Los tri-campeones enfrentan una nueva situación: múltiples contendientes ingresan en la competencia en las áreas rurales

问AI · 农行县域业务如何实现高增长低风险？

随着六家国有大行2025年年报悉数出炉，各项核心指标的竞逐强弱揭晓。在净息差普遍收窄的逆风环境里，六大行全部守住了营收与净利润“双增长”底线，且其中五家大行实现不良率“五连降”。

农业银行（下称“农行”）逆周期扩张的姿态格外醒目：2022年起，总资产同比增速首居六大行之首，至2023年三季度，资产规模反超建设银行（下称“建行”）跃居行业第二；至2025年末，农行“体量”超建行逾30k亿元，略相当于中间差了一家浙商银行。

农行赚钱能力是否与“体量扩张”同步？2025年，农行净利润同比增速已实现“三连冠”，但净利润额仍落后于“亚军”建行47.9B元。建行仍以逾330B元的净利润守住行业第二之位，与“宇宙行”工商银行（下称“工行”）是唯二的300B元俱乐部成员。

农行总资产和净利润逆风双双同比快速增长，原因何在？当同业纷纷将县域金融作为新赛场时，农行“起得早、扎得深”，县域已成其主场。下沉的县域金融曾是高风险的代名词，农行的资产质量是否经得起考验？截至目前，农行不良率实现了五连降。

但在六大行各自举办的2025年业绩发布会上，工行、建行，尤其是“最下沉银行”邮储银行等国有大行纷纷宣称将县域作为重要赛场，农行的县域优势正面临新的竞争格局。

Contribución del condado cerca del 60%

El ascenso de la clasificación de tamaño de ABC comenzó en 2023.

A finales del tercer trimestre de ese año, el orden del tamaño de activos de las cuatro grandes instituciones cambió de “ICBC, CCB, ABC, BOC” a “ICBC, ABC, CCB, BOC”; ABC superó al CCB por primera vez y, desde entonces, se ha mantenido en el segundo lugar. El superávit en la tasa de crecimiento del beneficio neto ocurrió casi al mismo tiempo. En 2023, la tasa de crecimiento del beneficio neto de ABC incluso saltó por primera vez al primer lugar entre las seis grandes instituciones; después, logró “tres coronas” consecutivas. El presidente de ABC, Wang Zhiheng, en la conferencia de resultados celebrada el 31 de marzo de 2026, se mostró bastante orgulloso al respecto: “La tasa de crecimiento del beneficio neto de ABC ha estado liderando a sus pares comparables durante 6 años consecutivos”.

¿Cuál es el respaldo de la “triple corona” de la tasa de crecimiento del beneficio neto de ABC año contra año? Entre las seis grandes instituciones, la diferencia de ingresos netos de ABC no tiene ventaja; apenas supera a Bank of China (en adelante, “BOC”) y a Bank of Communications (en adelante, “BoCom”). La respuesta está en la estructura de activos y pasivos: la diferencia de ingresos por préstamos y depósitos a nivel de condado alcanza el 2%, muy por encima del 1,42% promedio del banco.

Dicho de otro modo, en el mercado de condado ABC realiza un negocio de “entrada y salida de bajo costo”: el costo de los pasivos es bajo, el rendimiento de los activos es estable; aunque el valor absoluto del margen no es alto, su solidez, sostenibilidad y potencial de expansión de escala, en un ciclo de caída de tasas de interés, se han convertido en una ventaja escasa.

Los datos lo confirman: en 2025, el negocio de condado de ABC logró un beneficio antes de impuestos de 30k de RMB, lo que representa más del 58% del beneficio antes de impuestos de todo el banco; los depósitos en el condado representan más del 40% de los depósitos del banco; y los préstamos en el condado elevan la proporción de préstamos en el territorio nacional a 41%.

Desde la perspectiva de la trayectoria histórica, este aumento de la proporción no se logró de la noche a la mañana. Entre 2021 y 2025, el crecimiento de los préstamos en el condado de ABC se mantuvo continuamente 2 a 5 puntos porcentuales por encima del crecimiento de préstamos del banco en su conjunto; la contribución del incremento superó el 50%. Con la disminución del “bono de la urbanización” y el avance de las políticas de revitalización rural, ABC logró un aumento de la proporción del negocio en el condado.

Sin embargo, la brecha de beneficios de 47.9B de RMB todavía separa a CCB y ABC. A medida que CCB intensifica su entrada al mercado de condado, si esta brecha puede seguir reduciéndose sigue estando sujeta a muchas variables dinámicas.

Los grandes bancos bajan al condado

De hecho, el condado, la banca inclusiva y la revitalización rural se han convertido en objetivos incrementales estructurales para la industria bancaria.

