Incremento de ingresos en 181 millones, con pérdidas consecutivas durante 6 años, Hengxin Dongfang pronto será ST

Hengxin Dongfang（300081.SZ）近日公告称，已收到《行政处罚事前告知书》（en adelante, “告知书”）。由于 2022 年年度报告虚增营业收入 182M元，占当期披露营收的 37.12%，公司及 4 名时任高管拟合计被处以 12.5M元罚款。

受该事项影响，公司股票将自 4 月 8 日起被实施其他风险警示，证券简称变更为“ST Hengxin”。

与此同时，公司披露的 2025 年度业绩预告显示，全年亏损幅度进一步扩大，这也是其自 2020 年以来连续第六年业绩亏损，内控缺陷与主业持续承压的双重问题集中凸显。

虚增收入 181M

据告知书，Hengxin Dongfang 的财务造假行为主要集中发生在 2022 年的算力系统集成及技术服务业务中。

当年，公司与 Chuangyi 信息（ST Chuangyi，300366.SZ）、Nobikan（02635.HK）两家企业开展相关业务，分别向其销售服务器及配套软件、相关软件产品，但在上述交易中，Hengxin Dongfang 对商品并不具备控制权，却违规采用总额法确认相关业务收入，直接导致 2022 年年报出现虚假记载。

经查，该违规行为导致 Hengxin Dongfang 2022 年虚增营业收入 181M元，虚增规模占当期公司披露营业收入的 37.12%。针对该信息披露违法行为，北京证监局拟作出行政处罚决定：对 Hengxin Dongfang 给予警告，并处以 5M元罚款；对时任董事长兼总经理 Meng Nan、副总经理 Chen Wei、财务总监 Wang Linhai、副总经理 Li Xiaobo 4 名涉案高管分别给予警告，并处以 2.5M元、2.3M元、2M元、700k元罚款，公司与个人罚款合计达 12.5M元。

根据规定，Hengxin Dongfang 股票交易将被实施其他风险警示。根据公告安排，公司股票自 4 月 7 日开市起停牌 1 天，4 月 8 日开市起复牌并实施风险警示，证券简称由“恒信东方”变更为“ST 恒信”，股票代码保持不变，日涨跌幅限制仍维持 20%。公司表示，已对涉事事项完成财务追溯重述与整改，将在证监会正式行政处罚决定书出具满 12 个月后，向交易所申请撤销风险警示。

值得注意的是，此次涉案的时任副总经理 Li Xiaobo 在处罚事前告知书下发前刚刚离职。3 月 27 日 Hengxin Dongfang 发布公告称，Li Xiaobo 因个人原因辞去公司副总经理兼首席技术官职务，辞职后不再担任公司任何职务，截至公告披露日，Li Xiaobo 持有公司股份 122.1k股。

事实上，这并非 Hengxin Dongfang 首次出现财务核算与信息披露违规问题。2023 年 7 月，公司就因无形资产减值依据不充分、商誉减值参数设置错误等多项问题，被监管部门出具行政监管措施决定书。随后几年，公司多次对年报、季报进行会计差错更正，其中 2024 年 4 月调减 2023 年第三季度营业收入 34.51M元，2024 年 8 月又对当年一季报的无形资产列示错误进行更正，内控体系的缺陷持续暴露。

主业承压与管理缺陷双重困局

与财务造假、内控失范相伴的，是 Hengxin Dongfang 持续多年的业绩颓势。资料显示，Hengxin Dongfang 的主营业务涵盖数字创意产品应用、互联网视频应用服务、算力系统集成及技术服务三大板块，公司连续六年陷入亏损。

Hengxin Dongfang 的盈利能力自 2020 年起出现断崖式下滑。2020 年至 2021 年，公司的归母净利润累计亏损 1.03B元，一口气把上市之后赚得的利润全部亏完，未分配利润亏至负值。2022 年到 2024 年，Hengxin Dongfang 的业绩颓势不改，这三年的归母净利润分别亏损 421M元、281M元、346M元，未分配利润的亏损金额也同步扩大，截至 2024 年末，累计亏逾 1.5B元。

2025 年 Hengxin Dongfang 的亏损金额继续扩大。根据最新披露的业绩预告，公司预计全年归母净利润预计亏损 365M元至 475M元，较上年同期亏损增长 5.39% 至 37.15%，扣非后归母净利润亏损达到 355M元至 452M元，主业盈利能力持续恶化。按此测算，2025 年末，Hengxin Dongfang 的未分配利润亏损额将超过 2B元。

对于业绩持续亏损的原因，Hengxin Dongfang 解释称，行业景气度波动与自身经营管理问题形成了双重影响。从行业层面来看，尽管算力产业近年来处于高景气周期，但行业竞争日趋激烈，头部厂商凭借技术、规模与供应链优势占据了主要市场份额，Hengxin Dongfang 的算力系统集成业务尚处于市场培育期，未能形成稳定的收入规模与核心竞争力。

同时，Hengxin Dongfang 的数字创意、互联网视频业务受下游需求影响，整体毛利率持续下滑，并且该业务板块相关资产存在商誉减值迹象，预计计提减值将对当期损益产生负面影响。另外，报告期内，公司的财务费用因未确认融资费用的会计处理而同比显著增加，进一步拉低当期净利润。

还值得关注的是，Hengxin Dongfang 的控股股东、实际控制人 Meng Xianmin 所持股份处于高比例质押状态。截至公告日，Meng Xianmin 持有公司股份 63.54M股，持股比例 10.51%，其中 59.46M股处于质押状态，占其持股比例 93.56%。Hengxin Dongfang 公告称，Meng Xianmin 高比例质押股份的原因系个人融资需求以及为公司融资提供的保证措施。针对股份质押已到期但尚未归还的融资款项，Meng Xianmin 正在与债权人积极沟通债权转移及债务清偿事宜。

截至最新收盘日，Hengxin Dongfang 股价报 4.39 元，总市值 2.7B元，股价年内累计下跌 15.41%。

（本文来自第一财经）