Southwest Securities: Primera cobertura de QinGang Co. con calificación de sobreponderar

La Compañía de Valores del Noroeste (Securities) Co., Ltd. Hu Guangyi, Yang Rui han realizado recientemente una investigación sobre QinGang Co., Ltd. y han publicado el informe de investigación 《Resumen del informe anual de 2025: operación del negocio principal sólida; avanzar en la coordinación de los tres puertos y la mejora de la transformación y el cambio de nivel》，ofreciendo por primera vez la calificación de “mantener” para QinGang Co., Ltd.

QinGang Co., Ltd. (601326)

Puntos de inversión

Evento: la compañía publicó el informe anual 2025. En 2025, varias categorías de carga operada de la compañía completaron un volumen de manipulación total de 4.33 millones de toneladas. De ese total, el volumen de manipulación de carbón fue de 217 millones de toneladas, el de minerales metálicos de 1.62 millones de toneladas, el de petróleo y productos químicos líquidos de 217 millones de toneladas, el de contenedores de 169 millones de TEU, y el de carga general y otras mercancías de 3217 millones de toneladas. En 2025, la compañía logró ingresos de explotación de 6,986 millones de yuanes, un aumento interanual del 1.75%; logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz (beneficio neto “atribuible a la matriz”) de 1,606 millones de yuanes, un aumento interanual del 2.64%. Se propone distribuir un dividendo en efectivo de fin de año del presente ejercicio de 1.15 yuanes por cada 10 acciones (con impuesto).

La compañía es uno de los mayores operadores públicos mundiales de terminales portuarias de graneles sólidos y mercancías a granel. Cotizó en la Bolsa de Valores de Hong Kong (China) y en la Bolsa de Valores de Shanghái en 2013 y 2017, respectivamente, convirtiéndose en la primera empresa estatal de la provincia de Hebei que estableció una plataforma dual de capital para acciones A+H. La compañía ofrece a los clientes servicios portuarios integrados de alta cohesión, incluidos servicios de carga y descarga, acopio, almacenamiento, transporte y logística; las categorías principales de carga que opera incluyen carbón, minerales metálicos, petróleo y químicos líquidos, contenedores, carga general y otras mercancías. Desde la perspectiva de los ingresos, la proporción de los negocios relacionados con carbón es del 67.43% y la relacionada con minerales del 20.73%. Desde la contribución al margen bruto, la contribución relacionada con carbón representa el 81.56% y la de minerales el 16.02%.

La compañía es una filial controlada por el Grupo Portuario de Hebei, y la integración de los recursos portuarios de la provincia de Hebei aporta nuevas oportunidades para el desarrollo futuro de nuestra empresa. A finales de 2025, el accionista controlador posee el 61.55% del capital de la compañía, directa e indirectamente, y el controlador efectivo es la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales de la provincia de Hebei. Tras la integración de los recursos portuarios de Hebei, el accionista controlador, el Grupo Portuario de Hebei, integra de manera efectiva los recursos de los tres puertos de Qinhuangdao, Tangshan y Cangzhou, evitando la competencia desordenada, y proporciona una garantía para que la compañía mejore aún más la calidad y la eficiencia de su operación posterior.

La compañía opera de manera estable. En 2025, la compañía logró ingresos de explotación de 6,986 millones de yuanes, un aumento interanual del 1.75%. “Continuación de las iniciativas de reducción de costos y apoyo a la mejora” y el margen de beneficio bruto aumenta de forma constante. En 2025, el beneficio bruto fue de 2,911 millones de yuanes, un aumento interanual del 11.30%; el margen de beneficio bruto fue del 41.67%, un aumento interanual de 3.58 puntos porcentuales (pp). Debido a la mejora continua del margen bruto, el beneficio neto total de la compañía ha crecido de manera constante; en 2025, el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 1,606 millones de yuanes. El margen del beneficio neto atribuible a la matriz aumentó aún más hasta el 23%.

Pronóstico de ganancias y recomendación de inversión. Se prevé que los ingresos de explotación de la compañía para 2026-2028 sean de 7,160 millones de yuanes, 7,340 millones de yuanes y 7,520 millones de yuanes, respectivamente; el beneficio neto atribuible a la matriz será de 1,690 millones de yuanes, 1,740 millones de yuanes y 1,800 millones de yuanes, respectivamente. Considerando que el crecimiento del volumen de carga actual de la compañía se mantiene relativamente estable, y al mismo tiempo que mediante la reducción de costos y la mejora de la eficiencia se puede controlar mejor el costo, las ganancias mantendrán un crecimiento constante. En el futuro, bajo el impulso de todo el grupo, se espera que la compañía mejore aún más la calidad y la eficiencia, y por primera vez se le otorga la calificación de “mantener”.

Aviso de riesgos: riesgos como que el volumen de carga no alcance las expectativas, fluctuaciones de la economía macro, y que se intensifique la competencia de otros modos de transporte.

El siguiente detalle del pronóstico de ganancias más reciente es el siguiente:

El contenido anterior está recopilado por Securities Star a partir de información pública y generado mediante un algoritmo de IA (número de registro de redxin: 310104345710301240019); no constituye una recomendación de inversión.