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Havila Kystruten AS: Cuentas del cuarto trimestre de 2025

Havila Kystruten AS

Vie, 27 de febrero de 2026 a las 2:28 a. m. GMT+9 9 min de lectura

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2025 marcó el segundo año completo de operaciones para los cuatro buques operados por Havila Kystruten AS (HKY) a lo largo de la costa noruega. El año representa un avance claro para la Compañía, reflejando una mayor estabilidad operativa, un desempeño comercial más sólido y el efecto de inversiones específicas realizadas para respaldar el crecimiento a largo plazo.

En su segundo año de operación completa, la flota logró una excepcional disponibilidad operativa de 100% durante el año completo, en comparación con el 98% de 2024. Estos resultados son especialmente sólidos dada la operación de cuatro nuevos buques y son una prueba del profesionalismo y la dedicación de la tripulación a bordo. El desempeño también refleja los beneficios de un modelo operativo moderno, incluida una disposición de suministro de energía basado en disponibilidad por hora con Kongsberg Maritime, que permite la supervisión 24/7 y la gestión técnica proactiva de los buques.

Financieramente, la Compañía continuó construyendo sobre una trayectoria muy positiva en 2025, entregando una mejora significativa en las ganancias y en los resultados operativos subyacentes. El EBITDA del año ascendió a MNOK 373, frente a un MNOK negativo de 191 en 2023 (MNOK 219 en 2024). La mejora estuvo impulsada por un fuerte crecimiento de los ingresos, precios más altos y el enfoque continuo en la confiabilidad operativa, compensado parcialmente por el aumento de costos relacionados con iniciativas de crecimiento y el fortalecimiento organizacional.

Crecimiento de los ingresos y desempeño operativo

Los ingresos totales de 2025 alcanzaron MNOK 1.775, un aumento de MNOK 252 desde MNOK 1.523 en 2024, lo que corresponde a un crecimiento interanual del 17%. El incremento estuvo impulsado por una demanda sólida, con noches de pasajeros +3% y la tarifa media de cabina (ACR) aumentando aproximadamente un 20% durante el año. Esto refleja una mejor gestión del rendimiento y una respuesta positiva continua del mercado ante la oferta de productos de la Compañía.

Los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a MNOK 361, frente a MNOK 403 en el mismo periodo de 2024. La caída de los ingresos del Q4 se debió principalmente a una ocupación inferior a la esperada, que alcanzó 70,9% frente a 78,4% en el año anterior, en gran medida debido a una campaña de ventas del trimestre que se retrasó y que desde entonces se ha adelantado para 2026. Además, el cuarto trimestre de 2024 incluyó ajustes de periodos anteriores relacionados con el año completo, en lugar de operaciones subyacentes del Q4. El crecimiento de los ingresos operativos sin ajustar en el trimestre fue de aproximadamente 7% interanual (obtenido del sistema de reservas de la Compañía).

La ocupación promedio en toda la flota fue del 72% durante el año completo 2025, frente al 73% en 2024, mientras que el factor de cabina aumentó de 1,84 a 1,87, respaldando el crecimiento de pasajeros a pesar de una ocupación relativamente estable. En el Q4 2025, el factor de cabina fue 1,83 frente a 1,85 en el mismo periodo del año pasado. Las ventas a bordo aumentaron 4% interanual durante el año completo, mientras que las ventas a bordo del cuarto trimestre fueron ligeramente inferiores a las del año anterior, principalmente debido al menor nivel de ocupación en el periodo.

La historia continúa  

Los ingresos de contratos gubernamentales se ajustaron en 2025 para reflejar mejor la base de costos subyacente, tras la finalización de una revisión de la metodología de cálculo para el contrato de la ruta costera con el Ministerio de Transporte y Estadística de Noruega. Se proporcionan más detalles en la Nota 3.

Estructura de costos y factores de gastos

Los gastos operativos son en su mayor parte de naturaleza fija, con costos variables principalmente relacionados con el consumo de combustible LNG. La Compañía no cubre con derivados los precios del LNG, pero se beneficia de un mecanismo de ajuste anual de precios incorporado en el contrato gubernamental.

