La "primera acción en cambiar de tablero" de STAR Market, *ST Guandian, enfrenta nuevamente una fuerte intervención regulatoria, ya que está siendo investigada por la Comisión de Regulación del Mercado de Valores por sospechas de incumplimiento y violaciones en la divulgación de información.

Inicia sesión en la aplicación de Sina Finance y busca 【Divulgación de información】 para ver más niveles de evaluación

La “primera empresa que se transfiere desde el ChiNext al Main Board” de la placa de innovación *ST Guandian (protección de derechos) (688287) vuelve a encontrarse con un nuevo golpe regulatorio.

La noche del 3 de abril, la compañía publicó un anuncio en el que indicó que ese mismo día recibió de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) la 《Carta de notificación de apertura de caso》，debido a que presuntamente incurrió en violaciones en la normativa de divulgación de información. Con base en las 《Ley del Mercado de Valores de la República Popular China》, la 《Ley de Sanciones Administrativas de la República Popular China》 y otras disposiciones legales y regulatorias pertinentes, la CSRC decidió abrir formalmente una investigación sobre el caso.

Según la información pública, *ST Guandian, cuyo nombre completo es Guandian Defense Technology Co., Ltd., fue fundada en 2004. En 2020 logró pasar del New Third Board a cotizar en la placa de innovación, convirtiéndose en la primera empresa histórica en lograr una cotización por transferencia en la placa de innovación. En un momento, gracias a sus ventajas tecnológicas en el ámbito de la lucha antidrogas con drones, estuvo bajo el “sello” de las empresas nacionales “pequeños gigantes” de especialización, refinamiento, diferenciación e innovación, y se le consideró una empresa insignia en la reforma del mercado de capitales. Su negocio principal se centra en el servicio de vuelo con drones y el procesamiento de datos, así como en el desarrollo, producción y venta de sistemas de vuelo no tripulados y equipos de defensa inteligente.

Sin embargo, este antiguo “prestigio” no pudo mantenerse. A medida que las irregularidades operativas salieron gradualmente a la luz, el desempeño de la empresa se desplomó de golpe, y el brillo en el mercado de capitales también se fue apagando. Debido a que el beneficio neto auditado de 2024 fue negativo y los ingresos operativos fueron inferiores a 100 millones de yuanes, las acciones de *ST Guandian comenzaron a aplicar la advertencia de riesgo de salida del mercado a partir del 30 de abril de 2025. Sumado a otras advertencias de riesgo que ya se le habían impuesto con anterioridad, la empresa entró en un estado de alto riesgo de “doble ST”; desde entonces, la sombra de la salida del mercado la ha cubierto.

El empeoramiento continuo de los datos financieros incrementó aún más la crisis de salida del mercado de la empresa. El reportero revisó y descubrió que en 2024, *ST Guandian logró solo 89.98 millones de yuanes en ingresos operativos; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue aún peor, con un gran déficit de 136 millones de yuanes. La firma de contadores emitió para su informe financiero de ese año una opinión con reservas, y además para el informe de control interno emitió una opinión negativa, señalando directamente que la gobernanza de la empresa presentaba problemas graves de ineficacia.

Al entrar en 2025, la tendencia negativa de la operación de la empresa no se revirtió. De acuerdo con el informe preliminar de resultados publicado en febrero de 2026, los ingresos operativos del año aumentaron apenas hasta 124 millones de yuanes, pero el beneficio neto atribuible a los accionistas volvió a ampliarse el déficit hasta 214 millones de yuanes, con una caída interanual del 57.43%. El tamaño de las pérdidas siguió creciendo.

Aún más letal es que, entre las instituciones de auditoría de la compañía, Zhongxi Accounting Firm ya ha emitido en varias ocasiones avisos de riesgo. De manera explícita, indicó que aún no se han eliminado las irregularidades, como el uso indebido de fondos y las garantías irregulares incluidas en las partidas no estándar del informe financiero 2024, y se prevé que no podrá emitir una opinión sin reservas para el informe financiero 2025.

Conforme a las reglas pertinentes de la placa de innovación, si en el informe anual de 2025 se emite una opinión negativa o no se puede expresar una opinión, las acciones de *ST Guandian se darán por terminada su cotización directamente. Y, en esta ocasión, la investigación y apertura de caso por parte de la CSRC probablemente cause que se pierdan aún más pruebas de auditoría, aumentando de forma considerable la probabilidad de que el informe anual de la compañía reciba una opinión no estándar; con ello, el riesgo de salida del mercado vuelve a escalar.

Cabe señalar que el caso abierto por la CSRC en esta ocasión no es la primera vez que *ST Guandian toca las “líneas rojas” regulatorias en materia de divulgación de información. Según informó el reportero, las violaciones en la divulgación de información de la empresa se han convertido en una dolencia persistente, con un historial de antecedentes graves.

Ya en 2022, la empresa fue sancionada por falsificar las cartas de confirmación de saldos bancarios y los estados de cuenta en su informe anual de ese año, inflando sus depósitos bancarios en 139 millones de yuanes, lo que representó el 13.37% del total de activos del periodo. Esto indujo gravemente a error a los inversionistas. Entre 2022 y 2024, sin haber cumplido los procedimientos de deliberación de la junta directiva y la asamblea de accionistas, la empresa proporcionó de forma irregular grandes garantías a partes vinculadas y a terceros. Solo en 《Informe de transferencia a cotización》 había 22 operaciones y un total de 635 millones de yuanes de garantías externas importantes que no se divulgó. En 2024 también añadió 138 millones de yuanes en garantías irregulares adicionales, y ambas veces no se cumplieron las obligaciones de divulgación de información requeridas.

Además, entre 2022 y 2024, el controlador efectivo de la empresa, el entonces presidente Gao Ming, mediante operaciones de factoring sin sustancia comercial u otras formas, ocupó durante mucho tiempo fondos de la compañía de hasta 284 millones de yuanes, lo que vulneró gravemente los derechos e intereses legítimos de la sociedad cotizada y de los pequeños y medianos inversionistas.

Con respecto a toda esta serie de conductas ilegales y regulatorias sistemáticas, la Oficina de la CSRC en Beijing ya emitió en julio de 2025 una multa cuantiosa. La empresa recibió una multa de 9.5 millones de yuanes; Gao Ming, el controlador real, fue multado con 14 millones de yuanes; y varios altos directivos relacionados, en total, fueron multados con 5.4 millones de yuanes. Las multas totales para la empresa y los responsables correspondientes ascienden a 28.9M de yuanes. La Bolsa de Valores de Shanghai también le impuso sanciones disciplinarias, como una condena pública.

Los analistas del sector señalaron que si la investigación de esta vez finalmente determina que la empresa incurrió en violaciones graves y se impusieron sanciones administrativas, la compañía directamente se vería afectada por el apartado de “salida obligatoria por violaciones graves”, y la salida del mercado casi se convertiría en un hecho definitivo.

Reportero de The Paper: Dai Gaocheng

Gran cantidad de información y análisis preciso, todo en la aplicación de Sina Finance