4.6 Plan para mañana La mente un momento se libera y de repente el mundo se amplía

Plan para mañana Tongda Co., Ltd.

[Taoguba]
Resumen de la empresa: líder en conductores de ultra alto voltaje, con una estrategia de coordinación en múltiples áreas. Tongda Co., Ltd. se constituyó en 2002, cotizó en la Bolsa de Valores de Shenzhen en 2011 y su domicilio social está en Luoyang, provincia de Henan. La empresa es un proveedor líder en conductores aéreos en el país, principal proveedor de conductores de ultra alto voltaje; el porcentaje de participación del negocio de cables y alambres (cables eléctricos) se mantiene de forma estable entre los tres primeros del sector.
Sus principales negocios abarcan tres áreas:
Negocio de cables y alambres: su principal actividad y pilar de ingresos, con una proporción de ingresos superior al 90%. Los productos incluyen conductores de ultra alto voltaje, conductores aéreos, cables de potencia, etc., y atienden principalmente a clientes de sistemas eléctricos como State Grid y Southern Grid
Mecanizado de precisión y ensamblaje de componentes aeronáuticos: entra en el sector de defensa aeronáutica y militar mediante la adquisición de Chengdu Hangfei; se dedica al mecanizado de precisión y ensamblaje de componentes aeronáuticos, y constituye la segunda curva de crecimiento cultivada por la empresa
Negocio de nuevos materiales compuestos a base de aluminio: un camino de materiales nuevos en el que la empresa ha puesto su foco en los últimos años; aún se encuentra en la etapa inicial de crecimiento
El accionista controlador de la empresa es la familia Shi Wanfu; el controlador real son la pareja Shi Wanfu y Ma Hongju.
Desempeño financiero: beneficio neto se dispara 533%, margen bruto bajo La información financiera de 2025 de la empresa muestra con claridad las características de “aumento significativo de ingresos, crecimiento explosivo de beneficios, y margen bruto bajo”.

Los impulsores principales del fuerte salto de beneficios:
Aceleración de la inversión en la red eléctrica: en el año final del “Decimocuarto Plan Quinquenal” (14th Five-Year Plan) aumenta la intensidad de inversión de State Grid, se acelera la construcción de líneas UHV; el negocio de cables y alambres tiene pedidos abundantes, lo que impulsa un aumento significativo de ingresos
Efecto de base baja: en 2024 la base del beneficio neto de la empresa era extremadamente baja (0.25 mil millones de RMB), lo que ofrece un punto de comparación relativamente bajo para el alto crecimiento de 2025
Control de costos y gastos: mientras los ingresos crecen 29%, el control en la partida de gastos es efectivo; el margen de beneficio mejora de alrededor de 0.4% en 2024 a aproximadamente 2% en 2025
Análisis de la calidad de la rentabilidad: el margen bruto de la empresa es solo 7.65%, ubicándose en un nivel relativamente bajo dentro de la industria de fabricación de maquinaria eléctrica y equipos. La razón principal es que el negocio de cables y alambres, en esencia, opera como un modelo de “ganar el cargo por procesamiento”: los costos de materias primas como lingotes de aluminio y cobre representan una proporción extremadamente alta del costo de producción, por lo que el margen bruto es naturalmente bajo. El margen bruto de 2025 sube de 7.16% a 7.65%, lo que indica una mejora en la capacidad de transferencia de costos y en el poder de fijación de precios de las materias primas.
Análisis del negocio: coordinación de tres áreas, la fabricación de cables es el pilar absoluto. El negocio se presenta con el patrón de “cables y alambres como pilar de ingresos, componentes aeronáuticos como punto destacado de alto margen, y nuevos materiales compuestos a base de aluminio como reserva con potencial”.

