【Guohai Energía de Exploración】Yun Aluminum Co., Ltd. (000807) Comentarios sobre el informe anual 2025: beneficios del aluminio electrolítico en mejora, adquisición aumenta la capacidad de producción en participación

（来源：Morning View on Energy）

Evento:

El 27 de marzo, Yunnan Aluminum Co., Ltd. publicó su informe anual de 2025: En 2025, la empresa logró un ingreso operativo de 60.4 mil millones de yuanes, interanual +10.3%, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa de 6.05 mil millones de yuanes, interanual +37.2%. El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa después del ajuste por partidas no recurrentes fue de 6.00 mil millones de yuanes, interanual +40.9%.

Por trimestres, en el cuarto trimestre de 2025, la empresa logró un ingreso operativo de 15.97 mil millones de yuanes, en términos secuenciales +6.5% e interanuales +4.6%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 1.66 mil millones de yuanes, en términos secuenciales +1.7% e interanuales +179.9%. El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa después del ajuste por partidas no recurrentes fue de 1.62 mil millones de yuanes, en términos secuenciales -0.2% e interanuales +181.4%.

Puntos clave de inversión:

El crecimiento del desempeño en 2025 se debe principalmente a la continua alza del precio del aluminio y a la caída del precio de la alúmina, y además, bajo condiciones de producción estable, al aumento notable de la producción de aluminio. Adicionalmente, la empresa provisionó al cierre del año una disminución del valor de activos fijos por 320M de yuanes.

Producción y ventas: Aumento de la producción de aluminio. En 2025, la empresa logró una producción de productos de aluminio de 3.2259 millones de toneladas, interanual +6.5%, con un volumen de ventas de 3.2344 millones de toneladas, interanual +7.1%; la producción de alúmina fue de 1.3036 millones de toneladas, interanual -7.5%. En 2025, la producción de la empresa se mantuvo estable y la producción de productos de aluminio aumentó de forma notable.

Precios: Alza del precio del aluminio, caída de la alúmina. En 2025, el precio promedio del aluminio A00 en el Yangtze fue de 20724 yuanes/tonelada, interanual +4%; el precio promedio de la alúmina en Guangxi fue de 3297 yuanes/tonelada, interanual -19.3%. En el 71.9B de 2026, el precio promedio del aluminio A00 en el Yangtze fue de 20724 yuanes/tonelada, un nuevo aumento del 15.9% respecto al promedio de 2025; mientras que el precio promedio de la alúmina en Guangxi fue de 2709 yuanes/tonelada, una disminución del 17.8% respecto al promedio de 2025. A medida que sube el precio del aluminio y cae el precio de la alúmina, se espera que la rentabilidad del aluminio electrolítico mejore aún más.

Otros: Adquisición de participaciones de accionistas minoritarios para aumentar la capacidad de generación de valor atribuible a la empresa. En 2025, la empresa adquirió las participaciones de accionistas minoritarios en las subsidiarias bajo control Yunyun Alumina Yongxin, Yunnan Aluminum Runxin y Yunnan Aluminum Hongxin, para aumentar la capacidad atribuible de aluminio electrolítico en más de 150k de toneladas. Además, la empresa invirtió como accionista en participación en la empresa Aluminum Foil (Yunnan) Co., Ltd., para construir el proyecto de bobinas y cintas de aluminio de alta precisión para energías nuevas.

Dividendo: Aumento de la proporción de reparto a 40%. La empresa planea distribuir un dividendo final de 0.379 yuanes por acción (con impuestos). Considerando el dividendo intermedio de 2025, el dividendo en efectivo anual será de 0.7 yuanes por acción (con impuestos). El monto total de dividendos será de 2.42 mil millones de yuanes, y la proporción de reparto aumentará a 40%. Según el precio de las acciones al 31 de marzo, la tasa de dividendos es de 2.3%.

Pronóstico de ganancias y calificación de inversión: Se estima que los ingresos operativos de la empresa para 2026-2028 serán de 672/698/71.9B de yuanes, respectivamente, y el beneficio neto atribuible a la matriz será de 112.96/129.12/14.14B de yuanes, respectivamente, con variación interanual de +87%/+14%+9%; el EPS será de 3.26/3.72/4.08 yuanes, con un PE para el precio de la acción actual de 9.52/8.33/7.60 veces. Teniendo en cuenta que la utilización de la capacidad de aluminio electrolítico de la empresa se mantiene en un nivel relativamente alto, la ventaja del aluminio verde con energía limpia a largo plazo es destacada, el aumento del dividendo, y se mantiene la calificación de “comprar”.

Aviso de riesgos: (1) Riesgo de fluctuaciones significativas en el precio del aluminio; (2) Riesgo de un aumento significativo en la alúmina y los costos de electricidad; (3) Riesgo de que la recuperación de la producción no cumpla las expectativas; (4) Riesgo de reducción o suspensión de producción; (5) Riesgo de que los datos o materiales utilizados en el informe de investigación no se actualicen de manera oportuna.

Informe de investigación bursátil “Yunnan Aluminum (000807) Comentarios sobre el informe anual 2025: La rentabilidad del aluminio electrolítico mejora; la adquisición incrementa la capacidad atribuible de capital”

Fecha de publicación para el público: 1 de abril de 2026

Institución emisora: Guohai Securities Co., Ltd.

Analistas del presente informe:

Chen Chen

Código SAC: S0350522110007

Wang Xuan

Código SAC: S0350523080001

Presentación del equipo

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