Mercado de bonos cierre | Ligeramente alcista, el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años sube ligeramente 0.5pb

¿Por qué la recuperación de la PMI no logró revertir la tendencia al alza de los rendimientos en el mercado de bonos?

Noticia de Caixin (3/31) (editor Li Xiang) Hoy el SSE Composite subió y luego retrocedió, con condiciones de liquidez en el mercado de fondos relativamente holgadas durante el día; sin embargo, el mercado de bonos en general se mantuvo en verde. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió ligeramente 0,5 pb. Según profesionales del sector, actualmente aún existe una incertidumbre considerable en la situación de Oriente Medio. Con la liquidez más holgada al cierre del trimestre, se han liberado necesidades de asignación de fondos por parte de fondos, bancos y otros. No obstante, ya se han empezado a evidenciar presiones de recompra/retroceso (take-back). De cara al segundo trimestre, el mercado de bonos probablemente mantenga un desempeño de consolidación con sesgo positivo.

En detalle, los futuros de bonos del Tesoro cerraron con la mayoría de las posiciones al alza. El contrato de referencia a 30 años subió un 0,15% hasta 111,690 yuanes; el contrato de referencia a 10 años subió un 0,04% hasta 108,400 yuanes; el contrato de referencia a 5 años subió un 0,03% hasta 106,105 yuanes; y el contrato de referencia a 2 años se mantuvo sin cambios en 102,538 yuanes.

En el interbancario, la mayoría de los rendimientos de bonos gubernamentales subieron. Alrededor de las 16:30 del día, el bono del Tesoro a 10 años más activo 260005 vio su rendimiento subir 0,5 pb hasta 1,808%; el bono gubernamental a 10 años (desarrollo) más activo 250220 vio su rendimiento subir 0,2 pb hasta 1,956%; y el bono del Tesoro a 30 años más activo 2500002 vio su rendimiento subir 1,1 pb hasta 2,2845%.

（Fuente de datos: Wind, elaborado por Caixin）

En el mercado primario:

Los profesionales del sector señalaron que hoy se publicó la PMI oficial de manufactura de China de marzo en 50,4, lo que supone una mejora frente al valor previo de 49. Sin embargo, en este momento todavía existe una incertidumbre considerable en la situación de Oriente Medio. Al mismo tiempo, la caída general de los rendimientos ayer en pantalla se debió principalmente a la liquidez holgada al cierre del trimestre. Hoy, la liquidez sigue siendo muy holgada: la tasa de interés promedio ponderada de DR001 bajó más de 3 pb hasta rondar 1,27%. Las necesidades de asignación de fondos por parte de fondos, bancos y otros se han liberado, pero ya se observan presiones de devolución/reversión. Al entrar en el segundo trimestre, el mercado de bonos probablemente mantenga un desempeño de consolidación con sesgo positivo.

En cuanto a operaciones de mercado abierto, el banco central anunció que el 31 de marzo realizó operaciones de recompra inversa (reverse repo) de 32.5B de yuanes a 7 días mediante licitación a tasa fija y en función de cantidades. La tasa de interés de operación fue 1,40%, el volumen ofertado fue de 32.5B de yuanes y el volumen adjudicado fue de 32.5B de yuanes. Según los datos de Wind, ese día vencieron 17.5B de yuanes en reverse repo; con ello, el neto de inyección diaria fue de 15B de yuanes.

En cuanto a las condiciones de liquidez, la mayoría de los productos a corto plazo de Shibor bajaron. La tasa overnight bajó 4,1 BP hasta 1,277%; la de 7 días subió 2,0 BP hasta 1,438%; la de 14 días bajó 2,5 BP hasta 1,469%; y la de 1 mes bajó 0,2 BP hasta 1,495%, marcando un mínimo desde agosto de 2022.

Las tasas de fijación (fijadas) de recompra interbancaria cayeron en la mayoría de los casos. FR001 se mantuvo en 1,4%; FR007 cayó 2,0 puntos básicos hasta 1,49%; FR014 cayó 2,0 puntos básicos hasta 1,5%.

En el mercado de recompra interbancaria de plata (yin-yin), las tasas de fijación en la mayoría de los casos cayeron. FDR001 cayó 3,1 puntos básicos hasta 1,28%; FDR007 se mantuvo en 1,43%; FDR014 cayó 4,0 puntos básicos hasta 1,44%.

Las tasas de los repos con pacto (repurchase) con garantía mostraron una combinación de subidas y bajadas; el detalle es el siguiente：

（Fuente de datos: Wind, elaborado por Caixin）

En certificados de depósito negociables (NCD) del mercado secundario, respecto a 3M, el volumen negociado del NCD estatal se situó cerca del 1,44%, bajando 0,5 pb frente al día de negociación anterior. Para el NCD estatal a 1Y, el volumen negociado estuvo en 1,5025%, bajando 0,75 pb frente al día de negociación anterior.

（Fuente de datos: Choice, elaborado por Caixin）

（Caixin Li Xiang）