Este año, la recaudación total de fondos de las OPV en Hong Kong ha superado los 100 mil millones de dólares de Hong Kong

Nuestro corresponsal, Tian Peng

Según los datos de Wind Information (los datos completos provienen de la fuente mencionada), solo en dos días laborables, el 1 de abril y el 2 de abril, respectivamente 7 empresas y 14 empresas presentaron ante la Bolsa de Hong Kong solicitudes de IPO y actualizaciones del folleto de cotización; el ritmo de presentación al mercado se mantiene en un nivel alto.

De hecho, desde el inicio de este año, el mercado de IPO en Hong Kong ha continuado activo. Hasta la fecha, en el mercado de Hong Kong hay un total de 40 empresas (39 en el tablero principal y 1 en GEM) que han completado su IPO, lo que supone un aumento del 150% frente a las 16 del mismo periodo del año pasado; el importe total recaudado asciende a 1099.26 mil millones de HKD, un aumento del 488.81% interanual. El volumen de recaudación no solo supera con creces el total de todo el 2023 y todo el 2024, sino que también establece un nuevo máximo desde el segundo trimestre de 2021. Entre ellas, la industria de tecnologías de la información se ha convertido en el actor absoluto principal de las IPO, con una participación de casi el 70% del importe recaudado.

Expertos entrevistados por el reportero de《Securities Daily》señalan que la actividad sostenida del mercado de IPO en Hong Kong es el resultado de la convergencia de múltiples factores, como la reforma institucional, la reparación de la liquidez y la liberación concentrada de una oferta de alta calidad. Por un lado, los beneficios de políticas de la Bolsa de Hong Kong (HKEX) continúan liberándose, reduciendo de forma considerable los costos de tiempo y la incertidumbre para que las empresas de tecnología dura coticen en Hong Kong. Por otro lado, la entrada de capital internacional de regreso se combina con la fuerte demanda de financiación de las empresas del continente, inyectando conjuntamente suficiente liquidez en el mercado. De cara al futuro, a medida que la HKEX siga optimizando el mecanismo de cotización y que las empresas en espera cuenten con reservas suficientes, es posible que el nivel de calor del mercado de IPO en Hong Kong se mantenga.

Las tres grandes tendencias se hacen cada vez más claras

Mientras aumenta de manera significativa el tamaño, el mercado de IPO en Hong Kong presenta tres tendencias claras.

En primer lugar, el atributo tecnológico se ha reforzado de forma notable, y la nueva economía se ha convertido en el actor absoluto principal. Según los datos, de las 40 empresas que ya han completado su IPO en Hong Kong, hay 8 en semiconductores, 7 en servicios de software y 7 en el ámbito de ingeniería industrial; en sectores de tecnología de vanguardia como la visión por algoritmos y la robótica, las empresas que operan en estos nichos han salido a cotizar de manera concentrada.

En particular, las empresas de la nueva economía reciben una búsqueda activa por parte de fondos del mercado. Según los datos, entre las empresas que se encuentran en el ranking de las 10 mayores subidas dentro de las nuevas acciones listadas en Hong Kong durante el año, 7 son empresas del sector de tecnología de la información. Al respecto, Fu Yi Fu, investigador asociado invitado del SuShang Bank, dijo al reportero de《Securities Daily》que la nueva economía se ha convertido en el actor absoluto principal; esto no solo refleja que en China los sectores de tecnología dura y tecnología de vanguardia han entrado en la etapa clave de industrialización, sino que también evidencia la ventaja de inclusividad de la HKEX para empresas tecnológicas que aún no son rentables. El hecho de que las empresas pertinentes sean objeto de una fuerte demanda de fondos indica que el capital institucional está pasando de la “reparación de la valoración” a la “generación de crecimiento”, y reconoce en gran medida el valor a largo plazo de las empresas tecnológicas.

En segundo lugar, el volumen de captación de fondos da un salto importante y la normalización de las IPO de gran tamaño regresa. A diferencia de manera evidente del patrón de los últimos años dominado por la emisión de valores de mediana y pequeña capitalización, desde 2026 el tamaño de captación de fondos por cada IPO en el mercado de Hong Kong ha aumentado de forma notable, y varias empresas líderes de sus sectores y referentes en sus nichos han salido a cotizar de manera progresiva. Por ejemplo, las dos empresas, Mu Yuan Foods Co., Ltd. y Eastroc Beverage (Group) Co., Ltd., tienen una captación de fondos superior a 100 mil millones de HKD, alcanzando 120.99 mil millones de HKD y 110.99 mil millones de HKD, respectivamente; además, hay otras 7 empresas con un tamaño de captación de fondos por encima de 50 mil millones de HKD.

