¿Qué es un Fondo de Liquidez DeFi: Una explicación no técnica (con ejemplos!)

Si estás buscando qué es un pool de liquidez en DeFi, es probable que estés metido hasta el fondo en un agujero de madriguera de las finanzas descentralizadas. Tal vez hayas trasteado con productos DeFi como Uniswap y Aave, y quizá incluso con yield farming.

O quizá solo estás empezando y no tienes idea de lo que significa esa última frase.

Dondequiera que estés en el espectro de conocimientos de DeFi, estás en el lugar correcto. Vamos a hacer algo que pocos han logrado antes: **intentar que DeFi no suene extremadamente confuso y complicado. **

En esta guía, revisaremos una pieza crucial del rompecabezas de DeFi: **pools de liquidez y liquidity mining. **

¿Por qué son tan importantes los pools de liquidez? Bueno, la respuesta depende de ti.

Desde un punto de vista técnico, los pools de liquidez ayudan a hacer posible el trading descentralizado. Cualquiera puede intercambiar tokens en cualquier momento sin que exista ninguna entidad centralizada única. En lugar de un trading de igual a igual (P2P), donde Bob negocia con Sally, tienes trading de igual a contrato (P2C), donde Bob negocia con un smart contract. Los pools de liquidez están en el centro de esto.

Desde un punto de vista de inversión, los proveedores de liquidez están ganando rendimientos de 100% (y de un APR exponencialmente más alto) al proporcionar liquidez, una práctica relativamente pasiva pero bastante riesgosa.

Empecemos con un concepto clave: exchanges descentralizados.

Pools de Liquidez 101: Cómo funciona un Exchange Descentralizado

Imagina que nuestros antepasados intercambiaban gallinas por conchas marinas hace miles de años. Ahora, imagina a Ooga Booga, capitán de la industria prehistórica de conchas marinas, lanzando sus conchas marinas a un gran vórtice de magia, que automáticamente escupe un valor justo predeterminado de gallinas.

Obviamente, esto es una simplificación brutal, pero la vibra es similar a **trading de igual a contrato en un exchange descentralizado. **

Un exchange descentralizado (o, si quieres sonar realmente_ en el tema, un _DEX) es, esencialmente, un software que permite a las personas comerciar (o intercambiar) tokens sin un intermediario centralizado.

Un DEX puede ser software de código abierto creado por desarrolladores independientes, que debería ser auditado por terceros para evaluar su eficacia y legitimidad. Muchos protocolos descentralizados son propiedad de una empresa matriz centralizada. Uniswap, por ejemplo, es una startup con base en Brooklyn, con una Serie A liderada por la famosa firma de venture capital a16z. En otros casos, muchos recién llegados a DEX no tienen una empresa centralizada establecida ni una oficina a la que puedas llamar si algo sale mal.

En lugar de requerir que un tercero humano custodie activos, **los DEXes usan smart contracts para proporcionar tiempos de liquidación casi instantáneos. **

Un DEX como Uniswap gana dinero mediante:

2. **Cobrar una “tarifa de protocolo” de entre 0.05% y 1%. **Esta función puede activarse voluntariamente por los holders del token UNI según sus funciones de gobernanza.
3. Apreciación del precio del token. 20% de los 4 mil millones de tokens UNI fueron asignados a empleados de Uniswap. A medida que el protocolo y el token UNI crecen en popularidad, también lo hará la riqueza de la empresa y de los tenedores del token.

Los protocolos DeFi pueden diferir en su estructura de protocolos de liquidez; uno podría cobrar comisiones más altas y otro podría distribuir tokens que no tienen derechos de gobernanza, etc.

Como estos exchanges están completamente descentralizados, necesitan acceso a una gran cantidad de fondos para asegurar que los traders siempre tengan acceso a los pares de tokens que necesitan.

Para profundizar en los DEXes, consulta nuestra guía de exchange descentralizado.

Esto nos lleva a la liquidez.

Por qué la Liquidez en DeFi es Importante

Ok, demos un respiro antes de meternos en algunos detalles de los que—pero que en realidad son bastante increíbles—cosas DeFi.

La liquidez es el grado en el que un activo puede comprarse o venderse rápidamente a un precio que refleja su valor real; está en el corazón de cualquier mercado funcional.

**La falta de liquidez se correlaciona con categorías de mayor riesgo y se valora en consecuencia. **Sin liquidez, o sin nadie para comprar un activo, la demanda y, posteriormente, el valor del activo disminuyen. Por ejemplo, si compro $1,000 de algún token oscuro, y cada exchange de criptomonedas lo elimina del trading, no tendría dónde venderlo, lo que lo convierte en un activo mucho menos valioso.

