¡La mayor recompra de acciones y el préstamo con recompra a plazo están por llegar! En marzo, A股 implementará recompras por 8.8 mil millones, y se acumulan casi un billón en dividendos para estar listos.

Pregunta a la IA · ¿Cómo el nuevo decreto del 9.24 impulsa la ola de recompras de las empresas cotizadas en la A-share?

Desde el “nuevo decreto del 9.24”, la mayor línea individual de préstamos para recompras y aumento de tenencias de acciones está a punto de emitirse.

En la noche del 30 de marzo, Midea Group (000333.SZ) anunció su plan más reciente de recompra. La empresa planea recomprar, mediante el método de subasta competitiva, acciones A por un importe no superior a 130 mil millones de yuanes y no inferior a 65 mil millones de yuanes. La fuente de fondos incluye un préstamo especial para recompras de acciones proporcionado por el Banco de China; el cupo del préstamo no supera el 90% del importe real de recompra. Por lo tanto, calculando con el límite de recompra y el límite del cupo del préstamo, Midea Group podría utilizar como máximo 117 mil millones de yuanes en préstamos especiales para recompras de acciones.

En medio de la volatilidad y el ajuste en el mercado A-share, el ritmo de recompra de acciones y de reparto de dividendos por parte de las empresas cotizadas se ha acelerado de manera evidente. Un reportero de Primera Finanzas observó que, además de Midea Group, grandes empresas líderes, como Ningde Times y SF Holding, entre otras, han presentado de forma sucesiva planes de recompra o de reparto de dividendos de gran cuantía. Según datos de Wind, en marzo, 200 empresas ejecutaron recompras, con un importe total de 8,804 millones de yuanes, lo que supone un aumento del 66% mes contra mes; en lo que va de este año hasta el 31 de marzo, 826 empresas cotizadas ya han divulgado planes de dividendos, con un volumen total de dividendos al cierre del periodo cercano a 9877 mil millones de yuanes, de los cuales 22 empresas prevén repartir dividendos por un importe superior a 10 mil millones de yuanes.

Analistas del sector señalan que, con el aumento reciente de la volatilidad del mercado y en el contexto de que el regulador insiste continuamente en mejorar la “invertibilidad” de las empresas cotizadas, las recompras y los dividendos se están convirtiendo en herramientas clave para que las empresas mantengan su valor de mercado y retribuyan a los inversores, y que ello, además, se basa en un crecimiento de resultados; esto muestra acciones concretas de las empresas cotizadas para mejorar su valor de inversión.

La mayor cifra después del “9.24”

En la noche del 30 de marzo, Midea Group anunció su plan más reciente de recompra: planea recomprar acciones A por un importe no superior a 130 mil millones de yuanes y no inferior a 65 mil millones de yuanes mediante el método de subasta competitiva. El precio máximo de recompra es de 100 yuanes por acción; se prevé recomprar entre 65 millones y 130 millones de acciones, lo que representa el 0.85% al 1.71% del capital social total. Las acciones recompradas se utilizarán para implementar un plan de incentivos de capital y/o un plan de tenencia de acciones para empleados. Según el análisis de Primera Finanzas, este plan de recompra de 130 mil millones de yuanes de Midea, solo es superado por la recompra única de 150 mil millones de yuanes de Gree Electric en 2021, ocupando el segundo lugar en la escala de recompras únicas en la historia de A-shares.

La fuente de fondos proviene de los fondos propios de la compañía y/o de un préstamo especial para recompras de acciones proporcionado por el Banco de China; el cupo del préstamo no supera el 90% del importe real de recompra y el plazo no excede 3 años. En esta cooperación, el banco asociado es la sucursal Shunde del Banco de China.

Según estadísticas de Primera Finanzas basadas en Wind, si se calcula con el límite del importe de recompra, esta recompra por aumento de tenencias mediante préstamo (117 mil millones de yuanes) será la mayor cifra desde que se estableció el préstamo para recompras y aumento de tenencias de acciones en octubre de 2024.

Tras la divulgación del plan, el 31 de marzo, el precio de las acciones de Midea Group siguió subiendo. Antes de la publicación del informe, en A-shares cotizaba a 76.69 yuanes por acción, con una subida del 6.35%; en H-shares, a 83.35 HKD por acción, con una subida del 6.25%.

Un experto del sector dijo al reportero que este plan, en términos generales, transmite una señal positiva; pero, a diferencia de una recompra para cancelación de acciones, las acciones recompradas se destinarán a planes de incentivos de capital o de tenencia de acciones para empleados, y el capital social total de momento no se modifica (las acciones en tesorería siguen contabilizándose en el capital social total). En el futuro, cuando los empleados ejerzan sus derechos, las acciones volverán a fluir al mercado. En esencia, se trata de una transferencia de riqueza y no de un aumento directo del valor para el conjunto de los accionistas; por ello, el estímulo a largo plazo sobre el precio de las acciones es limitado.

