Observación de acciones de Shandong｜Qingdao Yunlu Co. realiza su primera doble caída tras la cotización, con resultados presionados y un aumento en la proporción de dividendos en contra de la tendencia

30 de marzo por la noche, Qingdao Yunlu Advanced Materials Technology Co., Ltd. (688190.SH, en adelante “Yunlu Co.”) divulgó su informe anual 2025.

Los datos muestran que, en 2025, la empresa logró un ingreso operativo de 1.89B de yuanes, con una ligera disminución interanual del 0,56%; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 294 millones de yuanes, con una caída interanual del 18,45%; y el beneficio neto sin partidas no recurrentes fue de 281 millones de yuanes, con una disminución interanual del 18,27%.

Al mismo tiempo, la empresa dio a conocer su propuesta de distribución de utilidades para el ejercicio 2025. Según la propuesta, la empresa pretende pagar a todos los accionistas un dividendo en efectivo de 6 yuanes por cada 10 acciones (con impuestos incluidos), por un total de 72 millones de yuanes. Sumando los 36 millones de yuanes ya distribuidos en el semestre de 2025 y los 60 millones de yuanes distribuidos en los tres primeros trimestres, el total de dividendos en efectivo del año asciende a 168 millones de yuanes, lo que representa el 57,07% del beneficio neto atribuible del año.

Fuente de la imagen: sitio web oficial de Yunlu Co.

Aumentan las ventas, pero disminuye el margen bruto; el espacio de beneficios se reduce

Según lo divulgado en el informe anual, Yunlu Co. logró en 2025 aumentos interanuales en las ventas de sus productos principales; sin embargo, debido a la caída del margen bruto de los productos, el beneficio operativo disminuyó respecto al mismo período del año anterior.

Como una empresa de alta tecnología especializada en tres tipos de materiales y sus productos: aleación amorfa, aleación nanocristalina y polvo magnético, los productos de Yunlu Co. se aplican ampliamente en campos de vanguardia como distribución de energía, vehículos de nueva energía, infraestructura 5G de nueva generación, entre otros.

Desde la estructura del negocio, la cinta amorfa de aleación y sus productos siguen siendo la principal fuente de ingresos de la empresa. El informe anual muestra que en 2025 este segmento generó ingresos de 350M de yuanes, lo que representó el 72,92% de los ingresos operativos, con una ligera disminución interanual del 2,94%. Los ingresos de los productos nanocristalinos fueron de 6.44M de yuanes, con un crecimiento interanual del 14,66%, y su proporción de ingresos se incrementó hasta el 18,53%. Los ingresos de polvo magnético y sus productos fueron de 1.440 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 1,95%.

En cuanto al margen bruto, en 2025 el margen bruto total de la empresa fue del 27,74%, 2,84 puntos porcentuales menos que en el mismo período del año anterior. Por producto, el margen bruto de la cinta amorfa de aleación y sus productos fue del 36,31%; el margen bruto de los productos nanocristalinos fue del 7,67%, con cierta recuperación respecto al período anterior; y el margen bruto del polvo magnético y sus productos fue del -5,44%.

Captura del informe anual

En el informe de desempeño rápido, Yunlu Co. señaló que, ante la influencia de múltiples factores como la situación macroeconómica global y el aumento de la competencia en el mercado del sector, la empresa aplicó activamente varias medidas de respuesta para consolidar y estabilizar plenamente su participación en el mercado.

En materia de gastos, en 2025 los gastos del período de la empresa fueron de 195 millones de yuanes, 6.67M de yuanes más que el año anterior; el ratio de gastos del período fue del 10,32%, 0,4 puntos porcentuales más que en el mismo período del año anterior. Entre ellos, el gasto financiero pasó de -2.51M de yuanes en el mismo período del año anterior a 31.12M de yuanes, principalmente debido a la disminución de los ingresos por intereses. Los gastos de I+D fueron de 119 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 4,15%, y representaron el 6,27% de los ingresos operativos.

Disminuye el flujo de efectivo de actividades operativas; aumenta la proporción de cuentas por cobrar

Según el informe anual, en 2025, el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas fue de 144M de yuanes, con una caída interanual significativa del 78,4%. En el mismo período, el beneficio neto fue de 294 millones de yuanes; la relación entre el flujo de efectivo neto de actividades operativas y el beneficio neto fue de 0,11.

