TCL Zhonghuan planea invertir 1,258 millones de yuanes para adquirir una participación mayoritaria en Yidao New Energy: la valoración previa al acuerdo es de 800 millones de yuanes, con ingresos superiores a 9,000 millones de yuanes el año pasado

El reportero de 每经｜Chen Pengli　　　El editor de 每经｜Wei Guanhong

Esta es una operación de fusión y reorganización en la industria fotovoltaica que ha despertado gran atención.

En la noche del 30 de marzo, el gigante de obleas de silicio fotovoltaicas TCL Zhonghuan (SZ002129, precio de la acción 9.11 yuanes, capitalización bursátil de 36,830 millones de yuanes) divulgó de manera detallada hacia el exterior el esquema de la transacción para invertir en Jiangdao New Energy Technology Co., Ltd. (en adelante “Jiangdao New Energy”).

Según se informó, TCL Zhonghuan planea obtener finalmente el 59.14% de las acciones de Jiangdao New Energy mediante un total de 1,258 millones de yuanes en efectivo, a través de la cesión de acciones y el aumento de capital. Al mismo tiempo, TCL Zhonghuan también aceptará la delegación de los derechos de voto de las acciones, de modo que, en última instancia, controle de manera total el 66.34% de las acciones de Jiangdao New Energy, logrando control absoluto.

Cabe destacar que, en el anuncio, TCL Zhonghuan reveló que la valoración previa a la inversión de Jiangdao New Energy es solo de 800 millones de yuanes. Para finales de 2025, Jiangdao New Energy ya estaba en situación de insolvencia. El año pasado, la empresa objetivo logró ingresos de 9,279 millones de yuanes, y la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de -1,970 millones de yuanes, con un estrechamiento del margen de pérdida interanual.

La presente transacción de TCL Zhonghuan tiene como intención reforzar las debilidades de la empresa en el eslabón de baterías y módulos, y acelerar avances en nuevos campos tecnológicos como las celdas BC. Sin embargo, en el contexto de que tanto TCL Zhonghuan como Jiangdao New Energy están registrando pérdidas de manera simultánea, queda por ver si esta fusión tipo “cazando gangas” podrá concretar la sinergia con efecto “1+1>2” según lo previsto; el tiempo responderá.

De acuerdo con el anuncio de TCL Zhonghuan, la empresa firmó recientemente con Jiangdao New Energy y sus accionistas, junto con una serie de otros documentos, incluido el “Acuerdo de transferencia de acciones y de aumento de capital”, etc., y los detalles del esquema de la transacción se han ido conociendo.

TCL Zhonghuan cederá con efectivo de 258 millones de yuanes las acciones que en total corresponden al 8.06% de las acciones de Jiangdao New Energy (antes del aumento de capital) que actualmente poseen 50 accionistas, entre ellos Chuzhou Zhidao Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) y Suzhou Shanshi Equity Investment Partnership (Limited Partnership), etc. Según se muestra en el anuncio, el precio de la transferencia de acciones se determina de forma diferenciada en función de las diferencias en el costo de entrada de cada contraparte en la inversión.

Al mismo tiempo, TCL Zhonghuan aumentará capital en Jiangdao New Energy por 1,000 millones de yuanes en efectivo, suscribiendo 661 millones de acciones nuevas, para obtener el 55.56% de las acciones de Jiangdao New Energy después del aumento de capital. El precio de este aumento de capital se determinó mediante negociación con base en la valoración previa a la inversión de 800 millones de yuanes de Jiangdao New Energy.

Tras completar ambas transacciones, TCL Zhonghuan acumulará un desembolso total de 1,258 millones de yuanes y tendrá directamente el 59.14% de las acciones de Jiangdao New Energy. Al mismo tiempo, TCL Zhonghuan también aceptará la delegación de los derechos de voto de un total del 7.2% de las acciones de los accionistas, incluidos el fundador Liu Yong y múltiples plataformas de tenencia accionaria de empleados. Hasta aquí, TCL Zhonghuan controlará en total el 66.34% de los derechos de voto de Jiangdao New Energy; Jiangdao New Energy también se convertirá en su subsidiaria controlada e ingresará dentro del alcance de los estados financieros consolidados.

