Los fondos públicos obtuvieron una ganancia de 2.61 billones en yuanes el año pasado, alcanzando un récord histórico. La lógica del mercado podría cambiar de una reparación de valoraciones a una mejora en las ganancias.

La periodista de Securities Times, Li Mingzhu

Tras concluir la divulgación de los informes anuales de los fondos de gestión pública, las ganancias de toda la industria alcanzaron 2,61 billones de yuanes, superando de una sola vez el máximo histórico. Si se observa el desempeño de ganancias de fondos individuales, los ETF sobre índices de base amplia se han convertido, sin lugar a dudas, en el “actor principal”. Entre ellos, el ETF del CSI 300 de Huatai-PineBridge, gracias a 78.516 millones de yuanes en ganancias, se llevó el cetro de “el fondo con mayores ganancias del año 2025”.

Ganancias de fondos de gestión pública alcanzan un nuevo máximo histórico

En 2025, el mercado de fondos de gestión pública en China logró un hito histórico. Según los datos de Tianxiang Investment Consulting, 163 sociedades administradoras de fondos de gestión pública lograron ganancias acumuladas por 2,61 billones de yuanes en fondos de gestión pública en 2025, estableciendo un nuevo máximo histórico. En comparación con los 1,28 billones de yuanes de 2024, las ganancias se duplicaron.

En cuanto al tipo de fondos, en términos de ganancias totales, los fondos de acciones generaron en 2025 ganancias globales de 1,13 billones de yuanes, convirtiéndose en el mayor contribuyente. Los fondos mixtos ocuparon el segundo lugar, con una contribución de 0,87 billones de yuanes, logrando un aumento significativo frente al mismo periodo del año anterior. Los fondos de bonos, los fondos QDII, los fondos del mercado monetario y los fondos de materias primas tuvieron ganancias de más de miles de millones de yuanes cada uno. Las ganancias de los fondos de bonos y los fondos del mercado monetario superaron ambos los 26.1k de yuanes, y frente al mismo periodo del año anterior registraron una caída considerable.

Los fondos de materias primas registraron el mayor ritmo de crecimiento en ganancias. En 2025, 63 fondos de materias primas lograron ganancias de 26.1k de yuanes, un aumento enorme de 551,07% frente a 2024. El ritmo de crecimiento se ubicó en el primer lugar entre todos los tipos; el crecimiento de los fondos FOF también fue muy notable. Los 979 fondos FOF lograron ganancias de 12.8k de yuanes, un aumento de 267,38% frente a 2024. En ganancias promedio, los fondos de materias primas fueron de 1.648 millones de yuanes; los fondos de inversión en el exterior, 205 millones de yuanes; y los fondos de acciones, 200 millones de yuanes, ubicándose entre los tres primeros.

ETF de base amplia, “los más ganadores”

Al centrarse en el desempeño de ganancias de fondos individuales, las ventajas de los ETF sobre índices de base amplia se destacan especialmente. Entre los primeros 20 fondos de gestión pública con mayores ganancias, 19 son fondos de acciones y fondos de materias primas. De ellos, los ETF ocupan 18 puestos; 12 de ellos son ETF de base amplia, mientras que los productos de ETF de materias primas que se ubican en posiciones altas en ganancias en general son productos de ETF de oro.

Entre ellos, el ETF del CSI 300 de Huatai-PineBridge, con 78.516 millones de yuanes en ganancias, se convirtió en el “producto de fondo más ganador”. En segundo lugar está el ETF del CSI 300 de E-Fund, con ganancias de 55.988 millones de yuanes; el ETF del CSI 300 de Huaxia y el ETF del Nasdaq ChiNext de E-Fund registraron ambos ganancias que superaron los 40.000 millones de yuanes. El ETF CSI 500 de Southern Fund y el ETF del CSI 300 de J. S. Trust registraron ambos ganancias que superaron los 30.000 millones de yuanes. Además, otros 4 ETF registraron ganancias superiores a los 20.000 millones de yuanes. En el conjunto del mercado, un total de 15 fondos ETF lograron ganancias superiores a 11.3k de yuanes en 2025.

En cuanto a fondos de gestión activa de participación accionaria, el fondo mixto A de睿远 Growth Value (Ruiyuan) con 9.454 millones de yuanes en ganancias se convirtió en el fondo activo con mayores ganancias y además es el único fondo de participación activa que figura dentro de los 20 primeros en ganancias. En segundo lugar, el fondo mixto A Xingquan Global-Hurun con ganancias en 2025 de 7.034 millones de yuanes; el fondo mixto A de crecimiento de Noah Fund (诺安成长混合A) con 6.103 millones de yuanes en ganancias ocupó el tercer lugar.

