¡Tres tipos de fondos están ingresando de manera masiva! En el primer trimestre, el tamaño de los fondos cuantitativos privados logró un crecimiento de "salto de nivel". Las grandes empresas de cientos de miles de millones ya no están lejos.

En el primer trimestre de 2026, la industria de los hedge funds cuantitativos protagonizó un salto audaz y duro: Fangfang, Jiukun, Mingjin y Yanfu, las cuatro firmas, entraron en el rango de 80.000 millones a 90.000 millones, y el “gigante” de 100.000 millones parece ya no estar tan lejos; además, varias instituciones como Shimoshi, Qianxiang, Longqi y otras incluso dieron saltos de dos o tres niveles de tamaño seguidos, y el recambio entre escalones ha sido feroz. Con la entrada desenfrenada de capital externo, la recompra de clientes antiguos, el impulso de los canales y la asignación institucional se suman como tres fuerzas a la vez, elevando rápidamente la escala de los hedge funds cuantitativos. Al mismo tiempo, la lógica de la competencia ha cambiado: ya no basta con obtener alfa; la capacidad de servicio se está convirtiendo en el nuevo punto decisivo.

Los tres escalones aceleran el salto; los gigantes de 100.000 millones ya no están lejos

¿Qué tan rápido se está expandiendo la velocidad de los gestores de fondos cuantitativos?

Según el mapa de AUM publicado por “Inversión Cuantitativa y Machine Learning”, en el primer trimestre de 2026, en el mercado interno, la liquidez entre los gestores de hedge funds cuantitativos de distintos escalones aumentó de forma notable; el grupo líder continúa elevándose.

En el escalón más alto, ya hay cuatro firmas en el rango de 80.000 millones a 90.000 millones: la cuantitativa Fangfang, la inversión Jiukun, la inversión Mingjin y la inversión Yanfu, empatadas; su distancia al umbral de 100.000 millones parece ser poca. Y estas cuatro firmas, a finales de 2025, aún se encontraban en el rango de 70.000 millones-80.000 millones. El rango de 60.000 millones~70.000 millones recibió un nuevo miembro, Chengqi Fund; el rango de 50.000 millones~60.000 millones sumó Blackwing Asset y Wan Yan Asset; el rango de 40.000 millones~50.000 millones dio la bienvenida a Maoyuan Quant y Tianyan Capital; y el rango de 30.000 millones~40.000 millones se incorporó con Evolution Theory Asset.

El escalón de tamaño medio también subió de forma integral: el rango de 20.000 millones~30.000 millones sumó Mengxi Investment, Nian Kong Nian Jue, Turing Fund, Zhengding Private y Zhuoshi Fund; el rango de 15.000 millones~20.000 millones añadió Beiyang Quant, Jinge Rongrui, Niuda Investment y Micro Quant Easy.

Fuente de la imagen: Inversión Cuantitativa y Machine Learning

Al mismo tiempo, ocho gestores —como Banqing Private, Hongxi Fund, Kui Private, Luoshu Investment, Mingxi Capital, Shenyi Investment, Tote Investment, Umeili Investment— superaron los 10.000 millones y entraron en el grupo de 10.000 millones~15.000 millones. Hanrong Investment, Huishi Asset, Qianying Investment y Shengfeng Fund entraron en el grupo de 5.000 millones~10.000 millones.

Lo más llamativo es el fenómeno de “saltos en cadena” de algunos gestores: no suben de manera ordenada, escalón por escalón, sino que dentro de un solo trimestre atraviesan dos o incluso tres rangos de escala. A finales de 2025, cuando el tamaño del management aún estaba en el rango de 20.000 millones~30.000 millones, el fondo Ming Shi saltó tres niveles seguidos y pasó directamente al rango de 50.000 millones~60.000 millones, convirtiéndose en el caso con mayor amplitud de salto en el trimestre. Dryingxiang Investment y Zhengying Asset dieron dos saltos e ingresaron en 20.000 millones~30.000 millones; Pingfang Sum Investment dio dos saltos e ingresó en 30.000 millones~40.000 millones; y Longqi Technology dio dos saltos para entrar en 50.000 millones~60.000 millones.