Como una “joya oscura” fotovoltaica que cuenta con acumulación tanto en tecnología de módulos tipo N como en celdas BC, Jiangdao New Energy fue muy seguida por el mercado de capitales. De acuerdo con información pública, en diciembre de 2023 Jiangdao New Energy presentó una solicitud de IPO en el tablero ChiNext (创业板). En un principio, planeaba recaudar 2,500 millones de yuanes para proyectos de celdas y módulos de monocristal de alta eficiencia y para complementar capital de trabajo. Posteriormente, el patrocinador retiró la solicitud, y su camino hacia el listado se detuvo abruptamente en agosto de 2024.

Un reportero de 《Diario Económico Diario (每日经济新闻)》consultó y supo que en julio de 2023, Jiangdao New Energy anunció oficialmente la finalización de una ronda de financiamiento Pre-IPO. En ese momento, algunos medios informaron que la valoración post-inversión de esa ronda de Jiangdao New Energy era cercana a 8,000 millones de yuanes.

Cabe destacar que, en esta adquisición, tanto las partes de la transacción como las actuales se encuentran en situación de pérdidas. El informe anual 2025 de TCL Zhonghuan muestra que, ese año, la empresa logró ingresos de 29,050 millones de yuanes, pero la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de -9,264 millones de yuanes, lo que constituye la segunda pérdida consecutiva. No obstante, los ingresos de 2025 mantuvieron el crecimiento y la pérdida de utilidad neta se redujo interanualmente. El estado financiero indicó que durante el periodo del informe hubo un desbalance entre oferta y demanda en la industria fotovoltaica, con ajustes en los precios de los productos de la cadena principal a niveles bajos, y que la operación de la empresa continuó bajo presión.

Y la empresa Jiangdao New Energy, que será adquirida, también enfrenta presión para generar ganancias. Según los últimos datos financieros divulgados por TCL Zhonghuan, en 2025 la empresa objetivo Jiangdao New Energy logró ingresos de 9,279 millones de yuanes, y la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de -1,970 millones de yuanes. En 2024, los ingresos de Jiangdao New Energy aún fueron de 15,607 millones de yuanes, con una utilidad neta atribuible a los accionistas de -2,611 millones de yuanes. Para finales de 2025, el total de activos de Jiangdao New Energy era de 12,887 millones de yuanes, y el total de pasivos era de 14,189 millones de yuanes.

En el anuncio, TCL Zhonghuan expresó con claridad que “asumir el control” de Jiangdao New Energy es una medida estratégica para aprovechar las oportunidades de integración de la industria fotovoltaica y responder a los requisitos de desarrollo de alta calidad de la industria. Para TCL Zhonghuan, la intención central de esta transacción es reforzar las debilidades de la cadena industrial y capturar las alturas de vanguardia de las nuevas tecnologías.

Se considera que esta transacción es un paso clave para que TCL Zhonghuan acelere su avance en la tecnología de celdas BC. TCL Zhonghuan, a través de su filial extranjera controlada Maxeon, posee las patentes centrales de las celdas BC, mientras que Jiangdao New Energy ya tiene acumulación en el proceso de fabricación y la capacidad de producción en módulos de celdas BC. TCL Zhonghuan afirma que esta inversión es una ruta importante para lograr la tecnología de patentes BC de sus subsidiarias controladas en sinergia, así como el proceso de fabricación y la capacidad de producción de módulos de celdas BC de la empresa objetivo, y también es un enfoque estratégico de la empresa.

Fuente de la imagen de portada: Banco de medios de 每经

Gran volumen de información y análisis preciso: todo en la aplicación de Sina Finance (新浪财经APP)