El mercado de gestión de patrimonio recibe nuevas regulaciones y acelera la transformación y el desarrollo del sector

El reportero de nuestro diario, Yang Jie

Según el 16 de marzo comunicado por la Administración Estatal de Supervisión y Administración Financiera de China, con el fin de perfeccionar el sistema de supervisión y regulación de las sociedades de gestión patrimonial, y promover la construcción de un desarrollo diferenciado y un modelo de supervisión que se corresponda con sus capacidades, la Administración Estatal de Supervisión y Administración Financiera de China publicó recientemente las «Medidas Provisionales para la Calificación y Supervisión de las Sociedades de Gestión Patrimonial» (en adelante, las «Medidas»), que entran en vigor desde la fecha de su publicación.

El responsable de una dependencia pertinente de la Administración Estatal de Supervisión y Administración Financiera de China indicó que, para definir con mayor claridad la dirección del desarrollo de la industria de gestión patrimonial, perfeccionar el sistema de supervisión y regulación de las sociedades de gestión patrimonial, y promover que estas sigan elevando su nivel de capacidad, es muy necesario emitir y aplicar las «Medidas». En primer lugar, es favorable para reforzar el enfoque supervisor. Se debe aprovechar el papel de la calificación como «palo director», para instar a las sociedades de gestión patrimonial a establecer ideas de gestión prudentes y sólidas, y cumplir de manera efectiva con las responsabilidades de gestión fiduciaria. En segundo lugar, es favorable para acelerar el desarrollo de la transformación. Impulsar que las sociedades de gestión patrimonial se comparen con las avanzadas del sector, identifiquen brechas y deficiencias, refuercen de forma continua la construcción de sus propias capacidades y aumenten la motivación endógena para el desarrollo. En tercer lugar, es favorable para asignar de forma razonable los recursos de supervisión. Mediante la calificación de supervisión, se refleja mejor la situación de riesgos y las características operativas de las sociedades de gestión patrimonial, se aclaran las instituciones y los ámbitos clave a supervisar y se mejora la precisión y la cientificidad de la supervisión.

Según profesionales del sector, la publicación formal de las «Medidas» es un paso importante para que el mercado de banca-rentas (wealth management) avance hacia una regulación más normativa y madura, y promoverá que las sociedades de gestión patrimonial pasen de «competir por la escala» a «competir por las habilidades internas», logrando así un desarrollo de alta calidad.

Establecer seis elementos de calificación

«Poner sus servicios al servicio de otros y administrar bienes por cuenta de otros» es la raíz de la industria de gestión patrimonial, incluida la industria de gestión patrimonial. Los datos divulgados por la Administración Estatal de Supervisión y Administración Financiera de China muestran que, al final de diciembre de 2025, el tamaño de los productos de gestión patrimonial vigentes en las 32 sociedades de gestión patrimonial del país alcanzaba los 30,7 billones de yuanes, lo que representa el 92% de los 33,3 billones de yuanes correspondientes al total de productos de gestión patrimonial del mercado. Tras más de seis años de desarrollo, la transformación regulada ha logrado resultados positivos y ya se ha convertido en una parte importante de la industria de gestión de activos de China.

«Al mismo tiempo, también debe verse que algunas instituciones deben seguir aclarando su posicionamiento de desarrollo, se requiere mejorar la capacidad profesional de inversión, la transformación hacia la medición de valor neto aún necesita profundizarse y la gestión y control de riesgos no es lo suficientemente completa, entre otros problemas». Así lo afirmó el responsable de la dependencia pertinente de la Administración Estatal de Supervisión y Administración Financiera de China al responder a preguntas de los periodistas.

Las «Medidas» publicadas en esta ocasión establecen requerimientos generales, elementos de calificación, procedimientos básicos y supervisión categorizada para las sociedades de gestión patrimonial. Primero, aclarar los elementos y el método de la calificación de supervisión. Las «Medidas» establecen seis módulos de calificación: gobernanza corporativa, capacidad de gestión de activos (asset management), gestión de riesgos, divulgación de información, protección de los derechos e intereses de los inversores y tecnología de la información, y asignan pesos de 10%, 25%, 25%, 15%, 15% y 10% respectivamente; además, establecen de manera específica ítems de bonificación, de deducción y factores de ajuste de nivel, para realizar una evaluación integral de la gestión operativa y la situación de riesgos de las sociedades de gestión patrimonial. Segundo, aclarar el procedimiento básico de la calificación de supervisión. La calificación de supervisión incluye etapas como la autoevaluación de la institución, la evaluación inicial, la revisión y la retroalimentación de resultados. Una vez finalizada la calificación, si el departamento supervisor descubre circunstancias importantes no dominadas durante el período de calificación, o si se producen cambios importantes en el riesgo o en la situación de gestión de la sociedad de gestión patrimonial, podrá ajustar de manera dinámica el resultado de la calificación de supervisión. Tercero, aclarar el principio de la supervisión categorizada. El resultado de la calificación de supervisión es una base importante para que el departamento supervisor asigne recursos de supervisión, lleve a cabo el acceso al mercado y adopte medidas de supervisión diferenciada.

