Country Garden: tras tres años de pérdidas, finalmente obtiene beneficios

¿Preguntas a la IA? ¿Cómo la reestructuración de deudas impulsó el primer beneficio de Country Garden?

En la noche del 30 de marzo, Country Garden Group publicó su informe de resultados del año fiscal 2025.

Durante el período objeto del informe, Country Garden logró unos ingresos totales de aproximadamente 1548.9 mil millones de yuanes, una disminución interanual de aproximadamente 38.7%, y encadena ya cuatro años consecutivos de caída; el importe de las ventas contractuales con participación fue de aproximadamente 330.1 mil millones de yuanes, y el área de ventas con participación fue de aproximadamente 4.02 millones de metros cuadrados.

Los ingresos del negocio de la empresa provienen principalmente del desarrollo inmobiliario y la construcción tecnológica. Entre ellos, el negocio de desarrollo inmobiliario, que representa hasta el 97.2%, registró en 2025 ingresos de aproximadamente 1504.9 mil millones de yuanes, una caída del 38.8%%.

El 2.8% restante procede de la construcción tecnológica y otros segmentos. En 2025, debido al descenso del mercado inmobiliario, que redujo el volumen de nuevos negocios, los ingresos de la construcción tecnológica cayeron 45.8% interanual hasta 18.6 mil millones de yuanes; en cuanto a otros negocios como la inversión inmobiliaria y la operación hotelera, los ingresos fueron de aproximadamente 25.43 mil millones de yuanes, con una caída interanual de aproximadamente 29.5%.

Aunque los ingresos siguen disminuyendo, Country Garden dio un giro en materia de beneficios.

Considerando el beneficio neto atribuible a los accionistas de la controladora, de 2022 a 2024, Country Garden registró pérdidas de 60.52 mil millones de yuanes, 1784.00 mil millones de yuanes y 328.35 mil millones de yuanes, respectivamente. En 2025, su beneficio neto atribuible a la controladora revirtió por primera vez de negativo a positivo: alcanzó aproximadamente 32.61 mil millones de yuanes, y el beneficio neto del grupo también llegó a 16.2 mil millones de yuanes.

Country Garden, que llevaba más de tres años sumido en un remolino de pérdidas, finalmente logró volver a ser rentable.

Fuente de la imagen: informe anual de Country Garden

01、La reestructuración de deudas se materializa

La razón principal de que Country Garden lograra obtener ganancias es la reestructuración de deudas.

Según muestra el informe anual, el 30 de diciembre de 2025, el plan de reestructuración de la deuda externa por un importe total de aproximadamente 177 mil millones de dólares entró oficialmente en vigor; al mismo tiempo, los planes de reestructuración de la deuda interna correspondientes a 9 bonos domésticos, con un tamaño de aproximadamente 137.7 mil millones de yuanes, también fueron aprobados por completo.

En el informe anual, Country Garden menciona que, los otros ingresos y el beneficio neto procedentes principalmente de la reestructuración de deudas ascendieron a aproximadamente 821.3 mil millones de yuanes, con lo cual compensó 445.07 mil millones de yuanes por deterioro de inventarios, 105.25 mil millones de yuanes por pérdidas por deterioro de activos financieros y pérdidas por garantías financieras, además de 153.52 mil millones de yuanes de gastos de comercialización y gastos financieros netos, así como las pérdidas de las empresas conjuntas y asociadas.

Además, según la información oficial de Country Garden, su plan de reestructuración de la deuda externa se está materializando con rapidez. De acuerdo con el estado de emisión de acciones divulgado el 5 de marzo, el número de nuevas acciones emitidas tras la reestructuración fue de aproximadamente 142.33 mil millones de acciones, cerca del 51% del capital social emitido antes de la reestructuración. Desde que el plan de reestructuración entró en vigor el 30 de diciembre de 2025, Country Garden ya pagó a los acreedores, dentro de la primera semana laborable, una contraprestación en efectivo de aproximadamente 3.98 mil millones de dólares.

El plan de reestructuración interna también se aprobó sin contratiempos. Se iniciarán, de forma secuencial, las opciones de recompra con pago en efectivo, de acciones y de acreedores generales; actualmente ya se ha activado el programa de recompra en efectivo con un límite de 4.5 mil millones de yuanes y se prevé completarlo en abril.

No obstante, si se excluye el efecto de las ganancias por la reestructuración, en 2025 Country Garden sigue en pérdidas. En el ejercicio 2025, Country Garden registró una pérdida bruta de aproximadamente 431.18 mil millones de yuanes (en 2024 fue de 16.87 mil millones de yuanes), principalmente debido a que el Grupo registró una provisión por deterioro neto de aproximadamente 445.07 mil millones de yuanes para propiedades en construcción y propiedades ya finalizadas mantenidas para la venta. Si se excluye el importe de dicho deterioro de las propiedades, el margen de beneficio bruto de Country Garden en 2025 fue de aproximadamente 13.89 mil millones de yuanes.