La baja liquidez también significa bajo volumen, lo que lleva a una cosa molesta llamada slippage, donde tu orden se ejecuta a precios de distintas “capas” cada vez menos preferenciales. Por ejemplo, cuando Elon Musk compra una orden masiva de $100M de Bitcoin, su orden incluso podría mover el mercado mientras la orden se está ejecutando. Supongamos que los primeros 10M BTC se llenan a $50k por BTC, luego los siguientes $30M a $52k por BTC, y los últimos $60M a $53k por BTC.

Los sistemas heredados ofrecen mercados relativamente funcionales para la mayoría de necesidades; si Bob quiere vender sus acciones $TSLA, una plataforma de trading de acciones puede ejecutar la operación casi de inmediato, a menudo sin slippage, ya que la mayoría de exchanges de acciones reputados solo operan con activos con volumen significativo.

Como los DEXes no tienen un libro de órdenes centralizado de personas que quieren comprar o vender cripto, **tienen un problema de liquidez. **

Dicho de otra manera, ante exchanges altamente eficientes**, un exchange sin liquidez es un desastre—y los desarrolladores de DEX planearon para esto. **

Sin duda hay compromisos de infraestructura entre el modelo de libro de órdenes que domina los exchanges centralizados y los modelos de Automated Market Maker en DeFi. Sin embargo, la blockchain puede ofrecer mejoras significativas sobre los métodos tradicionales de intercambio.

Por un lado, la mayoría de mercados centralizados están confinados a limitaciones como el horario de mercado, la dependencia de terceros para custodiar los activos y, ocasionalmente, tiempos de liquidación lentos.

Un protocolo de liquidez DeFi habilita:

2. 2. Liquidación rápida: el trading de igual a igual se liquida inmediatamente on-chain
   3. Fácil de usar: El smart contract del protocolo de liquidez determina el precio de trading de forma algorítmica.
   4. **Sin custodia: **Un exchange descentralizado no se queda con la custodia de tus llaves privadas, lo que significa que los traders siempre tienen control total sobre sus fondos.
   5. **Interoperabilidad: **Muchos programas de DeFi son interoperables y se pueden apilar sobre otras apps compatibles, como bloques de Lego. Piensa en una empresa como Uniswap como una plataforma de “Liquidity-as-a-Service”, donde otros dApps de terceros, wallets y procesadores de pagos pueden otorgar a sus usuarios acceso a mercados líquidos como una característica integrada.
   6. **Liquidez global 24/7/365: **Los traders obtienen liquidez en cualquier momento y en cualquier lugar del mundo.

Los libros de órdenes tienen sentido en un mundo donde se negocian relativamente pocos activos, no tanto en el mundo caótico de las criptomonedas donde cualquiera puede lanzar su propio token.

Un exchange centralizado como Coinbase o Gemini toma posesión de tus activos para agilizar el proceso de trading, y cobran una comisión por la conveniencia, normalmente alrededor de 1% a 3.5%.

DeFi busca lograr el mismo objetivo de habilitar un mercado rápido “siempre activo”, pero sin mantener las llaves privadas o los activos de nadie. Y aquí está el enigma:** ¿cómo obtienen acceso a fondos los protocolos DeFi para llenar operaciones sin turbulencias?**

Ahí es donde entran en juego los pools de liquidez.

Pools de Liquidez DeFi en un Mundo Descentralizado 101:

Un exchange centralizado como Coinbase o Gemini usa el modelo de “order book” (libro de órdenes),” igual que los mercados tradicionales como la New York Stock Exchange. En el modelo de “order book”, los compradores y vendedores pujan en un mercado abierto: los compradores quieren el activo al precio más bajo posible, y los vendedores quieren vender al precio más alto posible. Para que la operación ocurra, los compradores y vendedores deben ponerse de acuerdo sobre el precio.

Ahí es donde entra el Gran Hoss de todo el asunto—el Market Maker. Un exchange centralizado actúa como market maker estableciendo **un precio justo donde compradores y vendedores están dispuestos a encontrarse. **

El Market Maker siempre está dispuesto a comprar o vender activos a un precio específico, normalmente usando su propio pool de activos para asegurarse de que siempre haya algo disponible. Esto significa que los usuarios siempre pueden operar en el exchange—la criptomoneda es única en que los exchanges operan 24/7/365, mientras que algo como la NYSE abre a las 9:30 AM y cierra a las 4 PM EST.

