No esperes recortes de tasas pronto: funcionarios de la Fed pintan un panorama sombrío sobre la inflación en 2026

TLDR

• Dos presidentes de la Reserva Federal describen la inflación como “naranja” o peor en una escala codificada por colores
• Goolsbee dice que la inflación está pasando de naranja hacia rojo, citando los aranceles y la guerra de Irán
• Hammack señala que la inflación ha estado por encima del objetivo durante cinco años y se ha movido en paralelo durante dos
• El desempleo bajó a 4.3% en marzo, pero principalmente debido a que los trabajadores abandonaron la fuerza laboral
• Ambos funcionarios se inclinan por una política monetaria más estricta, no por recortes de tasas

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Dos altos funcionarios de la Reserva Federal han advertido que la inflación sigue siendo un problema grave, usando un lenguaje colorido para describir una economía presionada por los aranceles y por el aumento de los costos de energía vinculados a la guerra de Irán.

El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, aparecieron juntos en The Indicator del podcast Planet Money. Les pidieron calificar distintas partes de la economía usando una escala de color, de verde (todo va bien) a rojo (la casa en llamas).

Sobre la inflación, ambos aterrizaron firmemente en la zona de advertencia. Goolsbee dijo que el panorama es “al menos naranja” y que se está moviendo hacia el rojo. Hammack lo llamó “naranja vibrante”, diciendo que la inflación ha estado por encima del objetivo del 2% de la Fed durante cinco años y apenas ha cambiado en dos.

Goolsbee señaló una combinación de factores que empujan los precios al alza. Los aranceles, dijo, debían ser temporales, pero se han mantenido. Ahora la guerra de Irán está añadiendo otra capa de presión sobre los precios de la energía, en particular la gasolina.

“Es un momento preocupante”, dijo Goolsbee. Describió la situación como un choque estagflacionario, en el que los precios suben incluso cuando la economía en general se desacelera.

Mercado laboral firme, pero con matices

El informe de empleo de marzo, publicado dos días después de que se grabara la entrevista, mostró la mayor ganancia en nóminas desde que el presidente Trump inició su segundo mandato. Pero la caída de la tasa de desempleo a 4.3% se debió principalmente a que los trabajadores abandonaron la fuerza laboral, no a que más personas encontraran empleos.

Hammack dijo que el desempleo es su indicador clave y, con 4.3%, está cerca de donde ella ve el pleno empleo. Calificó el balance como “frágil”, pero ubicó el mercado laboral en algún punto entre amarillo y verde.

Goolsbee fue más cauteloso y le dio al mercado laboral una calificación “amarilla”. Dijo que la contratación baja y los despidos bajos, juntos, señalan que las empresas están en modo de espera y observación debido a la incertidumbre en curso.

Los comentarios de ambos funcionarios apuntan a mantener las tasas estables o más altas, en lugar de recortarlas en el corto plazo.

Sistema financiero aún mayormente estable

En estabilidad financiera, los dos funcionarios divergieron ligeramente. Hammack dijo que el sistema financiero está “en general en verde” a pesar de las pérdidas en el mercado de valores desde que comenzó la guerra de Irán.

Goolsbee dijo que se siente cómodo con los sistemas de pago, pero más preocupado por los precios de los activos. Dijo que hay “mucho exceso de especulación” en los mercados y que no está claro si eso refleja ganancias reales de productividad o una burbuja.

Calificó el sistema financiero “amarillo”, quedándose muy por debajo del verde de Hammack.

La entrevista fue grabada el miércoles 2 de abril. El informe de empleos de marzo se publicó el viernes 4 de abril, mostrando que las nóminas subieron en la mayor medida desde enero de 2025.

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