Al mismo tiempo que aumentó el beneficio neto, las obligaciones de Country Garden también disminuyeron de forma significativa. Al cierre de 2025, las obligaciones totales de Country Garden sumaban 7678.61 mil millones de yuanes, lo que supone una disminución de 2167.28 mil millones de yuanes en comparación con el cierre de 2024. De ese total, las obligaciones con intereses eran de aproximadamente 1479.59 mil millones de yuanes, una disminución de 1055.29 mil millones de yuanes frente a 2024, con una caída de aproximadamente 42%. Su ratio de pasivo-capital pasó de aproximadamente 81.4% en 2024 a 74.5% al 31 de diciembre de 2025.

Asimismo, en términos de estructura de préstamos, dentro de los préstamos bancarios y otros, aproximadamente 1071.84 mil millones de yuanes, 162.33 mil millones de yuanes y 14.08 mil millones de yuanes debían reembolsarse, respectivamente, dentro de un año, entre uno y cinco años, y después de cinco años. La mayor parte de estos préstamos están respaldados por garantías constituidas sobre determinadas propiedades, maquinaria y equipo, propiedades de inversión, propiedades en construcción y activos financieros.

En cuanto a la situación de los activos, a finales de 2025, el tamaño total de activos de Country Garden fue de 8121.20 mil millones de yuanes, y el patrimonio neto de 443 mil millones de yuanes. En lo relativo a la activación de activos, desde 2022, Country Garden ha impulsado activamente la disposición de todo tipo de activos; el efectivo recaudado acumulado supera los 700 mil millones de yuanes e incluye activos principales y no principales, inversiones en participaciones, entre otros.

02、Entregas de viviendas garantizadas

Como negocio principal de Country Garden, el negocio de desarrollo inmobiliario mostró una caída evidente en el desempeño durante 2025.

Según el informe anual, los ingresos de este negocio pasaron de aproximadamente 2457.19 mil millones de yuanes en 2024 a 1504.90 mil millones de yuanes en 2025, con una caída cercana al 40%. Country Garden explicó que la principal razón fue la reducción en el volumen de entrega de propiedades. Además, en 2025, el precio de venta promedio (sin IVA) de los ingresos reconocidos por las propiedades entregadas por Country Garden fue de aproximadamente 6908 yuanes por metro cuadrado.

Desde la perspectiva de la propia empresa, el volumen de entregas de Country Garden se ha contraído; pero si se observa el sector en su conjunto, el desempeño de Country Garden en entregas de viviendas garantizadas destaca claramente. En 2025, Country Garden completó la entrega de aproximadamente 170 mil unidades de viviendas, con un área de construcción entregada acumulada de aproximadamente 1982 millones de metros cuadrados, que cubre 204 ciudades en 28 provincias de todo el país. Entre 2023 y 2025, en estos tres años, su volumen total acumulado de entregas fue de cerca de 1.15 millones de unidades, y el volumen de entregas ha continuado ocupando el primer lugar en el sector en listados de terceros.

Por lo que respecta a los planes de Country Garden a continuación, las entregas de viviendas garantizadas son su tarea prioritaria.

El presidente del consejo de administración de Country Garden, Yang Huiyan, planteó en la reunión anual de este año (febrero) que 2026 se defina como “el año de cierre de las entregas de viviendas garantizadas”, y propuso un calendario claro, buscando completar la mayor parte de las tareas de entrega a mediados de 2026, para así liberar más energía para reparar la situación de deuda-capital de la empresa y restaurar la operación normal. El signo de que la empresa restablece la operación normal es que el flujo de caja operativo vuelva a ser positivo; el objetivo final es que tanto el flujo de caja total de la empresa como las utilidades sean positivos.

Al mismo tiempo, Country Garden también está inclinando gradualmente su atención y sus recursos hacia otros negocios.

En una reunión de la dirección a principios de marzo, Yang Huiyan señaló que, mirando hacia los próximos 3-5 años, el núcleo estratégico de Country Garden se centrará principalmente en “construir la competitividad central”. En lo que respecta al negocio principal de desarrollo inmobiliario, se impulsará la iteración de la cuarta generación de viviendas; se implementarán diseños de productos que se adapten a diferentes necesidades de distintos grupos de personas, como adaptaciones para personas mayores y enfoques pet-friendly. Al mismo tiempo, apoyándose en las ventajas de la cadena industrial completa de Country Garden, se integrarán eslabones como el diseño de productos y los servicios de propiedades.

Bajo este contexto, el negocio de “construcción por encargo” (una de las “dos alas” de Country Garden) también ha logrado nuevos avances. El 21 de marzo, Country Garden y la Oficina de Servicios de Gobierno y Gestión de Datos del distrito de Baiyun de Guangzhou firmaron formalmente un acuerdo marco de cooperación ecológica. En el futuro, integrará los recursos y capacidades centrales de sus segmentos de negocio, como la gestión y construcción por encargo, la tecnología de construcción y los servicios de propiedades, para integrarse profundamente en el plan de construcción de “Zhi Cheng” del distrito de Baiyun. Impulsado por la doble rueda motriz de “tecnología + industria”, ayudará al distrito de Baiyun a construir un referente líder a nivel nacional de demostración de aplicaciones.