En tercer lugar, la coordinación “A+H” se profundiza y aparecen concentradamente casos relacionados. A medida que el mecanismo de interconexión de los mercados de capitales se sigue perfeccionando, cada vez más empresas de la parte continental que se encuentran en etapa de crecimiento y en etapa de madurez toman Hong Kong como un importante plataforma para lograr una financiación internacional, mejorar la influencia de la marca e incorporar capital internacional de alta calidad. El modelo de cotización en dos plazas, “A+H”, recibe cada vez más acogida. Según los datos, de las 40 empresas que ya han completado su IPO en Hong Kong, 15 también ya están cotizadas en el mercado A, lo que representa el 37.5%.

Guo Tao, subdirector del Centro de Servicios de Expertos en Comercio Electrónico de China, dijo que la cotización de empresas que ya cotizan en A en Hong Kong no solo amplía eficazmente los canales de financiación diversificada de las empresas y rompe la limitación de financiación de un solo mercado, sino que también ayuda a que las empresas se conecten con los mercados internacionales de capitales, mejorando la capacidad de fijación de precios a nivel global y la influencia de marcas internacionales. Al mismo tiempo, la incorporación de este tipo de empresas enriquece aún más los tipos de empresas y la estructura de industrias del mercado de Hong Kong, y continúa atrayendo de forma estable la entrada de fondos “southbound”; gradualmente se ha ido formando un ecosistema de mercado positivo y saludable de “las empresas de capital nacional aportan respaldo de valor y el capital extranjero aporta liquidez de mercado”.

Es posible que el nivel de actividad se mantenga durante todo el año

De hecho, la presente fase de fuerte recuperación del mercado de IPO en Hong Kong no se debe a un solo factor, sino que es el resultado de la convergencia de tres elementos: la reforma institucional, la reparación de la liquidez y la liberación concentrada de la oferta de empresas de alta calidad.

Según Fu Yi Fu, en primer lugar, la demanda de financiación de las empresas de la parte continental es intensa; Hong Kong, como una plataforma de financiación altamente internacionalizada, ofrece a las empresas de la parte continental canales de cotización eficientes y convenientes. En segundo lugar, en los últimos años, la HKEX ha seguido optimizando el sistema de cotización, atrayendo de forma continua a empresas de la nueva economía para que coticen en Hong Kong, lo que mejora de manera efectiva la vitalidad y la capacidad de atracción del mercado. Por último, el entorno mundial de liquidez es relativamente amplio, y la intención de los capitales internacionales de asignar fondos al mercado de Hong Kong ha aumentado de forma significativa.

De cara al futuro, los expertos entrevistados predicen que la alta calificación del mercado de IPO en Hong Kong tiene la posibilidad de mantenerse durante todo el 2026. Por un lado, los beneficios de la reforma del sistema de cotización en la HKEX siguen liberándose. En particular, desde el inicio de este año, la HKEX ha introducido varias medidas favorables en políticas, reduciendo aún más el umbral de cotización, optimizando los procesos y aumentando la capacidad de atracción.

Por ejemplo, el《Reglamento de Cotización del Tablero Principal》, revisado y con entrada en vigor formal el 1 de enero, aclara la introducción de un umbral alternativo de participación pública continua, lo que brinda mayor flexibilidad a los emisores con un valor de mercado de suficiente tamaño de acciones en manos del público; para que puedan realizar transacciones relacionadas con la gestión de capital, etc. El 13 de marzo se publicó el primer documento de consulta del《Examen de la competitividad del mecanismo de cotización》(la consulta se extiende hasta el 8 de mayo); las reformas clave incluyen una reducción drástica del umbral de cotización de acciones con diferentes derechos de voto (WVR), abrir de forma integral el mecanismo de presentación de solicitudes bajo confidencialidad a todos los solicitantes de IPO, reducir el umbral de cotización secundaria de acciones de compañías “con base en China continental” en el extranjero (“acciones de empresas chinas en ultramar”), optimizar el proceso de revisión y reforzar la responsabilidad de los intermediarios, además de abrir canales de revisión rápida para empresas tecnológicas de 18A/18C, y reducir los requisitos iniciales de acciones en manos del público “A+H”; en conjunto, mejora de manera integral la atracción y la eficiencia de las cotizaciones.

Por otro lado, el mercado de Hong Kong cuenta con una reserva suficiente de empresas de alta calidad, lo que proporciona un apoyo sólido para ampliar de manera continua el volumen de IPO. Según los datos, hasta el momento, en el mercado de Hong Kong aún hay 387 empresas en fase de revisión; de estas, 9 empresas ya han superado satisfactoriamente la audiencia, y cotizarán en Hong Kong, abarcando varios sectores de alta valoración como tecnología dura, nuevo consumo, biomedicina y fabricación avanzada.

Guo Tao señaló que la salida a cotizar de más empresas de la nueva economía de manera concentrada y en masa en Hong Kong seguirá impulsando que la estructura del mercado de Hong Kong acelere su transformación hacia la tecnificación y la nueva economía, además de seguir consolidando el estatus de Hong Kong como uno de los destinos preferidos de cotización para empresas internacionales de innovación tecnológica, inyectando una motivación duradera para el desarrollo saludable a largo plazo del mercado de Hong Kong.