El año pasado, la venta de viviendas alcanzó los 233.6 mil millones de yuanes. China Resources Land apuesta por la estrategia de enfoque en proyectos individuales, y la dirección considera que "el período más difícil ya ha pasado".

Preguntar a la IA · ¿Por qué la dirección considera que ya ha pasado el período más difícil de la industria inmobiliaria?

Fuente de este artículo: Times Finance (时代财经). Autor: Liang Zhengyu

Después de la retirada del “bono” de escala del sector inmobiliario, la calidad del proyecto en sí y la capacidad de colocación/venta se están convirtiendo en la variable clave para determinar el desempeño de las empresas inmobiliarias.

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El 30 de marzo, China Resources Land (01109.HK) publicó sus resultados anuales de 2025.

Durante el período, la compañía logró ingresos por 8B de yuanes, un leve aumento interanual del 0.9%; la ganancia atribuible a los accionistas fue de 254.2 mil millones de yuanes, con una ligera caída interanual del 0.5%. En el frente de ventas, también hubo una disminución influenciada por el entorno: durante todo el año, el importe de ventas contratadas de propiedades fue de 25.42B de yuanes, una caída del 10.5% interanual. En un ciclo en el que el sector avanza en conjunto hacia abajo, este desempeño no resulta sorprendente: el modelo antiguo que impulsaba el crecimiento mediante la expansión de escala ya dejó de funcionar.

La presión también se transmitió de manera simultánea a la capacidad de generar ganancias.

En 2025, China Resources Land logró una ganancia bruta de 59.74B de yuanes, una disminución interanual del 1.0%; el margen de ganancia bruta integral fue del 21.2%, una caída de 0.4 puntos porcentuales año con año. Entre ellos, el margen de ganancia bruta del negocio de desarrollo y ventas fue del 15.5%, una disminución de 1.3 puntos porcentuales interanual.

El director financiero (CFO) de China Resources Land, Zhao Wei, reconoció que el margen de ganancia bruto general y el margen de ganancia del negocio de desarrollo han experimentado una tendencia a la baja en los últimos años, principalmente debido a cambios drásticos en el entorno del mercado del negocio de desarrollo. Sin embargo, los ingresos estables del negocio de alquiler de inmuebles de inversión operativos compensan, en cierta medida, la volatilidad de las ganancias, y brindan soporte a las utilidades generales.

En 2025, el negocio de alquiler de inmuebles de inversión operativos de China Resources Land logró ingresos de 254.4 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 9.2%; y una utilidad neta de 98.7 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 15.2%.

En cuanto a la tendencia del sector, la dirección adopta un juicio cada vez más racional.

“Creemos que el período más difícil de la industria ya ha pasado y que ahora entramos formalmente en un ciclo de estabilización del suelo y recuperación, y de una diferenciación profunda”. Chen Wei, director de operaciones (COO) y vicepresidente de China Resources Land, indicó que las ciudades centrales y los segmentos de alta calidad se estabilizarán primero; las demás ciudades lograrán una recuperación lenta sobre la base de ir digiriendo gradualmente el inventario existente.

Con este trasfondo, Zhao Wei estima que el margen de ganancia bruta general de la compañía aún tiene espacio para recuperarse: “a partir de la base actual, aumentar 2-3 puntos porcentuales todavía es posible, y no dependerá completamente del aumento de la proporción del negocio de alquiler de inmuebles de inversión operativos”.

A pesar del ajuste del sector, China Resources Land no eligió un simple repliegue, sino que ajustó de manera proactiva su ruta de desarrollo: puso el foco aún más en el negocio de desarrollo como “plataforma/base” y además propuso claramente entrar en la era del “single-project era (单盘时代)”.

Esta estrategia ya ha sido validada en proyectos centrales.

El 22 de marzo, se abrió su segunda fase el Shenzhen Bay (深圳湾)澐玺 (澐玺二开), y en los 4 meses posteriores a la entrada al mercado, el volumen de ventas acumulado superó los 239 mil millones de yuanes. El 27 de marzo, se abrieron cuatro tandas del Shanghai (上海)澐启滨江, convirtiéndose en el primer proyecto en Shanghái de este año que activó la limitación de reventa (limited sales). En 4 meses después de su entrada al mercado, las operaciones rondaron cerca de 500 unidades, con un volumen de ventas acumulado de 9.87B de yuanes. El 5 de diciembre de 2025, el Beijing (北京)润园 abrió por primera vez y recaudó 35 mil millones de yuanes; en 3 meses, las ventas superaron los 50 mil millones de yuanes, y durante dos meses consecutivos ocupó el primer lugar en ventas en su localidad.

En torno a la “single-project era (单盘时代)”, China Resources Land ajusta y optimiza tanto el lado de la inversión como el de desarrollo.

En la estrategia de adquisición de terrenos, se mantiene el principio de “vivir dentro de los ingresos” y de inversión precisa; apoyándose en la capacidad de planificación y desarrollo coordinado a nivel de zonas, se mejora la calidad para obtener recursos. En 2025, la compañía adquirió 33 lotes de tierra por un precio de tierras correspondiente a los derechos de 10.8B de yuanes; al cierre del período, su reserva total de suelo alcanzó 46.73 millones de metros cuadrados.

En el lado del desarrollo, además, se refuerza la gestión de la estructura y el ritmo.

El presidente de China Resources Land, Xu Rong, señaló que el negocio de desarrollo y ventas seguirá impulsando “ajustar la estructura, ajustar el ritmo y ajustar la distribución (调结构、调节奏、调布局)”, enfocándose en las principales categorías del sector residencial; seleccionando proyectos con tamaños adecuados, buena comerciabilidad, demanda efectiva de clientes y ventajas competitivas diferenciadas, para adaptarse a las necesidades competitivas de la “single-project era (单盘时代)” y lograr una rápida conversión de recursos.

No obstante, la dirección también mantiene un juicio prudente sobre el mercado a corto plazo.

El presidente del consejo, Li Xin, indicó que en 2026 a 2027, el negocio de desarrollo seguirá enfrentando cierta presión; el mercado se enfocará principalmente en la recuperación, por lo que las empresas también necesitan centrarse más en la calidad de la colocación/venta (de ventas) y la eficiencia operativa.

Con base en lo anterior, Li Xin planteó metas realistas y de mediano y largo plazo para el negocio de desarrollo: al final del “XV-5 (十五五)”, el tamaño de ingresos del negocio de desarrollo y ventas se mantendrá en el rango de 3.5B a 5B de yuanes, representando aproximadamente 70%-75% de los ingresos totales; la contribución de las utilidades se acercará a cerca del 40%, manteniendo una posición de liderazgo en el sector.