Informe semanal de configuración China-Canada｜La Reserva Federal mantiene su política en marzo, aumenta la actividad en las operaciones de estanflación del mercado

Información clave y comentarios

1、Según datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas, en los meses de enero a febrero la inversión en activos fijos de todo el país creció un 1,8% interanual; una vez excluida la inversión en desarrollo inmobiliario, creció un 5,2%; la inversión en desarrollo inmobiliario cayó un 11,1%. El valor añadido de la industria por encima del tamaño designado creció un 6,3% y el índice de producción del sector servicios creció un 5,2%; las ventas minoristas de bienes de consumo crecieron un 2,8%.

2、La Reserva Federal mantuvo sin cambios el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3,50%-3,75%, por segundo período consecutivo con la postura de “mantenerse al margen”, en línea con las expectativas del mercado. El comunicado muestra que los comisionados aprobaron esta decisión sobre tasas por una votación de 11-1. La gobernadora de la Reserva Federal, Milán, expresó su disenso con respecto a la decisión de tasas y sostuvo que se deben recortar 25 puntos básicos. El comunicado señala que la actividad económica se expande a un ritmo firme; la inflación, en cierto grado, sigue alta; la incertidumbre sobre las perspectivas económicas se mantiene en niveles elevados, y la situación en Oriente Medio conlleva incertidumbre sobre su impacto en la economía de Estados Unidos. El diagrama de puntos indica que en 2026-2027 solo habrá un recorte de tasas cada año; la trayectoria de recortes es más conservadora, lo que resalta la postura prudente de la Reserva Federal en un escenario de múltiples riesgos.

3、El banco central desplegó los principales trabajos de este año y exigió continuar aplicando una política monetaria moderadamente laxa; utilizar de manera integral herramientas de política monetaria a largo, mediano y corto plazo, como el coeficiente de reservas de depósitos, la compra y venta de bonos del Tesoro, el MLF y las operaciones de recompra inversa, para mantener una liquidez abundante. Se debe orientar y gestionar adecuadamente el nivel de las tasas de interés, reforzar la ejecución y la supervisión de la política de tasas. Seguir impulsando el trabajo de resolución de riesgos de deuda de las plataformas de financiación respaldada por el sector financiero. Defender con firmeza el funcionamiento estable de los mercados financieros como acciones, bonos y divisas.

4、El riesgo de ataques a infraestructuras energéticas en Oriente Medio se incrementó de manera repentina. El mayor yacimiento de gas natural de Irán, el campo South Pars (South Pars) y parte de las instalaciones petroquímicas del campo Asaluyeh fueron atacadas por Estados Unidos e Israel, lo que marca la primera vez que las instalaciones energéticas de la cadena upstream de Irán se convierten en objetivo de ataque. Después, Irán anunció que atacará con toda su fuerza las instalaciones petroleras de Estados Unidos relacionadas y que las instalaciones energéticas en Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos y Qatar se incluyen como objetivos de ataque legítimos. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán emitió un comunicado urgente y anunció que ya lanzó grandes ataques con misiles balísticos contra las instalaciones petroleras y energéticas relacionadas con Estados Unidos en la región. Irak afirmó que el suministro de gas natural proporcionado por Irán quedó completamente interrumpido. El presidente de Estados Unidos, Trump, dijo que no desea que se produzcan de nuevo ataques contra instalaciones energéticas de Irán. Sin embargo, dependiendo de las acciones futuras de Irán en el Estrecho de Ormuz, Trump aún podría considerar de nuevo incluir más instalaciones energéticas iraníes como objetivos de ataque.

5、Las autoridades de Qatar indicaron que un misil balístico lanzado por Irán impactó la Zona Industrial Ras Laffan de Qatar; este lugar es una importante sede de liquefacción de gas natural, el ataque provocó un incendio y causó “graves daños”. Al mismo tiempo, Irán logró impactar la zona exclusiva estadounidense de la Refinería Conjunta de Petróleo y Gas de Riad, situada en las afueras de la capital saudita, Riad. En la refinería se produjeron explosiones consecutivas, provocando un incendio a gran escala. Según informaciones, el ataque a la refinería destruyó las reservas de combustible de aviones de combate y, en consecuencia, el proceso de suministro de combustible para las aeronaves militares estadounidenses quedaría paralizado o gravemente obstaculizado de forma directa.

Revisión del mercado

I. Mercado de futuros

Fuente de datos: Wind, Fondo China-Canadá; al 20 de marzo de 2026. Los cambios en el alza o la caída de los futuros se calculan usando como estándar los precios de liquidación.

En cuanto a los precios de los futuros

La semana pasada, los precios de diversos futuros registraron una tendencia a la baja; entre ellos, el petróleo registró la mayor alza y el oro la mayor caída. El Brent de ICE cerró en 104,41 dólares, con una subida del 5,25%; el oro COMEX cerró en 4492 dólares, con una caída del 11,26%.

El índice del dólar estadounidense descendió 99,40 BP la semana pasada; a medida que el fortalecimiento del precio del petróleo impulsó el aumento del trading de estanflación, la política monetaria de la región europea podría pasar a un tono más restrictivo, lo que hizo que el dólar se debilitara. En este contexto, el renminbi se apreció 15 puntos básicos la semana pasada y el yen se apreció 50,35 puntos básicos.