Los exchanges centralizados invierten recursos para crear un mercado conveniente y justo para que los usuarios intercambien criptomonedas, y obtienen una buena parte de los ingresos de lo que ellos** cobran por facilitar la transacción. **

_Una inmersión más profunda: Para ver cómo un exchange centralizado funciona como negocio, Coinbase es una empresa pública—mira su S1 Statement o sus informes regulares de resultados. _

**El modelo de “order book” es imposible sin un market maker. **

En lugar de que compradores y vendedores sean emparejados por un market maker central como Coinbase, los traders que **usan protocolos de liquidez operan directamente contra un smart contract. ¡Peer-to-contract! **

¿De dónde obtienen acceso los smart contracts a pools profundos de fondos para que el trading sea posible? Lo adivinaste— ¡pools de liquidez!

Un **protocolo de liquidez **(piense en Uniswap, Bancor o Balancer) actúa como un **Automated Market Maker (AMM) **permitiendo a los usuarios acceder a un mercado líquido en cualquier momento dado.

Un pool de liquidez es una combinación (“pool”) de al menos dos tokens, bloqueados en un smart contract.

Ahora, ¿por qué alguien haría algo así?

Bueno, es bastante lucrativo (y riesgoso) y muchos cazadores de rendimiento entran a pools de liquidez en busca de ganancia monetaria. Otros con una inclinación más tecnológica ven su participación en pools de liquidez como una forma de respaldar un proyecto descentralizado.

Estas cosas se entienden mejor viviéndolas que solo entendiéndolas, así que pasemos por algunos ejemplos reales.

¿Qué es un Pool de Liquidez DeFi en Acción?

Acabamos de mencionar que las personas que operan en DEXes lo hacen contra smart contracts diseñados para proporcionar liquidez a un precio justo. Esos smart contracts acceden a pools de liquidez para los tokens que se negocian activamente.

También hablamos de que un pool de liquidez es una **combinación de al menos dos tokens bloqueados en un smart contract. **

Vamos a sumergirnos en un pool de liquidez—ponte tus snorkels.

Los pools de liquidez se popularizaron con Uniswap, un exchange descentralizado usado por muchos en el mundo DeFi. El protocolo Uniswap cobra alrededor de 0.3% en comisiones de trading de red cuando la gente intercambia tokens en él.

La anatomía de un pool de Uniswap. Si no captas esta imagen, no te preocupes—no necesitas entenderla para seguir 🙂

Supongamos que soy un aspirante a proveedor de liquidez. Como tal, los pools de liquidez me incentivan a proporcionar un valor igual de dos tokens en el pool de liquidez.

Se recompensa a los proveedores de liquidez. Toda la comisión de trading 0.3% (más o menos, dependiendo del pool) pagada por traders se **distribuye proporcionalmente a todos los proveedores del pool de liquidez. **

Hay muchos calculadores liderados por la comunidad que brindan una estimación más clara de tasas y retornos.

Ejemplo #1 de Pool de Liquidez DeFi: Pools de Liquidez en Uniswap

Por ejemplo, al poner $10,000 en un WETH-ENS Pool con una tarifa de 0.3% en Uniswap v3, se estima que generará $132.04 por día en comisiones, **con un porcentaje anual estimado de 481%. **

Cálculos de retorno de Uniswap LP en el calculador Flipside Uniswap V3. (fuente: )

Yendo al sitio real de Uniswap, vemos que el pool ETH-ENS generó $72,320 en las últimas 24 horas, que se distribuyeron por completo de manera proporcional a los proveedores de liquidez.

Los retornos estimados de LP en cualquier DEX siempre estarán en estado de cambio, y existe una multitud de aplicaciones de yield farming DeFi como agregadores para conseguir que los proveedores de liquidez obtengan las mejores tasas.

Ten en cuenta que estas comisiones del pool de liquidez ganadas son solo para el pool en sí, pagadas por Uniswap y generadas por los traders de la plataforma.

A medida que la liquidez se convierte en un bien muy buscado, algunos protocolos han ido un paso más allá para competir por proveedores de liquidez ofreciendo **staking de tokens de pool de liquidez, **en lo que nos meteremos más abajo.

Ejemplo #2 de Pool de Liquidez DeFi: Pools de Liquidez en ShapeShift Review

ShapeShift es una empresa centralizada de criptomonedas que fue fundada en 2014, pero decidió descentralizarse por completo en julio de 2021. Hizo airdrop de tokens FOX a sus empleados, stakeholders y usuarios, convirtiéndose en una Decentralized Autonomous Organization (DAO.)

ShapeShift ofrece solo un pool de liquidez, WETH-FOX.

Puedo aportar una cantidad equivalente de WETH (básicamente es ETH normal, pero “envuelto”, _la diferencia es insignificante para esta discusión) _y FOX (el token que impulsa el ecosistema ShapeShift.)