El 24 de septiembre de 2024, el Banco Popular de China creó como herramienta de política monetaria el préstamo especial para recompras y aumento de tenencias de acciones, como una de las medidas concretas del “nuevo decreto del 9.24”, con el fin de orientar a las instituciones financieras para que otorguen préstamos a las empresas cotizadas y a sus principales accionistas con destino a recompras y aumento de tenencias de acciones, apoyando la estabilidad del mercado de valores.

Según Wind, a 31 de marzo, un total de 740 empresas cotizadas o accionistas controladores han utilizado préstamos para recompras y aumento de tenencias de acciones; si se calcula con el límite de los préstamos, el importe total asciende a 1739.32 mil millones de yuanes, de los cuales 1128.59 mil millones de yuanes se destinaron a recompras de acciones, lo que equivale aproximadamente al 65%.

Además de Midea Group, según datos de Wind, Haier Smart Home, Guizhou Moutai, Three Gorges Energy y Muyuan Foods, entre otras, han utilizado de forma individual el límite máximo de préstamos especiales para recompras y aumento de tenencias, con importes respectivos de 50 mil millones de yuanes, 27 mil millones de yuanes, 27 mil millones de yuanes y 25 mil millones de yuanes, situándose entre los primeros en el conjunto de empresas.

El importe de recompras de marzo crece significativamente mes contra mes

Recientemente, el mercado A-share ha seguido oscilando a la baja. Según Wind, el índice SSE Composite fue bajando desde su máximo de 4197 puntos del 3 de marzo y, posteriormente, cayó de forma continua. El 23 de marzo llegó incluso a situarse por debajo de 3800 puntos. Al mediodía del 31 de marzo, el SSE Composite se situaba en 3908.28 puntos, con una caída del 0.38%; el Shenzhen Component Index en 13526.96 puntos, con una caída del 1.45%; y el ChiNext en 3196.23 puntos, con una caída del 2.36%.

En este contexto, Primera Finanzas observó que las recompras de acciones se están convirtiendo en una herramienta importante para que las empresas mantengan su valor y refuercen la confianza del mercado. Desde marzo, varias empresas líderes de diversos sectores han salido a “proteger el mercado”. Según Wind, en marzo 200 empresas realizaron recompras de acciones, con un importe total de 88.04 mil millones de yuanes, lo que supone un aumento mes contra mes del 66% frente a febrero.

Los importes de recompra más altos corresponden a Midea Group (000333.SZ), Hengyi Petrochemical (000703.SZ), Zijin Mining (601899.SH),

SF Holding (002352.SZ) e Industrial and Commercial (601138.SH), con importes de recompra de 10 mil millones de yuanes, 8.8 mil millones de yuanes, 6.42 mil millones de yuanes, 4 mil millones de yuanes y 2.53 mil millones de yuanes, respectivamente. Solo estas cinco empresas líderes sumaron más de 30 mil millones de yuanes en recompras en marzo.

Además de las empresas que realizan recompras con dinero “de verdad”, recientemente también varias compañías han divulgado planes de recompras de gran cuantía. En la última semana (del 24 al 31 de marzo), al menos 16 empresas, como China Eastern Airlines (600115.SH), Saimen Technology (688758.SH), Seres (601127.SH), Rongtai Health (603579.SH), entre otras, anunciaron recompras de acciones de la compañía mediante operaciones de subasta competitiva.

Algunas empresas actúan con rapidez después de anunciar sus planes de recompra. Por ejemplo, el 26 de marzo por la noche, Haier Smart Home publicó un anuncio en el que indicaba que planea recomprar acciones A por un importe de entre 30 mil millones de yuanes y 60 mil millones de yuanes, con un precio de recompra que no superaría 35 yuanes por acción. El 27 de marzo, Haier Smart Home ejecutó inmediatamente la recompra: mediante operaciones de subasta competitiva, recompró por primera vez 7.65 millones de acciones A y el importe total pagado, aproximadamente, fue de 1.68 mil millones de yuanes (sin incluir comisiones de transacción).

