Resumen y perspectivas del sector inmobiliario chino en el primer trimestre de 2026

¿Pregunta a la IA · Cómo el cambio de política hacia mejorar la calidad y la eficiencia reconfigura la ruta de desarrollo de las promotoras inmobiliarias?

I

Parte de políticas

Sistema de medidas para la nueva etapa, construyendo un nuevo modelo de desarrollo de alta calidad

En 2026, en todo el país, durante las dos sesiones, la política inmobiliaria mantendrá la lógica central de “estabilizar para recuperarse de la caída”, y se avanzará de forma integral a una nueva etapa de desarrollo de alta calidad de “mejorar la calidad y la eficiencia”. En torno a seis dimensiones, como el mantenimiento de la estabilidad del mercado y la garantía de la vida de las personas, se ha formado un sistema completo de medidas. A nivel local, en todo el país, 107 provincias y ciudades han promulgado 175 medidas para estabilizar el mercado; centrándose en la optimización del fondo de previsión para vivienda, la mejora de la calidad, subsidios de impuestos y tasas, la ampliación de viviendas de protección y la activación de inventarios existentes, se ha aplicado activamente el plan de despliegue central, y en muchas regiones las nuevas políticas han impulsado la estabilización del mercado y el recalentamiento de la demanda.

De cara al año 2026 completo, se prevé que las políticas centrales sigan como eje “estabilizar el mercado, prevenir riesgos, construir mecanismos de largo plazo y promover la transformación”. Se implementará integralmente el sistema de políticas de “controlar el aumento de inventario, eliminar el inventario existente y mejorar la oferta”, coordinando la mitigación de riesgos, la reforma institucional y la garantía de la vida de las personas, acelerando la construcción de un nuevo modelo de desarrollo inmobiliario. A nivel local, se seguirá alineando con los planes centrales, y se continuará haciendo esfuerzos constantes en cuatro dimensiones: mejora de la calidad del producto, apoyo preciso a la demanda, ampliación de la cobertura de la vivienda de protección y activación del inventario de terrenos, promoviendo que el mercado pase de la reparación a “mejorar la calidad y la eficiencia”, impulsando el equilibrio a largo plazo entre oferta y demanda, y ayudando a que la industria entre con estabilidad en un nuevo ciclo de desarrollo de alta calidad.

01

Resolver sistemáticamente los riesgos del sector inmobiliario, construyendo un sistema completo de medidas en seis aspectos

A inicios de 2026, los despliegues relacionados con el inmobiliario a nivel central han mantenido la lógica central de 2025 de “orientación a la recuperación, estabilizar y revertir la caída”, y al mismo tiempo han logrado una mejora integral en la precisión de las medidas, la coordinación sistémica y la operatividad para la implementación. Según el contenido divulgado de las dos sesiones, en comparación con 2025, que se enfocó en “apoyos de base” y “construcción de marcos”, en 2026 se ha formado un sistema de medidas más completo en seis dimensiones: estabilidad del mercado, protección de la vida de las personas, nueva urbanización, entre otras, lo que marca que la industria inmobiliaria de China acelera su transición desde la etapa de “estabilizar y revertir la caída” a una nueva etapa de desarrollo de alta calidad de “mejorar la calidad y la eficiencia, y construir mecanismos de largo plazo”.

Uno, estabilidad del mercado y prevención de riesgos: de la gestión de emergencias en un solo punto a la resolución sistémica en múltiples ámbitos

El núcleo de esta dimensión en 2026 consiste en el control bidireccional de oferta y demanda + prevención de riesgos en toda la cadena con un sistema de corresponsabilidad por sectores; se plantea explícitamente “aplicar políticas según la ciudad para controlar el aumento de inventario, eliminar el inventario y optimizar la oferta”, convirtiendo la activación de existencias de viviendas comerciales ya existentes como el principal medio para estabilizar el mercado; además, se normaliza el sistema de “lista blanca para garantizar las viviendas a tiempo” (保交房), y por primera vez también se propone impulsar de manera coordinada la resolución de riesgos entre el sector inmobiliario y la deuda de los gobiernos locales, así como la coordinación y resolución de riesgos con instituciones financieras locales de pequeña y mediana escala, y la política monetaria también crea un entorno financiero exclusivo para facilitar un financiamiento razonable para el inmobiliario.

Dos, protección de la vida de las personas: de complementar carencias como red de amparo universal a un apoyo preciso basado en la población

El punto destacado en protección de la vida de las personas en 2026 es combinar la construcción de viviendas de protección con la eliminación de inventario existente + apoyo preciso dirigido a las familias. Por un lado, se mantiene la idea de adquirir viviendas comerciales existentes para construir viviendas de protección; por otro lado, se agregan medidas como “fortalecer la protección de la vivienda para familias que inician matrimonio por primera vez y tienen primer hijo por primera vez, y apoyar la demanda de vivienda de mejora para familias con varios hijos”, conectando de manera profunda la política de vivienda con la política demográfica y logrando una “inyección precisa” de protección de la vida de las personas.

Tres, nueva urbanización: de acelerar el avance por escala a profundizar la mejora de mecanismos y la calidad

La integración de la nueva urbanización con el inmobiliario en 2026 es más específica y con mayor orientación a la implementación. Se seguirá perfeccionando la política de “vinculación de personas, terrenos y dinero” (人地钱) para crear un mecanismo de correspondencia más preciso entre la urbanización de la población transferida del ámbito agrícola y el suministro de tierras y el apoyo fiscal; en la renovación urbana se recalca “avanzar con calidad alta”, y al mismo tiempo se integrará la activación del inventario de tierras, viviendas vacantes y el diseño de la infraestructura básica a nivel de condado, así como la asignación de recursos públicos. Por primera vez, se incluye el nivel de condado como un eje importante para el desarrollo de la nueva urbanización y la industria inmobiliaria.

Cuatro, mejora de la calidad de la vivienda: de proponer conceptos a nivel superior a aterrizar de manera integral en proyectos prácticos

2026 es el año clave en el que la construcción de “buenas viviendas” pasa de la idea a la práctica. No solo se impulsará de manera ordenada la construcción de “buenas viviendas” con seguridad, comodidad, ecología y tecnología inteligente, sino que también se han emitido medidas concretas: implementar el “programa de mejora de la calidad de las viviendas” y la “acción para elevar la calidad de los servicios de propiedad”. Además, se extiende la mejora de la calidad de la vivienda al espacio urbano, proponiendo construir comunidades industriales innovadoras y comunidades comerciales, impulsando la combinación de la calidad de la vivienda con la gestión inteligente de las ciudades a nivel fino.

Cinco, reforma del sistema de vivienda: de construir un marco base a profundizar en sistemas concretos

El núcleo de la reforma del sistema de vivienda en 2026 es compensar carencias, construir servicios de apoyo y establecer mecanismos. Se aclara que “profundizar la reforma del sistema de fondo de previsión para vivienda” será un medio importante, y al mismo tiempo se propone construir el sistema básico y las políticas de apoyo para impulsar un nuevo modelo de desarrollo inmobiliario. Se pasa de la “construcción del marco” en 2025 a “rellenar contenido y tejer apoyos”, brindando un soporte institucional concreto para el nuevo modelo de desarrollo inmobiliario.

