El beneficio neto atribuible a los accionistas del año pasado cayó más del 80% en comparación con el año anterior. ¿Por qué algunos altos ejecutivos de Lubei Chemical no vieron disminuir sus salarios, sino que aumentaron?

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        Reportero de 《Diario Económico de Cada Día》｜Peng Fei    Editor de 《Diario Económico de Cada Día》｜Xu Shaohang              

La veterana empresa cotizada de productos químicos del tipo “químicos” Luobei Chemical (SH600727) publicó su informe anual de 2025 la noche del 30 de marzo.

Los datos muestran que en 2025 la utilidad neta atribuible a los accionistas de Luobei Chemical fue de 38,27 millones de yuanes, una disminución interanual del 85,34%; la utilidad neta ajustada por “elementos no recurrentes” cayó incluso más del 90%. Sin embargo, en el contexto de que el negocio principal de la empresa afronta presión en toda la línea, algunos altos ejecutivos han recibido aumentos salariales de casi 100k yuanes e incluso más de 300k yuanes.

Imagen de Visual China

Una persona del mercado de capitales considera que este fenómeno anómalo de “salarios muy por detrás” frente a resultados, contradice la orientación que el regulador impulsa como prioridad, es decir: “la remuneración de los directores y altos directivos debe estar alineada con el desempeño operativo de la empresa y el desempeño individual”.

El reportero de 《Diario Económico de Cada Día》 observó que, mientras varios altos ejecutivos aumentan su remuneración, la remuneración anual del secretario del consejo (responsable de divulgación) de Luobei Chemical, que tiene el deber de divulgación de información, para 2025 es de aproximadamente 270k yuanes, ubicándose en el nivel más bajo entre la alta dirección de la compañía. Al respecto, la empresa contestó que el secretario del consejo “su remuneración es un caso especial y no hay mucho que decir”.

Presión sobre todo el negocio principal

En 2025, Luobei Chemical logró ingresos operativos de 5.089 millones de yuanes, una disminución interanual del 11,43%; alcanzó un total de utilidades de 152 millones de yuanes, una disminución interanual del 64,07%; y la utilidad neta atribuible fue de 38,27 millones de yuanes, con una caída de hasta el 85,34%. Además, la “utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada, excluyendo pérdidas y ganancias no recurrentes”, que refleja la verdadera capacidad de generar utilidades del negocio principal, solo registró 26,47 millones de yuanes, con una disminución interanual del 90,13%.

La gran reducción de resultados se atribuye directamente a dos grandes negocios principales fundamentales: la carga general de la industria de dióxido de titanio y del cloruro de metano.

El informe anual muestra que el negocio de dióxido de titanio, como el principal pilar de Luobei Chemical, representa el 65,06% de los ingresos del negocio principal, pero en 2025 sus ingresos por ventas disminuyeron interanualmente un 16,65%; el segundo negocio, el cloruro de metano, aún vio que sus ingresos por ventas cayeran un 30,79% interanualmente.

En el informe anual, al describir “explicación sobre los cambios en los ingresos operativos”, la empresa señala: “principalmente debido a la reducción de los ingresos por productos de dióxido de titanio y cloruro de metano de este período”; y al indicar “explicación sobre los cambios en el costo de ventas” también señala: “principalmente debido a la reducción de los volúmenes de ventas de los productos de dióxido de titanio y cloruro de metano de este período”.

Desde el punto de vista de los volúmenes específicos de producción y ventas, en 2024 Luobei Chemical vendió 100k de toneladas de dióxido de titanio, con una disminución interanual del 5,67%; y el volumen de ventas de cloruro de metano fue de 300k de toneladas, con una disminución interanual del 18,96%.

Detrás de esto está el ajuste del patrón de toda la industria macro. Según los datos publicados por la Alianza Estratégica de Innovación Tecnológica de la Industria del Dióxido de Titanio, entre 2019 y 2025, la producción total de dióxido de titanio de China aumentó de 270k de toneladas a 260.7k de toneladas; en 2025, la producción total del sector cayó ligeramente un 1,0% interanual, siendo la primera vez en cerca de 20 años que se registra una disminución negativa en la producción anual. En 2025, las empresas operativas con capacidad de producción de todo el proceso se redujeron a 36, es decir, 9 menos que en 2024; el proceso de depuración del sector se aceleró y la concentración del mercado siguió aumentando.

La industria del cloruro de metano en 2025 mostró una tendencia de “aumento del exceso de oferta, caída profunda de precios y crecimiento pasivo de exportaciones”. Las contradicciones entre oferta y demanda compensaron las ventajas de la reducción de precios de materias primas como el metanol y el cloro líquido, comprimiendo el espacio de ganancias de las empresas. En este entorno, el negocio principal de Luobei Chemical enfrenta presión, lo que provoca una gran caída de la utilidad neta.