También hay empresas que optan por incrementar aún más el compromiso. El 30 de marzo, SF Holding anunció que el consejo de administración aprobó ajustar el importe total de fondos para el plan de recompra de acciones A correspondiente al 1.º periodo de 2025, de “no inferior a 15 mil millones de yuanes y no superior a 30 mil millones de yuanes” a “no inferior a 30 mil millones de yuanes y no superior a 60 mil millones de yuanes”. Ese mismo día, el anuncio de JiMi Technology indicaba que la empresa planea elevar el importe total de fondos para recompras de acciones, de “no inferior a 50 millones de yuanes y no superior a 1 mil millones de yuanes” a “no inferior a 1 mil millones de yuanes y no superior a 2 mil millones de yuanes”**

Yang Delong, economista jefe de Frontier Open-Source Fund, considera que, tras la introducción de las nuevas “9 disposiciones nacionales”, China ha continuado lanzando diversas medidas para mejorar la calidad integral de las empresas cotizadas. En el ámbito de cotización, se controla estrictamente el acceso: para las compañías que no cumplan las condiciones de cotización, se les excluye firmemente desde la raíz, con el objetivo de mejorar la calidad de las empresas cotizadas desde el origen. Para las compañías ya listadas, se aplica una supervisión estricta y se anima a que las empresas cotizadas retribuyan a los inversores mediante dividendos en efectivo o recompras, etc., de modo que más inversores estén dispuestos a convertirse en accionistas de la compañía; esto no solo incrementa la retribución a los inversores, sino que también refleja la responsabilidad social de las empresas cotizadas.

22 empresas con dividendos por encima de 10 mil millones de yuanes

Durante las dos sesiones parlamentarias de este año, el presidente de la CSRC, Wu Qing, volvió a subrayar que, sobre la base de intensificar el control de la “autenticidad” de las empresas cotizadas, se debe mejorar aún más la “invertibilidad”, perfeccionar los mecanismos de incentivos y limitaciones, impulsar a las empresas cotizadas a fortalecer la recompra y el reparto de dividendos, y seguir mejorando el valor de inversión y la retribución a los inversores.

Primera Finanzas observa que, recientemente, muchas empresas cotizadas están distribuyendo “red envelopes” de forma muy concentrada, y tanto el tamaño como la calidad de los dividendos han mejorado de manera evidente.

Según Wind, este año hasta el 31 de marzo, 826 empresas cotizadas ya han divulgado planes de dividendos, y entre las empresas que registran beneficios, la proporción supera el 85%; el volumen total de dividendos al cierre del periodo ya se aproxima a 9877 mil millones de yuanes. Solo el 31 de marzo, 288 empresas publicaron planes de dividendos de manera concentrada.

Entre ellas, 22 empresas cotizadas prevén repartir dividendos por un importe superior a 10 mil millones de yuanes. Por ejemplo, Ningde Times prevé repartir a todos los accionistas dividendos en efectivo de 69.57 yuanes por cada 10 acciones (con impuestos), y el importe total de dividendos en efectivo asciende a aproximadamente 315.32 mil millones de yuanes. Zijin Mining prevé repartir dividendos en efectivo de 3.8 yuanes por cada 10 acciones (con impuestos) a los accionistas que puedan participar según la fecha de registro de derechos determinada en el anuncio de implementación de la distribución de utilidades del año 2025; con este cálculo, el dividendo en efectivo previsto sería de aproximadamente 101.04 mil millones de yuanes (con impuestos).

También hay empresas que deciden equilibrar “recompra y dividendos” a la vez. Tomando como ejemplo Midea Group, el consejo de administración aprobó un plan de distribución de beneficios: prevé repartir a todos los accionistas dividendos en efectivo de 38 yuanes por cada 10 acciones (con impuestos), con un importe total de dividendos en efectivo de 285.87 mil millones de yuanes, sin aumentar capital mediante transferencia desde la reserva. Esto también significa que, sumando el dividendo anual en efectivo y el importe total de recompras de acciones, se llega a 439.66 mil millones de yuanes, lo que equivale a más del 100% del beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada en el estado financiero consolidado del ejercicio 2025.

Lo que conviene destacar es que, en el periodo reciente, los grandes repartos de dividendos y las recompras a gran escala de las empresas se han basado en gran medida en el crecimiento del desempeño. Entre las 826 empresas que ya han divulgado planes de dividendos, 573 lograron un crecimiento positivo del beneficio neto, lo que representa cerca del 70%; 623 empresas lograron un crecimiento positivo de los ingresos de explotación, con una proporción superior al 75%.

Por ejemplo, Source-Jer Technology anunció el 24 de marzo que en 2025 la empresa logró ingresos de explotación por 6.01 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 138.50% interanual; el beneficio neto atribuible a los propietarios de la matriz fue de 1.91 mil millones de yuanes, revirtiendo de pérdidas a ganancias en términos interanuales. La empresa prevé repartir un dividendo en efectivo de 7 yuanes por cada 10 acciones (con impuestos) y, al mismo tiempo, mediante capitalización de la reserva de capital, planea convertir 4.5 acciones por cada 10 acciones.

(Este artículo proviene de Primera Finanzas)