CCB, en su comunicado de resultados 2025, dejó claro que la tasa de crecimiento de depósitos y préstamos en el condado es mayor que el promedio de la industria. Para CCB, que se caracteriza por infraestructura y banca corporativa, esto constituye un giro estratégico emblemático. ICBC, en su informe anual, lo expresó aún más directamente: está “acelerando la extensión de la especialidad de banca urbana al mercado de condado”, y construyendo un nuevo modelo digital de banca inclusiva alrededor del condado. El presidente de Postal Savings Bank, Lu Wei, en la conferencia de resultados, fue aún más explícito: “Más del 70% de nuestras sucursales están ubicadas en condados y zonas rurales; somos la única gran institución bancaria estatal con cobertura profunda del mercado de condado y rural”. (Véase “Reinvertir en gestión patrimonial: ¿cómo se ve la probabilidad de acierto del ‘banco más abajo’?”) Esta formulación es muy similar a la relacionada con ABC.

¿Por qué todas las figuras compiten ahora por el mercado de condado? La respuesta debe buscarse en un trasfondo macroeconómico más amplio.

Durante los últimos 20 años, el sector inmobiliario y su cadena de industrias upstream/downstream han sido el principal destino de los préstamos bancarios y, tras ajustar el riesgo, un área con mayores rendimientos. Ahora esa lógica ya no funciona. Los bancos enfrentan un dilema: dentro del rango de riesgo tolerable, no encuentran suficientes activos crediticios de alta calidad con escala adecuada. En 2025, la tasa de generación de préstamos morosos relacionada con bienes raíces siguió aumentando, y las provisiones siguieron erosionando las ganancias. Al mismo tiempo, para controlar el riesgo, los bancos contrajeron voluntariamente sus exposiciones, limitando la expansión de activos. Bajo el “doble presión de cantidad y precio”, los bancos se ven obligados a buscar nuevos puntos de crecimiento.

Paralelo al ajuste del sector inmobiliario, también se observa debilidad estructural de la demanda de crédito y exposición al riesgo de activos tradicionales de alto rendimiento (como plataformas de financiación de gobierno local y fideicomisos inmobiliarios). En 2025, la tasa de crecimiento de los préstamos corporativos de mediano y largo plazo se desaceleró, y la proporción de financiamiento mediante letras aumentó, reflejando una insuficiencia de necesidades efectivas de financiamiento en la economía real. Para bancos estatales grandes que tradicionalmente se han centrado en negocios urbanos, sus estructuras organizativas, dotación de personal y sistemas de control de riesgos fueron diseñados para clientes urbanos; entrar en condados supone un costo de conversión relativamente alto. Pero si no se realizan ajustes estratégicos, solo pueden “competir entre ellos” en el mercado existente, con una reducción continua del espacio de ganancias.

Mientras tanto, la continua caída de la diferencia de ingresos netos sigue siendo un rasgo común en toda la industria bancaria. Según los últimos datos regulatorios, la diferencia de ingresos netos de los bancos comerciales alcanzó un nuevo mínimo histórico, y en algunos bancos la diferencia de ingresos netos está acercándose al “límite de alerta” del 1,20%. Entre las seis grandes instituciones estatales, excepto Postal Savings Bank, que mantiene una diferencia de ingresos relativamente alta gracias a su ventaja en depósitos, las otras cinco tienen diferencias por debajo del 1,30% y todas con disminuciones año contra año. El núcleo del manejo del margen está pasando de “fijación de precios en el lado de activos” a “costos en el lado de pasivos” y “optimización de la estructura”. Esto significa que el banco que pueda obtener fondos estables con un costo de pasivos más bajo tendrá un mayor espacio de amortiguación en el ciclo de caída de tasas de interés.

Es precisamente en este contexto que el valor del mercado de condado se redescubre.

Hay “adhesión” en la transmisión de tasas de interés a nivel de condado: debido a relaciones con clientes, conveniencia de servicios, falta de transparencia de información, etc., la transmisión del recorte de LPR (tasa de referencia ofrecida por préstamos al mercado) se retrasa y se amortigua; en un ciclo de caída de tasas, esto termina formando una protección de ingresos. La estructura de plazos de “activos y pasivos de corto plazo” del condado —con préstamos principalmente de corto a mediano plazo y depósitos principalmente a la vista y de corto plazo— también reduce la exposición al riesgo de tasas de interés y mejora la iniciativa en la gestión del margen.

En comparación con el negocio urbano, para algunas grandes ciudades, las tasas de préstamos de empresas de alta calidad ya han bajado a menos de 3% e incluso cerca de 2%, mientras que el rendimiento promedio de los préstamos en condados todavía se sitúa alrededor de 3%. Considerando el costo del riesgo, el rendimiento real podría ser incluso más alto. La ventaja del costo de depósitos en condados proviene de la fuerte disposición de los residentes a ahorrar y de su baja sensibilidad a las tasas de interés: los bancos no necesitan competir por depósitos mediante tasas altas; más bien mantienen relaciones con clientes apoyándose en la conveniencia de servicios y la confianza en la marca.

