El S&P mantiene la calificación de Longfor, con perspectiva estable

El 31 de marzo, la agencia internacional de calificación crediticia S&P publicó su último informe de calificación para Longfor Group (00960.HK), confirmando que su calificación corporativa es BB- con perspectiva “estable”.

“La perspectiva de calificación estable refleja nuestra visión de que la liquidez futura de la compañía se mantendrá suficiente durante los próximos 12 meses”. S&P señaló que, gracias a la diversificación del negocio, el negocio no inmobiliario de desarrollo de Longfor genera flujos de caja estables, lo que mitiga los riesgos del ciclo de descenso actual y apoyará la liquidez de Longfor. Además, la prudente gestión financiera seguirá respaldando la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de pago.

A finales de 2025, la deuda con intereses de Longfor asciende a 152,81 mil millones de yuanes, lo que supone una reducción de 23,51 mil millones de yuanes frente al cierre de 2024, con una caída del 13%. Impulsada por el incremento de los préstamos para propiedades operativas y por flujos de caja operativos positivos, Longfor ha atravesado de manera segura y estable el pico de deuda: en 2025, el total de amortizaciones acumuladas, incluidas las deudas en bonos de crédito dentro del país, los bonos con garantía de China Bond Credit Enhancement y los préstamos de crédito en el extranjero, ascendió a 22 mil millones de yuanes. En 2026 y en adelante, el volumen de bonos nacionales y de deudas extranjeras que vencen cada año es limitado; en particular, en 2026 el monto restante por vencer es de aproximadamente 6,1 mil millones de yuanes, y en 2027 de aproximadamente 6,2 mil millones de yuanes.

Actualmente, el flujo de caja operativo de Longfor, que incluye gastos de capital, lleva tres años consecutivos en positivo, con una entrada neta en 2025 de 5,8 mil millones de yuanes. De acuerdo con las previsiones de S&P, en 2026 y 2027 Longfor generará cada año aproximadamente 6 mil millones de yuanes de entradas netas de flujo de caja operativo. Al sumarse el incremento de los préstamos para propiedades operativas de Longfor Group, S&P considera que el riesgo de repago de la deuda y de refinanciación en los próximos 12 meses para Longfor es controlable.

En su informe de investigación más reciente, CITIC Securities afirmó que la estructura de deuda de Longfor ya ha mejorado de forma evidente. La estrategia de dar prioridad al fortalecimiento de las capacidades de operación y servicios, así como el impulso a las ganancias, es correcta. La compañía está construyendo un nuevo modelo de desarrollo con la operación y los servicios como base: reducir la proporción del negocio de desarrollo inmobiliario y aumentar la proporción de la operación y los servicios. La parte principal de sus activos ya no son viviendas cuyo valor puede variar, sino bienes inmuebles operativos y activos de servicios con flujos de caja estables y previsibles. Después de lograr utilidades centrales de 7,9 mil millones de yuanes derivadas de operaciones y servicios en 2025, la compañía ampliará aún más su cartera de propiedades en tenencia, sentando las bases para reducir de manera adicional su dependencia del negocio de desarrollo.