¡El precio de las acciones alcanza un nuevo máximo en más de 3 años! Los analistas otorgan una calificación de compra a esta empresa de litio

Artículo por Hui Kai · Edición por Cheng Cheng

La empresa Shengxin Lithium (Shengxin Lithium) registró pérdidas en sus resultados de 2025, un desempeño que contradice la tendencia de recuperación del sector. Aun así, los analistas siguen siendo optimistas respecto al desempeño futuro de la compañía.

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En 2025, la industria del litio mejoró de manera general y varias empresas líderes lograron obtener ganancias, pero Shengxin Lithium continuó en la misma situación de pérdidas: el beneficio neto atribuible a la matriz fue de -8.88 mil millones de yuanes, y la pérdida interanual se amplió. En comparación con compañías del mismo sector como Ganfeng Lithium y Tianqi Lithium, que vieron una mejora significativa en sus resultados, Shengxin Lithium enfrenta retos en cuanto a inversión en I+D, dotación de personal y control de costos; no obstante, sigue intensificando su plan de expansión en yacimientos de litio, y además recibió que analistas ajustaran al alza sus expectativas de ganancias futuras, mientras que el precio de la acción también alcanzó máximos en años recientes.

Pérdida de 8.88 mil millones de yuanes en 2025

El 28 de marzo, Shengxin Lithium (002240.SZ) publicó su informe anual. En 2025, logró ingresos de 5,064 millones de yuanes, con un aumento del 10.54%; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de -8.88 mil millones de yuanes, con un incremento de la pérdida del 42.87% interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz después de partidas no recurrentes fue de -8.12 mil millones de yuanes, con una reducción de la pérdida del 9.48% interanual.

En el informe anual, Shengxin Lithium afirma que en 2025 el carbonato de litio mostró características de ciclo claramente marcadas. En la primera mitad del año, debido a la caída del ciclo en la industria, el precio del carbonato de litio grado batería pasó de 75,000 yuanes/tonelada a principios de año a alrededor de 60,000 yuanes/tonelada a finales de junio. En la segunda mitad, bajo el contexto de “anti-involución”, el precio del carbonato de litio continuó rebotando, y para finales de diciembre de 2025 el carbonato de litio grado batería ya había subido a 119,000 yuanes/tonelada. Según datos de Wind, el precio del futuro de carbonato de litio GFEX registró una subida del 53.72% en 2025; al 2 de abril, la subida acumulada desde 2026 superaba el 31%.

En el sector del litio de CITIC Securities (Wind) hay 7 empresas que cotizan en A shares; de las que han divulgado su informe anual de 2025 hay 4. Excepto Shengxin Lithium que tuvo pérdidas, las otras 3 compañías registraron en general un crecimiento en sus resultados. Entre ellas, la empresa líder del sector, Ganfeng Lithium, aún estaba en pérdidas en 2024 con un beneficio neto atribuible a la matriz de -2.074 mil millones de yuanes; en 2025 pasó a generar ganancias con un beneficio significativo de 1.613 mil millones de yuanes. Tianqi Lithium tuvo una pérdida de 7.9 mil millones de yuanes en 2024, y en 2025 su beneficio neto atribuible a la matriz fue de 0.462 mil millones de yuanes en ganancias. Rongjie Co. registró 0.215 mil millones de yuanes de ganancias en 2024 y 0.279 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 30%.

Según información pública, el gerente general de Shengxin Lithium es Deng Weijun, y cuenta con experiencia de trabajo en banca de inversión. Según la información pública, antes de incorporarse a Shengxin Lithium, se desempeñó como gerente sénior en el área de banca de inversión de Southwest Securities y como director de negocios en el área de banca de inversión de Great Wall Securities. Desde que asumió el cargo de gerente general de Shengxin Lithium en 2020, la compañía tuvo un desempeño destacado en 2021 y 2022; pero en 2023, el beneficio neto atribuible a la matriz cayó más de un 80% interanual, y desde 2024 ha mantenido pérdidas de forma consecutiva durante dos años.

En su informe anual de 2025, Shengxin Lithium indica: “Dado que el desempeño de la compañía en el año fiscal 2025 arrojó pérdidas, y en combinación con su planificación estratégica de desarrollo, para garantizar un desarrollo continuo, estable y saludable de la compañía, y para proteger mejor los intereses a largo plazo de todos los accionistas, en especial los de los pequeños y medianos accionistas, la compañía en el ejercicio 2025 tiene previsto no distribuir dividendos en efectivo, no emitir acciones gratuitas y no convertir capital de la reserva de capital en capital social.” Hasta aquí, Shengxin Lithium ya lleva dos años consecutivos sin aplicar dividendos en efectivo.