Desde el punto de vista del entorno de políticas, la estrategia de revitalización rural brinda un “bono institucional” a las finanzas de condado: políticas del banco central de apoyo financiero a la agricultura, subsidios fiscales para intereses y mecanismos de compensación de riesgos reducen el costo de políticas del negocio en el condado. Desde el punto de vista del entorno competitivo, el sistema original de cooperativas de crédito y bancos rurales en el mercado de condado tiene carencias en capacidad de servicios y nivel tecnológico, lo que abre espacio para que los grandes bancos estatales se profundicen.

El giro estratégico de grandes bancos como CCB e ICBC es el resultado de la interacción conjunta del trasfondo macroeconómico anterior y las características del mercado de condado.

Entrada temprana, ejecución profunda

Entre “ver la oportunidad” y “aprovechar la oportunidad” hay un abismo. La complejidad de las finanzas de condado —clientes dispersos, montos por operación pequeños, costos de servicio altos—; las características únicas del riesgo, donde los modelos estandarizados de control de riesgos tienen un efecto limitado; y el fuerte atributo de relaciones, donde la inversión a corto plazo no logra generar “adhesión” —determinan que esto no es un “negocio rápido”, sino “trabajo lento y constante”.

La disposición de ABC en el condado puede rastrearse hasta hace diez años.

En términos de cobertura física, casi el 57% de las sucursales y el personal de ABC están ubicados en condados, cubriendo todos los condados. En cuanto a la firmeza estratégica, en los informes anuales de 2023 a 2025, ABC se ha posicionado continuamente como “el banco líder para servir la revitalización rural” y ha enfatizado una y otra vez “continuar perfeccionando el sistema de gestión del negocio de condado”.

En cuanto a la asignación de recursos y los incentivos de evaluación, el negocio de condado dispone de políticas preferenciales como planes de crédito en línea separada, medición de capital diferenciada y apoyo de gastos especiales. Ya en el informe anual de 2022, ABC definió con claridad el condado como un “punto de esfuerzo importante para estabilizar el crecimiento”. Los indicadores del negocio de condado tienen un peso alto en la evaluación del desempeño de las sucursales y se vinculan con la asignación de recursos. Este tipo de priorización contrasta con el enfoque de algunos bancos que tratan el condado como “negocio característico” o “bloque complementario”. En ABC, el condado no es un campo de pruebas de innovación marginal, sino el campo de batalla principal para la creación de valor.

En términos de garantías organizativas, el consejo de administración estableció el “Comité para el desarrollo del negocio de condado y de las finanzas inclusivas”. Este es el primer comité especial del consejo enfocado en condado y finanzas inclusivas entre los grandes bancos estatales, elevando el negocio de condado al nivel más alto de gobernanza corporativa. En la alta dirección, se creó específicamente el cargo de director del negocio de condado, responsable de coordinar la gestión diaria. Este tipo de arreglo es poco común en la industria bancaria.

En la gestión vertical, desde la sede central hasta las sucursales del condado, la mayoría de las entidades tiene departamentos o equipos especializados en negocio de condado, formando un mecanismo de “interacción de arriba hacia abajo”. Así, las innovaciones estratégicas de la sede pueden probarse y promoverse rápidamente, mientras que las exploraciones prácticas de la base también pueden retroalimentar para elevarse.

Este sistema de condado, que ha evolucionado durante años, ha formado arreglos institucionalizados en posicionamiento estratégico, estructura organizativa, asignación de recursos e incentivos de evaluación, conformando un ciclo de retroalimentación positiva de auto-refuerzo.

Más barreras de carácter defensivo son el sistema compuesto de “infraestructura básica + datos + procesos” de ABC.

Impulso bidireccional tanto en alcance digital como en colaboración fuera de línea: el “mobile banking versión rural”, medido por usuarios activos mensuales, creció de 33 millones a fines de 2023 a 52 millones a fines de 2025; en dos años creció casi 58%. En 2025, se establecieron 1742 nuevos puestos de servicio para benefactor agrícola (惠农服务站). Estos “puntos de servicio ligeros” coordinan con la banca móvil. ABC también construyó un sistema de entrega integrado entre lo online y lo offline: los clientes pueden iniciar solicitudes de servicio en cualquier punto de contacto; el sistema asigna de manera inteligente el canal de entrega más adecuado según la complejidad del negocio y las preferencias del cliente.

