Perspectivas del mercado bursátil en el segundo trimestre de 2026: No entres en pánico, readapta tus estrategias

Perspectivas del mercado de valores de EE. UU. para 2T 2026: puntos clave

• El mercado de acciones de EE. UU. cotiza con un descuento del 12% respecto de la combinación de nuestras valoraciones.
• Las acciones están infravaloradas, pero por una razón: se avecina un futuro especialmente nublado y un debilitamiento de la dinámica macro.
• Esta volatilidad brinda oportunidades para obtener ganancias y reasignar hacia sectores y acciones infravaloradas.

En nuestras Perspectivas 2026, señalamos numerosas razones clave por las que esperábamos que 2026 fuera más volátil que 2025. Poco sabíamos lo rápido que eso se materializaría. Si bien el mercado bursátil en general ha cotizado dentro de un rango de menos de un 7%, ese rango oculta una rotación significativa a nivel de sectores que ocurre por debajo de la superficie.

Con base en una combinación de nuestras valoraciones intrínsecas de más de 700 acciones que cubrimos y que cotizan en bolsas de EE. UU., al 23 de marzo de 2026, calculamos que el mercado de renta variable de EE. UU. cotizaba en una estimación de precio/valor razonable de 0.88. Esto implica que el mercado cotiza con un descuento del 12% respecto de nuestras estimaciones de valor razonable.

		Precio/Valor razonable de la cobertura de investigación de renta variable de EE. UU. de Morningstar al cierre de mes

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Mercado de acciones de EE. UU.: infravalorado, pero por un motivo

El mercado de renta variable de EE. UU. está valorado de forma atractiva con un descuento del 12% respecto de nuestras valoraciones y muestra repetidamente señales de querer avanzar más cuando se toman medidas hacia una moderación del conflicto con Irán. Sin embargo, hasta que exista una señal pública por parte de Irán de que está abierto a negociaciones, creemos que estas alzas estarán limitadas.

Si bien el auge de las inversiones en inteligencia artificial ha sido un viento a favor significativo durante los dos últimos años, gran parte de ese optimismo ya está reflejado en los precios. Para dar el siguiente tramo al alza en estas acciones, creemos que los inversionistas buscan una mejor visibilidad sobre cómo el gasto en capital de la IA se traduce en un crecimiento de nuevos ingresos y una mayor eficiencia para impulsar la expansión del margen operativo.

De cara al futuro, la temporada de resultados del primer trimestre comienza la semana del 13 de abril. Si los precios del petróleo permanecen elevados, los equipos de gestión podrían emitir una guía más conservadora para crear un colchón en medio del aumento de la incertidumbre. Al mismo tiempo, las condiciones macro se están debilitando: el crecimiento se desacelera, las presiones inflacionarias están reapareciendo y las tasas de interés empiezan a subir. Esto deja a la Fed acorralada: no puede recortar sin avivar la inflación ni subir sin arriesgar una desaceleración económica.

		Precio/Valor razonable por Morningstar Style Box

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Por capitalización, las acciones de gran tamaño se han vuelto mucho más atractivas después de su caída durante el primer trimestre y ahora cotizan con un descuento del 13% respecto del valor razonable. Las acciones de mediana capitalización mantuvieron su valor y están apenas con un descuento del 6%. Las acciones de pequeña capitalización siguen siendo las más atractivas, cotizando con un descuento del 17% respecto de nuestra estimación de valor razonable.

Por estilo, las acciones de crecimiento se han vuelto mucho más atractivas. El crecimiento ha sido el que más ha sufrido hasta ahora en lo que va del año, pero aumentamos nuestras valoraciones en varias acciones de crecimiento; así, el sector se ha vuelto más infravalorado en comparación con el trimestre anterior. Con un descuento actual del 21%, las acciones de crecimiento solo han cotizado a este nivel de descuento menos del 5% del tiempo desde 2011. De manera similar, una caída en las acciones de estilo core junto con algunos aumentos del valor razonable ha llevado a las acciones core a un descuento del 10% frente a lo que estaba valorado de forma razonable el trimestre anterior. La valoración de las acciones value se ha mantenido estable, ya que nuestros aumentos de valoración empataron el rendimiento de la categoría.

Dónde vemos valor por sector

Las acciones tecnológicas, especialmente las de software, sufrieron con fuerza para el acumulado del trimestre, pero aumentamos varios de nuestros valores razonables a medida que los hiperescaladores publicaron planes de gasto de capital para 2026 aún mayores de lo esperado, impulsando aún más el auge de la construcción impulsada por la IA. La combinación de precios más bajos y valoraciones más altas ha llevado al sector a un descuento del 23%. Desde 2011, el sector tecnológico solo ha cotizado con este nivel de descuento cuando el mercado tocó fondo en 2022 y en el pico de la crisis de deuda soberana y la crisis bancaria europea en 2011.

A lo largo de 2025, a los inversionistas les interesó poco el sector energético, pero recomendamos sobreponderarlo, ya que era uno de los sectores más infravalorados, ofrecía un atractivo rendimiento por dividendo y actuaría como una cobertura natural contra la inflación y/o problemas geopolíticos. El sector ha cumplido con esa reputación y ha subido 34% este año. Tras ese impulso, ahora es el sector más sobrevalorado. Recientemente hemos empezado a recomendar la toma de ganancias.

El trimestre pasado, los servicios financieros fueron el sector más sobrevalorado, pero después de desplomarse el más, el sector ahora está con un ligero descuento. De forma similar, los consumidores cíclicos sobrevalorados fueron el segundo peor desempeño del sector y ahora están valorados de forma atractiva.