En las «Medidas», la ponderación de dos partidas, la capacidad de gestión de activos y la gestión de riesgos, es la más alta (25% cada una, sumando 50%). Dong Shimiao, economista jefe de CCB International (China United Securities Finance) y subdirector del Laboratorio de Finanzas y Desarrollo de Shanghai, dijo al periodista de «Diario de Valores de China» que la capacidad de gestión de activos es la base de la sociedad de gestión patrimonial para establecerse en el sector. El hecho de otorgarle el 25% como mayor peso, es medir la capacidad más central de una sociedad en investigación y desarrollo de inversiones, el nivel de diseño de productos y la capacidad de crear valor para los clientes. Esto se relaciona directamente con si los residentes pueden lograr la preservación y el incremento del valor de su riqueza, y es el «estándar de oro» para juzgar si es apta. Un peso alto significa que el regulador examinará con rigurosidad si la sociedad de gestión patrimonial puede identificar, medir y gestionar de manera efectiva todo tipo de riesgos, y proteger la seguridad de los activos de los inversores.

«Las «Medidas» promoverán que las sociedades de gestión patrimonial optimicen aún más su gobernanza corporativa, mejoren su capacidad de gestión de activos, perfeccionen el sistema de gestión de riesgos y avancen de forma prudente hacia la digitalización, desempeñando un papel de liderazgo insustituible para el desarrollo de alta calidad de la industria, e impulsando indirectamente la mejora de la protección de los inversores». Así lo señaló Yang Haiping, investigador del Instituto de Finanzas y Derecho de Shanghai, al periodista de «Diario de Valores de China».

Adoptar medidas de clasificación diferenciada

Las «Medidas» estipulan que el resultado de la calificación de supervisión se divide en niveles 1 a 6 y en el nivel S, y que se definen respectivamente las características de riesgo y las medidas de supervisión categorizada para las sociedades de gestión patrimonial en cada nivel. Cuanto mayor sea el valor numérico, mayor es el riesgo de la institución, y se requiere una supervisión con mayor grado de atención.

Entre ellos, las sociedades de gestión patrimonial de nivel 1 y 2 tienen una operación estable y una situación de riesgo relativamente buena; en la supervisión predomina la supervisión no presencial y la supervisión ordinaria; se prioriza apoyar la realización de negocios tipo pilotos innovadores como la gestión patrimonial para pensiones. Las sociedades de gestión patrimonial de nivel 3 y 4 tienen algunos o muchos problemas de riesgo; en la supervisión se debe reforzar la supervisión de ámbitos clave, adoptar medidas correctivas necesarias, controlar el riesgo incremental, reducir el riesgo existente (del stock) y prevenir la propagación de riesgos. Las sociedades de gestión patrimonial de nivel 5 y 6 tienen problemas graves de riesgo; en la supervisión se debe hacer un seguimiento en tiempo real de los cambios en la situación de riesgos, limitar y gestionar con rigor los negocios de alto riesgo, e implementar de manera ordenada la gestión de la disposición de riesgos o la salida del mercado. Las sociedades de gestión patrimonial del nivel S son las sociedades que se encuentran en reestructuración, han sido intervenidas y gestionadas por el Estado, o que implementan la salida del mercado, etc.; no participan en la calificación de supervisión del año en curso.

«El resultado de la calificación está profundamente vinculado al desarrollo de los negocios. El ‘incentivo positivo’ y la ‘restricción inversa’ de la supervisión diferenciada, así como el tratamiento diferenciado al que se enfrentan las distintas categorías, son variables fundamentales para determinar su espacio de supervivencia y el rumbo de su desarrollo». Así lo manifestó un responsable de CCB Wealth Management al periodista de «Diario de Valores de China».

«Este conjunto de resultados afectará y determinará el espacio futuro de supervivencia y desarrollo de una sociedad de gestión patrimonial». Dijo Dong Shimiao. En el futuro, aquellas sociedades de gestión patrimonial con capacidades débiles en investigación y desarrollo de inversiones, con controles de riesgo poco estrictos y con gobernanza corporativa desordenada tendrán grandes dificultades; mientras que las instituciones sólidas en la parte alta (del mercado) obtendrán más recursos de desarrollo. El método de calificación también enfatiza la divulgación de información y la protección de los inversores. Aunque los resultados de la calificación no se divulgan al exterior, las limitaciones regulatorias detrás de ellos harán que las sociedades de gestión patrimonial operen de manera más sólida, lo cual es favorable para salvaguardar los derechos e intereses de los inversores.

(Editora: Qian Xiaorui)

Palabra clave: