Pakistán repaga un préstamo de 3.000 millones de dólares a los Emiratos Árabes Unidos, lo que equivale al 18% de sus reservas de divisas.

Después de que los Emiratos Árabes Unidos rechazaran prorrogar un préstamo de 3.000 millones de dólares, la situación de la balanza externa de Pakistán volvió a convertirse en el centro de atención. Este cambio podría complicar la senda de estabilidad que antes parecía relativamente estable. El pago de esta deuda representa aproximadamente el 18% de las reservas de divisas de Pakistán. A 27 de marzo, sus reservas de divisas eran de 16.400 millones de dólares, lo que equivale a cubrir alrededor de tres meses de importaciones. Mientras tanto, el alza de los precios del petróleo sigue consumiendo de manera persistente los colchones de financiación externa. Los funcionarios lo describen como una transacción financiera ordinaria, pero los medios locales informaron que las conversaciones para la prórroga podrían haberse roto, y que este momento dificulta que el mercado lo ignore por completo.

Tras recibir el respaldo del Fondo Monetario Internacional y los flujos de fondos de socios regionales como Emiratos Árabes Unidos, China y Arabia Saudita, la situación general de Pakistán venía mejorando; esos fondos ayudaron a estabilizar la rupia y a reconstruir las reservas. Antes de que estallara el conflicto en Irán, el mercado de divisas se mantenía relativamente tranquilo, con la rupia frente al dólar oscilando en el rango de 278-282. Al mismo tiempo, la bolsa ya empezaba a reflejar un sentimiento más prudente: el índice KSE-100 cayó un 15% después de un periodo de excelentes resultados. En respuesta a las salidas de fondos más recientes, los analistas afirmaron que el banco central podría volver a utilizar herramientas familiares como swaps de dólares con bancos comerciales, aunque estas medidas estén sujetas a las restricciones del Fondo Monetario Internacional y puedan no ser bien recibidas por el plan.

La demanda de fondos a corto plazo podría aumentar, aunque sea marginalmente, la presión. Pakistán tiene que pagar 1.300 millones de dólares en bonos internacionales que vencen este mes, mientras aún espera un desembolso de 1.200 millones de dólares del Fondo Monetario Internacional; esto hace que la trayectoria de sus reservas dependa del momento en que entren los fondos externos. Si no hubiera un apoyo compensatorio de países como Arabia Saudita, las reservas podrían tender a disminuir, lo que podría frenar el sentimiento del mercado y plantear un desafío para el objetivo del banco central de alcanzar 20.000 millones de dólares en reservas para finales de 2026. Aunque algunos participantes del mercado consideran que hay suficiente liquidez para evitar una fuerte volatilidad de la rupia, la presión por el servicio de la deuda y la incertidumbre de la financiación externa podrían seguir poniendo presión, en el corto plazo, tanto sobre la rupia como sobre los activos de riesgo.

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Responsable: Zhang Jun SF065