Hengxin Dongfang será sometido a restricciones: incremento ficticio de ingresos de 182 millones de yuanes, la empresa y cuatro altos ejecutivos serán multados con 12.5 millones de yuanes

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En la madrugada del 3 de abril, la empresa cotizada en el ChiNext 恒信东方 (300081.SZ) emitió un anuncio de forma repentina, en el que se informa que ese mismo día recibió de la Comisión Reguladora de Valores de Beijing un 《Aviso previo de sanción administrativa》. Debido a que en el informe anual 2022 de la empresa existían registros falsos y se inflaron los ingresos en 182M de yuanes, la empresa y cuatro ex altos directivos en funciones se enfrentarán en total a una multa de 12,5 millones de yuanes; al mismo tiempo, las acciones de la empresa recibirán además otras advertencias de riesgo (ST). El nombre abreviado propuesto cambiará a “ST恒信”.

Según el anuncio, la Comisión Reguladora de Valores de Beijing, tras la investigación, confirmó que durante 2022, en el desarrollo del negocio de servicios de información creativa y los negocios relacionados con 诺比侃, 恒信东方 presentó conductas evidentes de infracción financiera. Según la investigación, en dichos negocios la empresa no contaba con el control sobre los bienes correspondientes, y en esencia solo desempeñaba el rol de “agente” de los negocios; sin embargo, aun conociendo el modelo de transacción del negocio en cuestión, siguió de manera irregular aplicando el método del monto total para reconocer ingresos, infringiendo las disposiciones pertinentes de 《Norma de Contabilidad Empresarial N.º 14 — Ingresos》, lo que provocó que los datos financieros quedaran gravemente distorsionados.

En detalle, esta operación irregular causó directamente que el informe anual de 2022 de 恒信东方 inflara los ingresos por ventas en 182M de yuanes, que representan el 37,12% del total de ingresos divulgados en el período correspondiente. El reportero revisó y encontró que la empresa, en su divulgación original de ingresos para 2022, había informado 489M de yuanes; tras el ajuste por reexpresión retrospectiva, los ingresos reales fueron solo de 308M de yuanes. La parte inflada se acerca a casi el 40% de los ingresos del período correspondiente, y las circunstancias irregulares fueron relativamente graves. El regulador determinó que las conductas anteriores constituyen la infracción de divulgación de información prevista en la 《Ley de Valores》; el informe anual 2022 contiene registros falsos y se sospecha que indujo a error a los inversores.

Con respecto a estos hechos ilegales, la Comisión Reguladora de Valores de Beijing emitió una decisión de sanción severa. En concreto, se impuso una advertencia a la propia empresa 恒信东方 y una multa de 5 millones de yuanes; para el entonces presidente y gerente general孟楠, el entonces director陈伟, el entonces director financiero王林海 y el entonces subgerente general李小波, cuatro altos directivos, se les impusieron respectivamente una advertencia y multas de 2,5 millones, 2,3 millones, 2 millones y 0,7 millones de yuanes; en total, las cuatro personas recibieron multas por 7,5 millones de yuanes.

Además de las multas, 恒信东方 también afrontará las consecuencias de “ponerle un gorro” a sus acciones. De acuerdo con las disposiciones regulatorias pertinentes, debido a que el informe anual 2022 de la empresa contiene registros falsos, su compraventa de acciones se someterá a otras advertencias de riesgo; sin embargo, en esta ocasión esta infracción aún no llega a la situación obligatoria de salida forzada del mercado por infracción grave. En su anuncio, la empresa aclaró que las acciones se suspenderán durante un día desde la apertura de operaciones el 7 de abril; se reanudarán desde el 8 de abril y se cambiarán formalmente el nombre del valor a “ST恒信”. Esto implica que la negociación de las acciones de la empresa se verá restringida, y la financiación, el desarrollo de negocios, etc., también afrontarán más obstáculos.

Según información pública, el predecesor de 恒信东方 fue 恒信移动商务股份有限公司, fundada en 2001. En 2010, logró cotizar con éxito en el ChiNext de la Bolsa de Shenzhen. Es una empresa centrada en el sector de la creatividad digital y cuenta con negocios principales que incluyen la aplicación y los servicios de productos de creatividad digital, productos y servicios de aplicaciones de video en Internet, integración de sistemas de potencia informática, etc. La empresa ha incursionado en sectores populares como el desarrollo de contenidos de VR, la plataforma AI合家欢, entre otros, y también fue seleccionada en 2022 como una de las 50 principales empresas chinas de VR.

Pero detrás de los conceptos llamativos, hay una situación de dificultades operativas que la empresa arrastra durante años. El reportero, al consultar los datos financieros recientes, descubrió que desde 2020, 恒信东方 ha estado inmersa en una situación de pérdidas consecutivas. En el período de cinco años de 2020 a 2024, la pérdida acumulada superó los 2,07 mil millones de yuanes, y la situación operativa empeoró de manera continua.

En 2022, en medio del inflado de los ingresos, la utilidad neta aún registró pérdidas de 495M de yuanes; en 2023, los ingresos fueron 402M de yuanes y las pérdidas 308M de yuanes; en 2024, los ingresos cayeron un 6,72% interanual hasta 375M de yuanes, y las pérdidas se ampliaron hasta 346M de yuanes; en los tres primeros trimestres de 2025, los ingresos de la empresa fueron 259M de yuanes y las pérdidas 163M de yuanes, y el mal momento no se ha podido aliviar de ninguna manera.

Al mismo tiempo, el tamaño de los activos de la empresa se ha ido reduciendo continuamente y la presión de la deuda ha seguido aumentando. Los datos muestran que a finales de 2019, los activos totales de 恒信东方 eran de 3.154 millones de yuanes; a finales de 2024 ya se habían reducido a 1.834 millones de yuanes. En cinco años, la reducción de los activos superó el 42%. A finales del tercer trimestre de 2025, el pasivo total de la empresa alcanzó los 977 millones de yuanes; el ratio pasivo/activo superó el 53%, destacando una presión de liquidez marcada, y la capacidad de operación sostenible futura se enfrenta a pruebas severas.

Cabe destacar que este fraude financiero no es la primera vez que 恒信东方 toca la línea roja regulatoria. Tanto la empresa como los directivos han acumulado registros de infracción de forma densa en el pasado.

El reportero encontró que en febrero de 2020, la empresa recibió de la Comisión Reguladora de Valores de Beijing una carta de advertencia porque no divulgó la relación de partes vinculadas y las transacciones vinculadas con 中科北影. En julio de 2023, nuevamente, debido a problemas como que no había base suficiente para la reducción del valor de los activos intangibles, parámetros erróneos en la reducción del valor de la plusvalía mercantil, contabilización financiera no estandarizada y divulgación de información inexacta, la empresa y directivos como 孟楠 y王林海 recibieron nuevamente cartas de advertencia, y además se registraron en el expediente de integridad; el 12 de agosto de 2025, la empresa fue puesta bajo investigación por la Comisión Reguladora de Valores por presuntas violaciones a la normativa de divulgación de información. Esta sanción constituye el resultado final del procesamiento de dicha investigación.

Desde no divulgar las transacciones vinculadas, hasta cometer errores frecuentes en la contabilidad financiera, y luego llegar a este inflado sistemático de ingresos, la información de 恒信东方 ya ha formado un ciclo maligno de “infracción—sanción—nueva infracción”, lo que también refleja que la gobernanza corporativa de la empresa tiene fallas graves.

Reportero de 澎湃新闻 戴高城

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