Teoría de la evolución de la inversión | ¡Antes de invertir en el índice de petróleo y gas, debes saber esto!

Pregúntale a la IA · Entre los tres principales índices de petróleo y gas, ¿cuál tiene la característica de recurso más fuerte?

En el periodo reciente, los riesgos geopolíticos internacionales han aumentado, sumado a perturbaciones puntuales en la oferta; los precios de la energía han registrado una subida notable. En este contexto, el sector de petróleo y gas se ha convertido en uno de los focos de atención del mercado. La industria de petróleo y gas es un sector cíclico típico, pero también tiene una característica de rentabilidad por dividendo bastante marcada. En un entorno de mercado de alta volatilidad, las dos características de “recursos + dividendos” de esta industria la vuelven especialmente relevante en la actualidad. Antes de invertir en este sector de moda, los inversores necesitan comprender qué conocimientos esenciales. A continuación, la Gestora GF explicará paso a paso, desde tres dimensiones: los cuatro grandes sectores de petróleo y gas, las diferencias entre los tres índices principales y los puntos clave de asignación.

Los cuatro grandes sectores de petróleo y gas

A muchos inversores les tienta invertir en petróleo y gas; sin embargo, invertir en petróleo y gas no es simplemente “apostar por el precio del petróleo”, ni cuando el precio del petróleo sube lo hace sin matices toda la cadena industrial. En términos generales, la cadena industrial de petróleo y gas puede descomponerse en cuatro subsectores: recursos, servicios petroleros, refinación y gas.

El sector de recursos es el eslabón con mayor relación con el precio del petróleo; principalmente se refiere a las empresas de upstream dedicadas a la prospección y producción de petróleo y gas. Este sector tiene una correlación positiva con el precio del petróleo: entre varios sectores, presenta la mayor elasticidad de beneficios, pero al mismo tiempo está limitado por impuestos y gastos de capital.

El sector de servicios petroleros abarca principalmente perforación, terminación (completación) y diversos servicios técnicos para campos petroleros. Su desempeño está estrechamente relacionado con el nivel de gastos de capital de las empresas upstream de petróleo y gas. Este sector también muestra una correlación positiva con el precio del petróleo, pero, debido a las decisiones de inversión y al ciclo de ejecución de proyectos, la liberación de pedidos suele retrasarse respecto al precio del petróleo, mostrando en general un carácter más “poscíclico”.

El sector de refinación se divide en refinación tradicional y refinación de nueva tipología. Su desempeño está influido de manera múltiple por el nivel del precio del petróleo, el diferencial de precios de productos, el ciclo de capacidad y el ciclo de la economía macro; la lógica de rentabilidad es relativamente más compleja.

El sector de gas se centra principalmente en el transporte, la distribución y las ventas de gas natural. Su capacidad de generación de beneficios depende más de la capacidad de las empresas para adquirir recursos y la capacidad para ajustar precios según la normativa (“price pass-through”). En conjunto, la naturaleza del negocio es más parecida a la de servicios públicos. Este sector tiene una sensibilidad relativamente menor a las fluctuaciones del precio del petróleo, pero se ve afectado por factores como políticas de precios del gas y cambios en la demanda estacional.

Comparación de los tres principales índices de petróleo y gas

Para los activos de petróleo y gas en el mercado doméstico, actualmente existen principalmente tres productos de índices relacionados con petróleo y gas en el mercado, que cotizan en forma de ETF, los cuales se comparan con: el índice de Petróleo y Gas de Guozheng, el índice de Industria de Petróleo y Gas de CSI y el índice de Recursos de Petróleo y Gas de CSI.

La Gestora GF compara una por una las diferencias de estos tres índices desde el reparto por subsectores, las ponderaciones de las acciones componentes y el desempeño histórico.

1. Diferencias en la distribución por subindustria

Según la tabla de distribución por subindustria, el índice de Petróleo y Gas de Guozheng tiene como núcleo el sector de petróleo y gas; la ponderación alcanza el 53%. La participación de la prospección/extracción de petróleo y gas y de los servicios de campos petroleros es del 20%, y la de gas representa el 13%. En términos generales, este índice cubre el ciclo cerrado de cadena industrial de “origen + terminal”, combinando características de recursos y de servicios públicos de gas natural; dentro de esto, se enfatiza aún más la característica de recursos en la parte media-alta de la cadena. En comparación con los otros dos índices, el índice de Petróleo y Gas de Guozheng se concentra más en la cadena industrial principal de petróleo y gas, y es más “puro”.

El índice de Industria de Petróleo y Gas de CSI también cubre toda la cadena industrial, pero la proporción de petróleo y gas es relativamente menor: principalmente incluye los sectores de refinación y química, y además abarca algunas industrias más periféricas como maquinaria general, acero, electricidad y redes eléctricas.

El índice de Recursos de Petróleo y Gas de CSI también cubre ampliamente la cadena; la participación de petróleo y gas es de cerca de la mitad. En los tres índices, la ponderación de la prospección/extracción de petróleo y gas y de los servicios de campos petroleros (29%) es la más destacada; además, el peso del transporte también es relativamente más alto.

Figura 1: Comparación de la distribución por subindustria de los índices

Fuente de datos: Wind, a 26 de marzo de 2026; se emplea la clasificación de industria de nivel 3 de CSI.

