Las aseguradoras participarán en la inversión en las etapas iniciales de 10 empresas de IPO en Hong Kong durante este año

El periodista del diario: Leng Cuihua

Desde el inicio de 2026, la Bolsa de Hong Kong ha continuado recibiendo empresas destacadas que se suman a su mercado; la actividad del mercado de IPO no disminuye. Las aseguradoras de capital (seguros) aparecen con frecuencia en las listas de inversores ancla de las compañías con IPO en el mercado bursátil de Hong Kong, y su nivel de participación ha aumentado de forma notable.

Al respecto, analistas del sector consideran que esto es el resultado de múltiples factores que actúan conjuntamente, como la tendencia a la baja del nivel central de las tasas de interés y la mejora de la calidad de los activos subyacentes de las IPO en Hong Kong. En el futuro, el abanico de participación de las aseguradoras en el mercado de IPO en Hong Kong podría ampliarse aún más; al mismo tiempo, también es necesario mantener una vigilancia constante ante riesgos potenciales.

Calor creciente por la inversión ancla

Los datos de Wind indican que al 17 de marzo, hay un total de 28 compañías con IPO en el mercado de Hong Kong que ya han salido a bolsa en el año. Las aseguradoras participaron como inversión ancla en 10 de estas compañías, con un número total de acciones suscritas de aproximadamente 23,61 millones y un monto total de suscripción de aproximadamente 1.558 millones de HKD.

En comparación, en todo el año 2025, las aseguradoras participaron en la inversión ancla de un total de 12 compañías con IPO en el mercado de Hong Kong; 4 aseguradoras suscribieron en conjunto 80.26M de acciones, con un monto total de suscripción de 2.620 millones de HKD.

Los inversores ancla son aquellos que suscriben acciones de la oferta pública inicial (IPO) al precio de emisión. Esto garantiza que obtendrán los derechos accionarios que les corresponden; por lo tanto, desde el día de su salida a bolsa, estarán bloqueados durante 6 meses. Los inversores ancla suelen ser grandes instituciones financieras o grupos, y su participación puede indicar que confían plenamente en las IPO en las que invierten.

En concreto, en el año han participado 4 aseguradoras en la inversión ancla de compañías con IPO en Hong Kong. Entre ellas, Taikang Life participó en 7, Great Wall Life participó en 2, y Taikang Insurance Group y Ping An Life participaron en 1 cada una.

Zhu Junsheng, doctor en economía aplicada de la Universidad de Pekín y profesor, dijo a un reportero del Diario de Valores (证券日报) que el aumento de la intensidad de inversión de las aseguradoras en IPO en Hong Kong este año se debe principalmente a tres impulsores.

En primer lugar, los cambios en el entorno de asignación de activos. En el contexto de una caída continua del nivel central de las tasas de interés, los rendimientos de los activos tradicionales de renta fija han descendido de manera general. Los fondos de seguros necesitan, bajo el supuesto de control de riesgos, aumentar de forma moderada la proporción de asignación a activos de renta variable para mantener niveles de rendimiento de la inversión a largo plazo. Dado que la inversión ancla en IPO en Hong Kong tiene un precio relativamente claro y un período de bloqueo estable, en cierta medida combina el potencial de crecimiento de los activos de renta variable con la certidumbre de la inversión.

En segundo lugar, el mercado de Hong Kong ofrece activos de alta calidad. En los últimos años, un grupo de empresas de innovación tecnológica, biomedicina, nuevas energías y economía digital ha elegido cotizar en Hong Kong, brindando a los fondos a largo plazo activos de inversión relativamente más valiosos.

En tercer lugar, la alineación natural entre el mecanismo de inversión y la naturaleza de las aseguradoras. El mecanismo de inversión ancla en sí mismo tiene características como un período de bloqueo claramente definido, una proporción de colocación estable y un nivel relativamente alto de transparencia en la fijación del precio, lo cual encaja bastante bien con las características de inversión de las aseguradoras. Además, algunas aseguradoras también esperan establecer relaciones de cooperación de capital a largo plazo con empresas de alta calidad mediante la inversión ancla, con el fin de formar un ecosistema de inversión más estable.

