¡Gasta 124 millones para reclutar científicos! ¡Los ingresos del negocio de robots humanoides de Ubtech se disparan 22 veces, pero aún con pérdidas!

（来源：第一风口）

El 2 de abril, la empresa líder de robots humanoides en China continental, UBTECH, publicó un importante anuncio de contratación, anunciando un paquete salarial de 124 millones de yuanes RMB, para reclutar a nivel global al científico jefe de inteligencia encarnada (embodied intelligence).

El “salario astronómico” guarda sintonía con sus llamativos resultados recién publicados: en 2025, UBTECH logró ingresos de 2B de yuanes, con un crecimiento interanual del 53,3%. En 2025, el volumen de entrega de robots humanoides de inteligencia encarnada en tamaño completo alcanzó 1079 unidades, convirtiéndose en la única empresa del mundo que logró superar las 1000 entregas anuales en esta categoría; los ingresos de los negocios relacionados alcanzaron 821 millones de yuanes, con un aumento interanual del 2203,7%, pasando a convertirse en su primera fuente de ingresos.

Sin embargo, aunque la facturación de UBTECH se mantiene con un crecimiento acelerado, su situación de falta de rentabilidad todavía no mejora. En 2025, la empresa registró una pérdida neta de 790 millones de yuanes; en los últimos cuatro años, sus pérdidas acumuladas superaron los 4.200 millones de yuanes. Aunque el monto de la pérdida se redujo frente al año anterior, todavía hay una brecha considerable para llegar al punto de equilibrio entre pérdidas y ganancias. Además, sus competidores detrás de ella, representados por Unitree Technology, están persiguiendo de cerca aprovechando altos márgenes brutos y envíos a gran escala.

¿Cómo hacer frente a pérdidas continuas, la intensificación de la competencia y desequilibrios en la estructura del negocio? El reportero se puso en contacto con UBTECH; al cierre de la edición, no había recibido respuesta por parte de UBTECH.

Los robots humanoides con un precio promedio de 760k yuanes se agotaron

El reclutamiento de talentos con altos sueldos de UBTECH no es infundado, sino que se apoya en el desempeño de 2025 que superó las expectativas: ingresos de 2.000 millones de yuanes, con un crecimiento del 53%. Entre ellos, el robot humanoide de inteligencia encarnada en tamaño completo, el producto más central de UBTECH, es decir, un robot con una altura de más de 160 cm; se puede decir que es el “punto de explosión” del negocio. En todo el año entregó 1079 unidades, generó ingresos de 820 millones de yuanes y un margen bruto de 448 millones de yuanes. Según estimaciones, el precio promedio de los robots humanoides de inteligencia encarnada en tamaño completo es de aproximadamente 760k yuanes por unidad. De acuerdo con la información divulgada por la empresa, tanto el volumen de envíos como los ingresos de este negocio ya ocupan el primer lugar a nivel mundial.

Cuando salieron los resultados, UBTECH se disparó el 1 de abril con una subida del 17,1%, y el 2 de abril continuó subiendo ligeramente un 2,1%. En comparación con el precio de cierre antes de que se publicara el informe anual, en estos dos días de negociación el aumento acumulado fue de cerca del 19,6%; esto llevó la capitalización bursátil a 51.36B de dólares de Hong Kong, incrementando en más de 8.200 millones de dólares de Hong Kong respecto al periodo anterior al informe anual.

Desde la perspectiva del entorno macro de la industria, el crecimiento de UBTECH coincide con la tendencia de explosión del mercado global de robots humanoides. Según el informe más reciente de IDC, en 2025 el volumen de envíos de robots humanoides globales se acercó a 18k unidades, con un crecimiento del 508%; el tamaño del mercado fue de aproximadamente 440 millones de dólares, y las aplicaciones principales se concentraron en espectáculos y presentaciones de cultura y entretenimiento, investigación y educación, recolección de datos, entre otros.

Como pionera en la industria, UBTECH, gracias a su ventaja de ser la primera en el mercado, ocupa una posición importante en el mercado global. En 2025 acumuló cerca de 1.400 millones de yuanes en pedidos; de ellos, en septiembre consiguió un contrato individual de 250 millones de yuanes, y en noviembre ganó un proyecto de 264 millones de yuanes en Fangchenggang, Guangxi. Estas dos ocasiones batieron el récord global de mayor pedido individual de robots humanoides, consolidando aún más su ventaja de implementación en escenarios reales.