Seis, apoyo complementario de políticas fiscales y financieras: de la habilitación generalizada a la coordinación precisa y el mecanismo de respaldo

En 2026, el apoyo complementario de políticas fiscales y financieras formará un patrón de impulso conjunto. Por un lado, se mantendrá la estabilidad del tamaño de los fondos; por otro, se reforzarán la precisión y la garantía de mecanismos. En el aspecto fiscal, los bonos de deuda de gobiernos locales especiales siguen asignándose por 4,4 billones de yuanes, igual que en 2025, pero los destinos se enfocarán aún más: se define como prioridad el apoyo a “la construcción de proyectos importantes (incluyendo proyectos de bienestar social relacionados con el inmobiliario) y la sustitución de deudas ocultas”, y se ancla estrictamente el gasto fiscal inmobiliario a “proyectos de bienestar social”, eliminando direcciones de inversión de construcción generalizadas. Además, se ejecutará estrictamente la lista negativa de los destinos de los bonos especiales, prohibiendo usar fondos para sectores de desarrollo inmobiliario que no sean viviendas de protección o reservas de suelo, y se regulará aún más la dirección de uso de los fondos. En el aspecto financiero, el núcleo está en “hacer fluir la transmisión” + “asumir riesgos conjuntamente”. Sobre la base de mantener herramientas monetarias convencionales como reducciones de encaje y recortes de tasas, se enfatiza aún más “asegurar el mecanismo de transmisión de la política monetaria”, guiando a las instituciones financieras a apoyar de manera proactiva una demanda inmobiliaria razonable y promoviendo el funcionamiento normalizado del mecanismo de coordinación de financiamiento inmobiliario urbano. Al mismo tiempo, se optimizan y mejoran herramientas monetarias estructurales; por primera vez se plantean “medidas de apoyo para reforzar garantías de financiamiento y compensación de riesgos”, eliminando preocupaciones para que las instituciones financieras apoyen al inmobiliario, y resolviendo el problema de “no se atreve a prestar/no quiere prestar” causado por asimetrías de información entre bancos y empresas.

02

Control estricto del nuevo suelo de construcción para el desarrollo inmobiliario, promoviendo la reactivación de espacio urbano existente con mejora

Por el lado de la oferta, los ministerios y comisiones centrales seguirán impulsando la activación del inventario y limitando los incrementos de stock nuevos que no tengan utilidad. El 20 de enero, el Ministerio de Recursos Naturales emitió un documento para apoyar la renovación urbana, alentando el uso de recursos de tierras y propiedades existentes para desarrollar industrias apoyadas por el Estado, lo que también promoverá objetivamente un mayor impulso de la activación de tierras residenciales existentes.

A principios de marzo, el Ministerio de Recursos Naturales publicó “Aviso sobre cómo hacer aún mejor la garantía de factores de recursos naturales”, que abarca 13 asuntos, reduciéndose desde los 15 del año anterior; la concentración de la política mejoró de forma evidente. En particular, el artículo 10 “Coordinar tierras de construcción de inventario y de aumento para promover un desarrollo de uso más intensivo” planteó requisitos de control estricto sobre el aumento, y eso incluso se convirtió rápidamente en el foco de atención de la industria, estableciendo reglas nuevas para el patrón de suministro de terrenos residenciales.

El texto del documento lo establece claramente: en principio, la cantidad anual de nuevas tierras de construcción urbana y rural no debe exceder la superficie de tierras que se activan; y en principio, las nuevas tierras de construcción no se destinan a desarrollo inmobiliario comercial. Cabe aclarar que el suelo de construcción urbana pasa de indicadores nuevos a ingresar al mercado de manera efectiva; en general, primero debe ser aprobado como inventario de suelo de construcción pendiente de desarrollar, y luego pasar por un proceso de desarrollo de nivel uno más largo. El suelo inmobiliario que realmente se suministra en cada región proviene principalmente de terrenos de construcción existentes, por lo que este ajuste no producirá un impacto sustancial en el lado del suministro de tierras en el corto o mediano plazo. Además, dado que actualmente el mercado inmobiliario aún se encuentra en un gran ciclo de ajuste del lado de la oferta, limitar el desarrollo inmobiliario con nuevos terrenos también ayuda a estabilizar la expectativa de escala de oferta a largo plazo, favoreciendo que el mercado alcance más rápidamente un nuevo punto de equilibrio entre oferta y demanda.

Para los agentes del mercado, la participación de las promotoras en proyectos de bienestar social como viviendas de protección se convertirá en una de las direcciones principales; el desarrollo comercial se orientará integralmente a la explotación de inventario existente. Para la provisión de tierras por parte de los gobiernos locales, el nuevo suministro de tierras de construcción urbana dependerá principalmente del inventario de tierras de construcción pendientes de desarrollar; la activación del inventario de terrenos residenciales tendrá una posición aún más importante. El documento del Ministerio de Recursos Naturales también aclara detalles como la disposición de terrenos ociosos, la coordinación de indicadores a nivel provincial y el apoyo a terrenos dispersos, consolidando aún más la base institucional de “prioridad para el inventario”.

Bajo esta fuerte restricción de políticas, el comportamiento real de las tierras residenciales existentes es a la vez una base previa para la implementación de políticas y una referencia clave para juzgar el suministro del mercado y enlazar las políticas posteriores. Según datos publicados por gobiernos locales, en 2025-2026, el tamaño del inventario de tierras residenciales existentes en 107 ciudades del país continúa encogiéndose, y la activación de inventario se avanza de manera efectiva: el número total de proyectos en ciudades de muestra crece 2% interanual; la superficie total de tierras residenciales existentes baja de 62.3k hectáreas al inicio de 2025 a 59.9k hectáreas al inicio de 2026, con una disminución interanual del 4%; el área promedio por proyecto baja 6%, de 4,5 hectáreas a 4,2 hectáreas, formando una tendencia positiva de “contracción de volumen total, complementación de proyectos de alta calidad”.

En la actualidad, cada región continúa implementando estrictamente la orientación de políticas a nivel superior: por un lado, controla estrictamente el suministro incremental de terrenos residenciales y, simultáneamente, impulsa nuevas políticas para la disposición de tierras ociosas, incrementa la limpieza y gestión de inventario de tierras de baja eficiencia, y promueve la salida del mercado de una serie de proyectos ociosos y de baja eficiencia; por otro lado, complementa de manera precisa terrenos residenciales de alta calidad, continuando la mejora de la eficiencia del uso de suelo. Entre ellos, algunas regiones utilizan activamente bonos especiales para almacenar y adquirir tierras ociosas; según estadísticas no completas, solo en 2025, ya se emitieron más de 3000 millones de yuanes en bonos especiales en todo el país para ese propósito, de los cuales la provincia de Guangdong emitió 44k, ocupando el primer lugar en el país, proporcionando un fuerte soporte financiero para reactivar terrenos ociosos.

