¡Flujo neto cercano a 14 mil millones! Los fondos de compra hacia el norte alcanzan la segunda mayor escala en un solo día del año

每日经济记者 王海慜 每日经济编辑 肖芮冬

El mediodía del 31 de mayo, el Consejo de Estado emitió 《通知》（en adelante, 《通知》), 《El Consejo de Estado sobre la impresión y distribución de un paquete integral de medidas para estabilizar firmemente la economía》, que incluye 33 medidas de política concretas en seis aspectos y sus correspondientes acuerdos de asignación, relacionadas con políticas fiscales, políticas monetarias y financieras, políticas para estabilizar la inversión y promover el consumo, políticas para garantizar la seguridad alimentaria y energética, políticas para mantener estable la cadena industrial y la cadena de suministro, y políticas para proteger el sustento básico de la población.

El Consejo de Estado exige que todas las regiones y todos los departamentos implementen de manera efectiva las decisiones y disposiciones del Partido Central y del Consejo de Estado con espíritu de “clavo de carpintero”, y que mantengan la economía del segundo trimestre estable, esforzándose por sentar buenas bases para el desarrollo en la segunda mitad del año, manteniendo el funcionamiento de la economía dentro de un rango razonable.

El 《通知》 tuvo un efecto impulsor en el mercado A de ese día; el mercado mostró un patrón generalizado de alzas. En los 31 sectores primarios de Shenwan, 26 sectores subieron. Entre los sectores con mayores alzas figuraron atención a la belleza y el cuidado personal, electrónica, silvicultura, ganadería y pesca, alimentos y bebidas, y equipos eléctricos, entre otros. ¿Es posible que el A de China (A股) abra una ronda de rebote a partir de aquí? Al respecto, el reportero de 《Diario de Economía Diaria》 entrevistó a los principales analistas de los equipos de estrategia de varias firmas de valores.

Cabe destacar que el 31 de mayo, el flujo neto de capitales hacia el norte fue de casi 14.000 millones de yuanes, alcanzando el segundo mayor nivel de flujo neto diario de capitales hacia el norte en lo que va del año.

Lectura principal de los analistas sobre el beneficio de las políticas

El analista jefe de estrategia de Western Securities, Yi Bin, señaló al reportero que la publicación del documento de medidas de un paquete integral para estabilizar firmemente la economía indica que es previsible una aceleración en la recuperación económica en el futuro. Según el documento, el gobierno deja clara su determinación de estabilizar la economía, y recientemente Shanghái también publicó el documento 《Plan de acción para acelerar la recuperación económica y la reactivación》. La idea general de las políticas se centra en reanudar el trabajo y la producción, estabilizar la demanda y esforzarse por impulsar que la economía regrese a su vía normal y asegurar que funcione dentro de un rango razonable.

Yi Bin considera que, en junio, el eje principal del mercado pasará del período de “disputa/competencia de políticas” a la fase de “validación de la economía”. Desde finales de abril, la trayectoria del mercado tiene una alta correlación con la situación epidémica; las señales densas de políticas de mayo son también el principal factor que impulsa la recuperación del sentimiento del mercado. Para el mercado, se puede ver que en la primera mitad de la tendencia de reparación de la epidemia de mayo se expresó con intensidad, pero el ritmo de negociación del mercado en junio se irá desacelerando gradualmente y los estilos de negociación serán más equilibrados.

Cuando De邦证券 (Debon Securities) entrevistó al reportero, el analista jefe de estrategia Wu Kaida dijo: “El Consejo de Estado publicó 《通知》, y consideramos que hay varios aspectos principales a los que se debe prestar atención: primero, que la rebaja y exención de impuestos continúa con un refuerzo, aumentando la devolución de impuestos en 142B de yuanes; el total anual de impuestos devueltos y reducidos asciende a 2,64 billones de yuanes, continuando con la reducción de los costos de las empresas y estabilizando el empleo. Segundo, que las obligaciones especiales del tesoro se emitirán básicamente antes de finales de junio; se busca que se hayan utilizado antes de finales de agosto. En comparación con la expresión de la reunión ejecutiva del Consejo de Estado del 29 de marzo, donde se indicó que las obligaciones especiales finalizarían su emisión antes de finales de septiembre, este calendario se adelanta de manera sustancial. Tercero, la reducción impositiva por fases sobre la compra de vehículos ascenderá a 600.000 millones de yuanes; se dará directamente a los consumidores un descuento para la compra de autos, estimulando el consumo automotriz. Cuarto, que la política monetaria estructural volverá a cobrar fuerza: la proporción de apoyo de fondos para la herramienta de soporte a préstamos inclusivos a pequeñas y microempresas aumentará del 1% al 2%”.

