Mercado de valores del Q1: a la baja, pero muchos sectores en verde

Conclusiones clave

• El amplio mercado de acciones cayó en el primer trimestre, pero el descenso general oculta las ganancias en sectores específicos.
• Las pérdidas estuvieron lideradas por acciones de tecnología y servicios de comunicación, con los índices generales a la baja, debido a su fuerte peso en el mercado.
• Los inversores rotaron hacia acciones que habían quedado rezagadas en los últimos años, en particular acciones de valor, small-caps y pagadoras de dividendos.

El mercado de valores quizá haya empezado el año con pérdidas, pero distaba mucho de ser un mar de números rojos. La razón: los inversores se movieron hacia rincones antes poco apreciados mientras vendían a los antiguos grandes ganadores. Como resultado, en medio de la incertidumbre de la guerra de Irán y las preocupaciones sobre el impacto de la inteligencia artificial en una amplia gama de industrias, las acciones de materiales básicos, industriales y de consumo defensivo cerraron el primer trimestre con ganancias. Sobre todo, las acciones de energía protagonizaron una gran racha alcista impulsadas por el aumento de los precios del petróleo.

Muchas de las megaacciones de crecimiento que habían estado montando el auge de la IA sufrieron pérdidas en el trimestre. Esto incluyó a los nombres más grandes del mercado: Microsoft MSFT, con una caída del 23.3%, y Nvidia NVDA, con una bajada del 6.5%. Estos gigantes tecnológicos, que tienen un peso elevado en los índices del mercado, fueron clave para impulsar la caída general del mercado de 4.2%, según el Morningstar US Market Index.

Mientras tanto, las acciones de valor superaron a las de crecimiento. Además, las acciones de compañías pequeñas tuvieron un mejor desempeño que las de empresas más grandes, y las pagadoras de dividendos superaron. La rotación se ha impulsado por una combinación de preocupaciones fundamentales—la IA que reduce los ingresos y los modelos de negocio, el aumento del petróleo impulsado por la guerra—, así como por valoraciones estiradas en las acciones que habían estado liderando la racha alcista, según Dominic Pappalardo, estratega jefe de múltiples activos de Morningstar Wealth.

“Creo que hay margen para seguir avanzando en los cambios que hemos visto [este año]”, dice Pappalardo. “Algunas de las brechas de valoración … eran bastante amplias. Cuanto más amplia sea la brecha, más puede continuar la rotación”. Mientras tanto, “si el conflicto en Oriente Medio persiste, la dispersión del mercado seguirá aumentando, ya que sectores como energía y tecnología probablemente se moverán en direcciones opuestas”.

La gran rotación sectorial de acciones del Q1

Los rendimientos por sectores de acciones son algunas de las señales más visibles de que los inversores están rotando desde los antiguos ganadores del mercado hacia acciones que habían quedado rezagadas. Desde la primavera de 2023, los grandes ganadores en los mercados han estado en los sectores de tecnología y servicios de comunicación, gracias a los vientos de cola del auge de la IA. A finales de 2025, las acciones de servicios de comunicación—que incluyen Alphabet GOOG/GOOGL—estaban al alza en promedio un 42.4% al año, mientras que las acciones tecnológicas subían un 38% al año. Mientras tanto, los materiales básicos ganaron 9.2% al año, mientras que las acciones de energía subieron 4.5% al año.

El primer trimestre se vio dramáticamente diferente. Las acciones de energía lideraron el mercado con una ganancia del 38.1% respaldada por el salto en el precio del petróleo. Pero más allá de ese movimiento hubo una rotación más amplia hacia otros sectores que antes venían rezagados. Los materiales básicos ocuparon el segundo lugar, con una ganancia del 10.5%, liderada por una subida del 16.7% en las acciones de la empresa de gases industriales Linde LIN y una escalada alcista del 80.1% en la empresa química Dow DOW. Detrás de ellos se ubicó un retorno del 7.7% en acciones de servicios públicos, cuya naturaleza defensiva les ayudó a consolidar las ganancias registradas durante el auge de acciones de IA, gracias a la creciente demanda de energía para los centros de datos.

Mientras tanto, las acciones tecnológicas cayeron encabezadas a la baja por pérdidas en Microsoft, Nvidia y una caída del 6.7% para Apple AAPL. Las acciones de servicios de comunicación, que perdieron 8.1%, tuvieron su mayor descenso en el primer trimestre desde el tercer trimestre de 2022. Meta Platforms META cayó, por ejemplo, 13.3%.

El mejor desempeño del valor frente al crecimiento

Durante años, las acciones de valor se han quedado atrás frente a las ganancias de las acciones de crecimiento. La última vez que el valor superó al crecimiento durante un año calendario completo fue durante el mercado bajista de 2022. Ahora, por segundo trimestre consecutivo, las acciones de valor han superado a las de crecimiento.

Este desempeño superior estuvo liderado por grandes ganancias en acciones de energía, como el rendimiento del 43.5% de Exxon Mobil XOM y el rendimiento del 39.6% de Chevron CVX. “Las valoraciones de energía y de valor estaban deprimidas al entrar en 2026 en comparación con el crecimiento y la tecnología después de varios años de desempeño relativo inferior, lo que ha permitido que la racha alcista avance más rápido y llegue más lejos”, explica Pappalardo.

El desplome de las grandes capitalizaciones del Q1

Dentro de la Morningstar Style Box, otra tendencia del primer trimestre fue la solidez de las acciones de small- y mid-cap en comparación con las de grandes empresas. Esto también reflejó un cambio en el panorama. Durante el trimestre, el Morningstar US Large Cap Index perdió 6.1%, lo que marca su mayor caída desde el segundo trimestre de 2022, cuando perdió 17.13%. Las acciones de gran capitalización tienen el peor inicio de cualquier año desde 2020.

“Los nombres tecnológicos que han sufrido desde el inicio del año están en el segmento de gran capitalización, y lo están arrastrando hacia abajo en relación con las small caps”, dice Pappalardo. Al mismo tiempo, “las small caps han quedado rezagadas frente a las grandes capitalizaciones en los últimos años, así que su menor valoración dejó al segmento preparado para un desempeño superior”.

Aun así, hubo evidencia de la construcción continua de infraestructura de IA entre las acciones de mediana capitalización. El aumento del 1.2% en el Morningstar US Mid Cap Index estuvo impulsado por un salto del 168% en las acciones de SanDisk SNDK y una racha alcista del 55.6% en Corning GLW.

Las estrategias de acciones con dividendos dominan

El desempeño superior de los nombres de energía y servicios públicos, y de las acciones de valor en general, también significó que fue un buen trimestre para las estrategias de dividendos en relación con el mercado general. Fue especialmente fuerte para el Morningstar Dividend Leaders Index, que mantiene las 100 acciones con mayores rendimientos del Morningstar Dividend Composite Index. El Dividend Leaders Index ganó 15.1% en los primeros tres meses de 2026, lo que representa su mejor trimestre desde los últimos tres meses de 2022, cuando subió 15.3%. Exxon y Chevron fueron grandes contribuyentes aquí, al igual que Verizon VZ, que tuvo una racha alcista del 25.6%.