03

Ajustes de optimización en la supervisión de “tres líneas rojas”, acelerando la construcción de un nuevo mecanismo de financiamiento para la industria

En el primer trimestre de 2026, las políticas financieras centrales para el inmobiliario se enfocan estrechamente en el objetivo central de “mejorar calidad y eficiencia en la industria y construir mecanismos de largo plazo”. Se acelera la transición institucional para adaptarse a un nuevo modelo de desarrollo inmobiliario. En el primer trimestre, la política monetaria mantiene una orientación laxa, por ejemplo, el Banco Popular de China continúa usando herramientas como reducciones de encaje y recortes de tasas para mantener una liquidez abundante; se reduce la tasa de las herramientas de política monetaria estructural, se despeja la transmisión de políticas para reducir el costo integral de financiamiento social, y al mismo tiempo se optimizan múltiples herramientas estructurales. El porcentaje mínimo de pago inicial en préstamos para la compra de inmuebles comerciales se baja a 30%, apoyando de manera precisa la eliminación de inventario en el sector de oficinas y comercio, y creando un entorno financiero adecuado para el funcionamiento estable del mercado inmobiliario.

El mecanismo de coordinación del financiamiento inmobiliario avanza hacia un funcionamiento normalizado más rápido; las autoridades regulatorias han optimizado de forma sustancial la política de prórroga para préstamos de proyectos “en lista blanca”. Los préstamos de los proyectos que cumplen las condiciones pueden prorrogarse hasta 5 años, aliviando efectivamente la presión de rotación de capital en el lado de los proyectos para las promotoras, y combinado con la continua emisión de fuerza del sistema de “lista blanca para garantizar las viviendas a tiempo”, los riesgos de liquidez del sector se amortiguan de manera ordenada.

El ajuste más emblemático en esta ronda de política financiera está en que la supervisión del financiamiento de las promotoras inmobiliarias entra en una transformación importante. Desde que en 2020 se implementaron los requisitos mensuales de reporte de “tres líneas rojas”, estos se irán liberando gradualmente; la mayoría de las promotoras ya no está obligada a reportar periódicamente los indicadores relacionados. El foco de la supervisión se desplaza al control de riesgos diferenciales de las promotoras que estén en situación de dificultad. Este ajuste no solo libera de manera clara la señal de flexibilizar las restricciones de financiamiento, sino que también despeja obstáculos de mecanismos para reconstruir el sistema de financiamiento inmobiliario adaptado al nuevo modelo.

Al combinar los datos financieros, en febrero de 2026, el M2 crece 9% interanual; la tasa de crecimiento sube 0,4 puntos porcentuales frente a diciembre de 2025. El M1 crece 5,9% interanual; la tasa de crecimiento aumenta 2,1 puntos porcentuales frente a diciembre de 2025. El “spread” entre M2 y M1 es de 3,0 puntos porcentuales, 1,7 puntos porcentuales menos que en diciembre de 2025; el “spread” vuelve a caer, lo que muestra que la economía real acelera aún más y que el inicio de año ha logrado un buen desempeño.

En conjunto, en el primer trimestre de 2026, las políticas financieras inmobiliarias ya no se limitan a resolver riesgos de corto plazo; más bien, con la construcción institucional como núcleo, mediante la optimización de reglas regulatorias, la innovación en mecanismos de financiamiento y la coordinación fiscal-financiera, se adaptan integralmente a los requisitos de construcción del nuevo modelo inmobiliario. Esto brinda soporte financiero continuo para que el mercado salga de la caída y se estabilice, y también sienta una base institucional financiera para que la industria avance a largo plazo hacia un desarrollo de alta calidad, logrando los objetivos de una estrategia de alquiler y compra a la vez (租购并举) y de “tener un hogar donde vivir” (住有所居).

04

Local: 107 provincias y ciudades, 175 políticas para estabilizar el mercado en el primer trimestre; tras la nueva política de Shanghái, las transacciones de vivienda regresan puntualmente a un “pequeño brote primaveral”

En el primer trimestre de 2026, las políticas de control inmobiliario en las localidades continúan optimizándose. Según estadísticas de CRIC, en todo el país 107 provincias y ciudades emitieron 175 políticas para estabilizar el mercado. En el primer trimestre, las localidades impulsaron la estabilización principalmente con la optimización de los fondos de previsión para vivienda (公积金), combinada con nuevas políticas como subsidios y beneficios en impuestos y tasas, y garantías de vivienda para la vida, promoviendo activamente la estabilización del mercado. Entre ellas, la política de Shanghái conocida como “Las siete disposiciones” (沪七条) destaca especialmente: gracias a una gran flexibilización de la restricción de compra para personas con registro de hogar de otras regiones, y al aumento significativo del límite de préstamos del fondo de previsión hasta un máximo de 3,24 millones de yuanes; en principios de marzo, las transacciones de vivienda nueva crecieron interanualmente, y a mediados de marzo, las transacciones de viviendas de segunda mano incluso alcanzaron el nivel más alto de los últimos 5 años.

05

A nivel central: entrar en una nueva etapa de mejorar la calidad y la eficiencia, construyendo integralmente el sistema de políticas “controlar el aumento de inventario, eliminar el inventario y optimizar la oferta”

En base a la orientación de políticas de los ministerios y comisiones centrales en el primer trimestre de 2026, la política inmobiliaria del nuevo año ya se despide por completo del soporte improvisado de emergencia. En la etapa de “estabilizar para recuperarse de la caída”, se acelera la transición hacia la nueva etapa de desarrollo de alta calidad de “mejorar la calidad y la eficiencia, y construir mecanismos de largo plazo”. Con “controlar el aumento de inventario, eliminar el inventario y optimizar la oferta” como núcleo, se construye un sistema de políticas de nivel superior de toda la cadena, a través de múltiples ámbitos, con coordinación, para asentar bases institucionales para la transformación de la industria y la estabilidad a largo plazo.

El control de la oferta se enfocará de forma integral en priorizar el inventario existente y mejorar la calidad de manera precisa. “Controlar el aumento, eliminar el inventario y optimizar la oferta” pasa de ser una orientación de políticas a una implementación rígida. El nivel central continuará aplicando el requisito de que los nuevos terrenos de construcción no se destinarán a desarrollo inmobiliario comercial, promoviendo además que las localidades activen los terrenos existentes y las viviendas disponibles en inventario, haciendo que el suministro de terrenos residenciales pase de la expansión incremental a la explotación del inventario existente. La activación de viviendas comerciales existentes mediante múltiples canales se convertirá en el principal apoyo para la estabilidad del mercado. El modelo de adquirir viviendas existentes para usarlas en viviendas de protección, viviendas para talentos y viviendas de reasentamiento se normalizará, logrando una doble asignación de poder entre la eliminación de inventario y la protección de la vida de las personas, y empujando al mercado a alcanzar más rápido un nuevo equilibrio entre oferta y demanda.

La prevención de riesgos se actualizará hacia la resolución sistémica en múltiples ámbitos, rompiendo la limitación de la gestión centrada en un solo actor y un solo tipo de riesgo. El nivel central impulsará la resolución coordinada de riesgos entre el inmobiliario y la deuda de los gobiernos locales, así como con instituciones financieras locales de pequeña y mediana escala, normalizando integralmente el sistema de “lista blanca para garantizar las viviendas a tiempo” (保交房) y previniendo eficazmente la propagación de riesgos de deuda de las promotoras. El mecanismo de coordinación del financiamiento inmobiliario funcionará de manera duradera; la política monetaria mantendrá una flexibilidad moderada y adecuada, y con recortes de encaje y de tasas, el uso de mecanismos para asegurar la transmisión de políticas, y el fortalecimiento de garantías de financiamiento y la compensación por riesgos, se resolverá el problema de que las instituciones financieras “no se atreven a prestar y no quieren prestar”. Esto crea un entorno financiero estable para un financiamiento razonable.