Múltiples factores afectan la evolución de las utilidades

Los factores que influyen en el desempeño de Shengxin Lithium incluyen, además de las variaciones de los precios de los productos, también el aumento de gastos financieros y de administración, entre otros, lo cual genera cierto impacto en el beneficio neto de la compañía.

En el apartado de gastos financieros, según lo divulgado en el informe anual, los gastos financieros de la compañía en 2025 fueron de 410 millones de yuanes; comparado con los 200 millones de yuanes de 2024, se duplicaron. De ese monto, la pérdida por tipo de cambio derivada de la conversión de activos y pasivos en el extranjero fue de 218 millones de yuanes, que es el principal factor que impulsa el aumento de los gastos financieros. En cuanto a gastos de administración, los gastos de intermediarios y de divulgación de información de Shengxin Lithium en 2024 fueron de 20.66 millones de yuanes; en 2025 aumentaron a 47.50 millones de yuanes, un crecimiento de aproximadamente 130%.

Además, los gastos de oficina de Shengxin Lithium también registraron un aumento significativo: en 2024 los gastos de oficina fueron de 13.50 millones de yuanes y en 2025 alcanzaron 23.07 millones de yuanes, es decir, aumentaron más de un 70%.

En los últimos años, la relación activo-pasivo de Shengxin Lithium ha seguido subiendo: pasó del 29.48% a finales de 2022 al 48.36% a finales de 2025. En el mismo período, la liquidez de los activos de la compañía siguió ajustándose; la razón corriente pasó de 2.96 en 2022 a 0.85 en 2025, y la razón rápida pasó de 2.28 en 2022 a 0.6 en 2025.

Hay un margen considerable para aumentar la inversión en I+D

En el informe anual, Shengxin Lithium afirma que la tecnología avanzada es una de las capacidades competitivas centrales de la compañía. El equipo del proyecto de sales de litio cuenta con una amplia experiencia en I+D y en la gestión de producción de productos de sales de litio, así como con una sólida base profesional; domina procesos tecnológicos líderes en la industria y “fortalece especialmente el trabajo en procesos, tecnología e I+D, y refuerza de forma continua la acumulación tecnológica en cintas de litio ultrafinas y ultraanchas”.

No obstante, en comparación con la visión estratégica de Shengxin Lithium de “comprometerse a convertirse en una empresa líder en materiales de nuevas energías de baterías de litio a nivel global”, el porcentaje del gasto de I+D de la compañía no es alto. Según los estados financieros, aunque el gasto en I+D subió de 6.72 millones de yuanes en 2024 a 11.23 millones de yuanes en 2025, con un aumento del 67%, el porcentaje del gasto en I+D sobre los ingresos totales fue solo del 0.2%.

Entre las 7 empresas cotizadas del sector del litio de CITIC Securities, en los tres primeros trimestres de 2025, Shengxin Lithium ocupó el último lugar entre las 7 compañías, con un gasto en I+D de 7.53 millones de yuanes. Observando desde la intensidad de la inversión en I+D (gasto en I+D / ingresos totales), en los tres primeros trimestres de 2025 la intensidad de I+D de Shengxin Lithium fue solo del 0.2%, también situándose en la cola de las 7 compañías. En contraste, la empresa líder del sector, Ganfeng Lithium (002460.SZ), alcanzó un gasto en I+D de 729 millones de yuanes en los tres primeros trimestres de 2025, equivalente al 5% de los ingresos de 14,625 millones de yuanes en el mismo período; Yangxing Materials (002756.SZ), Rongjie Co. (002192.SZ) y Zhongkuang Resources (002738.SZ) también tuvieron intensidades de inversión en I+D de 3.77%, 1.49% y 1.41%, respectivamente, en los tres primeros trimestres de 2025.

Según los datos de Wind, a finales de 2024 Shengxin Lithium contaba con 34 personas en I+D; el porcentaje de personal de I+D sobre el total de empleados era del 0.7%. Tanto el número como la proporción se ubicaron en el último lugar entre las 7 compañías del sector del litio de CITIC Securities. A finales de 2024, el personal de I+D de Yangxing Materials en el mismo período llegó a 359 personas, con un 15.21% sobre el total de empleados; el personal de I+D de Ganfeng Lithium fue de 1919 personas, con un 11.66%.

El informe anual de 2025 de Shengxin Lithium muestra que el número de personal de I+D aumentó a 42 personas, representando el 0.8% del total de empleados. Esta cifra sigue estando en la parte final de la industria, lo que significa que el desarrollo del equipo de I+D de la compañía aún tiene un margen considerable de mejora. Al respecto, esta publicación consultó al departamento de asuntos del secretario del consejo mediante correo electrónico, entre otros medios; al momento de la publicación de este artículo no se recibió respuesta.