1. Negocio de cables y alambres: negocio principal y beneficiario directo de la aceleración de inversiones en redes eléctricas
   Los cables y alambres son el núcleo absoluto del negocio de la empresa; la proporción de ingresos supera el 90%. La empresa es un líder nacional en conductores aéreos; es un proveedor principal de conductores de ultra alto voltaje y su participación de mercado se mantiene consistentemente entre los tres primeros del sector. Los productos se aplican principalmente a líneas de transmisión UHV de State Grid y Southern Grid, redes troncales de transmisión y transformación, redes de distribución urbanas, y otros campos.
   En 2025, los ingresos del negocio de cables y alambres crecieron de forma significativa, principalmente por el impulso liberado en el año final del “Decimocuarto Plan Quinquenal” con la aceleración de inversiones en redes. El monto total de licitación 2025 de equipos de transmisión y transformación de State Grid alcanzó 33.21M de RMB, con un crecimiento interanual de 25.3%-。A finales de 2025, la longitud total de las líneas UHV de China supera los 62k km; se estima que en 2026 superará los 70k km-。En la última tanda de licitaciones de equipos de red troncal en 2025, el monto total licitado creció 88%- año contra año. Como proveedor central de conductores UHV, la empresa tiene pedidos abundantes y sus ingresos crecen rápidamente.2. Negocio de componentes aeronáuticos: segunda curva de crecimiento con alto margen
   La empresa entra en el mecanizado y ensamblaje de precisión de componentes aeronáuticos mediante la adquisición de Chengdu Hangfei; los productos se aplican principalmente en el ámbito de defensa aeronáutica y militar, y los clientes incluyen fábricas de equipos (OEM) como las de grupos de la industria aeronáutica China (Aviation Industry Group) entre otros. Este negocio tiene un margen bruto muy superior al de los cables y alambres tradicionales; es una dirección importante para que la empresa mejore su nivel global de rentabilidad.
   En la primera mitad de 2025, el negocio de componentes aeronáuticos alcanzó ingresos de aproximadamente 25M de RMB, representando cerca del 7% del ingreso total, pero con una contribución proporcional de utilidades relativamente alta. Este negocio es una parte central de la estrategia de la empresa de “pilar base de la red eléctrica + segunda curva para defensa militar”.
2. Negocio de nuevos materiales compuestos a base de aluminio: dirección de reserva con potencial
   En los últimos años, la empresa ha desarrollado activamente el campo de nuevos materiales compuestos a base de aluminio; sin embargo, en los ingresos de 2025 su proporción es solo de aproximadamente 2%, aún en etapa de cultivo de escala. Este negocio es una dirección de reserva para explorar el desarrollo a largo plazo; a corto plazo, su contribución al desempeño general es limitada.
   Reserva de pedidos y bonanza de la industria: inversión en redes eléctricas mantiene alta bonanza en la empresa reciente obtiene consecutivamente importantes pedidos adjudicados, y la bonanza de la industria de inversión en redes eléctricas sigue en ascenso:
   Importantes pedidos adjudicados:
   Febrero de 2026: adjudicación previa de State Grid en la compra (proyecto UHV, quinta licitación de compra de materiales) de la sexagésima sexta tanda 2025 y de la primera licitación de compra de materiales para proyectos de transmisión y transformación 2026 (equipos y materiales instalables), con un monto total adjudicado de 50M de RMB, aproximadamente el 3.04% de los ingresos totales de explotación 2024 de la empresa- Febrero-marzo de 2026: adjudicación previa de Southern Grid Company para el segundo proyecto de licitación marco de materiales de líneas principales de 2025, con un monto de 62k de RMB, aproximadamente el 1.93% de los ingresos totales de explotación 2024 de la empresa-; posteriormente, también adjudicación previa de Southern Grid Company para el segundo proyecto de licitación marco de materiales de red de distribución de 2025, con un monto de 70k de RMB-
   Bonanza de la industria:
   El monto de licitación de equipos de transmisión y transformación de State Grid alcanzó 188M de RMB en 2025, con un crecimiento interanual de 25.3%- El plan de inversión de State Grid durante el periodo de “15th Five-Year Plan” es de aproximadamente 4 billones de RMB en inversión de la red eléctrica, con un aumento de más del 40%- En 2026, los equipos de transmisión y transformación de State Grid ya han iniciado dos rondas de licitación; la cantidad de licitación del 2º lote de equipos principales creció de manera notable interanual- La inversión en red troncal se acelera; el avance de proyectos UHV de corriente alterna podría ser más rápido de lo previsto