Los gastos operativos totales de 2025 ascendieron a MNOK 1.402, frente a MNOK 1.310 en 2024, lo que representa un aumento de aproximadamente 7%. El costo de bienes vendidos aumentó alrededor de 10%, principalmente reflejando mayores volúmenes de pasajeros e inflación general. Los gastos de nómina y de personal aumentaron 8%, impulsados por el reacomodo (rightsizing) de la organización en tierra (incluida la transición de consultores desde trabajo de proyectos capitalizados a funciones operativas permanentes) para respaldar el crecimiento y por la inflación general salarial.

Otros gastos operativos aumentaron 11% en comparación con el año anterior, principalmente debido a mayores costos de marketing y ventas. En el cuarto trimestre, se incurrieron en costos adicionales, particularmente dentro del marketing, como parte de inversiones deliberadas destinadas a construir mayores volúmenes de reservas para periodos futuros. Estas iniciativas contribuyeron a una menor rentabilidad a corto plazo en el Q4, pero ya están mostrando efectos tangibles en los niveles de reservas para 2026.

Las tarifas de búnker y de puerto aumentaron 2% interanual. Los mayores impuestos sobre CO2 se compensaron en gran medida con precios spot más bajos para el LNG y ahorros materializados derivados de un acuerdo de búnker renegociado implementado en el cuarto trimestre.

Ganancias y rentabilidad operativa

Como consecuencia de los desarrollos descritos anteriormente, el EBITDA del año completo fue MNOK 373 (2024: MNOK 218; 2023: MNOK -191). El EBIT ascendió a MNOK 155 (2024: MNOK 5).

El EBITDA del cuarto trimestre fue MNOK 0, frente a MNOK 50 en el Q4 2024, lo que refleja ajustes de periodos anteriores en el Q4 2024, volúmenes inferiores a los esperados tras la campaña de ventas retrasada e inversiones comerciales incrementadas para respaldar periodos futuros.

Financiación y estructura de capital

El 7 de noviembre de 2025, la Compañía completó una división inversa de acciones (reverse stock split) para respaldar una formación de precios más sólida en sus acciones. La división consolidó 50 acciones existentes con un valor nominal de NOK 1,00 en una sola acción con un valor nominal de NOK 50,00, después de la aprobación por una junta general extraordinaria.

El 18 de noviembre de 2025, la Compañía celebró una refinanciación integral de su deuda pendiente totalizando MEUR 456, la cual se completó el 24 de noviembre de 2025. La refinanciación proporciona una estructura de financiación de 15 años con Havila Vessel Owning AS, una subsidiaria de propiedad total del accionista mayoritario Havila Holding AS, ofreciendo mayor estabilidad y flexibilidad, incluyendo opcionalidad para refinanciar durante el periodo del contrato. Esta refinanciación reduce significativamente el costo efectivo de intereses de la Compañía desde niveles de doble dígito elevados hasta un costo “all-in” de aproximadamente 10 por ciento, con opciones de compra disponibles a partir del tercer año. La facilidad consta de un tramo senior de MEUR 250, un tramo senior de MUSD 105 y un tramo junior de MEUR 116, y se establece como un arrendamiento financiero alineado con el perfil de ingresos de la Compañía y el valor residual de los buques (véase la Nota 10 para más detalles).

Las fluctuaciones de divisa, en particular entre la corona noruega y el euro, afectan tanto los resultados como el balance, lo que da lugar a pérdidas de divisas no realizadas durante los años pasados, afectando negativamente al capital contable. La compañía no cubre divisas, pero los costos de interés en EUR y USD se compensan naturalmente con flujos de ingresos correspondientes, y los valores residuales de los buques en EUR/USD proporcionan una cobertura adicional en el balance.

Como resultado, el capital contable de contabilidad reportado ascendió a MNOK 1.394 negativos al cierre del año 2025. Cuando se ajusta por el valor de mercado estimado de los buques, el capital ajustado por valor se estima positivo en aproximadamente MNOK 2.677.

El efectivo y equivalentes de efectivo fueron MNOK 231 al cierre del año, con liquidez libre de MNOK 214 y deuda neta con intereses de MNOK 5.323. La Compañía siguió cumpliendo con los convenios financieros.

Sostenibilidad y eficiencia

La Compañía continuó avanzando en sus ambiciones de sostenibilidad durante 2025. Las emisiones de CO2 se redujeron en 36% en comparación con la línea base de la Ruta Costera de 2017. Además, la Compañía alcanzó su objetivo de reducir el desperdicio de alimentos a menos de 75 gramos por invitado por día, con un resultado real de fin de año de 65 gramos.