Aumento de capital a subsidiarias por 2,200 millones de yuanes

Analistas ajustan al alza las expectativas de resultados

A pesar de las pérdidas continuas, Shengxin Lithium sigue intensificando su negocio de minería de litio. El gerente general Deng Weijun afirmó: “En los próximos 3 a 5 años, nos centraremos en buscar minerales en el ámbito global. Por ejemplo, si la mina de litio Muerong en el condado de Ganzi, provincia de Sichuan, pudiera ponerse en producción en un plazo de 3 a 5 años, aproximadamente podría resolver los problemas de suministro de materias primas para toda la capacidad de producción de Sichuan, y además el costo sería relativamente bajo”. En el mercado en el extranjero, la compañía se enfocará en la extracción de recursos minerales en países como Zimbabue, Nigeria y Argentina; esto podría ser el trabajo más central en los próximos 3 a 5 años o incluso en los próximos 5 a 10 años, y también constituye una capacidad competitiva central de la compañía.

Shengxin Lithium anunció recientemente que, de acuerdo con las necesidades de desarrollo operativo de su subsidiaria de propiedad total, Shengtun Lithium, y con el fin de fortalecer aún más la solidez financiera de Shengtun Lithium y optimizar la estructura de capital, la compañía planea aumentar el capital a Shengtun Lithium por un monto de 2,200 millones de yuanes mediante fondos propios y conversión de deuda en capital; de los cuales 1,150 millones de yuanes se registrarán en el capital social y 1,050 millones de yuanes en la reserva de capital. Tras completar este aumento de capital, el capital social de Shengtun Lithium pasará de 1,800 millones de yuanes a 2,950 millones de yuanes.

Los principales activos de Shengtun Lithium son la subsidiaria controlada Oyinuo Mining; esta última se dedica principalmente a la extracción y procesamiento de mineral de espodumena y a la venta de concentrado de litio. El informe anual de 2025 muestra que el desempeño de Oyinuo Mining no fue bueno: en 2025 sus ingresos fueron de 365 millones de yuanes y su utilidad neta fue de -4.73 millones de yuanes. A finales de 2025, los activos netos de Oyinuo Mining eran de 642 millones de yuanes, frente a los 648 millones de yuanes a finales de 2024, donde se observa una disminución.

El informe anual también divulga que, en 2026, Shengxin Lithium “concentrará recursos para garantizar con toda su fuerza la producción estable y eficiente” de proyectos como la mina de Oyinuo en Sichuan. Además, en febrero de 2026, Shengtun Lithium invertirá 1,260 millones de yuanes en efectivo para adquirir el 13.93% del capital social de la empresa limitada Huirong Mining del condado de Yajiang. Una vez concluida la transacción, la sociedad cotizada controlará al 100% Huirong Mining. El activo principal de Huirong Mining es la mina de litio Muerong. Actualmente, los preparativos previos a la construcción de la mina de litio Muerong ya se han completado en lo esencial; el gran proyecto de construcción está por iniciarse. “La compañía avanzará con toda su fuerza el desarrollo y la construcción de la mina de litio Muerong”.

Con respecto a Shengxin Lithium, analistas de Dongwu Securities, Chen Duohong, Ruan Qiaoyan y Yue Siy Yao, indicaron en un reporte de comentarios sobre su informe anual de 2025 que, considerando que el panorama oferta-demanda de litio en 2026 a 2027 seguirá mejorando, y que el aumento del precio del litio impulsará la mejora de la rentabilidad de las empresas, se espera que empresas bajo el grupo como Oyinuo Mining se acerquen a la producción a plena capacidad en 2026, y que la capacidad de la mina Muerong siga escalando gradualmente. Por ello, consideran que es positivo para el desempeño futuro de Shengxin Lithium y, ajustan la expectativa de beneficio neto atribuible a la matriz de Shengxin Lithium para 2026-2027 de 5.5 mil millones de yuanes y 10 mil millones de yuanes a 20.8 mil millones de yuanes y 25.2 mil millones de yuanes, otorgando una calificación de “Comprar”.

Cabe destacar que, a medida que desde la segunda mitad del año pasado el precio del carbonato de litio ha seguido subiendo, el precio de las acciones de Shengxin Lithium también ha seguido marcando máximos. Según datos de estadísticas, durante el período del 1 de julio de 2025 al 1 de abril de 2026, el precio de las acciones de Shengxin Lithium subió 206.13%. La cotización intradía del 25 de febrero, de 46.18 yuanes, incluso alcanzó un nuevo máximo desde diciembre de 2022.

(Este artículo se publicó en el número del 4 de abril de 《Securities Market Weekly》. Las acciones mencionadas en el texto se incluyen solo como ejemplos para análisis y no constituyen asesoramiento de inversión.)