文｜王书望

En sus primeros días, el negocio de Prosperidad Life ya cargaba con la misión de “crear una vida feliz y garantizada para el pueblo”. Sin embargo, en los últimos años, Prosperidad Life “no ha sido tan feliz”. En el plano operativo, el gran accionista ha ido cambiando, protagonizando una escena de “un bocado que se traga a un elefante”. Tras la adquisición de la antigua Unisplendour (Purple) y la plataforma de inversión de Dongguan, la estrategia de la empresa ha oscilado, y carece de una orientación de desarrollo clara. Además, debido a problemas de deuda, el pignoramiento y la congelación de la participación accionaria son graves.

En el frente de los negocios, la situación es aún más difícil. El crecimiento de las primas se ha estancado y la capacidad de generar ganancias es débil; la estructura de productos está altamente concentrada; aunque el diseño de canales se mantiene “estable”, carece de elasticidad; el capital sigue bajo presión y la solvencia se mantiene en niveles bajos y errantes. Además, hay activos por incumplimientos contractuales de gran cuantía que quedan “colgados”, y aún existen riesgos de deterioro y de liquidación.

01 El crecimiento de las primas se estanca y la capacidad de ganancias se debilita

En 2025, el desarrollo del negocio de Prosperidad Life volvió a “descontrolarse”. De acuerdo con el anuncio de calificación de seguimiento trimestral de 2026 publicado por United Credit Rating (en adelante, el “anuncio de calificación”), al cierre de 2025, la empresa logró ingresos por primas de seguro del ramo de 22.43B de RMB, con una disminución interanual del 2.28%; el beneficio neto fue de 101M de RMB, con una caída interanual del 48.37%.

En términos de estructura del negocio, la estructura de productos de Prosperidad Life es relativamente única: aún se centra principalmente en seguros de vida tradicionales y seguros de participación en beneficios (dividendos), sin contar con productos innovadores con competitividad central. Al cierre de 2025, aunque la empresa impulsó el “adelgazamiento de productos” y dejó de vender durante todo el año varias pólizas, no logró optimizar de manera efectiva la matriz de productos, lo que dificulta satisfacer las necesidades de protección diversas y personalizadas del mercado.

Con respecto a las formas de pago de primas, tanto los ingresos por primas por pago único (prima única) como los ingresos por primas del primer año de los negocios de pago periódico cayeron en comparación con el año anterior, mientras que solo los ingresos por primas de renovación de los negocios de pago periódico aumentaron interanualmente. Aunque la proporción de las primas de pago periódico se mantuvo por encima del 90%, faltó un motor de crecimiento principal y la sostenibilidad del crecimiento del negocio enfrenta desafíos.

En cuanto a la rentabilidad, aunque se mantuvo la tendencia de 2024, la inercia se debilitó. Según el anuncio de calificación, la razón principal fue que en 2024 hubo una partida que generó ingresos operativos de gran cuantía debido a cambios en las materias contables por inversiones en participaciones de capital; en 2025 no se dio ese factor. Al mismo tiempo, afectados por elementos como la caída de la curva de rendimiento de los bonos del Estado, la empresa en ese año dotó reservas para responsabilidades de seguros por hasta 21.28B de RMB, lo que provocó un impacto en las utilidades.

La dificultad se incrementa aún más: la solvencia de Prosperidad Life se ha mantenido siempre en niveles bajos. Al cierre del cuarto trimestre de 2025, el índice de suficiencia de capital de solvencia principal y el índice de suficiencia total de solvencia de la empresa fueron de 99.6% y 136.93%, respectivamente, ambos superiores al trimestre anterior, pero aún se ubican entre los niveles más bajos de la industria. Según las proyecciones, el próximo trimestre caerán aún más hasta 91.82% y 134.27%, respectivamente.

Fuente de la imagen: Informe de solvencia del cuarto trimestre de 2025

La presión de solvencia tiene cierta relación con los “malos créditos” en su extremo de inversión. En 2025, aunque Prosperidad Life no tuvo nuevos activos de inversión incumplidos, hay activos incumplidos de gran cuantía que quedan “colgados”, y persisten los riesgos de deterioro y de disposición. Al cierre de 2025, los activos invertidos de la empresa relacionados con incumplimientos tenían un saldo contable de 5.23B de RMB; la proporción de provisión por deterioro aplicada al total de inversiones incumplidas fue de 62.61%. Entre ellos, los proyectos incumplidos se concentran principalmente en inversiones vía planes fiduciarios y en proyectos de inversión en acciones.