“En la actualidad, la economía general aún se encuentra en un ciclo pasivo de reposición de inventarios. Además, se suma el impacto de que en algunas regiones de China hay brotes epidémicos esporádicos y frecuentes, y que bajo el conflicto entre Rusia y Ucrania los precios de materias primas se mantienen elevados. En mayo, el PMI manufacturero fue de 49,6%, por debajo del umbral de expansión y contracción, y la coyuntura de prosperidad macroeconómica sigue siendo baja; se necesita con urgencia que las políticas internas actúen de manera contracíclica para estabilizar la demanda total. El 23 de mayo, la reunión ejecutiva del Consejo de Estado hizo un despliegue; solo después de 8 días, se emitió oficialmente el documento de notificación. El 25 de mayo, la reunión para estabilizar firmemente la economía y la gran plataforma económica puso un énfasis fuerte en la implementación, aprovechando la ventana de tiempo para asegurar que las medidas de política se implementen básicamente en la primera mitad del año. Se espera que en mayo se pueda detectar el ‘piso de la economía’, y que el mercado de renta variable salga gradualmente del bache y avance escalón a escalón hacia arriba. En términos de ritmo, ya se cumplió la lógica de que el impacto de la epidemia en la primera ola se desvanece y comienza la reanudación del trabajo y la producción; a medida que desde el lado fiscal se impulse la conexión para desbloquear el mecanismo de dinero más flexible hacia crédito más flexible, el mercado acumulará fuerza para un segundo impulso al alza. En cuanto a sectores, hay que aprovechar cuatro oportunidades: crecimiento estable, control autónomo y verificable, la recuperación del consumo y recursos estratégicos”, dijo Wu Kaida.

Más allá en la conexión interconectada de ETF

Cabe destacar que el 31 de mayo, el flujo neto de capitales hacia el norte fue de casi 14.000 millones de yuanes, alcanzando el segundo mayor nivel de flujo neto diario de capitales hacia el norte en lo que va del año.

Según las estadísticas de Choice, en lo que va del año, el punto máximo del flujo neto diario de capitales hacia el norte se dio el 20 de mayo. Ese día, el flujo neto fue de 142,36.000 millones de yuanes. En el mes completo de mayo, el flujo neto fue de 168,67.000 millones de yuanes, marcando un máximo en lo que va del año.

En fechas recientes, algunas políticas emitidas por los reguladores brindarán más opciones para que los inversores extranjeros inviertan en los mercados de renta variable nacionales. Por ejemplo, el 27 de mayo, la Comisión Reguladora de Valores publicó para consulta pública el 《Aviso sobre los arreglos pertinentes para incorporar fondos cotizados (ETF) en la interconexión》, lo que marca avances sustanciales en la incorporación de ETF a la interconexión.

Al respecto, el equipo de estrategia de China Merchants Securities (600999) publicó una opinión hace poco, en la que afirma que, según el borrador de consulta de la incorporación de ETF a la interconexión por parte de las bolsas de Shanghai y Shenzhen, la selección de ETF del A de China (A股) cumple básicamente con las condiciones. En total, hay 77 ETF que cumplen las condiciones de inclusión, lo que representa el 13,75% de todos los ETF del A de China; correspondientes a una escala de valor neto de 26.4k de yuanes, que equivale al 65,35% de toda la escala de ETF de acciones. De estos ETF, 33 son ETF de índices de base amplia, con una escala de 60B de yuanes; 44 son ETF sectoriales o temáticos, con una escala de 320.5B de yuanes. En los ETF de sector & tema predominan aquellos del ámbito TMT y de energías nuevas; por ejemplo, ETF de semiconductores, ETF de comunicaciones, ETF de vehículos de nuevas energías, ETF de energía solar, etc.

El equipo de estrategia de China Merchants Securities considera que la inclusión de los capitales hacia el norte impulsará el desarrollo del mercado doméstico de ETF. Por un lado, al aportar fondos incrementales al mercado de ETF, se favorecerá la mejora de la liquidez de los ETF pertinentes y la actividad comercial, elevando así la disposición de suscripción en el mercado primario y acelerando la expansión de la escala de ETF. Por otro lado, en el futuro, a medida que se incorporen los capitales hacia el norte, se espera que aumente la proporción de instituciones en la estructura de inversores de ETF; esto tendrá un efecto positivo para el desarrollo saludable del mercado de ETF.

Además, el equipo de estrategia de China Merchants Securities también indicó que, según el borrador de consulta, los ETF en la interconexión ya tienen claramente definido que se limitan a la negociación en el mercado secundario, por lo que no aportan directamente fondos incrementales al mercado A de China y tampoco afectarán los precios de las acciones componentes mediante arbitraje entre el mercado primario y secundario de ETF; el impacto directo en el A de China es limitado.

(Editores: Yue Quanli HN152)

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