Aumentos salariales de más de 300k yuanes para altos ejecutivos

Con una caída interanual de más del 80% en la utilidad neta atribuible y presión sobre el negocio principal, el cambio en la remuneración de la alta dirección de Luobei Chemical, en cambio, muestra un “crecimiento inverso” desconcertante.

De acuerdo con los datos específicos divulgados en la sección “Situación de las remuneraciones de directores y altos directivos” del informe anual 2025 de Luobei Chemical, en comparación con el desempeño de la empresa en 2025, la remuneración del equipo directivo se mantiene en “garantía de ingresos”: el presidente Chen Shuchang tuvo una remuneración en 2025 de 392.2k de yuanes, un aumento de casi 100k yuanes frente a los 3.18M de yuanes de 2024; el gerente general Feng Xiangyi tuvo una remuneración en 2025 de 4.72M de yuanes, un aumento de 100.5k yuanes frente a los 300k de yuanes de 2024; la remuneración del director, director financiero y vicepresidente Ma Wenju aumentó más de 300k yuanes, pasando de los 1.18M de yuanes de 2024 a 1.08M de yuanes en 2025.

Con un “plato” de utilidad neta atribuible de solo más de 100k de yuanes, el equipo directivo aun así mantiene la tendencia al alza tanto en la remuneración total como en la remuneración individual: en “Cambios en la tenencia de acciones y la situación de remuneración de directores y altos directivos que estuvieron en funciones y que dejaron el cargo durante el período de informe”, en 2025, 13 personas tuvieron un total de remuneración antes de impuestos recibida de la empresa de 1.02M de yuanes, lo que supone un aumento de 173.2k yuanes frente a 2024 (también con 13 personas) de 922.3k de yuanes.

En una entrevista con el reportero de 《Diario Económico de Cada Día》, una persona del mercado de capitales que entiende Luobei Chemical indicó: “Como empresa estatal, con un desempeño tan malo, que la remuneración esté a este nivel tampoco está mal”. Añadió además que: “Este año, la Comisión Reguladora de Valores de China tiene requisitos claros para el sistema de remuneración alta de directores y supervisores de empresas cotizadas, y debe vincularse con el desempeño. Si, con la caída de las ganancias, la remuneración sigue subiendo, no tiene sentido”.

En octubre de 2025, la Comisión Reguladora de Valores de China revisó y publicó 《Reglas de Gobierno Corporativo de Empresas Cotizadas》, que entrará en vigor a partir del 1 de enero de 2026. Las 《Reglas de Gobierno Corporativo de Empresas Cotizadas》 establecen con claridad que la remuneración de los directores y altos directivos de las empresas cotizadas debe estar en consonancia con el desarrollo del mercado, debe ser adecuada al desempeño operativo de la empresa y al desempeño individual, y debe coordinarse con el desarrollo sostenible de la empresa. También plantea que, si la empresa cotizada pasa de obtener ganancias en el ejercicio contable anterior a incurrir en pérdidas o si las pérdidas se amplían, y la remuneración promedio por desempeño de los directores y altos directivos no baja en consecuencia, debe divulgarlas razones.

El 31 de marzo por la mañana, ante la caída del desempeño de la empresa y el hecho de que los altos ejecutivos aumenten salarios, el reportero de 《Diario Económico de Cada Día》 se comunicó con Luobei Chemical. El responsable correspondiente indicó: “La situación operativa del año pasado fue relativamente normal. Aunque el desempeño disminuyó, el trabajo de la gerencia sigue siendo calificado; los salarios de la gerencia no aumentaron de manera significativa”. Este responsable también enfatizó que el desempeño y el salario de los altos directivos son “un cálculo de la carga de trabajo en los ámbitos específicos que cada uno administra habitualmente, y además se observa su desempeño laboral”.

Cabe destacar que, en el informe anual 2025 de Luobei Chemical, se menciona: “Durante el período del informe, la evaluación de los altos directivos de la empresa adopta un método que combina evaluación cuantitativa y cualitativa, y se implementan indicadores diferenciados para diferentes puestos… El mecanismo de incentivos para los altos directivos se basa principalmente en la remuneración por desempeño… La remuneración por desempeño anual se calcula con base en los objetivos operativos anuales; de acuerdo con el desempeño de resultados operativos de la empresa durante el período de evaluación y el cumplimiento del desempeño laboral individual, se determina”.

