Supor realiza una distribución de dividendos en liquidación por casi 2.1 mil millones de yuanes

Reportero丨 Li Yewen reportera en prácticas Lin Qianwei

Editora丨Li Yannan Jiang Peixia

3 de abril, después de que Suzhou? Pouer（002032.SZ） comenzara a cotizar y siguiera subiendo de forma sostenida, hasta el cierre marcó 45,96 yuanes por acción, con una subida del 2,11%. Mientras tanto, el informe anual 2025 publicado por la empresa la noche anterior muestra que esta empresa líder en utensilios de cocina y pequeños electrodomésticos en el país, aunque vio un ligero aumento en ingresos, sufrió la primera caída del beneficio neto en cinco años; aun así, volvió a lanzar un plan de dividendos “de liquidación total” de casi el 100%, lo que ha generado amplia atención en el mercado.

Según los datos del informe anual, en 2025 Supor? logró ingresos operativos de 227,72 mil millones de yuanes, un 1,54% más interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de 20,97 mil millones de yuanes, un 6,58% menos interanual; y el beneficio neto atribuible después de deducir (no) partidas no recurrentes fue de 19,14 mil millones de yuanes, un 7,28% menos interanual. Este es el primer año en que Supor? registra, en cinco años desde 2021, un crecimiento anual negativo del beneficio neto atribuible.

Al revisar la trayectoria histórica, ya se veían señales de que se desaceleraba el ritmo de crecimiento de las ganancias de Supor?. En 2018, la tasa de crecimiento interanual del beneficio neto atribuible aún alcanzó el 25,91%; pero en 2019 cayó de forma abrupta al 14,97%. En 2020, tanto las tasas de crecimiento interanual de ingresos como de beneficios netos pasaron a ser negativas; en 2021, aunque los ingresos operativos aumentaron un 16,07% interanual, la tasa de crecimiento interanual del beneficio neto atribuible fue solo del 5,29%, mostrando una clara divergencia entre el crecimiento de ingresos y el de beneficios. Para 2024, la tasa de crecimiento interanual del beneficio neto atribuible ya se redujo al 2,97%, y en 2025 esta desaceleración se convirtió por completo en una caída sustancial.

La caída del desempeño de Supor? podría deberse a una presión doble, tanto interna como externa. En cuanto al entorno externo, la demanda en el mercado de ultramar siguió débil; el negocio principal de exportación de Supor? obtuvo ingresos de 7.338 mil millones de yuanes durante todo el año, un 0,98% menos interanual, convirtiéndose en un factor importante que arrastra las ganancias. La empresa explicó que los pedidos de sus principales clientes de exportación se redujeron ligeramente frente al mismo periodo, y además los ingresos globales de los fondos de moneda disminuyeron debido a la caída de las tasas de interés.

En el plano de operación interna, a nivel de gastos de venta, en 2025 la empresa aumentó un 10,41% interanual hasta 2.409 mil millones de yuanes; dentro de esto, mientras que los costos salariales del personal, los gastos de oficina y los gastos por viajes y entretenimiento cayeron en pequeña escala, los gastos de publicidad, promoción y regalos pasaron de 1.691 mil millones de yuanes a 1.938 mil millones de yuanes, un 14,66% más interanual.

El crecimiento rígido de los gastos sigue erosionando el espacio de beneficios. En el año fiscal 2025, el rendimiento promedio ponderado sobre el capital contable neto de Supor? bajó del 37,27% de 2024 al 35,08%, una caída de 2,19 puntos porcentuales.

Aun cuando el crecimiento del desempeño se desaceleró, Supor? no ha sido para nada tacaña con la retribución a los accionistas. Según el informe anual, la empresa planea distribuir a todos los accionistas 26,30 yuanes en dividendos en efectivo por cada 10 acciones (con impuestos), por un total de 2.096 mil millones de yuanes en dividendos en efectivo; la tasa de reparto es de cerca del 100%, asignando casi todo el beneficio neto atribuible del año 2025 a los accionistas.

Esta es la tercera vez consecutiva que Supor? aplica un esquema de dividendos con un porcentaje extremadamente alto. Los datos muestran que en 2023 y 2024, los dividendos en efectivo totales de Supor? fueron de 2.176 mil millones de yuanes y 2.239 mil millones de yuanes, respectivamente; el beneficio neto atribuible del año fue de 2.180 mil millones de yuanes y 2.244 mil millones de yuanes, respectivamente, y la tasa de reparto estuvo en el 99% o más en ambos casos. De 2023 a 2025, las utilidades distribuidas acumuladas de la empresa mediante efectivo ascendieron a 6.510 mil millones de yuanes.

Supor? explicó que, considerando que el monto acumulado de utilidades no distribuidas de la empresa a lo largo de los años es grande, que los activos en efectivo son relativamente abundantes y que recientemente no hay proyectos de gran envergadura de gasto de capital, la empresa planea implementar un plan de dividendos en efectivo de alta proporción. En el futuro, la empresa considerará de manera integral factores como el desempeño operativo, la situación financiera y las necesidades de fondos, para retribuir a los accionistas con un plan de dividendos que se base principalmente en efectivo y sea sostenible.

Sin embargo, al 31 de diciembre de 2025, el número total de accionistas de Supor? era solo de 23.900 personas. Los mayores beneficiarios indudablemente del enorme reparto de dividendos son el accionista controlador, el grupo francés SEB. A finales de 2025, el grupo SEB tenía el 83,16% de las acciones de Supor?, y calculando con ese porcentaje, SEB podría disfrutar más de 1.700 mil millones de yuanes de los 2.096 mil millones de yuanes en dividendos de 2025.

En el contexto de una desaceleración en el desempeño y una disminución de la fuerza motriz del crecimiento, el modelo de dividendos casi “de liquidación total” también ha despertado controversias en el mercado. En 2025, los gastos de I+D de la empresa fueron solo de 0,476 mil millones de yuanes, lo que equivale a alrededor del 2,1% del total de ingresos, por debajo del promedio de la industria. Hay quienes opinan que los dividendos excesivos podrían afectar la inversión en I+D de la empresa y su competitividad a largo plazo.

De cara a 2026, el mercado mantiene expectativas cautamente optimistas para Supor?. En un informe de investigación publicado previamente por la firma CICC tras la publicación del informe de resultados rápidos de Supor?, se mantuvo la calificación de Supor? como “superior al sector”, pero se redujo el precio objetivo en un 9% a 60,45 yuanes.

El informe de investigación señala que, de cara a 2026, se espera que la solidez del líder continúe mostrando su fortaleza. En el mercado interno, aunque en 2026 los pequeños electrodomésticos enfrentarán la retirada gradual de subsidios nacionales (guo bu), dado que el agotamiento del consumo generado por esos subsidios nacionales para las categorías principales de la empresa en el periodo anterior fue relativamente débil, la empresa podría lograr un crecimiento resistente de la venta interna apoyándose en la innovación de productos y la expansión de categorías; en el mercado exterior, en cuanto a exportaciones, la empresa anunció que en 2026 planea vender un importe total de 7.280 mil millones de yuanes de productos al grupo SEB, partes relacionadas, y se espera que esto logre una mejora estable de un dígito frente al nivel real de 2025.

Yuesheng Touyan: lectura adicional para ampliar las pistas de empresas con temas candentes

(Declaración: el contenido del artículo es solo de referencia y no constituye asesoramiento de inversión. Los inversores operan con base en ello; los riesgos corren por su cuenta).

SFC

Producido por丨21 Financial Client 21st Century Business Herald

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