2. Diferencias en las acciones con mayor ponderación

El índice de Petróleo y Gas de Guozheng y el índice de Recursos de Petróleo y Gas de CSI se inclinan ambos por la cadena industrial principal de petróleo y gas. En concreto, el índice de Guozheng tiene una ponderación más alta de las “tres grandes petroleras” (China National Petroleum, China Petrochemical y China National Offshore Oil); actualmente se sitúan entre las tres principales acciones con mayor ponderación, con una suma del 37%, significativamente superior a los otros dos índices de petróleo y gas. Esto significa que el índice tiene una mayor correlación con el precio del petróleo, y que la característica de recursos es más destacada; al mismo tiempo, debido a que la proporción de empresas estatales centrales es alta, la característica de rentabilidad por dividendos también es relativamente más evidente.

En el índice de Industria de Petróleo y Gas de CSI, además de las “tres grandes petroleras”, las acciones con mayor ponderación también incluyen activos de sectores como servicios petroleros, transporte de petróleo y productos químicos; la concentración de las diez principales acciones con mayor ponderación es relativamente más baja entre los tres índices.

En el índice de Recursos de Petróleo y Gas de CSI, entre las acciones con mayor ponderación, las empresas de servicios de ingeniería petrolera y los activos de transporte de petróleo tienen un peso más alto; por lo tanto, puede reflejar mejor el grado de prosperidad del sector de servicios petroleros y la elasticidad de las tarifas de transporte.

Figura 2: Comparación de las acciones componentes con mayor ponderación de los índices

Fuente de datos: Wind, a 26 de marzo de 2026. La información anterior presenta únicamente las acciones con mayor ponderación dentro del top 10 de los índices, y no constituye ninguna recomendación de inversión. En el futuro, la empresa del índice puede ajustar el plan de elaboración del índice; la composición de los componentes y las ponderaciones pueden cambiar de forma dinámica. La inversión implica riesgos; tenga precaución.

3. Comparación del desempeño histórico

Observando el desempeño histórico de los tres índices, a 26 de marzo, el índice de Petróleo y Gas de Guozheng tiene un rendimiento acumulado en los últimos cinco años del 111.86%, una tasa de retorno anualizada del 16.76% y un índice Sharpe anualizado de 0.72, todos superiores a las métricas correspondientes del índice de Industria de Petróleo y Gas de CSI y del índice de Recursos de Petróleo y Gas de CSI; en cuanto a volatilidad, su volatilidad anualizada es ligeramente mayor.

En general, entre los tres índices, el índice de Petróleo y Gas de Guozheng se beneficia de una asignación más concentrada en las “tres grandes petroleras”, en los servicios petroleros y en los principales operadores de gas natural. En las fases de mejora de la coyuntura del sector hacia arriba, puede aprovechar mejor los beneficios derivados de la mejora de la rentabilidad de la cadena principal de petróleo y gas; en esta etapa, el desempeño suele superar al de índices comparables.

Figura 3: Comparación del desempeño histórico del índice a lo largo de los últimos cinco años

Fuente de datos: iFinD; desde el 26 de marzo de 2021 hasta el 26 de marzo de 2026. Retorno anualizado = [(1 + variación porcentual en el periodo)^(250/número de días de negociación) - 1]100%; volatilidad anualizada = {∑[(Ri-∑Ri/N)^2]/(N-1)}^0.5250^0.5. El periodo de cálculo es frecuencia diaria; N es la cantidad de observaciones del intervalo; Ri es el rendimiento del intervalo; índice Sharpe anualizado = (retorno anualizado - rendimiento libre de riesgo)/volatilidad anualizada, donde el rendimiento libre de riesgo se toma como el tipo de interés de un depósito a plazo fijo de un año (antes de impuestos). El desempeño pasado de los índices no predice el desempeño futuro; la inversión implica riesgos; tenga precaución.

Aspectos a tener en cuenta para la inversión en índices de petróleo y gas

Como se observa en el siguiente gráfico, de 2021 hasta la actualidad, la correlación entre los índices de petróleo y gas y el índice de Shanghai no es especialmente alta. Esto implica que, desde la perspectiva de la asignación de activos, incluir activos de petróleo y gas en una cartera y aprovechar fuentes de rendimiento diferenciadas favorecerá la optimización de la estructura riesgo-rendimiento global de la cartera.

Figura 4: Tendencia de las curvas de los índices desde 2021 hasta la actualidad

Fuente de datos: iFinD; desde el 26 de marzo de 2021 hasta el 26 de marzo de 2026. El desempeño pasado de los índices no predice el desempeño futuro; la inversión implica riesgos; tenga precaución

Por supuesto, los inversores también deben tener en cuenta que la volatilidad del sector de petróleo y gas no es baja. Como se mencionó anteriormente, la volatilidad anualizada de los tres índices de petróleo y gas en los últimos cinco años ronda el 24%. Se recomienda a los inversores determinar de manera razonable la proporción de asignación según su capacidad de tolerancia al riesgo y sus objetivos de inversión, evitando una concentración excesiva de fondos en el sector de petróleo y gas.

La Gestora GF ha mantenido durante muchos años la creación de capacidades integrales de gestión de activos multiactivo, multimercado y multiestrategia. Actualmente, ha desarrollado un sistema de productos completo y avanzado, que puede ofrecer a los inversores herramientas e iniciativas de inversión para todo el año, adaptándose a las necesidades de distintos ciclos económicos y entornos de mercado.

¡La Gestora GF se verá con ustedes en el próximo número!

(Origen del contenido: GF Asset Management Co., Ltd.)

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