3 meses, 354 empresas, 1295 investigaciones en acciones A “Narrativa tecnológica” se convierte en el mayor “punto de anclaje” para los inversores extranjeros que ven a China

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Fuente: China Business Journal

Periodista de China Jingji: Sun Ruxiang, Xia Xin; Beijing reporta

En el contexto de la intensificación de la incertidumbre geopolítica global y la volatilidad sostenida de los precios de la energía, en las últimas fechas instituciones financieras internacionales como Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS, Loomis, Standard Chartered y otras han publicado de manera concentrada perspectivas positivas sobre A-share.

En general, las instituciones de capital extranjero consideran que los atributos de “seguridad” de los activos chinos y el “relato tecnológico” se están convirtiendo en dos fuerzas impulsoras centrales para atraer capital global.

A 2 de abril, 354 instituciones de capital extranjero, acumuladas durante 2026 hasta la fecha, han realizado 1295 rondas de investigación a compañías cotizadas de A-share. BlackRock, Goldman Sachs, UBS y otras instituciones han participado activamente. Los objetivos de las investigaciones se concentran en áreas como equipos de hardware, maquinaria, semiconductores y equipos eléctricos, con un alto enfoque en dos pistas centrales: fabricación de alta gama e innovación tecnológica.

Y en el cuarto trimestre de 2025, varias compañías de pistas de fabricación de alta gama y “hard tech” recibieron compras adicionales de QFII.

A juicio de las instituciones de capital extranjero, en el marco global de “Este se estabiliza, Oeste va y viene”, el valor de la asignación estratégica de A-share está aumentando de manera sistemática.

“Este se estabiliza, Oeste va y viene” China tiene certidumbre

Recientemente, Xing Ziqiang, economista jefe de China de Morgan Stanley, señaló que, en el contexto de la escalada de los conflictos geopolíticos globales, la economía de China muestra una solidez relativa notable.

Según Xing Ziqiang, China tiene una mayor estabilidad de sus políticas y mantiene la contención geopolítica; aunque enfrenta desafíos relacionados con la deflación, en general la certidumbre es alta. En cambio, Estados Unidos genera muchas incertidumbres debido a políticas como aranceles, inmigración, designaciones del banco central y unilateralismo. En el marco de “Este se estabiliza, Oeste va y viene”, “la solidez” ya se ha convertido en un activo escaso. El gran dinero global, como fondos soberanos y fondos de pensiones, considerará reducir la sobreconcentración en activos denominados en dólares; China, por su parte, podría beneficiarse de manera gradual de este proceso.

“Antes y después del Festival de Primavera de este año, ya recomendamos que los inversores asignaran el grueso de sus fondos principalmente al mercado de A-share”. Wang Ying, estratega principal de acciones de China de Morgan Stanley, estima que en 2026 A-share pasará de un periodo de “salto” a una fase de “mercado más estable”, con la posibilidad de seguir atrayendo entradas de capital extranjero.

“Bajo el trasfondo de los conflictos geopolíticos y la crisis energética global, se verificará la continuidad y eficacia de las políticas del mercado chino, la independencia del ciclo y la posición de liderazgo mundial de la cadena de suministro de industrias de alta gama; y, en el largo plazo, continuará aumentando la posición de inversión”. Wang Ying considera que A-share es la dirección central para colocar activos chinos en la actualidad, y que sus ventajas son tres: primero, que bajo la volatilidad geográfica se comporta con mayor solidez, con un alcance de ajuste menor que el de otros mercados de Asia; segundo, que el “equipo nacional” cuenta con munición suficiente para amortiguar de manera efectiva la volatilidad del mercado; tercero, que las oportunidades de inversión en la fabricación de equipos mecánicos relacionados con la eficiencia energética y la seguridad —como materias primas, bienes industriales, semiconductores, energía, y maquinaria para generación de electricidad, almacenamiento y transmisión— se concentran más en A-share.

Liu Song, presidente de Loomis Fund Management (China) Co., Ltd., considera que, en el contexto actual de aumento de la incertidumbre global y aparición de conflictos geopolíticos, la seguridad y el atractivo de los activos chinos se reflejan en una resiliencia económica muy fuerte y atributos de refugio. Desde la perspectiva de “ver los activos chinos con la lógica de la industria global”, la independencia de los activos chinos ya no es algo aislado, sino que existe como un “estabilizador” indispensable dentro de la cadena de suministro industrial global.

