Kehua Holdings responde a la carta de consulta sobre aumento de capital, explicación del cambio en el control real y la razonabilidad de la recaudación de 326M de yuanes

科华控股（诉权维护）股份有限公司（股票代码：603161）近日就上海证券交易所关于其向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了回复。该公司详细说明了实际控制人变更背景、发行价格合理性、募资规模测算等核心问题，并披露了相关中介机构的核查意见。

根据公告，科华控股本次向特定对象发行股票拟募集资金不超过326.1M元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。发行对象为公司现任控股股东卢红萍及共同实际控制人涂翰，发行价格为10.87元/股，锁定期为36个月。

实际控制人变更及发行对象合规性

公告显示，科华控股原实际控制人陈洪民、陈小科基于自身资金需求及公司长远发展考虑，通过两次协议转让引入卢红萍、涂翰作为新实际控制人。第一次转让于2025年8月22日签署协议，转让价格16.46元/股，卢红萍、涂翰合计受让16.18%股份；第二次转让于2026年1月8日签署协议，转让价格18.93元/股，卢红萍受让5.02%股份。两次转让完成后，卢红萍、涂翰合计持股比例达24.66%，成为公司实际控制人。

公司实控人变更前后股权及表决权变动情况如下：

La carta de respuesta señala que, dado que Lu Hongping y Tu Han son los controladores efectivos de la empresa, cumplen con lo dispuesto en el “Reglamento de registro para la emisión y registro de valores de las sociedades cotizadas” respecto a las disposiciones pertinentes sobre los destinatarios de la emisión. Los fondos para su suscripción proceden de fondos propios, sin existencia de captación externa, administración fiduciaria o arreglos estructurados.

Racionalidad de la diferencia entre el precio de emisión y el precio de transferencia mediante acuerdo

El precio de esta ampliación de capital es de 10.87 yuanes por acción, y existe una diferencia respecto a los precios de transferencia mediante acuerdo en las dos ocasiones (16.46 yuanes por acción y 18.93 yuanes por acción). La empresa explica que ello se debe principalmente a que el tipo de negocio y las reglas de fijación de precios son diferentes. El precio de la ampliación se toma como referencia la fecha de anuncio de la resolución del consejo de administración, y no es inferior al 80% del promedio de los precios de los 20 días de negociación anteriores; mientras que la transferencia mediante acuerdo es una transacción entre accionistas y conlleva una prima por control, además de tener que cumplir con la disposición de la SSE (Bolsa de Shanghái) de que el precio de la transferencia mediante acuerdo no sea inferior al límite inferior del rango de precios de las transacciones en bloque.

Los datos muestran que, respecto al cierre del día anterior a la firma, los precios de las dos transferencias mediante acuerdo presentan una prima del 8.86% y del 35.80%, respectivamente. El precio promedio ponderado de 17.05 yuanes por acción es un 56.85% superior al precio de la ampliación de capital. La empresa indica que este nivel de prima es inferior al promedio de prima del 65.23% en casos comparables del mercado A-share, por lo que resulta razonable.

Racionalidad del tamaño de la captación y cálculo de la brecha de fondos

Tras los cálculos, la brecha de fondos de la empresa en los próximos tres años es de aproximadamente 326.1M de yuanes, con la composición siguiente:

La empresa indica que los 556.32M de yuanes recaudados en esta emisión se utilizarán íntegramente para complementar el capital de trabajo, lo que ayudará a optimizar la estructura de capital, aliviar la presión de pago de corto plazo y respaldar, sobre la base del negocio principal de componentes para turbocompresores, la expansión hacia nuevos negocios como carcasas de reductores epicicloidales, productos de hidráulica para maquinaria de construcción y componentes de sistemas de baterías de energía de hidrógeno, entre otros.

Variación del precio de las acciones y coherencia con las tendencias del sector

Desde la fecha de fijación de precios del 23 de agosto de 2025 hasta el 6 de marzo de 2026, el precio de la acción de la empresa pasó de 15.12 yuanes por acción a 15.89 yuanes por acción, con un aumento del 5.09%, básicamente en línea con el índice SSE Composite del mismo período (7.80%), el índice de componentes automotrices III (8.95%) y el aumento promedio de compañías comparables (8.57%). Aunque la empresa vio una disminución interanual de los ingresos y del beneficio neto en el período de enero a septiembre de 2025, la tendencia de variación del precio de la acción no presenta una diferencia significativa respecto a la trayectoria general del sector.

El patrocinador y el abogado de la emisora consideran que los requisitos del destinatario de esta emisión, el origen de los fondos y el período de bloqueo cumplen con las disposiciones pertinentes. La diferencia entre el precio de emisión y el precio de la transferencia mediante acuerdo resulta razonable, y el tamaño de la captación de fondos se ajusta a las necesidades de fondos de la empresa.

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Responsable: Xiao Lang Kuai Bao