La construcción institucional se centrará en aterrizar el nuevo modelo y perfeccionar apoyos, enlazando la planificación a nivel superior del “15º plan quinquenal de la próxima etapa” (十五五). También se profundizará la reforma del sistema del fondo de previsión para vivienda, impulsando la construcción de un sistema básico y políticas de apoyo para el nuevo modelo de desarrollo inmobiliario, pasando de “construir el marco” a “rellenar contenido y tejer apoyos”. Al mismo tiempo, se conectará profundamente la vivienda de protección con la política de población, reforzando el apoyo preciso para familias con primer matrimonio y primer hijo, y para familias con varios hijos, promoviendo que la vivienda vuelva a su atributo de “bien de consumo”, activando la demanda rígida y la demanda de mejora.

Las políticas fiscales y financieras mantendrán una coordinación precisa y un respaldo mediante mecanismos. Los 4,4 billones de yuanes en bonos especiales de gobiernos locales seguirán enfocándose en proyectos de bienestar social y en la sustitución de deudas ocultas; se prohíbe estrictamente el flujo de fondos a desarrollos comercializados, asegurando que los recursos fiscales se asignen de manera precisa para apoyar ámbitos de bienestar social como viviendas de protección y renovación urbana. Junto con la optimización de la supervisión de “tres líneas rojas”, el financiamiento del sector acelerará la adaptación al nuevo modelo, formando un sistema de apoyo de largo plazo con impulso fiscal, soporte financiero y corresponsabilidad en riesgos.

En general, en 2026, las políticas inmobiliarias centrales usarán un pensamiento sistémico para coordinar la estabilización del crecimiento, la prevención de riesgos y el beneficio a la población, impulsando la transición de la industria de la expansión a escala hacia la mejora de la calidad. Para construir las bases del sistema de vivienda con suministro por múltiples agentes, protección por múltiples canales y una estrategia de alquiler y compra a la vez, se sentará una base sólida. De cara al futuro de cinco años, la industria inmobiliaria acelerará su transición a un nuevo ecosistema basado en el “十五五”, pasando a “amparo de base para sostener, ajuste del mercado y calidad impulsada por la oferta”, donde las promotoras se enfocarán en el poder del producto y la capacidad de servicio, convirtiéndose en nuevos puntos de crecimiento el alquiler de viviendas, la renovación urbana y las mejoras para adaptarse a personas mayores.

06

Localidades: aplicar con precisión la mejora de calidad y eficiencia, coordinando en múltiples dimensiones para proteger una transición estable del mercado

En 2026, las políticas inmobiliarias locales continuarán alineándose en profundidad con los planes centrales a nivel superior, despidiéndose de la flexibilización fragmentada y pasando a un modelo de implementación centrado en aterrizar con precisión, coordinación sistémica y adaptación de largo plazo. Se impulsarán cuatro dimensiones centrales: mejora de la calidad del producto, apoyo preciso en el lado de la demanda, mejora de la protección de vivienda y activación del inventario de terrenos. A corto plazo, estabilizar el mercado; a largo plazo, optimizar la estructura:

En la mejora de la calidad del producto, las localidades implementarán de forma integral estándares operativos de construcción de “buenas viviendas”, pasando de conceptos a nivel superior a aterrizar en detalles. Cada región seguirá perfeccionando normas de construcción de viviendas seguras, cómodas, ecológicas e inteligentes, detallando requisitos obligatorios como alturas, seguridad inteligente y materiales ecológicos, al mismo tiempo que se impulsarán de manera simultánea los proyectos de doble mejora en calidad de las viviendas y calidad de los servicios de propiedad. Además, se integrará la mejora de calidad en la renovación urbana y la construcción de comunidades, impulsando proyectos de comunidades industriales innovadoras y comunidades comerciales con más intensidad, conectando profundamente la calidad de la vivienda con la gobernanza urbana más fina, logrando que la industria pase de “expansión de escala” a “prioridad en calidad”.

En el apoyo a la demanda, la optimización del fondo de previsión para vivienda y los subsidios de impuestos y tasas serán el eje central, y las políticas se volverán más precisas y humanas. La política del fondo de previsión continuará reduciendo las barreras para comprar vivienda; se promoverán de manera generalizada medidas como la reducción del porcentaje de pago inicial para segundas viviendas, el aumento del monto máximo de préstamos, ayuda intergeneracional, y pagos directos del alquiler, etc. Las familias con varios hijos, talentos y viviendas de edificios verdes podrán disfrutar de descuentos superpuestos. Los subsidios fiscales y de tasas se enfocarán en la demanda rígida y la demanda de mejora: subsidios dirigidos para la compra de vivienda por talentos, familias con muchos hijos, y reemplazo de vivienda vieja por nueva se normalizarán; políticas como beneficios en el impuesto de timbre de cesión (契税), devolución del impuesto individual sobre la renta, subsidios por intereses de crédito, y otras, se implementarán según la ciudad, activando de manera precisa el consumo de vivienda rígido y el de mejora.

En la protección de la vivienda, las localidades equilibrarán la red de protección de bienestar social y la certeza de inversión, construyendo un doble sistema de salvaguardia para estabilizar el bienestar y las expectativas. El modelo de adquirir viviendas comerciales existentes para vivienda de alquiler de protección, viviendas para talentos y viviendas de reasentamiento se convertirá en la tendencia principal; se ampliará continuamente la cobertura de viviendas de protección, enfocándose en nuevos ciudadanos, jóvenes, familias de primer matrimonio y primer hijo, y familias con varios hijos para protección precisa. Además, apoyándose en fondos de bonos especiales, se perfeccionarán mecanismos para todo el ciclo de construcción, operación y gestión de viviendas de protección, estabilizando la inversión en proyectos de bienestar social y el suministro de viviendas, inyectando certeza al mercado y logrando una ganancia doble entre protección de la vida de las personas y estabilización del mercado.

En el suministro de tierras y la activación del inventario, las localidades implementarán estrictamente la orientación de “prioridad al inventario”, mejorando aún más las expectativas de oferta y demanda. Se controlará estrictamente el aumento incremental de tierras de uso residencial, y se intensificará la limpieza, gestión y disposición de tierras ociosas y de uso de baja eficiencia; el inventario se activará mediante mecanismos como bonos especiales para almacenar y adquirir, cambios de naturaleza del terreno y desarrollo por etapas. La estructura del suministro de tierras se inclinará hacia viviendas de protección, viviendas residenciales de alta calidad y proyectos de renovación urbana; al sustituir la expansión incremental con la excavación del inventario existente, se estabilizarán las expectativas de suministro a largo plazo y se impulsará un nuevo equilibrio en la oferta y la demanda del mercado de tierras.