Al mismo tiempo, al observar los activos en los que las aseguradoras han invertido como inversores ancla en IPO de Hong Kong este año, se aprecia con claridad una preferencia por los sectores de IA (inteligencia artificial) y biomedicina. Sobre esto, Zhang Lingjia, presidente de Guangdong Kelly Capital Management Co., Ltd., dijo a un reportero del Diario de Valores que esto se debe a que la biomedicina y otros sectores son direcciones centrales para la modernización de la industria del país, con un fuerte apoyo de políticas; y los ámbitos de la nueva economía cuentan con alta capacidad de crecimiento, lo cual es una premisa para invertir en activos de renta variable y favorece compartir las ganancias derivadas de la innovación tecnológica.

Zhu Junsheng añadió que algunas empresas de IA y medicamentos innovadores cuentan por sí mismas con un espacio de mercado global relativamente amplio, y su potencial de crecimiento no se limita a un solo mercado; esto también las hace más atractivas para fondos de seguros que requieren asignación a largo plazo.

Efecto de doble ganancia

La participación activa de las aseguradoras en las inversiones ancla de IPO en Hong Kong puede generar un escenario de doble ganancia para las aseguradoras y para el mercado de IPO de Hong Kong.

Zhang Lingjia señaló que, para las propias aseguradoras, la inversión ancla se encuentra entre el mercado primario y el secundario. Sus características de volatilidad de rendimiento y la correlación con las acciones y bonos tradicionales es menor. Esto ayuda a suavizar la volatilidad general de su cartera de inversión y proporcionar retornos más estables al atravesar los ciclos del mercado. Mediante la inversión en compañías con alto potencial de crecimiento, las aseguradoras pueden obtener retornos a largo plazo que superen a los de los activos tradicionales, lo que les permite ajustarse mejor a sus pasivos a largo plazo.

Zhu Junsheng añadió que el mercado de Hong Kong también es un canal importante para que los fondos de seguros realicen asignación de renta variable en el extranjero, lo cual ayuda a diversificar el riesgo y, al mismo tiempo, impulsa a las aseguradoras a mejorar gradualmente su capacidad de investigación industrial y su habilidad de inversión en acciones a largo plazo.

Para el mercado de Hong Kong, Zhang Lingjia indicó que, dado que las aseguradoras buscan fondos de largo plazo y un estilo de inversión estable, su participación activa por sí sola refleja el reconocimiento del mercado de Hong Kong y del valor de IPO específicas. Esto puede reforzar de manera efectiva la confianza del mercado y aumentar la estabilidad de la fijación de precios.

Con respecto al desempeño de los retornos de las inversiones ancla de las aseguradoras en IPO de Hong Kong, tomando como ejemplo MINIMAX-WP: su precio de emisión fue de 165 HKD por acción. El 9 de enero, la compañía cotizó formalmente en el mercado de Hong Kong. A cierre del 17 de marzo, el precio de la acción alcanzó 1033 HKD por acción. Hasta ahora, la inversión de Taikang Insurance Group en esta operación ya ha logrado una ganancia flotante considerable.

En términos generales, de las 28 compañías que han salido a bolsa en el mercado de Hong Kong en el año, 24 tuvieron precios de cierre en su primer día por encima del precio de emisión. De ellas, 16 compañías tuvieron una subida superior al 10%, 6 compañías tuvieron una subida superior al 50%, 2 compañías tuvieron una subida superior al 100% y 1 compañía tuvo una subida superior al 200%.

No obstante, las personas entrevistadas recalcadas que las inversiones ancla tienen un período de bloqueo de al menos 6 meses y que el período de inversión suele ser más largo. Por ello, no conviene juzgar el éxito o el fracaso solo con base en subidas o caídas del precio de corto plazo; es necesario enfocarse en los retornos a largo plazo. En cuanto a los retornos de las aseguradoras por su participación en inversiones ancla de IPO en Hong Kong, se requerirá observar con un ciclo de tiempo más prolongado.

