeorar. Las dos señales son: la tasa de los bonos del Tesoro supera el “límite mortal” de Trump y las conversaciones entre EE. UU. y China se celebrarán en mayo.

Dado que la guerra entre EE. UU. e Irán continúa intensificándose, integraremos aquí el contenido de los análisis relacionados, categorizado así: “部落格－美伊战争” (Blog: Guerra entre EE. UU. e Irán).

I. El conflicto en Oriente Medio se prolonga hasta la quinta semana; recuento de los últimos avances geopolíticos, energéticos y EE. UU.-China

A continuación se presenta el resumen de los cambios más recientes en la situación internacional tras entrar el conflicto en Oriente Medio en su quinta semana:

El vaivén en la situación geográfica entre EE. UU., Israel e Irán muestra una estrategia doble de “forzar negociaciones mediante el combate”

El 23 de marzo, Trump declaró que había sostenido conversaciones “muy buenas y fructíferas” con Irán y ordenó al Departamento de Defensa retrasar el ataque militar 5 días. Luego, el 26 de marzo, Trump volvió a anunciar que la acción se retrasaría otros 10 días (hasta el 6 de abril). Al mismo tiempo, EE. UU. también está transmitiendo a Irán, a través de Pakistán como intermediario, el marco de un acuerdo de paz con “15 condiciones de alto el fuego”, lo que indica que Trump intenta calmar el sentimiento del mercado.

Sin embargo, en los hechos, las acciones militares de la coalición entre EE. UU. e Israel no se han enfriado. Incluye el despliegue de los barcos militares estadounidenses “USS Tripoli” y “USS Boxer” llegando a Oriente Medio, con planes para enviar fuerzas élite terrestres y tomar la isla de Halcón o infraestructuras clave. Las Fuerzas de Defensa de Israel tampoco han suavizado su poder de fuego en la última semana: siguen atacando bases militares, fábricas de misiles y reactores de agua pesada. Y el día 30 declararon que comenzaron a atacar instalaciones militares del “entero Teherán”.

Además, también han surgido diferencias de postura dentro de Irán. Aunque anteriormente se informó que Irán propuso seis condiciones de alto el fuego, que incluían garantías de alto el fuego, el cierre de bases de EE. UU. en Oriente Medio, indemnizaciones por la guerra, el fin de los frentes regionales, la remodelación del sistema legal del Estrecho y el enjuiciamiento / extradición de facciones mediáticas anti-iraníes, la mayoría de las declaraciones públicas negaron que se estuviera llevando a cabo cualquier tipo de diálogo o negociación. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria (IRGC) mantiene una postura dura (halcón) y cada día continúa atacando con más de 30 drones a países vecinos del Golfo, incluyendo el Aeropuerto Internacional de Kuwait, el Puerto de Salalah en Omán, la industria de aluminio en Baréin y la refinería de Haifa en Israel, que también fue atacada.

Vigilancia del Estrecho de Ormuz: el transporte marítimo está débil aún y sigue supeditado a Irán; se vigila el desvío hacia el Mar Rojo desde Arabia Saudita

La semana pasada, el volumen de tránsito de barcos en el Golfo Pérsico se mantuvo en menos del 5% por debajo de los niveles normales. Durante el fin de semana hubo algunas exportaciones de crudo saudí hacia Pakistán; el sábado también salieron siete barcos del Golfo Pérsico (dos LPG y cuatro graneleros). Tankertrackers.com estima que el flujo promedio diario de crudo durante los 23 días anteriores a marzo fue de aproximadamente 1.6 millones de barriles; comparado con el transporte diario previo a la guerra de unos 20 millones de barriles por día (15 millones de barriles de crudo + 5 millones de barriles de productos refinados), sigue siendo bajo.

En la actualidad, para Irán el Estrecho de Ormuz sigue siendo…

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                                            ¿Qué impacto tiene la restricción del tránsito del Estrecho de Ormuz en el suministro de petróleo?
                                        
                                        

                                            💡La restricción del tránsito del Estrecho de Ormuz limita el suministro de petróleo: el volumen de tránsito de barcos en el Golfo Pérsico se mantiene en menos del 5% respecto a los niveles normales. Esto hace que el precio del petróleo supere la barrera de los 100 dólares, lo que a su vez impulsa el calentamiento simultáneo de la inflación y las expectativas de tasas, ampliando de nuevo la volatilidad del mercado.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿Cómo influye el aumento del precio del petróleo en las expectativas de inflación y de tasas?
                                        
                                        