II

Parte de tierras

Mantener una reducción de escala y mejorar la calidad; se avanza en profundidad con la optimización del lado de la oferta

En el primer trimestre de 2026, el mercado de tierras del país se ajustó firmemente a la orientación central de “controlar el aumento de inventario, eliminar el inventario y optimizar la oferta”, presentando en general un patrón de funcionamiento caracterizado por contracción continua del volumen, mejora en la eficiencia de calidad del desarrollo y optimización estable del lado de la oferta. En las 300 ciudades del país, la superficie de construcción y el importe de terrenos operativos comercializables (经营性土地) vendidos cayeron interanualmente 16% y 35% respectivamente. Bajo el impacto de factores como el suministro de tierras “según necesidades” (按需供地) y el retraso del suministro debido a la festividad del Año Nuevo (春节供地延后), el mercado mantuvo en general una tendencia de reducción de volumen, hasta que el ritmo de transacciones se recuperó algo después de la celebración de marzo.

La estructura del mercado siguió optimizándose: aumentó la proporción de terrenos para renovación urbana y reconstrucción de áreas antiguas que entraron en el mercado en ciudades de primer y segundo nivel, lo que redujo el precio por piso (楼面价) y al mismo tiempo impulsó una transición de la oferta hacia una transformación más intensiva. Terrenos de alta calidad en ciudades clave, como el Guangzhou Maching (广州马场) fase uno y el Hangzhou Chengdong New City (杭州城东新城), tuvieron un notable calentamiento, convirtiéndose en puntos destacados del mercado. La recompra y activación ordenada de tierras residenciales ociosas avanzó de manera ordenada; el ritmo de compra por parte de los organismos se volvió más prudente y el capital se concentró más rápido en ciudades núcleo. En general, la inversión de las promotoras siguió siendo cautelosa: el tamaño de la toma de tierras cayó interanualmente, y se enfocaron en distribuirse en terrenos de alta calidad en ciudades núcleo. En el primer trimestre, el mercado de tierras avanzó con la línea principal de “mejorar con reducción de volumen”; las reformas del lado de la oferta se implementaron con resultados, sentando una base sólida para la estabilidad del mercado durante todo el año y para ordenar la relación entre oferta y demanda en la industria.

01

La reducción en las transacciones de tierras continúa en el primer trimestre; terrenos de alta calidad en Guangzhou, Hangzhou, etc. se mantienen con alta demanda

1) En 2026, el ritmo de suministro de tierras en las localidades continúa desacelerándose; el volumen de transacciones mantiene una tendencia de caída interanual, principalmente influido por tres factores: en primer lugar, a inicios de año, las localidades siguen insistiendo en el suministro de tierras según necesidades, y el volumen de suministro de tierras se reduce al mismo ritmo que las transacciones de viviendas nuevas; lo que empuja a que el tamaño del inventario “amplio” (广义库存) disminuya gradualmente; en segundo lugar, desde 2025 han seguido manifestándose efectos de políticas como la activación del inventario de tierras y el aumento en el uso de bonos especiales para apoyar las finanzas locales; en tercer lugar, en 2026 el periodo de la festividad del Año Nuevo fue más tarde, y el ritmo de suministro de tierras se retrasó en consecuencia, por lo que el mercado de subastas de tierras no se activó plenamente hasta marzo. Hasta el 25 de marzo, en el primer trimestre las 300 ciudades vendieron 8B de metros cuadrados de superficie de construcción de tierras comerciales, una caída interanual de 16%; el monto de transacción fue de 5B de yuanes, una caída interanual de 35%, y la caída del monto fue significativamente mayor que la de la superficie, principalmente porque en comparación con el mismo periodo de 2025 se concretaron en masa terrenos de alta calidad con altos precios totales y altos precios unitarios en ciudades de primer y segundo nivel, elevando la base.

Según la tendencia mensual de superficie de construcción transaccionada, en enero y febrero la caída interanual fue de 24% y 19% respectivamente, y en marzo la cifra interanual volvió a crecer 30%. Después de la festividad, el ritmo de transacciones de tierras en las localidades se aceleró de forma evidente. En términos del desempeño general del trimestre, las transacciones de tierras en el primer trimestre aún se encuentran dentro de un rango de caída; bajo la orientación general de “controlar el aumento de inventario”, se espera que durante el año el volumen de enajenación de tierras se mantenga en un nivel razonable ligeramente inferior al de las transacciones de viviendas nuevas.

En cuanto a la clasificación por nivel de ciudad, en el primer trimestre el volumen de transacciones de ciudades de cada nivel cayó interanualmente. En ciudades de segundo nivel, la caída en superficie de construcción transaccionada fue la mayor, llegando a 36%. En ciudades de primer nivel, la superficie de construcción transaccionada cayó 19% interanualmente y el monto total de transacciones cayó 40%. Aun así, en terrenos de alta calidad siguen existiendo puntos destacados: Shanghái y Guangzhou lanzaron importantes terrenos al mercado; especialmente, el terreno de Guangzhou Machang recibió mucha atención del mercado. Dicho terreno se adjudicó a Yuexiu tras 243 rondas de puja. El precio total de adjudicación fue de 8B de yuanes; con un 26,6% de prima de adjudicación (溢价率) y un precio nominal por piso de 420k yuanes por metro cuadrado; calculando el precio por piso según la parte vendible, el precio por piso ya superó los 60k yuanes por metro cuadrado. Este monto se convierte en el segundo precio total más alto en la historia de subastas de tierras de Guangzhou, solo por debajo de un terreno del complejo de los Juegos Asiáticos de Guangzhou por 255 mil millones de yuanes adjudicado en 2009.

La superficie de construcción transaccionada de ciudades de segundo nivel cayó 36% interanualmente, y el monto total de transacción cayó 56%. En el TOP 10 de ciudades de segundo nivel en el primer trimestre por superficie de construcción transaccionada, solo tres ciudades —Shijiazhuang, Xi’an y Ningbo— tuvieron cifras superiores a 1 millón de metros cuadrados; Hangzhou tuvo 820k metros cuadrados, con una caída interanual de 64%, pero el calor de subasta se mantuvo notable. En marzo, el terreno residencial del Chengdong New City (城东新城) fue adjudicado por Poly Development (保利发展) con una puja de 62.3k de yuanes, con una prima de adjudicación de hasta 51%. La superficie de construcción transaccionada de ciudades de tercer y cuarto nivel cayó 11% interanualmente, la menor caída entre los niveles de ciudad, principalmente debido a que la base de transacciones de periodos previos era relativamente baja.

2）Con un aumento en la proporción de transacciones de terrenos de renovación urbana y reacondicionamiento de la ciudad antigua, el precio medio de los pisos (楼板价) promedio en ciudades de primer y segundo nivel cayó de forma evidente.

3）En el primer trimestre, la prima media de adjudicación del mercado de tierras del país fue de 4,7%, 2,1 puntos porcentuales más que en el cuarto trimestre de 2025.

