Goldman Sachs eleva la calificación de Netflix a Comprar, afirmando que "el riesgo-recompensa en el nivel actual es más favorable"

Investing.com - Goldman Sachs sube la calificación de Netflix de neutral a comprar y eleva el precio objetivo a 12 meses de $100 a $120. Este banco de inversión de Wall Street considera que, de cara a la próxima publicación de los resultados del primer trimestre de Netflix, las acciones de este gigante del streaming “tienen un perfil riesgo/recompensa más positivo desde los niveles actuales”.

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Con el ajuste de la calificación, la cotización de Netflix ha caído 18% en los últimos seis meses. Goldman Sachs atribuye parte de esta caída a la presión derivada de la operación de adquisición de activos de streaming y producción de Warner Bros. Discovery, que la empresa ya ha abandonado.

A medida que Netflix sale de ese acuerdo —y después de recibir aproximadamente 2,800 millones de dólares en concepto de honorarios por la terminación de la fusión de PSKY—, los analistas de Goldman Sachs creen que la compañía volverá a “ejecutar la historia de forma independiente” y que podría dar inicio a un ciclo de revisiones al alza de las expectativas de resultados.

La postura alcista de esta casa se sustenta en tres pilares. En primer lugar, los analistas esperan que en los próximos 3 a 4 años se logre un crecimiento sostenido de ingresos de dos dígitos bajos, impulsado conjuntamente por el aumento de los suscriptores de pago, el incremento de los ingresos por suscripción por miembro y la rápida expansión del negocio publicitario.

Goldman Sachs estima que los ingresos publicitarios pasarán de aproximadamente $1,500 millones en 2025 a aproximadamente $4,500 millones en 2027, y que para 2030 se acercarán a $9,500 millones. En marzo de 2026, Netflix subió los precios de tres niveles principales de suscripción en Estados Unidos; los analistas estiman que esta medida podría aportar $3,000 millones de ingresos incrementales en conjunto en 2026 y 2027.

En segundo lugar, Goldman Sachs prevé que los márgenes se expandan de forma constante, y pronostica que “durante los próximos 3 años el margen operativo GAAP se ampliará aproximadamente 250 puntos básicos cada año”, apoyándose en la desaceleración del crecimiento del gasto en contenidos y en un control de costes más amplio.

La firma también considera que la guía del equipo directivo sobre el flujo de caja libre de alrededor de $11,000 millones para 2026 podría ser algo conservadora, “especialmente ahora que la compañía ya ha salido de los planes de fusión anteriores”.

Por último, los analistas también subrayan el potencial de una devolución de capital a gran escala. Desde 2023, Netflix ha recomprado acciones por $21,000 millones, en promedio aproximadamente el 90% del flujo de caja libre anual, y después pausó las recompras durante el proceso de adquisición de Warner Bros.

Goldman Sachs describe un escenario en el que Netflix “recomprará aproximadamente el 20-25% de su valor de mercado actual durante los próximos 5 años”, lo que proporcionaría un fuerte respaldo al beneficio por acción.

En cuanto a valoración, Goldman Sachs señaló que el múltiplo de precio/beneficio en crecimiento de Netflix es de aproximadamente 1.1x, muy por debajo de su promedio histórico de cinco años, de aproximadamente 1.65x, y también por debajo del nivel previo al anuncio de la adquisición; la firma considera que esto es un punto de entrada.

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