Sin embargo, en el contexto de que la utilidad neta atribuible de la empresa cae de manera marcada y la utilidad neta ajustada por elementos no recurrentes disminuye más del 90%, parte de la remuneración por desempeño de algunos altos ejecutivos “no solo no baja, sino que sube”, dejando en duda su supuesta “evaluación cuantitativa vinculada a objetivos operativos”.

Fenómeno de “bajo salario y alta responsabilidad” para el secretario del consejo por resolver

Mientras el presidente del consejo y algunos altos ejecutivos disfrutan de aumentos salariales de casi 100k yuanes o más, el secretario del consejo, clave para la divulgación de información y la gobernanza normativa como entidad de una empresa cotizada, presenta otra situación en cuanto a su remuneración.

Según el informe anual 2025 de Luobei Chemical, el secretario del consejo, Lei Hongbo, que tomó el cargo recién el 9 de mayo de 2025, recibió en todo el año una remuneración real de 100.5k de yuanes, lo que lo coloca en el nivel más bajo dentro de la remuneración de la alta dirección.

De acuerdo con el informe de datos de 2024 sobre secretarios del consejo de directores publicado por Sina Finance 《Informe de datos sobre secretarios del consejo en A-Shares (2024)》，en 2024 el salario anual promedio de los secretarios del consejo de las empresas cotizadas en A-Shares fue de aproximadamente 507.6k de yuanes. El reportero de 《Diario Económico de Cada Día》, al revisar la información, encontró que, en comparación con Luobei Chemical, los secretarios del consejo de otras empresas cotizadas en la ciudad de Binzhou tienen una diferencia considerable de salario anual respecto a él: entre ellas, el secretario del consejo de Bohai Automotive tuvo una remuneración de 300k de yuanes en 2024; el secretario del consejo de Binhai Shares tuvo 816.5k de yuanes en 2024; y el secretario del consejo de Sanyuan Biology tuvo 600 mil yuanes en 2024.

Cabe destacar que, como altos directivos legales establecidos explícitamente por la 《Ley de Sociedades de la República Popular China》 y las 《Reglas de Gobierno Corporativo de Empresas Cotizadas》, el secretario del consejo asume responsabilidades legales centrales, como divulgación de información, gestión de relaciones con inversores y el funcionamiento diario del consejo de administración, y tiene responsabilidad directa por la veracidad, exactitud e integridad de los informes periódicos.

A medida que en 2025 los departamentos reguladores intensifican la presión por infracciones en divulgación de información, los requisitos para que los secretarios del consejo cumplan sus funciones en divulgación de información también se vuelven cada vez más estrictos: desde multas elevadas hasta prohibiciones en el mercado. Las sanciones a los secretarios del consejo por problemas de divulgación de información se vuelven cada vez más severas. Según datos estadísticos de Tonghuashun iFinD, en 152Más de 200 empresas cotizadas fueron investigadas por presuntas infracciones en divulgación de información; las empresas investigadas abarcan múltiples niveles de mercado, como el Main Board, el ChiNext Board y el STAR Market.

El 17 de marzo de 2026, la Oficina Reguladora de Valores de Shenzhen aplicó de manera puntual medidas regulatorias a dos empresas cotizadas, Aihuilong y Incheck, y las razones por las que fueron sancionadas son completamente consistentes: ambas se basaron en el tema candente de interfaces cerebro-máquina para realizar divulgación de información irregular. Los secretarios del consejo de ambas empresas fueron sancionados con multas de 1,5 millones de yuanes respectivamente y se prevé que se les sancione con 800 mil yuanes.

Si se calcula según el nivel del salario anual del secretario del consejo de Luobei Chemical en 2025, una vez que la empresa reciba sanción regulatoria debido a problemas en el informe anual 2025 u otra divulgación de información, el secretario del consejo individual enfrentará un riesgo de multas elevadas, o bien esto podría afectarle de manera significativa a nivel personal.

Sobre el fenómeno del “bajo salario y alta responsabilidad” para los secretarios del consejo de las empresas cotizadas, el reportero de 《Diario Económico de Cada Día》, en una entrevista con el secretario del consejo de Luobei Chemical, Lei Hongbo, le planteó una duda: “Desde que el año pasado se fortalecieron las sanciones regulatorias, el puesto del secretario del consejo es de alto riesgo. Si una empresa cotizada tiene problemas y recibe sanciones, si el salario anual es muy bajo, ¿cómo se evalúa el hecho de que el puesto del secretario del consejo enfrenta un riesgo considerable?”

Lei Hongbo respondió: “Mi remuneración es un caso especial; sobre esto no hay mucho que decir”. Añadió: “Aunque hay consideraciones en este aspecto, creo que la dirección de la empresa reconoce la labor del secretario del consejo, y habrá consideraciones relacionadas en esta materia”.

Fuente de la imagen de portada: Imagen de Visual China

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