02

Guangzhou ocupa el primer lugar por importe total, y en el TOP 10, la prima media de Guangzhou y Hangzhou supera el 20%

En el primer trimestre de 2026, el TOP 20 de ciudades del país por importe de transacción de tierras muestra claramente una estructura por escalones. En ciudades de primer nivel, ocupan los tres primeros puestos: Guangzhou con 256 mil millones de yuanes como primer lugar, y Shanghái y Beijing en segundo y tercer lugar respectivamente, con importes que superan los 10 mil millones; en ciudades de segundo nivel, hay 10 ciudades en el TOP 20, incluyendo también dos ciudades del noreste: Shenyang y Harbin; en ciudades de tercer y cuarto nivel, hay 7 ciudades en la lista, y la mayoría proviene de la provincia de Jiangsu, destacando Nantong, que con 104 mil millones de yuanes supera a Hangzhou y ocupa el cuarto lugar. Según la estructura de transacciones de tierras en Nantong, la sede de la ciudad (市本级) —Chongchuan y Tongzhou— realizó un precio total de 22,2 mil millones de yuanes, representando 21% del total de la ciudad; la principal concentración de transacciones de tierras se dio en el ámbito de condados y ciudades. Nantong, al depender del plan de desarrollo del área de turismo y vacaciones de Xiaoyangkou (小洋口旅游度假区), entregó múltiples terrenos de oficina y comercial; en el primer trimestre, el precio total de enajenación de terrenos fue de 43,5 mil millones de yuanes, que representa 42% del monto total transaccionado de la ciudad.

El “calor” del mercado de tierras muestra una clara diferenciación. En el primer trimestre, la mayoría de ciudades tuvieron terrenos transaccionados centrados en renovación urbana y reconversión de ciudad antigua; la prima media de adjudicación en general fue inferior a 5%. Sin embargo, las tres ciudades Guangzhou, Hangzhou y Harbin tuvieron un calor de mercado notablemente más alto, con primas medias de 24%, 30% y 29% respectivamente. El alto nivel de prima en Guangzhou fue impulsado principalmente por el terreno Machang: se adjudicó con un precio total de 236 mil millones de yuanes y una prima de 26,7%, elevando fuertemente la prima media del primer trimestre de toda la ciudad y cumpliendo también el objetivo de la planificación de Guangzhou y la oficina de recursos naturales de “avanzar con liderazgo y ganar desde el inicio”. En Hangzhou, las tres parcelas residenciales se adjudicaron con primas; en particular, el terreno residencial del Chengdong New City en marzo obtuvo una prima alta de 51%. En Harbin, debido a que se enajenaron múltiples terrenos residenciales de mejora de alta calidad en áreas urbanas, fueron adjudicados por promotoras locales con profundización, lo que elevó el nivel general de prima.

Desde las características globales de transacción, los terrenos de renovación urbana y de reacondicionamiento de ciudad antigua siguen siendo principalmente adjudicados a precio base (底价). Dos terrenos de reacondicionamiento urbano de la calle Guanwei (福州琯尾街) en Fuzhou estaban ubicados en una zona ya madura de la ciudad; debido a factores como el ciclo de renovación urbana y la gran cantidad de proyectos en construcción alrededor, al final se adjudicaron a precios base de 19,9 mil millones de yuanes y 59.9k respectivamente. Terrenos de ciudad de alta calidad en ciudades núcleo como Shanghái Qingpu Zhen (上海青浦镇) —Jiangnan Chengxiang Cheng更宅地— con 17,7 mil millones; el terreno de reacondicionamiento viejo de Shougang en Beijing por 13,9 mil millones; y el terreno de viviendas de retorno (回迁宅地) en Yinzhou, Ningbo por 29,2 mil millones, etc., también se adjudicaron a precio base.

03

El importe para adquirir terrenos cae a la mitad interanual; los terrenos núcleo siguen siendo territorio que las empresas no pueden dejar escapar

En los primeros dos meses de 2026, debido a que el suministro de tierras por parte de gobiernos locales aún no se había iniciado y por las vacaciones de Año Nuevo, la mayoría de grandes promotoras no comenzó a preparar sus inversiones. Por ello, los valores de compra, montos e incluso áreas de empresas típicas cayeron interanualmente.

En el caso de las 100 promotoras con nueva reserva de tierras: la suma del valor agregado de tierras nuevas (新增土储) y el valor total (total price) de las 100, así como la suma de superficie edificable (建面) de las 100, fue de 8B de yuanes, 8B de yuanes y 19,06 millones de metros cuadrados respectivamente. El valor y el monto cayeron cerca de un 50%, y el área cayó 29% frente al mismo periodo del año anterior. Cabe destacar que, aunque las promotoras actualmente se encuentran en la etapa de “consolidar el piso” de la inversión, los terrenos de alta calidad en ciudades núcleo siguen siendo terreno en disputa obligada. Tomando el terreno Machang de Guangzhou como ejemplo: un total de 8 promotoras participaron en la puja, incluyendo varias empresas centrales o estatales de primer nivel como Yuexiu, Poly, China Overseas (中海), CR Land (华润) y China Merchants (招商). La competencia fue muy intensa; después de alrededor de cien rondas de pujas, aún quedaron 5 promotoras compitiendo.

El umbral de acceso en la lista de cien también cayó de manera considerable frente al mismo periodo, reflejando la cautela de las empresas al adquirir terrenos. Para el valor del “nuevo stock de reserva de tierras” del top de 100 empresas muestra, el umbral fue 7,3 mil millones de yuanes, bajando 20% interanualmente; el umbral del precio total en el top de 100 fue 3,5 mil millones de yuanes, bajando 10%; el umbral del área edificable nueva en el top de 100 fue 44k de metros cuadrados, con una caída de hasta 15%.

Además, de las empresas con ventas en el top 20, solo 6 tienen adquisición de terrenos; en su mayoría son empresas centrales/estatales a gran escala y promotoras privadas como Longfor y Binjiang, que en los últimos dos años aún han estado activas en el mercado de tierras. Entre ellas, el monto de adquisición de terrenos de Yuexiu Real Estate en los primeros dos meses fue 26,2 mil millones de yuanes, un aumento de 338% interanual, mientras que el monto de adquisición de terrenos de las demás empresas no superó los 2,500 millones de yuanes.

04

Aplicar “controlar el aumento” para acelerar el equilibrio entre oferta y demanda; “optimizar la oferta” traerá más certeza de desarrollo

En el primer trimestre de 2026, la apertura del mercado de tierras del país muestra un inicio con contracción del volumen total y calor alto en zonas puntuales. El volumen de transacciones de tierras continúa cayendo interanualmente, y se implementa estrictamente la orientación regulatoria central de “controlar el aumento”. En las 300 ciudades del país, la superficie edificable vendida de tierras operativas comercializables (经营性土地) y el importe total cayeron interanualmente 16% y 35% respectivamente, y el progreso de eliminación de inventario de la industria se avanza con estabilidad. Al mismo tiempo, en ciudades núcleo como Guangzhou Machang y Hangzhou Chengdong New City, los terrenos de alta calidad tuvieron múltiples rondas de puja intensa; las transacciones con prima reflejaron un desempeño brillante. Esto demuestra tanto la escasez del valor de los activos en ubicaciones clave como la interacción positiva entre el suministro de terrenos de alta calidad y la intención de inversión de las promotoras, inyectando una vitalidad clave al mercado de tierras.