Al revisar el historial de desarrollo, UBTECH se fundó en 2012 y se ha dedicado durante más de diez años al campo de los robots de servicio inteligentes. Lanzó sucesivamente productos como robots pequeños Alpha y robots humanoides de la serie Walker, entre otros. Sus negocios principales cubren robots inteligentes a nivel empresarial y de consumo, así como soluciones. A finales de 2023, cotizó en la Bolsa de Hong Kong, convirtiéndose en la “primera acción” del sector de robots humanoides, y llevando consigo la expectativa de la industria de lograr una implementación comercial de los robots humanoides.

Aunque el fundador de UBTECH, Zhou Jian, no proviene de una formación académica especializada, ha liderado a la empresa para lograr avances en servos y actuadores de hardware, así como en la fabricación de unidades completas. Sin embargo, en los campos de software centrales como la implementación de modelos grandes (large models), algoritmos de inteligencia encarnada, control de movimiento y percepción, todavía hay barreras tecnológicas que deben superarse. Para consolidar su ventaja, esta vez UBTECH recluta con gran inversión a un “científico jefe de inteligencia encarnada”; la persona apunta a “el punto vital” más central de toda la industria de robots: los algoritmos base y la arquitectura subyacente.

Presión en finanzas y calidad de activos

A pesar de que la tasa de crecimiento de los ingresos es rápida, la situación de rentabilidad de UBTECH no se ha corregido; las pérdidas continuas siguen siendo el principal problema que debe resolverse con urgencia. En 2025, la empresa registró una pérdida neta de 790 millones de yuanes (aproximadamente 789 millones de yuanes). En los últimos cuatro años, sus pérdidas acumuladas superaron los 4.200 millones de yuanes. Aunque el ritmo de la pérdida se redujo frente al año anterior, todavía existe una brecha considerable para alcanzar el equilibrio entre pérdidas y ganancias, lo que pone de manifiesto la situación incómoda de “alto crecimiento sin rentabilidad”.

La causa clave radica en que los gastos se mantienen altos, lo que se traga gravemente el margen bruto. En 2025, los gastos de I+D de UBTECH fueron de 507 millones de yuanes y los gastos de ventas de 471 millones de yuanes; la suma de ambos conceptos representa cerca del 50% del total de ingresos. Aunque el negocio de robots humanoides tiene un margen bruto de hasta 54,6% y en todo el año aportó un margen bruto de aproximadamente 448 millones de yuanes, la elevada inversión en I+D y los gastos de promoción en el mercado hacen que el alto margen bruto no se convierta en ganancias reales; el efecto de escala aún no se ha materializado. Al mismo tiempo, la empresa sigue en una etapa de inversión continua. Hasta finales de 2025, el efectivo y equivalentes en libros alcanzaron 4.920 millones de yuanes, lo que proporciona cierto respaldo financiero para el desarrollo posterior, pero la realidad de depender a largo plazo de financiamiento externo no ha cambiado fundamentalmente.

Lo que es aún más digno de advertencia es la preocupación sobre la calidad de los activos. Al cierre de 2025, las cuentas por cobrar de UBTECH ascendían a 1.842 millones de yuanes, con un aumento del 40%, ya muy cerca del nivel de ingresos de todo el año. De ese total, la provisión por insolvencias ascendió a 539 millones de yuanes, con una tasa de provisión cercana al 29%. La principal razón es el retraso en el cobro por parte de clientes vinculados al gobierno. Expertos del sector señalan que si en el futuro el cobro de clientes gubernamentales empeora aún más, se erosionarán directamente las ganancias de la empresa, aumentando la presión sobre la rentabilidad y generando mayores desafíos para el flujo de caja empresarial.

Además, los grandes pedidos de UBTECH también tienen ciertas limitaciones. De los pedidos de casi 1.400 millones de yuanes que consiguió, la mayoría corresponden a proyectos de gobiernos locales. La razón principal de la compra de robots en estos proyectos no es reemplazar el trabajo real de personas para la producción, sino recopilar datos de escenarios reales para iterar el entrenamiento tecnológico. Esto implica que este tipo de pedidos difícilmente puede generar un modelo sostenible de rentabilidad escalable, y no resuelve de raíz el problema de rentabilidad de la empresa.

La posición de liderazgo enfrenta múltiples golpes

La estructura de negocio de UBTECH presenta deficiencias evidentes: depende en exceso del ámbito de robots humanoides en tamaño completo, con alto crecimiento pero dificultad para escalar a gran escala, y tiene una capacidad limitada para resistir riesgos. Según la estructura de ingresos de 2025, además del negocio de robots humanoides, los productos y soluciones de robots inteligentes como educación y logística generaron ingresos de 629 millones de yuanes, con una participación del 31,4%; el hardware inteligente generó ingresos de 499 millones de yuanes, con una participación del 24,9%; y los productos y soluciones de robots humanoides no encarnados (non-embodied intelligence) lograron ventas de 12.7k unidades en todo el año, con ingresos de solo 47,96 millones de yuanes, representando apenas el 2,4%.

