Los competidores están a punto de llegar a Wall Street. ¿El "dividendo único" de Micron podría enfrentarse a desafíos?

En las últimas semanas, la cotización de Micron Technology ha mostrado un desempeño deficiente. En particular, a medida que el competidor surcoreano SK hynix está a punto de cotizar en la bolsa de valores de EE. UU., su situación se está complicando todavía más.

Como el tercer mayor fabricante mundial de chips de memoria, Micron registró un comienzo fuerte este año; su precio de la acción llegó a acumular una subida de más de 45% en enero y se ubicó en el segundo lugar entre las compañías que componen el índice S&P 500.

Pero recientemente, debido a las preocupaciones sobre el sector de la memoria y a la incertidumbre que la guerra en Oriente Medio ha traído al mercado en general, la cotización de Micron se ha visto claramente bajo presión. Aunque el lunes hubo un rebote, desde el máximo de hace tres semanas todavía acumula una caída de cerca del 20%.

Al mismo tiempo, el importante proveedor de Nvidia — SK hynix — ya ha presentado una solicitud ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), y planea cotizar en el mercado de valores de EE. UU. como muy pronto este año; el importe de la financiación podría alcanzar hasta 10.000 millones de dólares.

Si finalmente se concreta, se convertirá en una de las mayores ofertas públicas de una empresa extranjera en Nueva York, y también pondrá fin a la condición de Micron como el único proveedor de chips DRAM cotizado en EE. UU., ofreciendo a los inversores un nuevo canal para participar en la infraestructura de la IA.

Rob Li, socio gerente de Amont Partners, un fondo de cobertura con sede en Nueva York, dijo: “El dinero se trasladará de Micron a SK hynix porque, por lo que se ve actualmente, la valoración de este último es más baja”.

Aunque Micron ocupa una posición importante en el mercado de EE. UU., en el mercado global de DRAM sigue por detrás de SK hynix y de Samsung Electronics.

Según datos de Counterpoint Research, en el cuarto trimestre del año pasado, la participación de los ingresos globales de SK hynix en el segmento de DRAM de gama alta de memoria de alto ancho de banda (HBM) alcanzó 57%, más del doble que la de Micron.

Aun así, el PER (precio/ganancias) de Micron todavía es ligeramente superior al de SK hynix. Los analistas consideran que esta diferencia se debe en parte a que Micron es “la única empresa de DRAM que cotiza en el mayor mercado de capitales del mundo”.

Sin embargo, a medida que el ADR de SK hynix se abra a los inversores minoristas en Estados Unidos, esta brecha de valoración podría reducirse.

Kenny Kim, director general (CEO) de Meridian One Asset Management, un fondo de cobertura de Corea, señaló que esto también podría brindar nuevas oportunidades para estrategias long/short para los fondos de cobertura.

“Las dos compañías son fabricantes de memoria puras, pero SK hynix ocupa una posición de liderazgo en el ámbito de HBM”.

Joe Tigay, gestor de Equity Armor Investments, dijo: “Si los inversores solo quieren diversificar un poco en este sector, podrían reducir temporalmente parte de sus tenencias de Micron para construir una cartera más equilibrada”.

A pesar del retroceso reciente, la cotización de Micron aún sube aproximadamente 28% en lo que va del año. Mientras tanto, empresas de almacenamiento de datos como SanDisk, Western Digital y Seagate Technology se encuentran entre las acciones con mejor desempeño del S&P 500 este año.

A largo plazo, la evolución del precio de Micron y del ADR de SK hynix podría tender a alinearse, porque el hecho de cotizar en EE. UU. no cambiará los fundamentos de ninguna de las dos compañías.

También hay opiniones de que, a medida que Micron alcance a SK hynix en los mercados globales, su ritmo de crecimiento de las ganancias podría ser más rápido y que, a largo plazo, la rentabilidad podría superar a la de SK hynix.

Jung In Yun, director general (CEO) de Fibonacci Asset Management Global, un fondo de cobertura con sede en Singapur, dijo: “En el futuro, la pendiente del avance de Micron podría ser más pronunciada. La demanda de chips HBM es extremadamente alta y el mercado no puede satisfacer la oferta; esto abre una ventana para que Micron se beneficie”.

(Origen del artículo: Caixin Securities)