Con base en el desempeño del mercado en el primer trimestre, se prevé que el mercado de tierras en 2026 mostrará cuatro características de desarrollo centrales, en las que la segmentación del mercado será más evidente y avanzará hacia una mayor profundidad: primero, el tamaño de las transacciones seguirá controlando el volumen; el volumen anual de enajenación de tierras se mantendrá en un nivel razonable ligeramente inferior al de las transacciones de viviendas nuevas. Con un impulso continuo desde el lado de la oferta para acelerar la eliminación de inventario, se irá ordenando gradualmente la relación entre oferta y demanda en el mercado inmobiliario. Se espera que, para todo el año, el volumen de transacciones de tierras operativas de las 300 ciudades siga registrando una caída leve interanual; las ciudades clave controlarán estrictamente el ritmo de enajenación de tierras para evitar un exceso de oferta en el mercado.

segundo, la estructura de la oferta seguirá optimizándose; a medida que se active el inventario de tierras ociosas, continúen entrando en el mercado terrenos de renovación urbana y reconversión de ciudad antigua, y a la vez el documento 38 de Ministerio de Recursos Naturales enfatice reforzar las guías para activar inventario, el suministro de tierras seguirá transformándose hacia “enfocarse en la calidad”. Las ciudades núcleo aumentarán la oferta de terrenos residenciales de alta calidad y reducirán la enajenación de terrenos de baja eficiencia, empujando al mercado hacia una dirección más saludable y más intensiva. Al mismo tiempo, el suministro de tierras para vivienda de protección continuará garantizado, contribuyendo a perfeccionar el sistema de protección de vivienda.

tercero, el calor de las subastas se transmitirá gradualmente; en el primer trimestre ya han aparecido terrenos muy demandados en Guangzhou y Hangzhou; posteriormente, ciudades de primer nivel como Shanghái y Beijing lanzarán de manera sucesiva terrenos residenciales de alta calidad en ubicaciones clave. El calor del mercado pasará de ser puntos calientes a expandirse a más ciudades núcleo y a más secciones de alta calidad. Se espera que el calor de terrenos de alta calidad en ciudades núcleo de segundo nivel mejore aún más. En cuanto a ciudades de segundo nivel ordinarias y ciudades de tercer y cuarto nivel, el calor no mostrará cambios evidentes.

cuarto, la estrategia de inversión global de las promotoras se mantendrá cautelosa; actualmente el mercado aún está en la etapa de consolidación del piso, por lo que el mercado de tierras difícilmente tendrá una recuperación integral de forma rápida. La característica de que el calor se concentre en zonas núcleo se mantendrá durante todo el año.

En términos de lógica de inversión de las promotoras, por un lado, el continuo “deambular” en la base del mercado limita la confianza para adquirir terrenos. Con la recuperación de ventas inmobiliarias aún no sólida, la presión sobre el flujo de caja de la mayoría de promotoras no se ha aliviado fundamentalmente. La seguridad de los fondos y la garantía de eliminación de inventario en proyectos se vuelven la consideración principal para la inversión, por lo que las decisiones de adquisición de terrenos tienden a ser conservadoras. Por otro lado, el calor del mercado está altamente enfocado en zonas núcleo: cada vez es más evidente el patrón de “fuego en puntos, frialdad en áreas”. Los puntos calientes de subasta se concentrarán en ubicaciones núcleo de ciudades de primer nivel y en sectores de alta calidad en ciudades de segundo nivel fuertes. En ciudades de tercer y cuarto nivel y áreas suburbanas, el mercado seguirá tibio, y la diversificación de inversiones se intensificará.

En cuanto al patrón de agentes del mercado, las empresas centrales/estatales y plataformas de urbanización urbana (城投) seguirán dominando el mercado de adquisición de terrenos. Las empresas centrales y las empresas estatales locales de alta calidad, gracias a ventajas en costo de financiamiento, seguirán penetrando en ciudades núcleo de primer y segundo nivel. Las plataformas de urbanización urbana asumirán funciones de respaldo en ciudades de tercer y cuarto nivel para mantener el orden del mercado de tierras local. Aunque un pequeño número de promotoras privadas de finanzas estables podrían aprovechar oportunidades para reponer inventario, su capacidad y escala de adquisición de terrenos están limitadas en general, por lo que la estructura de agentes del mercado se mantendrá estable.

Para las promotoras, en 2026 se necesita proteger la estrategia central de “priorizar seguridad y distribuir con precisión”: enfocarse en ciudades núcleo y sectores núcleo, y mediante modelos como el desarrollo conjunto, reducir el riesgo de inversión. Al mismo tiempo, deben prestar atención estrecha a las ventanas de políticas; sobre la base de mantener el resultado de seguridad de fondos, captarán con precisión oportunidades de inversión estructurales.

En general, en 2026 el mercado de tierras funcionará de forma estable bajo la línea principal de “controlar el aumento de inventario, eliminar el inventario y optimizar la oferta”. A medida que se profundice la activación del inventario, se libere la oferta de alta calidad y sigan manifestándose efectos de políticas, el mercado recibirá una mayor certeza de desarrollo. El funcionamiento estable y ordenado del mercado de tierras continuará ayudando a que la industria inmobiliaria acelere la construcción de un nuevo modelo de desarrollo y promueva la transformación hacia direcciones de alta calidad y sostenibles.

III

Parte de ciudades

En el primer trimestre se mantiene un patrón de recuperación débil y alta diferenciación; el segundo trimestre seguirá siendo una etapa para confirmar la base y “raspar el piso”

Como 2026 es el año de arranque del “十五五”, la política inmobiliaria ha ajustado su tono de “impulsar estabilizar para revertir la caída” a “enfocarse en estabilizar el mercado inmobiliario”. El centro de gravedad se desplaza hacia una estabilización del mercado de forma normalizada, eliminación de inventario y optimización de la oferta, estableciendo bases institucionales para que el mercado suba. En el lado del mercado, el volumen y el precio se estabilizan; se intensifica la diferenciación estructural. Tras casi cuatro años de ajustes profundos, en el primer trimestre de 2026 el mercado inmobiliario del país presenta la característica de “tocar fondo tipo L y reducir la caída”: el soporte del fondo del mercado se va formando gradualmente, pero la diferenciación estructural es evidente; las ciudades núcleo lideran, y aunque el conjunto del mercado aún enfrenta presión.

01

Resumen: el primer trimestre mantiene el patrón débil de recuperación tipo L y reducción del descenso; en ciudades de tercer y cuarto nivel, la reducción de la caída se recupera primero

En el primer trimestre, con el doble efecto de apoyo de políticas y la reparación del mercado, el mercado inmobiliario nacional mostró características de “recuperación débil y fuerte diferenciación”. En general, el mercado empezó a salir gradualmente de la etapa de ajustes profundos, pero la motivación para la recuperación aún no es suficiente.

Primero, la divergencia entre el mercado de vivienda nueva y el de segunda mano. Los indicadores clave como ventas y oferta de viviendas nuevas siguen en niveles bajos, con caídas significativas en comparación intermensual y secuencial; los precios aún no se han detenido en su caída, el inventario aumenta y el ciclo de digestión se alarga. En el mercado de segunda mano, la actividad de transacciones mejora y empiezan a aparecer señales de estabilización de precios. En algunas ciudades de primer y segundo nivel, el volumen de transacciones de segunda mano ya ha logrado un crecimiento interanual positivo.