Cabe destacar que el incremento del precio del oro generó beneficios significativos para los fondos temáticos relacionados. En particular, los ETF de oro fueron una de las variedades con mejor desempeño en 2025. El ETF de oro de Huaan registró ganancias de hasta 23,69 billones de yuanes; no solo ocupó el puesto 10 en el ranking de ganancias de fondos de todo el mercado, sino que también se convirtió en el ETF de oro con mayores ganancias del año. El ETF de oro de Bosera y el ETF de oro de E-Fund también mostraron un rendimiento notable: registraron ganancias de 10,955 millones de yuanes y 9,558 millones de yuanes, respectivamente, mostrando conjuntamente la fuerte capacidad de generar ganancias de los fondos temáticos del oro.

Los gestores de fondos, en conjunto, ven con optimismo a A-shares

A partir de los informes anuales de 2025 ya divulgados, la mayoría de los gestores de fondos de gestión pública mantienen una actitud optimista hacia el mercado de A-shares en 2026. Consideran que el mercado en general cuenta con bases para una tendencia al alza y que se espera un buen desempeño durante todo el año.

El gestor de fondos de Ruiyuan Fund, Fu Pengbo, señaló que, aunque recientemente los cambios en la situación geopolítica en Oriente Medio y la situación en Asia Oriental tras las elecciones en Japón han ejercido cierta presión sobre la tolerancia al riesgo de las A-shares, la situación de que la economía doméstica es resistente y la confianza de los inversores continúa recuperándose no ha cambiado. De cara al futuro, las expectativas sobre una mejora del entorno de liquidez en el mercado son algo positivas; pero bajo el efecto integral de la aceleración en la colocación de crédito, la conversión gradual del ahorro de los residentes hacia la inversión y el impulso de las políticas en el “año de arranque del Decimoquinto Quinquenal” (十五五), las A-shares aún cuentan con una buena base de desempeño.

El gestor de fondos de Huatai-PineBridge Fund, Liu Jun, indicó que el valor de la asignación de activos a medio plazo en 2026 para los activos chinos tiene posibilidades de seguir aumentando y que el esquema alcista de las A-shares podría continuar. En este contexto, la lógica de impulso del mercado de A-shares este año podría cambiar gradualmente de la “corrección de valuaciones” de 2025 hacia una “mejora de ganancias”, y los activos principales podrían convertirse en la fuerza que domine la tendencia. Por un lado, con la recuperación estable de la economía nacional y la mejora progresiva de las ganancias empresariales, se espera que la solidez y la resiliencia del crecimiento y las ganancias de los activos principales se evidencien aún más; por otro lado, bajo la guía de “tecnología industrial + expansión de la demanda interna”, los activos principales con ventajas tecnológicas centrales y una vinculación profunda con el mercado de demanda interna podrían seguir recibiendo una asignación prioritaria de capital global y de capitales de instituciones nacionales, o convertirse en uno de los motores centrales de la tendencia.

El gestor de fondos de E-Securities Global, Xie Zhiyu, consideró que en 2026 el crecimiento no lineal impulsado por la IA sigue siendo el principal punto a observar. Después de que la economía macro se estabilice y recupere, también merece la pena esperar la diversificación y el repunte de los sectores tradicionales. En el plano internacional, los eventos “cisne negro” ocurren de vez en cuando, lo que provoca oscilaciones considerables en los precios de las materias primas y en la preferencia por el riesgo del mercado; pero a diferencia de 2022, cuando el mundo estaba en un periodo de caída de la economía global, 2026 se encuentra en una etapa de beneficios del auge de la revolución tecnológica y del apoyo de políticas industriales. En cuanto a los “cisnes negros” internacionales, más que nada son perturbaciones de corto plazo en operaciones; de cara a todo el año, el desarrollo de la IA y la estabilización y recuperación de la economía macro serán la línea principal.

El gestor de fondos de Huā’ān Fund, Xu Zhiyan, afirmó que en 2026, la economía macroglobal se presentará en un entorno favorable con expansión fiscal y liquidez monetaria relativamente holgada, lo que brindará buenas oportunidades para la asignación de activos a gran escala. Concretando el desempeño de los activos de oro, hay que prestar atención a tres líneas maestras de fijación de precios. Primero, el ciclo de políticas monetarias tradicional de la Reserva Federal; segundo, el problema del crédito del dólar y el ritmo de compras de oro de los bancos centrales globales que ello provoca. Antes de las elecciones a medio plazo, la situación geopolítica y las políticas de aranceles aún podrían tener incertidumbres, estimulando la demanda de asignación del oro como refugio; tercero, el oro muestra baja correlación con acciones y bonos. En el entorno actual de tasas de interés bajas, la asignación en oro recibe la atención tanto de instituciones como de inversores individuales; y la influencia de estos fondos en la fijación de precios del oro también va aumentando día tras día.

(Edición por: Dong Pingping)

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