“Continuamos incrementando nuestra apuesta por la lógica central de China, que consiste en la ‘certidumbre’ única que muestra en un entorno global de alta volatilidad. En comparación con muchas economías que aún enfrentan presiones por alta inflación, China hoy combina resiliencia económica con niveles de inflación moderados y controlables; la estabilidad de estos fundamentos en sí misma es una ventaja escasa”. Liu Song enfatizó.

Liu Jinjin, analista principal de estrategia de acciones de China de Goldman Sachs, señaló que, comparado con algunos países cuyas economías se ven golpeadas de manera más directa por choques en los precios de la energía, el mercado chino cuenta con ciertas ventajas en términos de estructura industrial, espacio de políticas y resiliencia económica, lo que le otorga valor de asignación incluso en entornos externos complejos. En la etapa actual, el atractivo de las acciones chinas en la asignación global de activos está mostrando una tendencia al alza.

Con base en un juicio integral sobre fundamentos, niveles de valuación y la tendencia de los flujos de fondos, Goldman Sachs mantiene su recomendación de “sobreponderar” el mercado de acciones de China, cubriendo acciones chinas cotizadas en A-share y en Hong Kong. Goldman Sachs considera que la valuación actual de las acciones chinas aún se encuentra en un rango atractivo, con una ventaja relativa en términos de costo-beneficio dentro de los activos patrimoniales globales.

Además, Goldman Sachs considera que, a medida que los fondos globales reevalúen gradualmente la asignación a mercados emergentes, existe un margen para un aumento marginal del peso de China en las carteras de inversión globales.

El relato tecnológico aporta potencial para una revaluación de la valuación

En cuanto al potencial de reestructuración de valuación bajo el relato tecnológico de China, las instituciones de capital extranjero mantienen una visión positiva constante.

“Todavía la IA es el tema de inversión en acciones chinas que más se comenta. La IA de China no es una burbuja; se estima que el beneficio económico potencial que la IA genere al mejorar la eficiencia y crear nuevas ganancias podría estar un 50%—100% por encima del nivel que reflejan los precios actuales de las acciones relacionadas con la IA”. Liu Jinjin señaló que China tiene ventajas competitivas y comparativas dentro de la cadena global de suministro de IA, especialmente en infraestructura, electricidad y semiconductores.

La oficina del director de inversiones de Wealth Management de UBS también indicó recientemente que es posible que el ajuste del mercado ya haya sido excesivo; los inversores tienen la oportunidad de aumentar tenencias de acciones de calidad en el ámbito de la IA china con valuaciones más bajas.

Esa oficina considera que, en la actualidad, la relación precio-ganancias prospectiva a 12 meses del sector de internet en China es de alrededor de 13 veces, acercándose al nivel antes de la publicación de DeepSeek. La valuación actual todavía no refleja plenamente los beneficios derivados de la inversión en IA y su monetización durante el último año. Se prevé que el crecimiento de la tasa de EPS del índice MSCI China este año sea de aproximadamente 13%; entre ellos, el crecimiento de la rentabilidad del sector tecnológico podría alcanzar 20%—25%. Al mismo tiempo, a nivel de políticas, el desarrollo de IA y la innovación tecnológica siguen recibiendo apoyo; a medida que los fundamentos sigan mejorando, también es posible que se recuperen gradualmente las ganancias, la valuación y las posiciones.

“Seguimos dando una alta valoración al potencial de revaluación de la valuación que trae la innovación tecnológica de China estrechamente ligada al desarrollo de la inteligencia artificial, y esperamos que, bajo el objetivo de crecimiento del PIB nacional de 4.5%—5.0% en abril de 2026, el apoyo de políticas continúe”. Standard Chartered, en su perspectiva de mercados globales de abril, dijo que mantendrá una sobreponderación en China. Considera que, junto con el desarrollo de la inteligencia artificial, el potencial de revaluación de la valuación en la industria de la innovación tecnológica merece atención. Una serie de políticas de apoyo también ayudarán a elevar la tasa de retorno de los activos de las empresas estatales y a alentar a las empresas a aumentar los dividendos o a recomprar acciones.

