El CEO de JPMorgan, Dimon, advierte: el aumento en la tendencia de los precios del petróleo podría desencadenar una recesión en Estados Unidos y un mercado bajista

El CEO de JPMorgan Chase dice que el conflicto en Irán y la IA podrían impulsar la inflación a corto plazo y amenazan con convertirse en el “agitador” de este año.

Jamie Dimon advierte que en 2026 podría aparecer un “visón aguafiestas” —es decir, la inflación seguirá subiendo y provocará una liquidación en el mercado de valores.

El CEO de JPMorgan Chase, Dimon, ya había lanzado advertencias sobre “cucarachas” en el sistema bancario regional; ahora también prevé que en 2026 podría aparecer un “visón aguafiestas” y que ello podría llevar a una recesión y a que el mercado bursátil entre en un mercado bajista.

Algunas personas podrían pensar que este “visón” se refiere a la preocupación por el crédito privado de tipo “private credit”, pero Dimon no lo ve así. En su carta anual a los accionistas de JPMorgan Chase del lunes, dijo que el mercado de crédito privado carece de transparencia y, en el entorno actual, provoca pérdidas mayores que las que en principio deberían ocurrir. No obstante, añadió que, debido a que el tamaño de ese mercado es relativamente pequeño, “posiblemente no constituya un riesgo sistémico”.

Expresó su preocupación por el conflicto en Irán y por el impacto de la guerra entre Rusia y Ucrania en los precios de la energía, especialmente a corto plazo. Puso como ejemplo que se cree que las grandes recesiones económicas de 1974 y 1982 fueron provocadas por un aumento disparado del precio del petróleo.

También dijo que, aunque a largo plazo la inteligencia artificial (IA) debería reducir la inflación, todo el gasto destinado a desarrollar la IA podría empujar los precios al alza a corto plazo.

Para Dimon, la inflación es un factor de incertidumbre en el contexto actual. Si la inflación se mantiene alta, las tasas de interés subirán; afirmó que las tasas de interés actúan sobre casi todos los precios de los activos como una “fuerza de gravedad”.

Dimon escribió: “El visón aguafiestas que podría aparecer en 2026 será aquel cuya inflación no baja sino que sube. Solo eso podría provocar un aumento de las tasas de interés y una caída de los precios de los activos”.

Dijo que, aunque la fragilidad de la economía actual ya no es como antes, todavía existe un “punto de inflexión” que conduce a una recesión. También dijo que, como la naturaleza humana “no ha cambiado”, cuando caen los precios de los activos, el sentimiento de los inversores puede cambiar rápidamente y provocar una huida de fondos hacia el efectivo.

Las acciones de JPMorgan Chase subieron 0,8% en el inicio reciente de la sesión. La acción acumula una caída de 8,8% desde el inicio de este año, pero en los últimos 12 meses ha subido 39,8%. En comparación, el índice S&P 500 ha bajado 3,7% desde el inicio del año y ha subido 30% en los últimos 12 meses.

A la vista de esto, Dimon señaló que para los inversores, “el resultado más importante” en este momento es que las actuales guerras se resuelvan adecuadamente. Otros “factores favorables” para la economía y el mercado incluyen el dinero inyectado en la economía por la “Ley de la Gran y Hermosa” (One Big Beautiful Bill). Dimon también habló ampliamente de otros temas, incluyendo la IA, la regulación del sector bancario e incluso la situación de empleados del banco que se mudan de la ciudad de Nueva York a Texas.

** La IA no es una burbuja especulativa**

Dimon comparó la transformación de la IA con la electricidad y el internet, pero dijo que la adopción de la IA ocurrirá mucho más rápido. Consideró que la adopción de la electricidad y del internet tomó décadas, mientras que las aplicaciones de la IA se acelerarán en los próximos años.

Dimon escribió: “Desplegaremos la IA como desplegamos todas las demás tecnologías, para servir mejor a nuestros clientes (y a nuestros empleados)”.

Aunque no puede explicar cómo se desarrollará la IA ni predecir quién sobresaldrá, está seguro de que la IA tendrá un “impacto positivo enorme” en la productividad, y cree que logrará curar ciertos cánceres y, finalmente, reducirá la duración de la jornada laboral semanal.

Dimon escribió: “En general, la inversión en IA no es una burbuja especulativa, sino que aportará beneficios significativos. Sin embargo, en este momento aún no podemos predecir quién será el ganador final y quién será el perdedor en las industrias relacionadas con la IA”.

** La regulación no es enteramente buena ni enteramente mala**

Dimon subrayó algunos problemas en el entorno de regulación actual del sector bancario. Desde la crisis financiera de 2008-2009, el riesgo en el sistema financiero se ha reducido, pero ciertas reglas diseñadas con prisa mientras los reguladores estaban en modo de emergencia ya han obstaculizado el otorgamiento de préstamos y el crecimiento.

Dijo que le agradaría ver propuestas para revisar las reglas de supervisión dirigidas a los bancos de importancia sistémica global (GSIB, por sus siglas en inglés), lo que incluye reducir los requisitos de colchón de capital. Pero cree que todavía hay contenidos regulatorios que “no tienen ningún sentido”.

Dimon dijo: “Considerando nuestra posición en el mercado, podemos aceptar que sea apropiado cierto nivel de recargo de capital; pero el nivel propuesto parece solo estar castigando nuestro éxito, nuestra fortaleza, nuestro desempeño sólido y un modelo de negocio equilibrado”.

** El tamaño del crédito privado es relativamente pequeño**

Dimon escribió que el tamaño total del mercado de crédito privado apalancado es de 1.800 millones de dólares. En comparación, el mercado de bonos de alto rendimiento de EE. UU. tiene un tamaño de 1,5 billones de dólares y el mercado de préstamos sindicados apalancados tiene un tamaño de 1,7 billones de dólares.

En comparación, el tamaño total del mercado de bonos grado inversión es de 13 billones de dólares, y el valor de mercado total de los valores respaldados por hipotecas y los préstamos también llega a 13 billones de dólares.

Dimon escribió: “Visto en conjunto, el crédito privado posiblemente no constituya un riesgo sistémico”.

Dijo que, sobre el mercado privado, algo que resulta sorprendente es que, cuando la bolsa está cerca de máximos históricos, el índice S&P 500 se encuentra aproximadamente un 5,5% por debajo del máximo histórico de cierre al 27 de enero, pero no ha habido más empresas que aprovechen la oportunidad para salir a bolsa.

Dimon escribió: “El período promedio de tenencia de las inversiones de capital privado ahora es de siete años, lo cual es casi el doble que en el pasado.”

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Responsable: Li Tong