【Observación de la Calle Oeste】Haz que las acciones problemáticas valgan solo "precio de ganga"

La ola de supervisión estricta y el “tormentón” regulatorio en el mercado A continúa escalando; 10 sociedades cotizadas son investigadas y sancionadas en un solo día. El sistema de supervisión integral “sin puntos ciegos” impulsa a las empresas cotizadas a reforzar la conciencia de cumplimiento legal. Bajo el “tormentón” de supervisión estricta, el ecosistema de valuaciones diferenciadas en el A-share acelera su catálisis: las acciones de alta calidad reciben aún más atención, mientras que las acciones problemáticas son rechazadas de forma persistente.

El 3 de abril, por la noche, 10 sociedades cotizadas, como TKE Digital y *ST Guandian, o bien podrían haber sido investigadas o bien sancionadas. Entre ellas, TKE Digital, entre otras, “tropezó” por infracciones en materia de divulgación de información; uno de los controladores reales de Xianhe Shares, Wang Minglong, fue archivado para investigación por presunta negociación de corto plazo. Yingjixin, que se sube a las tendencias, y Shuangliang Energía también recibieron sendas sanciones formales. Además, Yishang Display ya deslistada y los responsables relacionados también recibieron sanciones correspondientes.

Concentradas y aterrizadas las multas, se transmite al mercado una señal regulatoria más clara. La supervisión “sin puntos ciegos” y la rendición de cuentas obligatoria por infracciones: mientras se toque la línea roja de las infracciones y violaciones en el mercado de capitales, el deslistado tampoco será un “refugio” para evadir sanciones.

Según los datos publicados previamente por la Comisión Reguladora de Valores, en 2025 se tramitaron 701 casos de infracciones en valores y futuros, con multas y decomisos por más de 15,474 millones de yuanes; se remitieron a las autoridades policiales 172 pistas de casos presuntamente delictivos. Se sancionaron con severidad casos graves de falsificación contable financiera, como Fujun Pharmaceutical y Pulli Pharmaceutical; se impusieron multas y decomisos por más de 100 millones de yuanes en el caso de manipulación de JinYichun y en el caso de reducción de participaciones por infracciones de Tian Han; y se sancionó conforme a la ley a instituciones intermediarias como Xinyong Zhonghe, Asia Pacific y East China Securities.

El impacto más directo de la supervisión de alta presión es acelerar el proceso de valuación diferenciada en el mercado A. Esto se debe a que la estricta supervisión guía las expectativas del mercado, reconfigura las preferencias de capital, y el desempeño de la valuación de acciones individuales dentro del mercado muestra cada vez más una trayectoria de “vida y muerte en dos extremos”.

Las acciones problemáticas, con riesgos a cuestas, se enfrían. Con una supervisión cada vez más estricta, el riesgo de inversión de las acciones problemáticas es cada vez mayor, por lo que todos las evitan. Ya sea por incumplimientos en divulgación de información o por reducciones de participaciones irregulares, una vez que una empresa cotizada activa una alerta temprana de infracciones, será expulsada por primera vez por los fondos del mercado de su “lista de observación”; la caída de la cotización del día siguiente de las acciones investigadas es la mejor prueba.

En cuanto se enciende la alarma de riesgo, la contracción de la valuación de las acciones problemáticas apenas empieza. Los inversores orientados al valor saldrán primero para cubrirse del riesgo; la fuga de fondos por pánico generará una presión adicional sobre el precio de las acciones de la compañía, y la mayoría de lo que queda dentro del mercado son algunos fondos especulativos. Pero a medida que la liquidez empeora cada vez más, los fondos especulativos también pierden el “terreno” para sobrevivir y, finalmente, también elegirán salir.

El proceso de salida de fondos de todos los frentes es, a la vez, un proceso de contracción continua de la valuación de las acciones problemáticas. En este proceso, cuanto más cae, menos gente compra; cuanto menos gente compra, más cae. El ciclo vicioso vuelve a acelerarse, llevando la valuación de las acciones problemáticas a la baja, y así las acciones problemáticas son eliminadas aceleradamente.

En cambio, las acciones de alto desempeño y crecimiento, así como las acciones líderes, se volverán cada vez más populares. El entorno de mercado bajo estricta supervisión hace que los fondos presten aún más atención a la seguridad de las acciones individuales. Cuanto más cumplan las normas y más estables sean las ganancias, mayor será el coeficiente de seguridad y más fácil será obtener el favor de distintos tipos de fondos.

Por ejemplo, para el “capital paciente”, la tenencia a largo plazo exige mayores requisitos sobre los fundamentos y la seguridad del activo de inversión; las acciones de alta calidad con bajo riesgo y las de crecimiento se convertirán en la primera opción para la asignación.

Bajo la supervisión estricta, los fondos se retiran continuamente de las acciones problemáticas y de las de temáticas, y se dirigen a activos centrales con resultados sólidos, cumplimiento transparente y gobernanza estandarizada. La valuación de las empresas de calidad se vuelve a replantear y se forma un ciclo positivo de “los fuertes permanecen fuertes”. En sucesivas reevaluaciones del valor, el centro de valuación de las acciones de alto desempeño y de crecimiento naturalmente se elevará en espiral.

Las buenas empresas disfrutan de una prima de valuación; las acciones problemáticas valen solo “precio de col”. Bajo la rigurosa supervisión, esta será la tendencia futura del sistema de valuaciones en el mercado A.