II. Mercado de acciones

Fuente de datos: Wind, Fondo China-Canadá; al 20 de marzo de 2026.

En cuanto a las acciones A

La semana pasada, los principales sectores mostraron una tendencia a la baja; entre ellos, el CSI 500 cayó un 5,82%, siendo la mayor caída; el GEM subió un 1,26%, siendo la mayor subida. La intensificación del conflicto en Oriente Medio impulsó la retirada del apetito por el riesgo global, y las acciones A registraron un descenso. El índice de fondos orientados a acciones cayó un 3,47%.

Fuente de datos: Wind, Fondo China-Canadá; al 20 de marzo de 2026.

En cuanto a las acciones de Hong Kong

El índice Hang Seng cayó un 0,74% y el índice Hang Seng Tech cayó un 2,12%. Bajo el trasfondo de la intensificación del conflicto en Oriente Medio, las acciones de Hong Kong también retrocedieron.

Fuente de datos: Wind, Fondo China-Canadá; al 20 de marzo de 2026.

En cuanto a las acciones estadounidenses

La semana pasada hubo una tendencia a la baja; entre los tres principales índices, el S&P 500 cayó un 1,90%, con el mejor desempeño; el Dow Jones cayó un 2,11%, con el peor desempeño. La situación en Irán siguió escalando y propició la caída del apetito por el riesgo; en este contexto, las acciones estadounidenses también registraron una tendencia a la baja. La probabilidad de que el conflicto en Oriente Medio termine en poco tiempo es relativamente escasa; se debe prestar atención a cómo las economías de Europa y Estados Unidos equilibran la economía y la inflación en un entorno de altas tasas de interés.

II. Mercado de bonos

Fuente de datos: Wind, Fondo China-Canadá; al 20 de marzo de 2026, y los percentiles corresponden a los percentiles de los últimos 5 años

En cuanto al mercado de bonos

La semana pasada, los bonos corporativos crediticios mostraron en general una tendencia a la baja; entre ellos, el 1YAA cayó 5 BP, con la mayor magnitud de caída. Los bonos de política de tasas a corto plazo bajaron y los de largo plazo subieron: el bono del Tesoro a 10Y subió 2 BP, con la mayor magnitud de subida. Por un lado, las expectativas de inflación y los datos económicos más fuertes impulsaron el alza de las tasas en la parte larga; por otro lado, la caída del apetito por el riesgo en el mercado llevó a la baja de las tasas en la parte corta. De cara al futuro, las políticas anti-“encerrar en bucles” a nivel nacional y el calentamiento de la situación en Oriente Medio han elevado de manera clara y reciente las expectativas de inflación; después, se debe seguir de cerca la duración y la intensidad de la recuperación de la inflación.

Fuente de datos: Wind, Fondo China-Canadá; al 20 de marzo de 2026,

En cuanto a los bonos del Tesoro de EE. UU.

La semana pasada, las tasas tendieron a subir, entre ellas el 3Y subió 16 BP, con la mayor magnitud de subida. El calentamiento sostenido de la situación en Oriente Medio hizo que el precio del petróleo subiera aún más, y el aumento de las expectativas de inflación llevó a que las tasas también subieran. A continuación, se debe prestar atención a si la economía estadounidense puede aterrizar de manera estable en un entorno de altas tasas de interés, sumado a perturbaciones de naturaleza política internacional.

Puntos de vista sobre la asignación de activos

La economía nacional se estabiliza en cierta medida y la Reserva Federal continúa “sin moverse”

La semana pasada, se publicaron datos económicos de febrero en el país. En particular, la inversión inmobiliaria mostró una recuperación relativamente evidente: pasó de -17,2% en diciembre del 2025 a -11,1%, reduciendo de forma significativa la caída. De cara al futuro, en lo que respecta a la demanda interna, a medida que las políticas inmobiliarias sigan relajándose, y al mismo tiempo se incrementen los subsidios por natalidad, se espera que eso brinde cierto apoyo al ritmo de crecimiento económico; con la incertidumbre externa siendo elevada, se prevé que el panorama fundamental de la economía experimente una recuperación oscilante. En el exterior, la reunión del FOMC de marzo se celebró y mantuvo la tasa de referencia sin cambios, lo que coincide con las expectativas del mercado; pero hay ciertas divergencias en las orientaciones de la Reserva Federal respecto a la política monetaria posterior, especialmente en el contexto de la intensificación continua del conflicto en Oriente Medio, lo que genera una incertidumbre relativamente alta sobre la dirección de las políticas futuras. En cuanto a las expectativas de recorte de tasas, debido a que instalaciones energéticas en Irán y en regiones vecinas fueron golpeadas militarmente y el precio del petróleo volvió a subir, las expectativas del mercado de recorte de tasas se debilitaron aún más: actualmente, la expectativa de recorte de tasas del FOMC de abril de 2026 cayó del 2% a la posibilidad de un aumento de tasas del 12,41%.

Fuente de datos: Wind, Fondo China-Canadá; al 20 de marzo de 2026.

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