		Precio/Valor razonable de Morningstar por sector

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Las acciones value se benefician del “flight to safety”, mientras que las core y growth se contraen

El Índice de mercado de EE. UU. de Morningstar cayó 3.49% a través del 23 de marzo de 2026.

La categoría value esquivó el desplome del mercado, ya que el retorno de más del 34% en el sector energético fue más que suficiente para compensar las pérdidas en otras partes de la categoría value.

La categoría core fue arrastrada hacia abajo por sus altas ponderaciones en tecnología, consumer cyclical y servicios financieros, los tres sectores con peor desempeño. Entre las posiciones individuales, el desplome en Microsoft MSFT por sí solo representó el 38% de la pérdida de la categoría.

El sector tecnológico representa el 42% de la categoría growth y fue el mayor lastre para el rendimiento. Las pérdidas en Nvidia NVDA, Meta Platforms META, Broadcom AVGO y Oracle ORCL, así como el ex “highflyer” sobrevalorado Eli Lilly LLY, explicaron las mayores pérdidas, aunque las pérdidas estuvieron ampliamente distribuidas en toda la categoría growth.

Así como las acciones de mega-cap tuvieron un impacto desproporcionado al alza durante los últimos años, las pérdidas en estas mismas acciones este año sesgaron a la baja a las large caps. Los mayores lastres incluyeron Microsoft, Apple AAPL, Nvidia, Amazon AMZN y Tesla TSLA.

Las mediana caps rompieron la tendencia al alza, ya que una combinación de su exposición a acciones del sector energético y hardware de IA fue más que suficiente para compensar pérdidas en otras áreas.

No fue sorprendente que las small caps mantuvieran su posición con solo una pérdida mínima, ya que, según nuestras valoraciones, esta era la parte del mercado con el precio más atractivamente en el que entraba al año.

		El Índice de mercado de EE. UU. de Morningstar cayó 3.49% en el trimestre hasta la fecha

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

La rotación hacia energía y acciones defensivas impulsa un rango especialmente amplio de retornos por sector

Las acciones de energía se dispararon cuando los precios del petróleo subieron tras la campaña de bombardeos de EE. UU. en Irán. Las acciones industriales vinculadas a la defensa y al auge de la construcción impulsada por la IA tuvieron buen desempeño.

El sentimiento de aversión al riesgo también impulsó una rotación hacia acciones defensivas, lo que llevó a ganancias en los sectores de consumo defensivo y servicios públicos. La salud cayó, pero una tercera parte de la caída se debió directamente a la pérdida en Eli Lilly, que estaba sobrevalorada.

Con el suministro de petróleo limitado en Medio Oriente, las empresas cuyo insumo proviene de fuentes en tierra como empresas de químicos y fertilizantes de EE. UU. se beneficiarán en detrimento de sus competidores internacionales, lo que empuja al alza al sector de materiales básicos.

El trimestre pasado, señalamos que los servicios financieros eran el segundo sector más sobrevalorado, ya que el mercado sobreestimó el crecimiento del ingreso neto por intereses. Con la Fed detenida por el futuro previsible, las acciones bancarias se hundieron.

Los precios más altos del petróleo y las tasas de interés más altas restringirán el gasto discrecional—por lo tanto, el retroceso en los consumer cyclicals.

		Retornos por sector: trimestre hasta la fecha (%)

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Habrá más volatilidad—reasignaciones a considerar y riesgos clave a monitorear

Sospechamos que incluso después de que el conflicto en Irán se modere, la volatilidad seguirá elevada, ya que hay varios riesgos clave que podrían desarrollarse.

Estos incluyen:

• Precios altos del petróleo llevan a estanflación:
  • Tasa más lenta de crecimiento económico
  • Inflación más caliente de lo esperado
• Las acciones de IA requieren un crecimiento aún mayor para respaldar valoraciones altas
• El nuevo presidente tomará las riendas en la Fed
• Elecciones legislativas en ciernes
• Reanudación de negociaciones de comercio y aranceles
• Debilitamiento de los fundamentales en los mercados de crédito privado
• Economía china más débil de lo esperado/aceleración de la desaceleración
• Los bonos del gobierno japonés están sufriendo pérdidas a medida que suben los rendimientos y el yen se debilita

Así que surge la pregunta: ¿cómo pueden los inversionistas posicionarse para aprovechar la volatilidad?

Con base en el movimiento del mercado y de los sectores, vemos varias oportunidades para reajustar carteras y aprovechar los cambios de valoración.

Por ejemplo, en 2025, recomendamos a los inversionistas sobreponderar el sector energético, ya que estaba infravalorado, tenía un alto rendimiento por dividendo y actuaría como una cobertura natural de la cartera frente a una inflación o problemas geopolíticos mayores de lo esperado. Esa cobertura funcionó, y ahora es un buen momento para al menos capturar parte de esa ganancia y reasignarla a otros sectores que han sido afectados demasiado fuerte.

El trimestre pasado, también recomendamos una cartera con forma de “barbell” para conservar el mayor potencial alcista que vemos en las acciones de tecnología y de IA, pero usando acciones value de alta calidad para equilibrar esas posiciones frente a la posibilidad de una volatilidad elevada en 2026. Como las acciones value han cotizado más alto y las acciones de IA y tecnología se han desplomado, ahora es un buen momento para asegurar parte de esas ganancias en acciones value y reasignar hacia acciones growth infravaloradas y sobrevendidas.