Linqto presenta archivos de bancarrota en medio de investigaciones federales y repercusiones legales por ofertas de capital privado

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Linqto, una plataforma estadounidense de inversiones privadas conocida por ofrecer capital de pre-IPO a inversores minoristas, presentó solicitud de bancarrota conforme al Capítulo 11 el 8 de julio en el Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito Sur de Texas. La presentación sigue meses de escrutinio regulatorio, investigaciones internas y acusaciones de violaciones de la normativa de valores vinculadas a sus operaciones y estructuras de inversión.

La empresa, que permitió que inversores individuales obtuvieran exposición a firmas privadas a través de compañías de responsabilidad limitada en serie (LLC), listó más de 500 millones de dólares en valores mantenidos por medio de su vehículo de inversión, LiquidShares. Entre esos activos hay aproximadamente 4,7 millones de acciones de Ripple, la empresa de blockchain que actualmente está involucrada en su propia batalla legal con los reguladores de EE. UU.

Colapso de la plataforma y cronograma de cierre

Linqto cerró su plataforma el 13 de marzo, cesando todas las operaciones orientadas a clientes y la generación de ingresos. La medida se produjo tras la creciente presión operativa y legal después de que surgieran informes sobre irregularidades en las prácticas de la empresa.

Los documentos judiciales y las revisiones internas han revelado desde entonces que Linqto no logró asegurar la transferencia de la titularidad de los valores a clientes individuales y que potencialmente indujo a error a los inversores minoristas sobre sus derechos de propiedad. Los inversores que utilizaban la plataforma creían que estaban comprando capital directo en empresas privadas de alto perfil. En cambio, los activos se mantenían en vehículos agrupados gestionados por Linqto, dejando a los usuarios expuestos al riesgo de contraparte.

Se intensifican las investigaciones regulatorias y legales

Linqto actualmente está bajo investigación por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y el Departamento de Justicia. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) concluyó una revisión del broker-dealer afiliado de la empresa, Linqto Capital, a finales de 2024. El escrutinio regulatorio se centra en si Linqto vendió valores a inversores no elegibles y si violó las restricciones de fijación de precios impuestas por la ley federal de valores.

Los informes alegan que la empresa ofreció acciones de firmas privadas, incluida Ripple, a sus usuarios a precios muy por encima del costo. En un caso, según se informó, las acciones de Ripple se vendieron con primas que superaban el 60% sobre el precio de adquisición, lo que genera preocupaciones sobre la divulgación justa y la protección de los inversores.

La estructura de inversión de la firma se basó en LLC en serie, que agregaban fondos de inversores y compraban acciones en empresas mantenidas de forma privada. Estos vehículos ahora están siendo examinados por posibles violaciones de estructuración, incluido el incumplimiento de asegurar la aprobación del emisor para las transferencias de acciones.

El papel de Ripple y esfuerzos de desvinculación

Ripple, una de las empresas de mayor perfil vinculadas a Linqto mediante actividad de inversión, ha desmentido públicamente cualquier relación empresarial con la plataforma. Aunque Linqto sigue siendo accionista de Ripple, manteniendo acciones a través de su entidad LiquidShares, Ripple ha afirmado que no participó en las rondas de financiación de Linqto y que no se asoció con la empresa en ninguna capacidad operativa.

A pesar de la desvinculación, el nombre de Ripple ha seguido apareciendo de manera destacada en los documentos legales y en los registros de bancarrota debido a su importancia dentro de la cartera de activos de Linqto.

Implicaciones más amplias para las plataformas de capital secundario

El caso de Linqto plantea preocupaciones más amplias sobre la protección de los inversores en el mercado emergente de plataformas privadas de capital secundario. Si bien este tipo de plataformas afirma democratizar el acceso al capital en etapas tempranas, el marco regulatorio sigue estando fragmentado. Las preguntas sobre custodia, derechos de transferencia, transparencia de precios y cumplimiento siguen sin resolverse en muchas jurisdicciones.

El uso de vehículos intermediados y estructuras de propiedad opacas por parte de Linqto ahora se cita como un ejemplo de advertencia de lo que puede salir mal en ausencia de una supervisión clara. La caída de la empresa también destaca cómo las firmas de fintech orientadas al público minorista que operan fuera de los canales financieros tradicionales pueden enfrentar una mayor exposición legal cuando gestionan valores vinculados a firmas no cotizadas.

Recuperación incierta para los usuarios de la plataforma

Los inversores que utilizaron la plataforma de Linqto incluyeron a más de 11,000 clientes individuales que compraron participaciones en empresas privadas a través de LLC en serie. Esos clientes ahora están transitando procedimientos de bancarrota con poca claridad sobre cómo se tratarán sus reclamaciones.

Muchos usuarios habían creído que tenían participaciones directas en firmas de pre-IPO, incluidas empresas relacionadas con tecnología y criptomonedas. El proceso de reestructuración ahora determinará si esas participaciones se traducen en algún valor recuperable o si las reclamaciones se subordinan bajo planes más amplios de arreglo con acreedores.

La combinación de acción regulatoria, supervisión del tribunal de bancarrota e investigaciones internas ha puesto el futuro de Linqto y los resultados de inversión de la base de clientes en manos de administradores legales y financieros.

Perspectiva

El colapso de Linqto subraya los riesgos asociados con canales de inversión poco regulados que ofrecen acceso al capital privado. El caso ahora está siendo seguido de cerca por observadores del mercado, responsables de políticas y participantes de la industria fintech como un posible caso de prueba sobre cómo las autoridades de EE. UU. podrían hacer cumplir las normas para plataformas que facilitan la inversión secundaria en firmas privadas.

A medida que avanza el proceso de bancarrota, aún queda por verse cómo resolverán las reclamaciones en competencia los acreedores, reguladores y contrapartes, incluidas las que participan en participaciones vinculadas a Ripple, sobre activos que se comercializaron como accesibles para inversores cotidianos, pero que en última instancia permanecieron fuera de su control legal.