En 2025, Prosperidad Life siguió concentrándose en activos de renta fija (ingresos garantizados), y el cambio general en la estructura de inversión no fue grande. No obstante, la proporción de activos de inversión en instrumentos de renta variable es relativamente alta y se ve muy afectada por la volatilidad del entorno del mercado. Al cierre de 2025, la tasa de rendimiento de inversiones de la empresa y la tasa de rendimiento de inversión integral fueron 5.48% y 1.68%, respectivamente, situándose en un nivel medio dentro de la industria.

02 Pignoramiento de acciones del 23.66%, congelación del 21.99%

La inestabilidad de las acciones y las situaciones anómalas se han convertido en un “mal incurable” para Prosperidad Life.

En 2014, el accionista inicial, China National Travel (Group), transfirió la totalidad de sus 100 millones de acciones a Shenzhen Tuotian Investment Management Co., Ltd. Tras esta transferencia, la participación de Tuotian Investment subió a 10.264%, convirtiéndose en el segundo mayor accionista de la empresa en aquel momento.

En 2019, ocurrió una importante variación en las participaciones accionarias: “un bocado que se traga a un elefante”. En ese momento, el antiguo accionista controlador, China Cinda Asset Management Co., Ltd., decidió retirarse y transfirió la totalidad de sus acciones por una contraprestación de 7.5B de RMB a Cheetai Property & Casualty Insurance Co., Ltd. y a Dongguan City Transportation Investment Group Co., Ltd. Tras la transferencia, Cheetai Insurance pasó a ser el mayor accionista con 30% de participación, Dongguan Jiaotou pasó a ser el segundo mayor con 20.995%, y China Cinda salió completamente del accionariado.

Esta transacción fue descrita por el mercado como “un bocado que se traga a un elefante”, porque el tamaño de activos de la entidad adquirente, Cheetai Insurance, era mucho menor que el de Prosperidad Life en aquel momento.

Con el cambio de los grandes accionistas, la dirección estratégica de la empresa se volvió aún más inestable. En particular, como parte real controlante detrás de Cheetai Insurance, la nueva Unisplendour (Purple) Group reestructurada aún no tiene clara su estrategia de posicionamiento para su bloque financiero bajo su control, lo que añade aún más incertidumbre al futuro desarrollo de Prosperidad Life.

En los últimos años, los problemas de las acciones han seguido intensificándose. El accionista Shenzhen Yihui Techeng Development Co., Ltd. mantuvo disputas por un contrato de préstamo financiero con el Fondo de Administración de Seguros de Depósitos de responsabilidad limitada; por resolución judicial, transfirió el 4.6% de la participación en Prosperidad Life que tenía como forma de pago de deuda al Fondo de Seguros de Depósitos. Tras la transferencia, la proporción de Shenzhen Yihui se redujo a aproximadamente 4.672%; pasó de ser el cuarto mayor accionista a convertirse en el sexto mayor, mientras que el Fondo de Seguros de Depósitos se convirtió en el séptimo mayor accionista recién incorporado.

El último informe de solvencia muestra que, al cierre del cuarto trimestre de 2025, Prosperidad Life cuenta con 19 accionistas; la participación de las acciones de personas jurídicas estatales supera el 60%. Entre ellos, los cinco principales accionistas son: Cheetai Property & Casualty Insurance Co., Ltd. con 30% de participación; Dongguan City Transportation Investment Group Co., Ltd. con 20.995%; Tri-Group Co., Ltd. con 14.182%; Shaanxi Coal Industry & Chemical Group Co., Ltd. con 8.185%; y Shenzhen Tuotian Investment Management Co., Ltd. con 7.104%. Cabe destacar que algunos accionistas enfrentan presión financiera, lo que hace que el 23.66% de las acciones de la empresa esté pignorado y el 21.99% de las acciones esté congelado judicialmente.

Fuente de la imagen: Informe de solvencia del cuarto trimestre de 2025

Con una gran cantidad de acciones pignoradas o congeladas, a corto plazo esto agravará la presión de capital y la confusión en la gobernanza; los posibles inversores podrían alejarse por riesgos de disputas de acciones, lo que obstaculiza la financiación. A mediano y largo plazo, debilitará aún más la competitividad del mercado y la flexibilidad estratégica, haciendo que la empresa pierda oportunidades de transformación y ampliando la brecha con sus pares.

En resumen, la presión del crecimiento del negocio, el riesgo de inversión y la presión por la reposición de capital a la que se enfrenta Prosperidad Life son difíciles de aliviar rápidamente; el camino de la transformación es largo y arduo.