Manulife Fund, de emisión pública con capital extranjero, afirmó que, aunque los sectores relacionados con la tecnología tuvieron un fuerte incremento durante todo 2025, todavía cuentan con oportunidades de inversión sostenibles. Por un lado, a medida que continúa la expansión de capacidad de chips lógicos avanzados y de chips de memoria, las plantas de obleas nacionales mantendrán un gasto de capital alto durante el periodo “Quince Cinco” (15-5); esto impulsará el crecimiento continuo de los pedidos de empresas de equipos y materiales para semiconductores, con una mayor visibilidad de resultados. Por otro lado, los modelos de inteligencia artificial siguen acelerando su iteración; tanto gigantes de internet a nivel nacional como en el exterior mantienen inversiones elevadas, por lo que la cadena industrial de potencia de cómputo aún tiene la posibilidad de mostrar un buen valor de inversión.

“En 2025, el capital global se concentró en gran medida en la potencia de cómputo y en la capa de modelos de IA en Estados Unidos, lo que llevó a que la proporción de asignación de capital extranjero al ecosistema de IA de China se ubicara en un nivel históricamente bajo. Sin embargo, al entrar en 2026, con el rápido avance de China en el ámbito de la ‘autonomía tecnológica’, esta ‘vacancia de asignación’ está generando una fuerte demanda de reposición”. Liu Song lo dijo.

Transición positiva: recuperación del interés de inversores globales

Jiang Xianwei, estratega senior de mercados globales de Morgan Asset Management China, dijo que, con base en un crecimiento económico relativamente alto, direcciones de política claras, desempeño macroeconómico de datos que continúa mejorando y la reparación de utilidades de las empresas impulsada por la transformación y mejora de la estructura industrial, mantiene una visión optimista sobre las perspectivas del mercado de A-share para este año.

“Con la mejora del sentimiento de los inversores globales, la atención y la intención de asignación de capital internacional hacia el mercado de acciones de China han retomado claramente; el nivel de interés relacionado podría ya haberse elevado a su nivel más alto en años”. Liu Jinjin indicó que los resultados más recientes de encuestas a clientes muestran que solo aproximadamente 10% de los inversores encuestados creen que el mercado de valores chino es “no invertible”; en comparación con alrededor del 40% de hace dos años, la cifra disminuyó de forma notable, lo que refleja que la visión general de los inversores extranjeros sobre los activos de China está cambiando positivamente.

Liu Jinjin señaló que, durante los últimos dos años, el sentimiento cauteloso de los inversores globales hacia el mercado chino se ha ido aliviando gradualmente; la mayor atracción de la valuación, la mejora de las expectativas de políticas y la demanda de diversificación de asignación de activos se han convertido en factores importantes que impulsan la recuperación del interés. A medida que el entorno macro global muestre nuevas incertidumbres, la posición estratégica de las acciones de China en el marco de la asignación internacional de activos vuelve a recibir atención.

En realidad, a 2 de abril, 354 instituciones de capital extranjero han realizado 1295 rondas de investigación a compañías cotizadas de A-share acumuladas en lo que va de 2026 hasta la fecha. BlackRock, Goldman Sachs, UBS y otras instituciones han participado activamente. Los objetivos de las investigaciones se concentran en áreas como equipos de hardware, maquinaria, semiconductores y equipos eléctricos, con un enfoque alto en dos pistas centrales: fabricación de alta gama e innovación tecnológica.

La fabricación de alta gama y la innovación tecnológica también fueron el foco de las compras adicionales de QFII en el cuarto trimestre de 2025. Según un resumen de profesionales de la industria, las acciones a las que se les incrementó la posición con QFII en general presentan tres características: la mayoría provienen de pistas de fabricación de alta gama y de hard tech, como semiconductores y equipos eléctricos, alineándose con la dirección de actualización industrial y la industrialización/autonomía nacional; muchas son líderes de segmentos específicos que cuentan con barreras tecnológicas y poder de fijación de precios, con una mayor certidumbre en resultados; y la mayoría tienen valuaciones en niveles históricos bajos o en la parte media-baja de la industria, con margen de seguridad suficiente.

（Editor: Xia Xin; Revisión: Li Huimin; Corrección de estilo: Yan Yuxia）

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Responsable: Shi Xiuzhen SF183