Cabe destacar que el crecimiento de los negocios tradicionales que UBTECH cultivó en sus primeros años, como robots educativos y robots de logística, ha sido débil. En 2025, los ingresos relacionados con robots logísticos inteligentes cayeron un 14,6% interanual; el crecimiento del negocio de robots educativos fue de solo 13,7%. Esto no logró generar un apoyo efectivo en resultados, y no pudo compensar los riesgos de fluctuación del negocio de robots humanoides.

Más importante aún, el rápido crecimiento del negocio de robots humanoides se basa en una base baja de 2024, y sus productos tienen un alto grado de personalización. Para aumentar los ingresos en el futuro, se necesita invertir una gran cantidad de personal para desarrollar de forma diferenciada, lo que dificulta lograr una replicación a gran escala. A largo plazo, la sostenibilidad del crecimiento es cuestionable. Esta estructura de dependencia única del negocio principal hace que UBTECH enfrente mayores riesgos operativos cuando se intensifica la competencia de la industria y fluctúa la demanda del mercado.

Actualmente, la pista de los robots humanoides ha entrado en la fase de “competencia global por velocidad”. La situación competitiva dentro y fuera del país es cada vez más intensa, y la posición de liderazgo de UBTECH está siendo atacada desde múltiples frentes, aumentando de forma sostenida la presión de supervivencia.

En el mercado doméstico, Unitree Technology se convierte en su competidor más directo y la brecha de fuerza entre ambos se sigue reduciendo. En 2025, Unitree Technology entregó resultados de rentabilidad llamativos: ingresos anuales de 1.700 millones de yuanes, con una utilidad neta de 288 millones de yuanes, y la utilidad neta sin partidas no recurrentes se acerca a los 600 millones de yuanes; ya logró rentabilidad. La venta anual de robots humanoides alcanzó 5.500 unidades, con un precio promedio de aproximadamente 170k yuanes por unidad; el margen bruto se acercó al 60%. Tras el cálculo, el importe de ventas de robots humanoides fue de aproximadamente 921 millones de yuanes, ligeramente por encima de los 821 millones de yuanes de UBTECH. En comparación con el precio de UBTECH de 760k yuanes por unidad, los productos de Unitree Technology tienen una ventaja de precio y es más fácil promoverlos a escala.

Además de Unitree Technology, los recién llegados en el país también se han expandido rápidamente, intensificando aún más el panorama competitivo. Robot de ZhiYuan ya logró la producción en masa de robots humanoides universales de 10.000 unidades, y Jule Robot también completó un despliegue de capacidad de 10.000 unidades. Mientras tanto, UBTECH tiene como objetivo producir en masa 10.000 robots humanoides antes de finales de 2026; por lo tanto, ya no cuenta con una escasez de oferta, y su ventaja de escala se ha diluido aún más. Expertos del sector señalan que los precios unitarios de productos de empresas como Unitree y ZhiYuan se sitúan en su mayoría entre 30k y 200k yuanes, mientras que el precio demasiado alto de UBTECH limita la expansión del tamaño de mercado, colocándola en desventaja en la competencia por precios.

En el mercado extranjero, empresas como Tesla Optimus y Figure AI se enfocan en escenarios industriales. Gracias a su profunda acumulación tecnológica, fuerte influencia de marca y capacidad de producción a escala, continúan ganando cuota en el mercado global, generando una enorme presión para la expansión internacional de UBTECH. Al mismo tiempo, dentro de la industria se cree ampliamente que para que los robots humanoides sustituyan masivamente el trabajo humano con una economía viable, el costo por unidad debe reducirse a menos de 150k yuanes. Sin embargo, el costo y el precio de los productos de UBTECH actualmente se mantienen en niveles altos, y su capacidad de producción a gran escala es insuficiente, convirtiéndose en un importante cuello de botella que limita la expansión del mercado.

Como pionera en la industria de robots humanoides, UBTECH, gracias a los beneficios de políticas, sus profundos obstáculos tecnológicos y su ventaja de entrada temprana a escenarios, logró un avance inicial en la comercialización en 2025. Sin embargo, cómo mantener la ventaja y superar los cuellos de botella en la competencia por velocidad de la vía de la industria, se ha convertido en la cuestión central que UBTECH necesita resolver con urgencia.

（Las opiniones de este artículo solo se proporcionan como referencia y no constituyen asesoramiento de inversión. Invertir conlleva riesgos; al entrar al mercado, se debe tener prudencia.）

Redacción / Reportero de Fengkou Caijing Wang Beibei

Edición / Editor de Fengkou Caijing Liu Jian