Hacia una mayor profesionalización y capitalización a largo plazo

Este año, la preferencia de las aseguradoras por las inversiones ancla en IPO en Hong Kong ha aumentado de forma notable. De cara al futuro, analistas del sector consideran que la participación de las aseguradoras en inversiones ancla en IPO en Hong Kong mostrará una tendencia a la profesionalización y a la inversión a largo plazo.

Zhu Junsheng piensa que, por un lado, las instituciones de seguros prestarán mayor atención a la capacidad de investigación de la industria y a la habilidad de selección de proyectos, por lo que las decisiones de inversión serán más prudentes. Por otro lado, los focos de inversión podrían concentrarse aún más en líderes de la industria y activos escasos, especialmente empresas con barreras tecnológicas centrales y competitividad global. Al mismo tiempo, la forma en que las aseguradoras participen en el mercado de capitales podría diversificarse más: además de la inversión ancla, también podrían participar en inversiones Pre-IPO, en colocaciones estratégicas y en inversiones accionarias a largo plazo. Además, algunas aseguradoras también podrían fortalecer la cooperación con capital industrial o con grandes inversionistas institucionales, mediante inversiones conjuntas para mejorar su capacidad de obtención de proyectos y su capacidad de control de riesgos.

Según Zhang Lingjia, vale la pena esperar tres cambios. Primero, el ámbito de inversión será más amplio: podría ampliarse desde los sectores tecnológicos centrales actuales como IA y semiconductores hacia más áreas emergentes como energías verdes y fintech. Segundo, la estrategia de inversión será más activa: ya no se limitará a ser un inversor financiero pasivo, sino que será más activo “invertir temprano, invertir poco y apostar por tecnología dura”, participando de forma profunda en la formulación de estrategias de las empresas invertidas y en la conexión de recursos. Tercero, el modelo de cooperación se profundizará cada vez más: para obtener proyectos de alta calidad y diversificar el riesgo, las aseguradoras cooperarán con mayor frecuencia con capital industrial y con fondos privados de primer nivel, incluso mediante coinversión o el establecimiento de fondos especializados, para construir un círculo de ecosistema de inversión.

Aunque la inversión ancla tiene ciertas ventajas, aún enfrenta el riesgo de que el precio se desplome (quiebre) y el riesgo de iliquidez durante el período de bloqueo. Por ejemplo, Zhang Lingjia indicó que la inversión ancla tiene al menos un período de bloqueo de 6 meses; después de cotizar, si el sentimiento del mercado se debilita o si el mercado secundario continúa cayendo, las aseguradoras se enfrentarán al riesgo de que el precio se desplome y no podrán salir de manera oportuna, lo que podría generar pérdidas en libros. Además, las empresas de “tecnología dura” suelen tener características como alto potencial de crecimiento, alto riesgo tecnológico y alta incertidumbre del mercado, lo cual plantea desafíos al sistema tradicional de investigación y análisis (投研) de las aseguradoras, exigiéndoles contar con profunda capacidad de comprensión de la industria y habilidad precisa para seleccionar proyectos. Por lo tanto, las aseguradoras deben mejorar su capacidad de investigación e inversión, y mitigar riesgos mediante la selección de activos de alta calidad con “certidumbre”.

En general, las personas entrevistadas consideran que, en un entorno de bajas tasas de interés, la inversión ancla en IPO en el mercado de Hong Kong seguirá siendo una dirección importante para la asignación de activos de renta variable por parte de las aseguradoras. Pero las aseguradoras también deben adherirse a los principios de inversión prudente y de inversión basada en valor, captar con precisión las oportunidades de crecimiento, de manera que puedan lograr retornos a largo plazo y estables en la ola de IPO de Hong Kong.

(Edición: Qian Xiaorui)

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