“Guojun + Haitong” plan de reestructuración confirmado, un corredor de valores de nivel billón de yuanes está a punto de emerger

Un centro comercial de gran envergadura, un “portaaviones” de billones de yuanes, muy seguido, se acerca poco a poco.

El 9 de octubre, Guotai Junan y Haitong Securities publicaron simultáneamente los planes relacionados con la fusión y reestructuración, así como los anuncios de reanudación de operaciones bursátiles; las acciones de ambas compañías se prevé que coticen nuevamente el 10 de octubre, con 8 días hábiles de antelación respecto del plazo estimado.

Según el anuncio más reciente, esta fusión se realizará mediante una fusión por absorción en la que Guotai Junan emite acciones para absorber a Haitong Securities: la proporción de canje entre Haitong Securities y Guotai Junan es de 1:0.62. En el caso de A-share y H-share se aplicará la misma proporción de canje; es decir, 1 acción de Haitong Securities (A-share/H-share) puede canjearse por 0.62 acciones de Guotai Junan (A-share/H-share).

Tras completarse la fusión, Haitong Securities pondrá fin a su cotización y cancelará su estatus de persona jurídica. Después de la fusión, la compañía adoptará un nuevo nombre.

A medida que se impulsa sin contratiempos la fusión y reestructuración de estos dos grandes intermediarios bursátiles, el mercado de capitales también reacciona de inmediato. El 10 de octubre, Guotai Junan y Haitong Securities (A-share) reanudaron operaciones y ambas subieron hasta el límite diario de cotización al alza. Al cierre de ese día, Guotai Junan cotizaba a 16.17 yuanes y Haitong Securities a 9.65 yuanes.

Se anuncia el plan de reestructuración; se usará un nuevo nombre de la empresa

De acuerdo con el plan de transacción de fusión publicado por Guotai Junan y Haitong Securities, esta operación se realizará mediante una fusión por absorción en la que Guotai Junan absorbe Haitong Securities: Guotai Junan emitirá acciones de Guotai Junan (A-share) a los accionistas que canjeen sus acciones de Haitong Securities (todas las A-shares), y emitirá acciones de Guotai Junan (H-share) a los accionistas que canjeen sus acciones de Haitong Securities (todas las H-shares).

Tras completarse la fusión, Haitong Securities pondrá fin a su cotización y cancelará su estatus de persona jurídica. Las acciones A-share que emita Guotai Junan en virtud de esta fusión por canje por absorción solicitarán cotizar y circular en el tablero principal de la SSE, y las acciones H-share solicitarán cotizar y circular en el tablero principal de la Bolsa de Hong Kong. Después de la fusión, la compañía adoptará un nuevo nombre.

En cuanto a la fijación del precio, esta fusión por absorción mediante canje se realizará al precio de mercado; se prevé usar la misma proporción de canje para A-share y H-share. Los precios de canje de las acciones A-share de ambas compañías se determinarán con base en el precio medio de cotización de las acciones A-share durante los 60 días hábiles anteriores al momento de referencia de la fijación del precio, ajustado por dividendos y por cambios de derechos, y con ello se determinarán las proporciones de canje de A-share y H-share.

Según el anuncio, el precio de canje de las acciones A-share de Guotai Junan es de 13.83 yuanes por acción, y el precio de canje de Haitong Securities es de 8.57 yuanes por acción; la proporción de canje entre Haitong Securities y Guotai Junan es de 1:0.62. Con esta proporción de canje, el precio de canje de las H-share de Guotai Junan es de 7.73 dólares de Hong Kong por acción, y el precio de canje de las H-share de Haitong Securities es de 4.79 dólares de Hong Kong por acción.

Además, sobre la base de esta fusión por absorción mediante canje, Guotai Junan planea emitir acciones A-share por un importe de fondos complementarios de no más de 100 mil millones de yuanes a su accionista controlador, Shanghai Guozi Asset Management Co., Ltd. El accionista controlador realizará una suscripción dirigida y aumentará su participación en las acciones de Guotai Junan al precio equivalente al valor neto por acción, superior al precio de las acciones antes de la suspensión de la cotización, y se compromete a no reducir su tenencia durante 5 años.

Guotai Junan y Haitong Securities pertenecen a instituciones financieras bajo el paraguas de la propiedad estatal de Shanghái. A finales de junio de 2024, el tamaño de activos totales de Guotai Junan alcanzaba 8980.6 mil millones de yuanes; en China continental, contaba con 37 filiales de valores, 345 departamentos/ventanillas de operaciones de valores y 25 filiales de futuros. Haitong Securities tiene un tamaño de activos totales de 7214.15 mil millones de yuanes; en China continental, cuenta con 29 filiales de valores, 311 departamentos/ventanillas de operaciones de valores, 11 filiales de futuros y 34 departamentos/ventanillas de futuros. Tras la fusión de ambas compañías, el total de activos y el patrimonio neto de la empresa que permanezca en el tiempo serán, respectivamente, 16195 mil millones de yuanes y 3311 mil millones de yuanes, ubicándose ambos en la primera posición de la industria.