Puse $3,750 de WETH y $3,750 de FOX para un total de $7,500. Como retorno, recibo tokens de **Liquidity Pool WETH-FOX. **

Luego puedo “Stakear” estos tokens LP para obtener un** premio anual estimado de 116.91% APR.**

pool de liquidez en Shapeshift

Sí, leíste bien—un APR de 116.91%. Así que, por los $7,500 de WETH y FOX que puse, debería obtener alrededor de $8,758 de ganancia en un año completo, pero esto no siempre es el caso.

Los protocolos a menudo denominan el APR en la cantidad de tokens (a menudo el token nativo de la plataforma, como FOX) en lugar de un** monto en dólares de EE. UU. **Tu APR real en dólares puede ser más o menos dependiendo del valor del token.

Un APR como 110% APR, o incluso algunos tan altos como 90,000% o más, no es una anomalía entre otros pools de liquidez.

Entonces, por ejemplo, si el precio del token FOX cayera en picado—como lo haría más adelante—también lo haría el valor de todas mis recompensas acumuladas (pagadas en FOX)—sin mencionar que la mitad del pool consiste en tokens FOX.

Entonces, ¿quién paga estos rendimientos DeFi disparatados? No hay forma de que sean sostenibles, ¿verdad?

¿Cuál es la Diferencia Entre Pools de Liquidez y Liquidity Mining?

La diferencia entre pools de liquidez y liquidity mining tiene que ver con quién paga el rendimiento y cómo.

Recuerda que los smart contracts escritos por desarrolladores del protocolo (como Uniswap) determinan cómo se pagan los rendimientos por staking de LP, como un porcentaje de las comisiones acumuladas por el intercambio de tokens en la plataforma.

Algunos proyectos también entregan a los proveedores de liquidez tokens de liquidez, que pueden ser stakeados separately para rendimientos pagados en ese token nativo. Esto se vuelve un poco confuso, pero la diferencia es más que solo semántica.

• Las recompensas del pool de liquidez se basan en las comisiones del protocolo, como 0.3% en Uniswap.
• Los tokens del pool de liquidez, que se stakean en un protocolo diferente, pueden ganar 100%+ APR, pagados en cualquier token con el que ese protocolo te esté incentivando (es decir, FOX.)

Otra vez,

Los proveedores de liquidez recibieron un porcentaje de las comisiones de trading en un pool en particular. **Las recompensas del pool de liquidez tienden a disminuir cuando se unen más proveedores de liquidez, según una oferta y demanda simple. **

Y,

Los proveedores de liquidez que stakean sus tokens de pool de liquidez pueden recibir pagos en otros tokens como incentivo adicional para proporcionar liquidez allí en lugar de en otra plataforma. ¿Los rendimientos de 90,000% APR son sostenibles? Bueno, el protocolo determina cuánto de su token quiere “imprimir” para sostener el rendimiento.

Esta es la diferencia principal entre pools de liquidez y proporcionar liquidez, con un contraste de líneas borrosas.

La práctica de buscar el mayor rendimiento en varios protocolos DeFi se llama yield farming; puede ponerse bastante complicado, pero está al alcance de cualquiera que quiera aprender.

Pensamientos Finales: ¿Son Legítimos los Pools de Liquidez DeFi y Valen Tu Tiempo?

Si llegaste hasta aquí, felicidades—acabas de aprender sobre uno de los componentes más importantes de las finanzas descentralizadas.

Es fácil confundirse con todos los protocolos raros y nombres de tokens. Es importante tener en cuenta que **DeFi tiene solo unos pocos años, y las cosas se rompen. **

Y no, esto no va a terminar como un discurso de ventas salvaje diciendo que tú también puedes ganar automáticamente rendimientos de 90,000% con una pequeña inversión. Nuestro contenido no es asesoría de inversión—está pensado para ser educativo y, con suerte, entretenido. DeFi y cripto en general son increíblemente riesgosos.

OlympusDAO, una innovación de “DeFi 2.0”, promocionando un APY del 7,981%.

No sorprende que los pools de liquidez atraigan tanto la especulación como el escepticismo con la misma intensidad. Como tecnología naciente, los pools de liquidez tienen muchas oportunidades de crecimiento y factores de riesgo que se deben considerar. Proporcionar liquidez es muy riesgoso por razones como una cosa llamada** pérdida impermanente, o **incluso una pérdida total de fondos por fallos de smart contract o rug pulls maliciosos.

La liquidez es un tema crítico en el panorama de activos digitales descentralizados, y los desarrolladores han ideado algunas soluciones bastante ingeniosas y creativas. Educarte sobre pools de liquidez DeFi y liquidity mining es como tener una linterna en tu kit para explorar la próxima era de las finanzas.