No hay duda de que el rápido avance de estos gestores demuestra que la velocidad con la que el capital se concentra hacia los líderes cuantitativos se está acelerando, y el recambio interno entre escalones se está volviendo cada vez más intenso.

Tres tipos de capital fluyen hacia los fondos cuantitativos

En el primer trimestre, la escala de los hedge funds cuantitativos saltó rápidamente, y no fue solo por el alza del valor liquidativo. Varias personas entrevistadas en hedge funds cuantitativos y responsables de negocios de custodia de firmas de valores señalaron que el flujo neto continuo de capital externo es la fuerza impulsora central de esta expansión, y que la estructura del capital también presenta claramente características estacionales y una tendencia a la institucionalización.

Con anterioridad, según estadísticas de la plataforma “Private Fund Pai Pai Wang”, a 28 de febrero de 2026, había 722 instituciones privadas en todo el mercado, que en total registraron 1.366 productos de valores para fondos privados, lo que representa un aumento interanual del 151,57% frente a las 543 de febrero de 2025; frente a las 680 de enero de 2026, el crecimiento intermensual fue del 100,88%, logrando duplicar tanto en términos interanuales como intermensuales.

“Cada año en el primer trimestre, especialmente después del Festival de Primavera, es una buena oportunidad para la expansión de la escala de los hedge funds cuantitativos.” Un responsable del mercado de hedge funds cuantitativos dijo a un reportero: “En el segundo y tercer trimestre, el panorama de fondos es relativamente plano; en el cuarto trimestre, los clientes suelen reembolsar. Pero en el primer trimestre, después de que los clientes antiguos reciben el bono de fin de año, su intención de suscribir adicionalmente es la más fuerte. Además, el año pasado logramos un desempeño general bueno, y la confianza de los clientes es relativamente alta, por lo que la recompra se da con rapidez.”

Una persona relacionada con un fondo cuantitativo de más de 10.000 millones dijo: “Nosotros principalmente hacemos venta directa; hay más solicitudes de clientes antiguos. Además, está el dinero de las instituciones, especialmente los FOF con los que se coopera en el lado de la gestión patrimonial de las casas de valores”.

Un responsable de custodia de una firma de valores señaló a un reportero: “Observamos que el capital externo que impulsa la rápida expansión de la escala de los hedge funds cuantitativos proviene de tres direcciones: dinero de alto patrimonio neto y de despachos domésticos que migra desde el equity discrecional; fondos patrimoniales introducidos en lotes desde el canal; y money de asignación institucional tipo book de asignación y FOF, MOM. Además, con la expansión del valor liquidativo derivada del desempeño del inventario, el sector cuantitativo se está concentrando hacia los líderes internamente, y se ha convertido en la causa principal de la expansión colectiva de la escala de los gestores de hedge funds cuantitativos en este primer trimestre del año”.

Según el responsable de custodia, en estos años muchos clientes han ido trasladando su dinero de los hedge funds discrecionales privados, de la renta variable activa de fondos públicos y de sus propias cuentas de trading a la esfera de los hedge funds cuantitativos de forma gradual. La razón es bastante real: la sensación de drawdown es relativamente más controlable; las estrategias son más “explicables” al estar disciplinadas y sistematizadas; y para algunos clientes, resulta más fácil aceptarlas que la “deriva de estilo” del gestor discrecional del fondo.

Un responsable de custodia de una firma de valores de tamaño medio analizó que, antes, el dinero en gestión patrimonial bancaria, fideicomisos y en los productos de renta fija +: tomar una pequeña parte para asignarla a cuantitativos, no es una mudanza completa de cartera; más bien es una situación así: la cuenta del cliente antes tenía un 100% en activos relativamente conservadores, ahora solo se toma un 5%-20% para obtener rendimientos de mejora (enhancement). Este tipo de dinero no es exagerado por operación individual, pero por la base tan grande, acumulado puede llegar a ser bastante significativo.

Además, tal como señalaron varias personas del sector de hedge funds cuantitativos, no se puede ignorarse la ayuda de los canales de venta.