Con respecto al impacto de esta operación, Guotai Junan señaló que el negocio principal de la compañía que permanezca en el tiempo se mantendrá sin cambios; en diversos aspectos como la fortaleza de capital, la base de clientes, las capacidades de servicio y la gestión operativa, se reforzará significativamente la competitividad central.

Cabe destacar que “Guotai Junan” se formó por la fusión de Guotai Securities y Junan Securities. Dado que Guotai Junan y Haitong Securities concretan una alianza de gran potencia, qué nombre adoptará la empresa resultante después de la fusión es algo que el mercado sigue de cerca.

Tianyancha muestra que Guotai Junan presentó solicitudes de registro de más de 20 marcas el 8 de septiembre; los nombres incluyen “Guotai Haitong”, “Haitong Guotai”, “Guotai Junan Haitong”, “Haitong Junan Guotai”, “Haitong Junan”, “Jun’an Haitong”, “Haitong Guojun” y otros. En la actualidad, el estado de todas las marcas es “en espera de revisión sustantiva”.

Se destaca el efecto demostrativo; podría acelerar el proceso de fusiones y adquisiciones en el sector de valores

Desde el inicio de este año, se han emitido de manera intensiva políticas de apoyo para fusiones y reestructuraciones de todo tipo; en particular, desde la introducción de “Nueve Reglas para la Ordenación del Mercado de Capitales (Nueve Reglas para la Ordenación del Mercado de Capitales)”, la Comisión Reguladora de Valores ha tomado muchas medidas para estimular la vitalidad del mercado de fusiones y reestructuraciones, y la actividad de fusiones y reestructuraciones por parte de las empresas cotizadas ha ido aumentando gradualmente.

Al mismo tiempo, el regulador ha dejado claro que apoya que los principales intermediarios bursátiles se vuelvan más sólidos y fuertes mediante fusiones y reestructuraciones. El 24 de septiembre, la Comisión Reguladora de Valores publicó el “Dictamen sobre la profundización de la reforma del mercado de fusiones y reestructuraciones de empresas cotizadas”, en el que se menciona: “Apoyar a las firmas de valores cotizadas para mejorar su competitividad central mediante fusiones y reestructuraciones, y acelerar la construcción de un banco de inversión de primera categoría”.

Con las “brisas cálidas” de las políticas soplando de manera constante, y después de que se inició oficialmente la absorción de Haitong Securities por parte de Guotai Junan, las expectativas del mercado sobre la fusión y reestructuración en la industria de valores siguen aumentando. En el sector, surgen continuamente casos de fusiones y reestructuraciones, incluidos “Guolian + Minsheng”, “Guoxin + Wanhe”, “Occidente + Guorong”, “Zhejiang Shang + Guodu”, “Huachuang + Taipingyang”, “Ping’an + Fangzheng”, etc.; hay tanto empresas de valores medianas y pequeñas que se unen para resistir como alianzas fuertes entre líderes de grandes intermediarios.

Guojin Securities señaló que la fusión entre Guotai Junan y Haitong Securities logra avances en dos dimensiones: los principales intermediarios bursátiles y las firmas de valores cotizadas; en comparación, la dificultad de la fusión es mayor. En los acuerdos relacionados con diferencias de valoración A/H, proporciones de canje y otros aspectos, se espera que sirva como demostración para la industria y acelere el avance del proceso de fusiones en el sector, especialmente entre otros grandes intermediarios bursátiles cotizados.

Analizando desde su perspectiva, Everbright Securities afirma que la absorción planeada de Haitong Securities por parte de Guotai Junan también pertenece a una fusión de intermediarios bursátiles del sistema de la propiedad estatal local. En el futuro, tras la fusión de ambas compañías, se logrará una alianza de alta potencia; la solidez integral de la nueva compañía tiene la posibilidad de situarse en una posición de liderazgo entre los grandes intermediarios bursátiles. Esto permitirá crear una firma de valores “a nivel de portaaviones” en la industria de valores. Bajo el trasfondo de la guía de políticas regulatorias para “cultivar un banco de inversión y entidades de inversión de primera categoría”, junto con el aumento de la diversificación de ganancias en la industria, las fusiones y consolidaciones en la industria de valores podrían entrar en una fase de aceleración.

Vale la pena señalar que, impulsado por los beneficios de políticas y el ánimo del mercado, recientemente el mercado A-share ha experimentado una ronda de alzas muy llamativas. Las acciones de los intermediarios bursátiles, conocidas como “estandartes del mercado alcista”, han mostrado un desempeño sobresaliente.

Los datos de Wind muestran que, en el último mes, el índice de intermediarios bursátiles (886054.WI) ha subido 39%. Las alzas acumuladas de Tianfeng Securities, Citic Securities, Guohai Securities, Guoxin Securities y CMB Securities desde el 10 de septiembre hasta la fecha han superado todas el 40%.