Segundo, la “estabilización de datos” en ciudades de tercer y cuarto nivel y la diferenciación con caídas en volumen y precio liderada por ciudades de primer y segundo nivel. Algunas ciudades núcleo de primer y segundo nivel como Shanghái, Beijing y Hangzhou lideran la recuperación; en particular, el volumen de transacciones de segunda mano ya supera el nivel del mismo periodo de 2023. Sin embargo, en ciudades de tercer y cuarto nivel, el tamaño de las transacciones parece tocar fondo; con dos sistemas lógicos —el de viviendas nuevas y el de inventario existente de segunda mano—, el tamaño de las transacciones de viviendas nuevas se mantiene relativamente estable, lo que se manifiesta en menor volatilidad e incluso en el efecto de “base baja” con aumento de volumen y precio.

02

Oferta adicional: la oferta de vivienda nueva sigue degradándose; ciudades de primer y segundo nivel con caídas intermensuales de más del 50% restringen el desempeño de las transacciones

En el primer trimestre de 2026, en las 50 ciudades clave, el área de nueva oferta de viviendas unifamiliares nuevas (商品住宅) sumó en total 14,866 millones de metros cuadrados, y tanto la variación intermensual como interanual cayeron de forma marcada, 48% y 42% respectivamente; la contracción del lado de la oferta fue significativa.

En ciudades de primer nivel, la oferta total fue de 2,102 millones de metros cuadrados, con caídas intermensual y anual de 57% y 35% respectivamente; en general, se encuentran en una etapa de ajustes profundos. Entre ellas, Shenzhen tuvo un área de oferta de 0,359 millones de metros cuadrados, con caídas de 73% y 39% en comparación intermensual y anual respectivamente; es la ciudad con la mayor disminución entre las de primer nivel, posiblemente relacionado con la desaceleración del ritmo de lanzamiento por parte de los desarrolladores después de los ajustes previos del mercado. En Shanghái y Guangzhou, las caídas intermensuales también superaron 60%; solo Beijing tuvo una caída intermensual relativamente moderada de 14%, reflejando la diferenciación interna en ciudades de primer nivel. Mirando ciudad por ciudad, salvo Beijing, el área de oferta de Shanghái, Guangzhou y Shenzhen cayó más de 30% frente al mismo periodo del año anterior, mostrando una presión de contracción en el lado de suministro más evidente. En ciudades de segundo nivel, la mayoría presenta disminuciones de oferta, aunque algunas ciudades crecieron en sentido contrario.

La oferta total en ciudades de segundo nivel fue de 8,456 millones de metros cuadrados; la caída intermensual y anual fue de 51% y 48% respectivamente, y la magnitud de la caída fue ligeramente mayor que en ciudades de primer nivel. Chengdu tuvo 1,278 millones de metros cuadrados, ubicándose primero en ciudades de segundo nivel; pero en comparación intermensual y anual cayó 50% y 44% respectivamente, todavía en un canal de ajuste; Hangzhou, Xi’an, Wuhan y Tianjin también tuvieron áreas de oferta por encima de 500k metros cuadrados, pero sus caídas intermensuales y anuales se ubicaron comúnmente entre 30% y 60%.

La oferta total en ciudades de tercer y cuarto nivel fue de 4,308 millones de metros cuadrados; la caída intermensual y anual fue de 32% y 31% respectivamente, una disminución significativamente menor que en ciudades de primer nivel y segundo nivel, aliviando algo la presión de contracción en el lado de oferta. Entre ellas, Shantou tuvo un área de oferta de 311k metros cuadrados, con crecimiento intermensual de 79% y crecimiento anual leve de 8%; Zhaoqing tuvo 273k metros cuadrados, con crecimiento intermensual de 36% y crecimiento anual de 33%; Yancheng tuvo 109k metros cuadrados, con crecimiento intermensual de 154% y caída anual leve de 20%, convirtiéndose en un punto destacado entre ciudades de tercer y cuarto nivel.

03

Transacciones de vivienda nueva: caen en volumen y secuencial ambos en 30%; en ciudades de primer nivel la caída es más marcada, mientras que la presión de contracción en ciudades de tercer y cuarto nivel se alivia primero

En el primer trimestre de 2026, el lado de las transacciones mostró señales claras de recuperación. De enero de 2023 a octubre de 2025, en las 50 ciudades clave, el área de transacciones de viviendas nuevas fluctuó en el rango de 10 a 15 mil millones de metros cuadrados; en general, la tendencia fue de descenso en sacudidas. En enero de 2026, el área de transacciones cayó hasta el punto más bajo del periodo, cerca de 10 millones de metros cuadrados. Tanto la variación intermensual como la interanual registraron caídas significativas. En marzo, el área de transacciones siguió aumentando hasta 11 millones de metros cuadrados: una subida intermensual de 89% y una caída interanual que se redujo a 32%.

En el primer trimestre de 2026, el área total de transacciones de viviendas nuevas en las 50 ciudades clave del país fue de 26,387 millones de metros cuadrados; tanto en términos intermensual como interanual cayó 30% y 30% respectivamente. El mercado en general aún se encontraba en etapa de ajuste, pero con características de diferenciación significativas entre ciudades de distintos niveles, y algunas ciudades ya habían liberado señales positivas de recuperación en transacciones.

El área total de transacciones en ciudades de primer nivel fue de 3,454 millones de metros cuadrados; en términos intermensual y anual cayó 34% y 35% respectivamente, y la presión sobre el lado de transacciones fue evidente. Entre ellas, Shanghái registró un área de transacciones de 654k metros cuadrados, con caídas intermensuales y anuales de 43% y 53% respectivamente, siendo la mayor caída entre ciudades de primer nivel. Guangzhou tuvo una caída intermensual de más de 30%; solo Shenzhen tuvo una caída intermensual relativamente moderada de 23%, reflejando la diferenciación interna de ciudades de primer nivel. Mirando ciudad por ciudad, salvo Guangzhou, las áreas de transacciones de Beijing, Shanghái y Shenzhen cayeron más de 30% frente al mismo periodo del año anterior, mostrando una presión de contracción más evidente en el lado de transacciones.

La mayoría de ciudades en segundo nivel registraron caída de transacciones, y algunas ciudades crecieron en sentido contrario. El área total de transacciones en ciudades de segundo nivel fue 14,969 millones de metros cuadrados; en términos intermensual y anual cayó 33% y 36% respectivamente, y la magnitud de la caída fue ligeramente mayor que en ciudades de primer nivel. Chengdu, con 1,756 millones de metros cuadrados de área de transacciones, ocupó el primer lugar en ciudades de segundo nivel; pero en términos intermensual y anual cayó 24% y 51% respectivamente, aún en el canal de ajuste. Hangzhou, Xi’an y otras ciudades también tuvieron áreas de transacciones por encima de 500k metros cuadrados, pero sus caídas intermensuales y anuales generalmente se ubicaron entre 20% y 50%. Solo Nanning creció 11% interanualmente.

En el caso de ciudades de tercer y cuarto nivel, se aliviaron las presiones de contracción en el lado de transacciones; algunas ciudades mostraron un desempeño destacado. El área total de transacciones en ciudades de tercer y cuarto nivel fue de 7,964 millones de metros cuadrados; la caída intermensual y anual fue de 22% y 14% respectivamente, y la caída fue significativamente menor que en ciudades de primer y segundo nivel, aliviando la presión de contracción en el lado de transacciones