                                            💡El aumento del precio del petróleo eleva las expectativas de inflación y de tasas, llevando la tasa de inflación equilibrada de los bonos del Tesoro a su nivel más alto desde 2022. Además, los tipos de política implícitos en los futuros muestran que el margen de recortes de tasas de la Fed en el año se está estrechando, e incluso desde la segunda mitad se empieza a descontar la expectativa de subidas de tasas.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿La ampliación de la volatilidad a corto plazo del mercado implica que la corrección pase de la liquidez a un deterioro de los fundamentos?
                                        
                                        

                                            💡La ampliación de la volatilidad a corto plazo del mercado requiere observar cuatro frentes: inflación, tasas, valoración y fundamentos. Si el precio del petróleo se mantiene por encima de los 100 dólares durante más de un trimestre, con alta probabilidad pasará de ser un choque de oferta a un choque de demanda, lo que podría hacer que el mercado pase de una corrección basada en liquidez a un deterioro de los fundamentos.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Existe divergencia dentro de Irán sobre las conversaciones de alto el fuego?
                                        
                                        

                                            💡Hay divergencias dentro de Irán sobre las conversaciones de alto el fuego. Aunque se rumorearon previamente condiciones de alto el fuego, la mayoría de las declaraciones públicas niegan que haya diálogo, mientras que la Guardia Revolucionaria mantiene una postura dura y continúa atacando con drones a países vecinos del Golfo.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿El volumen de exportación de petróleo del Mar Rojo de Arabia Saudita puede aliviar la tensión de la oferta?
                                        
                                        

                                            💡El volumen de exportación de crudo del Mar Rojo desde el puerto de Yanbu en Arabia Saudita ya alcanza un promedio de 4.4 millones de barriles por día, con la meta de llegar a 5 millones de barriles. Esto podría aliviar parte de la tensión de la oferta. Sin embargo, aún es necesario prestar atención a la posibilidad de que los rebeldes hutíes de Yemen, si entran en combate, representen una amenaza para los buques mercantes en el Mar Rojo.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Por qué el rendimiento de los bonos del Tesoro se convierte en el indicador clave para que Trump formule la política hacia Oriente Medio?
                                        
                                        

                                            💡El rendimiento de los bonos del Tesoro se convierte en el indicador clave para que Trump formule la política hacia Oriente Medio. La razón principal es que la deuda de EE. UU. representa un alto porcentaje del PIB, y la tolerancia fiscal a los cambios en las tasas es pequeña. Cuando el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años toca la franja de alerta de 4.4% ~ 4.6%, la postura de Trump se suaviza notablemente para mantener las tasas en un nivel “seguro”.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Cómo influirán las conversaciones entre EE. UU. y China en el desarrollo de la situación en Oriente Medio?
                                        
                                        

                                            💡El presidente de EE. UU., Trump, visitará China a mediados de mayo. Esto no solo establece un posible límite temporal para el conflicto en Oriente Medio: si la tensión no se enfría, EE. UU. podría enfrentar presión para subir tasas. Trump tiene la motivación de estabilizar la situación en Oriente Medio antes de su visita, especialmente garantizando la recuperación del tránsito por el Estrecho de Ormuz.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Cómo medir el impacto del conflicto en Oriente Medio en la inflación, las tasas y los fundamentos económicos?
                                        
                                        

                                            💡El impacto del conflicto en Oriente Medio sobre la inflación, las tasas y los fundamentos económicos se puede evaluar a través de los datos del CPI de marzo, el anclaje de las expectativas de inflación en el mercado, si se produce la destrucción de demanda, el PER del S&P 500 y el EPS, el índice de expectativas económicas de MM, la probabilidad de recesión y el aumento interanual del EPS de cada industria.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Cómo juzgar la reacción del mercado después de la publicación del CPI de marzo sobre si las expectativas ya están suficientemente reflejadas?
                                        
                                        

                                            💡Si después de publicarse el CPI de marzo el mercado cae poco, significa que las expectativas de inflación previas ya se han incorporado al precio y la reacción del mercado ante el riesgo en esa etapa se considera completa. Al contrario, si el mercado muestra una caída claramente más amplia, entonces significa que las expectativas aún no se han reflejado completamente.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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                            【Boletín de mercado】 Nuevo “frío” en tecnología: informe profundo de diagnóstico sobre la competitividad de la IA entre EE. UU. y China (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Boletín de mercado】 La Fed mantiene sin cambios las tasas; ¡M2 traza la ruta de precio del petróleo, inflación y tasas! (2026-03-19)

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