Los pronósticos del informe de IPC de agosto apuntan a una inflación persistente y presiones arancelarias

Se espera que el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto de 2025 muestre que la inflación sigue elevada de manera obstinada, y que los economistas proyectan que los costos de los aranceles continúen filtrándose a través de la economía.

Los economistas esperan que el IPC suba 0.3% de forma mensual en agosto y 2.9% interanual, según las estimaciones de consenso más recientes de FactSet. El IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y combustibles, también se espera que registre 0.3% de forma mensual en agosto y 3.1% interanual.

“El IPC subyacente ha subido de manera secuencial en cada una de las dos lecturas más recientes, y esperamos que la tendencia continúe para los datos de agosto”, escribe Christopher Hodge, economista jefe para EE. UU. en Natixis. “La acumulación de inventarios por parte de las empresas ha ayudado a proteger a los consumidores de presiones excesivas sobre los precios, y las lecturas generales de inflación de los últimos varios meses han sido bastante benignas. Esos inventarios han disminuido, los ingresos por aranceles han aumentado más de 150% en comparación con el último año fiscal, y las empresas no pueden absorber los costos de los aranceles indefinidamente.”

“La implementación escalonada de los aranceles debería evitar que haya un solo mes con precios disparados y, en su lugar, podemos esperar que esta sea otra lectura de inflación que muestre aumentos más altos, pero no alarmantemente altos, en los precios”, añade.

Aspectos destacados del informe del IPC de agosto

• Fecha y hora de publicación del informe del IPC: jueves, 11 de sept., a las 8:30 a.m. hora del Este.
• Se pronostica que el IPC subirá 0.3% en agosto después de haber subido 0.3% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente subirá 0.3% en agosto después de haber subido 0.3% en julio.
• Se pronostica que el IPC interanual subirá 2.9% en agosto después de haber subido 2.7% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente interanual subirá 3.1% en agosto después de haber subido 3.1% en julio.

Factores que impulsan el alza del IPC de agosto

Russell Price, economista jefe de Ameriprise, espera un aumento mensual de 0.4%, más caliente que el consenso. “Creemos que los costos de los aranceles se van a trasladar, además de un nuevo aumento en los precios de los alimentos”, dice.

Price agrega que productos alimenticios comunes, como los precios de la carne de res, han estado “por las nubes”, lo que dará un impulso a las cifras principales pese a algunos contrapesos de los costos de la vivienda.

Los economistas de Goldman Sachs predicen que el IPC subyacente de agosto subirá 0.36%, ligeramente por encima del consenso de 0.30%, llevando la tasa interanual a 3.13%. Se pronostica que el IPC general, según los economistas de Goldman, suba 0.37% durante el mes, impulsado por precios más altos de los alimentos, que pronostican que subieron 0.35%, y por precios de la energía, que se espera muestren un aumento de 0.60%. Se espera que los precios de autos nuevos y usados, junto con el precio de los boletos aéreos, hayan impulsado la inflación subyacente, según Goldman Sachs.

En cuanto al impacto de los gravámenes del presidente Donald Trump sobre las importaciones, “hemos previsto una presión al alza por aranceles sobre categorías que están particularmente expuestas, como comunicación, mobiliario del hogar y recreación”, escribieron los economistas de Goldman.

“En los próximos meses, esperamos que los aranceles continúen impulsando la inflación mensual y pronosticamos una inflación del IPC subyacente mensual de alrededor de 0.3%. Además de los efectos de los aranceles, esperamos que la inflación subyacente de tendencia caiga más, reflejando la disminución de las contribuciones de los mercados de alquiler de vivienda y laboral.”

Los economistas de Bank of America esperan que “la inflación se mantenga pegajosa en agosto”. Pronostican un aumento general de 0.3% en el IPC de julio “debido a precios de energía más altos, una inflación de bienes impulsada por aranceles estable y servicios no relacionados con vivienda firmes”.