De acuerdo con el sistema de alerta de riesgos del informe de resultados (“Finanzas de Sina”) del Instituto de Investigación de Empresas Cotizadas, según el conteo estadístico de su sistema “Radar”, de 2023 a 2025, el flujo de efectivo neto de actividades operativas de Yunlu Co. fue de 219 millones de yuanes, 144 millones de yuanes y 31.12M de yuanes respectivamente; la relación entre el flujo de efectivo neto de actividades operativas y el beneficio neto fue de 0,66, 0,4 y 0,11 respectivamente, registrando tres años consecutivos de tendencia a la baja.

Captura del informe anual

En cuanto a cuentas por cobrar, al cierre de 2025, el saldo en libros de las cuentas por cobrar de la empresa fue de 626 millones de yuanes; tras constituir una provisión por deterioro de cuentas incobrables de 32.7M de yuanes, el valor en libros fue de 593 millones de yuanes. La proporción de cuentas por cobrar respecto a los ingresos operativos aumentó del 24,97% en 2023 al 29,36% en 2024, y volvió a subir hasta el 31,38% en 2025; manteniéndose en alza durante tres años consecutivos.

Respecto a inventarios, al cierre de 2025, el valor en libros de los inventarios de la empresa fue de 247 millones de yuanes, con un aumento de 122 millones de yuanes respecto al cierre del año anterior, un incremento del 96,73%. Este incremento supera ampliamente el rango de variación de los ingresos y del costo de operaciones en el mismo período.

En indicadores de eficiencia operativa, en 2025 la rotación de cuentas por cobrar de la empresa fue de 3,28 veces, 13,56% menos interanual; la rotación de inventarios fue de 7,32 veces, 26,56% menos interanual; y la rotación de activos totales fue de 0,58 veces, 10,2% menos interanual.

Con presión sobre el desempeño, la proporción de dividendos supera el 50%

Según la propuesta de distribución de utilidades, el total de dividendos en efectivo de 2025 de la empresa fue de 168 millones de yuanes, lo que representa el 57,07% del beneficio neto atribuible.

Captura del informe anual

Por estructura de capital, el accionista controlador es China Aero Engine Assets Management Co., Ltd., con una participación del 28,5%; el segundo mayor accionista es el presidente y gerente general Li Xiaoyu, con una participación del 20,82%; el tercer mayor accionista es el vicepresidente Guo Keyun, con una participación del 16,5887%.

Según información pública, el 17 de junio de 2025, el presidente y gerente general Li Xiaoyu fue puesto bajo detención por la Comisión de Supervisión de la ciudad de Jilin, provincia de Jilin. En su informe trimestral, la empresa indicó: “El responsable de la empresa, el responsable del trabajo contable y el responsable de la entidad/organismo contable (personal contable responsable) garantizan que la información financiera del informe trimestral sea verdadera, exacta y completa”. El 8 de febrero de 2026, la empresa anunció que a Li Xiaoyu se le habían levantado las medidas de detención y se le había restituido el desempeño normal de sus funciones.

Además, de acuerdo con el resultado de la reducción de participación divulgado el 14 de febrero de 2026, el vicepresidente Guo Keyun, debido a “necesidades de fondos personales”, redujo en total 3.6M de acciones mediante métodos de negociación centralizada y transacciones extrabursátiles, lo que representa el 3% del total de capital social de la empresa; el importe total de la reducción fue de aproximadamente 352 millones de yuanes. Tras la reducción, la proporción de tenencia de Guo Keyun es 16,5887%, y sigue siendo el tercer mayor accionista de la empresa.

Con este trasfondo, la empresa presentó su plan de distribución de utilidades para 2025. Según el plan, los accionistas con mayor proporción de participación, Li Xiaoyu y Guo Keyun, participarán en esta distribución de dividendos.

Ante el escenario operativo de 2025 de “aumento de ventas y caída de utilidades”, cómo la empresa equilibrará en el futuro la participación en el mercado y la capacidad de generar ganancias, y cómo mejorará la calidad del flujo de caja, son los focos de atención del mercado en lo posterior.

Gran volumen de información y análisis preciso, todo en la aplicación de Finanzas de Sina