CCB, ICBC y Postal Savings Bank también se ponen al día: CCB, apoyándose en ventajas tecnológicas, desarrolló plataformas como “裕农通”; el modelo de “banca inclusiva digital” de ICBC intenta reducir costos mediante control de riesgos basado en big data y operaciones digitalizadas. Sin embargo, en profundidad de cobertura de sucursales y acumulación de datos de clientes, aún existe una brecha clara frente a ABC; por su parte, ICBC ve el condado como “extensión de la especialidad de banca urbana” en vez de un campo estratégico independiente, lo cual contrasta con la lógica de profundización de ABC “con raíces en lo rural”. Postal Savings Bank sí trata el condado como su base fundamental central, pero sus clientes se inclinan más hacia pequeñas y medianas empresas y banca minorista.

A medida que los competidores bajan al nivel de condados y distritos, la competencia en finanzas de condado necesariamente se intensificará aún más.

Finanzas de condado no equivale a alto riesgo

ABC expande agresivamente sus activos en un entorno adverso; especialmente, los préstamos en condado crecen más del 20% en dos años, y “惠农e贷” se multiplica por cuatro en cuatro años. Este fenómeno ha llevado al mercado a preguntar: en medio de una carrera desbordada de escala, ¿la calidad de los activos se ha quedado atrás? ¿Las finanzas de condado conllevan un riesgo más alto?

La respuesta que ABC ofrece actualmente parece ir en contra de la regla empírica.

A finales de 2025, la tasa de préstamos morosos incobrables (non-performing loans) de ABC, igual que las otras cuatro grandes instituciones estatales (Postal Savings Bank con un ligero incremento año contra año en 2025), logró “cinco descensos” consecutivos; pero la tasa sigue siendo ligeramente más alta que la de BOC y Postal Savings Bank. La tasa de cobertura de provisiones también logró “cinco descensos” consecutivos como las otras cuatro instituciones (BoCom con un ligero aumento año contra año en 2025), pero sigue manteniéndose en el primer lugar entre las seis grandes instituciones estatales, cerca de 293%. Las provisiones por deterioro de préstamos de ABC se mantienen por encima del billón de RMB, ocupando también el primer lugar entre los comparables.

Lo que es aún más digno de atención es que ABC es el único banco comparable entre sus pares que tiene una tasa de mora inferior a su tasa de préstamos morosos incobrables, y ya mantiene durante cinco años consecutivos una “brecha de tijera” entre mora y morosidad que es negativa. Esto significa que en la determinación de calidad de activos, ABC aplica estándares mucho más estrictos que los exigidos por las autoridades regulatorias.

La calidad de los activos en el condado se destaca aún más. En 2025, la tasa de préstamos morosos en el condado de ABC bajó del 1,21% al 1,13%, por debajo del promedio del banco, que es 1,27%, rompiendo por completo la impresión estereotipada de “condado = alto riesgo”. Esta mejora ocurrió en un contexto de crecimiento acelerado de los préstamos en condado del 11%.

Los impulsores de la mejora de la tasa de morosidad son múltiples. Optimización de la estructura de clientes, aumentando el apoyo a agricultores de alta calidad, nuevos sujetos de operación agrícola y pequeñas y microempresas en el sector agrícola, y saliendo de clientes de alto riesgo; mejora de las capacidades de control de riesgos, apoyándose en herramientas digitalizadas y en datos de la cadena de la industria agrícola para fortalecer el reconocimiento y la alerta temprana del riesgo; y mayor intensidad en la gestión y disposición, acelerando la cobranza y disposición de morosidad existente. La acción conjunta de estos factores ha dado como resultado que la calidad de los activos en el condado muestre una buena tendencia de “optimización del incremento” y “mejora de lo existente”.

El vicepresidente de ABC, Lin Li, tiene una declaración que resulta particularmente interesante. Considera la gestión del riesgo como el “punto de inflexión” central para los próximos dos a tres años del negocio de los bancos; y afirmó: “Los productos pueden volverse estandarizados, los servicios también pueden volverse estandarizados, e incluso la tecnología de inteligencia artificial en el futuro puede tender a estandarizarse, pero la diferenciación en la gestión del riesgo existe de forma objetiva y es vital”. En respuesta a las características de los préstamos minoristas inclusivos —“pequeños, dispersos y numerosos”— Lin usó una expresión bastante gráfica: “No vamos a permitir que se ‘desparramen’, sino que queremos que ‘se vean ordenados y claros’”.

En un campo de batalla de condado cada vez más competitivo, si ABC todavía puede mantener su ventaja de entrada, si la tasa de morosidad seguirá bajando, y cuándo el monto de ganancias netas alcanzará la posición de tamaño, son los focos de atención del mercado.

Southern Weekend Researcher Zhu Jiangshui

Editores Feng Yu