Las acciones de Hong Kong retrocedieron en marzo, con un aumento del 266% en las ventas en corto de Tencent. Las instituciones siguen confiando en las oportunidades de recuperación estructural.

Informe de Lianhe en Línea (3月31日讯) (editor Hu Jiarong) El mercado de Hong Kong vivió una presión de corrección significativa el 31 de marzo, y el sentimiento del mercado se mantuvo deprimido. Los análisis muestran que, en esta ronda de ajuste, el principal factor es el aumento de los riesgos geopolíticos en Oriente Medio; el calentamiento del sentimiento de búsqueda de refugio a nivel global, sumado a la presión de liquidez de los fondos, hizo que la preferencia por el riesgo en Hong Kong cayera de forma notable, y que en el corto plazo aumentara la volatilidad. Según los datos más recientes, el índice Hang Seng cotiza en 24689.83 puntos, con una caída acumulada del 7.29% en el mes; el índice Hang Seng TECH cotiza en 4670.65 puntos, con una caída acumulada del 9.10% en el mes.

En el mismo periodo, la actividad de las operaciones de short selling en el mercado de Hong Kong se mantiene en niveles altos, y los principales valores tecnológicos se han convertido en el foco. Tencent Holdings (00700.HK) y Alibaba-W (09988.HK), como acciones con peso en el índice tecnológico, muestran que las oscilaciones anómalas del volumen de short selling de estas dos cotizadas se han vuelto un indicador importante para observar el sentimiento del mercado.

Los datos de short selling de Tencent alcanzan un nuevo máximo en la etapa

Los datos de short selling de Tencent alcanzaron un nuevo máximo en el último mes de aproximadamente una semana. En marzo, las acciones en short de Tencent aumentaron con fuerza desde 1.7228 millones al inicio del mes hasta 6.3127 millones el 30 de marzo, con un incremento de más de 266%; durante el periodo, incluso tocó un pico temporal de 8.3963 millones de acciones. En el mismo periodo, el importe del short selling saltó de 2.39B de HKD a 3.04B de HKD; el máximo intradía llegó a 4.36B de HKD, lo que muestra que el capital short concentró sus apuestas y ejerció una presión significativa sobre el precio de las acciones a corto plazo.

Nota: Tencent Holdings

Los datos de short selling de Alibaba muestran una ligera caída. En cuanto al número de acciones en short, se aprecia una tendencia de subida y luego bajada: al inicio del mes era de 19.7669 millones de acciones, y el 30 de marzo se estrechó hasta 14.7465 millones, con una caída de alrededor del 25.4%; no obstante, durante el periodo siguió tocando un máximo de fluctuación de 24.8744 millones de acciones. El importe del short selling, por su parte, pasó de 2.72B de HKD a 1.77B de HKD; durante el día llegó a dispararse temporalmente hasta 4.13B de HKD.

Nota: Alibaba

¿Cómo ven las instituciones el mercado de Hong Kong actual?

Aunque el mercado de Hong Kong no ha tenido un buen desempeño, las instituciones son optimistas sobre el comportamiento futuro.

Guangda Securities señaló que el ajuste reciente de las acciones tecnológicas se debe principalmente a la doble influencia del cumplimiento de resultados y del sentimiento del mercado, pero el alcance del ajuste ya es relativamente suficiente y no ha habido cambios fundamentales en los fundamentos de la industria. En la actualidad, las principales preocupaciones del mercado siguen concentradas en el desarrollo de la situación geopolítica en Oriente Medio; si la situación continúa tensa, ejercerá presión sobre el sector tecnológico. Sin embargo, a medida que la situación en Oriente Medio se vuelva más clara, las acciones tecnológicas podrían tener oportunidades de reparación.

Fangzheng Securities considera que el entorno actual del mercado tiene similitudes con el de principios de 2022: ambos enfrentan preocupaciones por los conflictos geopolíticos que elevan el precio del petróleo, el temor a un giro en las políticas de la Reserva Federal y las expectativas de “estanflación”. Sin embargo, el factor central que respalda una mejora a largo plazo del mercado no ha cambiado; el mercado ya se encuentra en una zona de suelo, y los inversores pueden anticipar el posicionamiento de oportunidades estructurales.

En su informe más reciente, Haitai Securities enfatizó que el mercado de Hong Kong en 2026 pasará de impulsar la “reparación de la valoración” a la “mejora de los fundamentales”. Los catalizadores de la industria de la IA podrían impulsar la mejora del ROE en las áreas relacionadas de Hong Kong; el sector tecnológico sigue siendo la línea principal de inversión a mediano y largo plazo. Al mismo tiempo, las instituciones en general ven de forma favorable las oportunidades estructurales tanto en “sectores de altos dividendos” como en la “ruta de crecimiento de alta calidad”.

Ping An Asset Management señaló que la alta volatilidad en el mercado de Hong Kong en 2026 se convertirá en una constante, y no será fácil que se repita un escenario de subidas unidireccionales a nivel de beta. Pero la entrada neta continua de capital del “Southbound Trading” y el espacio potencial para la corrección del infra-ponderamiento de activos chinos por parte de capitales extranjeros brindarán oportunidades estructurales significativas para acciones y sectores en Hong Kong.

(Informe de Lianhe en Línea, Hu Jiarong)