Un hito clave en el trimestre fue el primer viaje con neutralidad climática de la empresa en noviembre y diciembre con Havila Polaris, que demuestra la viabilidad de operaciones con neutralidad climática en la ruta costera noruega usando biogás licuado (LBG) en combinación con los grandes paquetes de baterías del buque. El viaje fue posible mediante el abastecimiento de 200 m3 de LBG en Polarbase fuera de Hammerfest el 26 de noviembre, seguido de 150 m3 adicionales en Bergen el 30 de noviembre (350 m3 en total). Los cálculos muestran reducciones reales de CO2 de aproximadamente 92%, desde “well-to-wake”, mientras que también eliminan emisiones locales de NOx y SOx al operar con biogás.

La ambición de Havila Kystruten es seguir reduciendo las emisiones con el tiempo, combinando operaciones altamente eficientes con una transición gradual hacia fuentes de energía de menores y cero emisiones a medida que estén disponibles a escala. El biogás representa una de las opciones más prometedoras a corto plazo porque puede usarse en soluciones existentes basadas en gas, mientras entrega reducciones significativas de emisiones a lo largo de su ciclo de vida en comparación con combustibles fósiles convencionales. Con un acceso más amplio al biogás, Havila Kystruten puede seguir recortando las emisiones de gases de efecto invernadero, apoyar el desarrollo de una bioeconomía circular mediante el uso de recursos renovables basados en residuos, y fortalecer el camino hacia operaciones aún más limpias en los próximos años.

Empleados

Havila Kystruten contaba con un total de 574 empleados permanentes al 31 de diciembre de 2025, de los cuales 516 eran marineros y 58 estaban en la administración.

Eventos posteriores y perspectivas de negociación

Después de la exitosa refinanciación completada en el cuarto trimestre, el enfoque de la Compañía es optimizar aún más el desempeño operativo, aumentar los ingresos y mejorar los márgenes. Las inversiones realizadas en 2025 en ventas, marketing y capacidades organizativas han fortalecido la plataforma para 2026.

Para 2026, aproximadamente el 63% de la capacidad total ya está reservada al mes de febrero, lo que corresponde a alrededor del 80% del objetivo anual de noches de cabina y casi un 20% más que en el mismo momento del año pasado, tras una exitosa campaña de ventas y marketing en otoño. Estas reservas tempranas brindan mayor visibilidad y respaldan las expectativas de un crecimiento continuo de los ingresos y de mejores márgenes de EBITDA en 2026. La ocupación para el primer trimestre de 2026 actualmente se sitúa en aproximadamente 70%, con más de un mes restante en el trimestre, frente al 61% de ocupación en el Q1 del año pasado.

En el lado de los costos, se están implementando medidas de eficiencia operativa a bordo de los buques para optimizar las operaciones del restaurante y la utilización de recursos. Combinadas con el efecto esperado total del acuerdo revisado de compra de LNG durante 2026, estas medidas respaldan un control de costos más estricto y un menor crecimiento de costos que el que, de otro modo, se esperaría.

La demanda de viajes a Noruega sigue siendo fuerte, y la moderna flota de la Compañía, respetuosa con el medio ambiente, continúa recibiéndose muy bien en el mercado, como lo evidencian múltiples premios internacionales. La Compañía seguirá priorizando las reservas directas, que históricamente entregan precios más altos más cerca de la salida, mientras equilibra activamente ocupación y precios para optimizar los márgenes. A medida que aumente la conciencia sobre la marca y el producto, la Compañía busca elevar aún más los Ingresos Promedio por Cabina (ACR).

Los esfuerzos para aumentar las ventas a bordo continuarán mediante iniciativas específicas y el desarrollo de productos orientado a mejorar la experiencia del invitado. La estrategia de ofrecer viajes más cortos está bien establecida y continúa desarrollándose aún más. Durante la temporada de verano de 2025, las ventas de viajes más cortos aumentaron más de 40%, confirmando un fuerte interés del mercado. Este segmento ofrece un potencial significativo para aumentar aún más la ocupación y atraer una base de clientes más amplia y más joven con alta disposición a pagar, respaldado por iniciativas de marketing y comerciales específicas.

Contactos:
Director Ejecutivo: Bent Martini, +47 905 99 650
Director Financiero: Aleksander Røynesdal, +47 413 18 114

Adjuntos

Informe HKY Q4 2025

Presentación de resultados preliminares 2025 de HKY

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