En general, el impacto de los aranceles debería “seguir filtrándose hasta los consumidores”, escribieron los economistas de Bank of America. “Los aranceles deberían contribuir a aumentos continuos de precios en mobiliario del hogar, ropa y commodities de recreación. Esperamos que los aranceles sigan siendo una fuente de inflación de precios de bienes durante los próximos trimestres.”

La Price de Ameriprise cree que el impacto en el precio de los aranceles sobre el IPC será relativamente de corta duración: “Busco que la inflación alcance su punto máximo en el periodo de noviembre-diciembre, con la influencia de los aranceles”.

Price piensa que la inflación del IPC debería alcanzar un máximo entre 3.2% y 3.4%.

Katie Klingensmith, estratega de inversiones principal en Edelman Financial Engines, dice que el impacto de los aranceles es más que solo lo que se ve en los datos oficiales. Señala que la encuesta de la Universidad de Michigan de agosto mostró que los hogares esperaban que la inflación suba 4.8% en el próximo año, frente a solo 2.6% en las previsiones del mercado.

“Los aranceles tienden a empujar al IPC más alto de forma puntual cuando los costos se trasladan, pero el riesgo real es psicológico”, dice.

La naturaleza prolongada de la política arancelaria, añade Klingensmith, ha creado una “combustión lenta de costos más altos y disrupciones en el suministro en lugar de un solo shock”, dejando a los hogares sintiendo que los precios siguen subiendo poco a poco.

José Torres, economista sénior en Interactive Brokers, predice un aumento mensual de 0.1% más suave que el consenso en el IPC y una subida interanual de 2.8%.

“Algunos de los aspectos realmente calientes del mes pasado van a enfriarse, es decir, los autos usados y nuevos”, dice.

Mientras tanto, Torres señala la energía y el transporte como algunos de los sectores más “calientes” para el informe de agosto.

Torres dice que la tendencia reciente de una inflación más alta se ha visto impulsada por el sector de servicios, no por los precios de los bienes, que están directamente afectados por los aranceles.

“Hemos visto que las presiones inflacionarias en realidad han estado impulsadas por los servicios, lo cual no es lo que nadie esperaba”, dice Torres. “Espero que continúe y, en realidad, es función de que los consumidores se recuperan de una primera mitad incierta”.

¿Cuándo recortará tasas la Fed?

Klingensmith, de Edelman, dice que un dato de IPC más fuerte de lo esperado confirmaría la desviación respecto de la meta de 2.0% de la Reserva Federal.

“Eso sugiere que la tendencia desinflacionaria que dominó el año pasado está perdiendo impulso, con el crecimiento de precios potencialmente repuntando”, dice.

Esto podría añadir complejidad para la Fed, lo que haría difícil que “solo se enfoque en el debilitamiento de la situación del empleo” y llevaría a ingresos reales estancados, según Klingensmith.

“Si el IPC llega por encima de 3% como se espera esta semana, reafirmaría que la inflación se ha alejado más de la meta del 2% de la Fed”, dice.

Sin embargo, con el reciente deterioro en los datos de empleo, los mercados de futuros están valorando una probabilidad del 88% de un recorte de tasa de un cuarto de punto por parte de la Fed en septiembre, según la herramienta CME FedWatch, con una probabilidad del 72% de un recorte adicional de un cuarto de punto en octubre.

Klingensmith dice que un recorte de tasa este mes parece estar en camino.

“En este punto, la Fed ha señalado que se enfoca en los riesgos para el mercado laboral y un recorte de 25 puntos básicos para el 25 de septiembre prácticamente ya está horneado”, señala, añadiendo que la verdadera pregunta es cuántos recortes siguen y a qué ritmo.

Price, de Ameriprise, espera un recorte de tasa de un cuarto de punto en septiembre, pero no “cree que sea probable que veamos uno en octubre, ya que la inflación sigue acelerándose. Creo que sería una decisión difícil para ellos”.

“Pero en 2026, creo que pueden ponerse al día y pueden recortar conforme la inflación caiga durante la primera mitad de 2026”, agrega Price. “Creo que hay mucho margen para que recorten las tasas de interés en ese momento.”