Un veterano de la gestión patrimonial de una firma de valores en Shanghái expresó que, en los últimos años, cuando la escala de los hedge funds cuantitativos empezó a crecer, una razón clave fue que los canales comenzaron a querer vender y también resultó más fácil vender. Este canal no solo incluye a las firmas de valores, sino también a banca privada, sistemas de clientes de alto nivel de bancos y canales de distribución de terceros. Además del respaldo del desempeño llamativo, modelos, factores, control de riesgos y diversificación también son puntos extra cuando los clientes eligen. En términos de capacidad, también puede absorber más fondos que algunas estrategias pequeñas pero “bonitas” (small and refined) y discrecionales.

Además, hay quienes advierten que no solo importa el tamaño de crecimiento absoluto, sino también el ritmo de crecimiento. Si el aumento de escala de un gestor no es grande, por ejemplo solo alrededor de un 10%, el impacto sobre las estrategias suele ser relativamente limitado y la empresa normalmente puede manejarlo con calma. Pero si la escala aumenta demasiado rápido en un periodo corto, entonces hay que monitorear de cerca la tendencia del cambio de sus rendimientos adicionales posteriores. Incluso si la base de estos tipos de empresas es más pequeña y el incremento absoluto no es grande, la entrada demasiado rápida de capital pondrá a prueba su reserva técnica, su reserva de talento, la capacidad de gestión de la estrategia y la capacidad de soporte de su sistema integral de I+D y research. Si la capacidad de gestión no alcanza el ritmo de expansión de la escala, el rendimiento adicional podría mostrar una disminución evidente.

Si compites por el rendimiento adicional, también debes servir

En los últimos años, el foco de la competencia en los hedge funds cuantitativos se concentró casi por completo en la disputa del rendimiento adicional: quien tenga el rendimiento adicional más alto y quien tenga drawdowns más bajos recibirá la preferencia de fondos. Sin embargo, a medida que la industria se expande rápidamente y la homogeneidad de las estrategias aumenta, los hedge funds cuantitativos cada vez valoran más los atributos de “servicio”, como la liquidez del producto y la comunicación de educación al inversor.

Por ejemplo, en el caso de Pansong Asset, el 30 de marzo de 2026, esta institución cuantitativa de más de 10.000 millones emitió un anuncio: ajustó el tiempo de reserva de reembolso de sus productos de series de market neutral con hedging direccional múltiple y de apalancamiento tipo index enhancement (long-short con cobertura y apalancamiento) desde los originalmente T-5 días hábiles de negociación a T-2 días hábiles, acortando significativamente el periodo de reserva en 3 días hábiles y mejorando de manera notable la liquidez. En cuanto a los productos de mejora de índices, con dinero pequeño se puede completar la firma de reembolso el mismo día antes de las 14:30, logrando la confirmación del valor liquidativo.

Personas relacionadas con Pansong Asset dijeron al reportero de Diario Económico (Diario Económico): “Este ajuste no fue repentino; hemos estado optimizando continuamente el proceso de inversión. Actualmente, nuestro optimizador ya puede planificar con más precisión los problemas de reembolso, de modo que dentro del periodo de reserva de T-2 aún podamos hacerlo sin afectar la gestión del apalancamiento del producto ni la operación general, manteniendo la lógica operativa igual que antes. Así podemos brindar a los clientes una mejor experiencia de liquidez.”

Además de la optimización de liquidez, la educación al inversor y la comunicación transparente también se han convertido en direcciones importantes en las que los hedge funds cuantitativos están poniendo el foco para brindar servicio. A medida que los productos cuantitativos se vuelven cada vez más complejos, la educación al inversor y la comunicación transparente se han convertido en un eslabón clave para mantener la confianza de los clientes. Algunos gestores, ante la volatilidad del mercado, toman la iniciativa de ayudar a los clientes a comprender el mecanismo de funcionamiento de las estrategias cuantitativas y sus rasgos de riesgo mediante comunicaciones sobre la estrategia en reuniones, lecturas de reportes periódicos, etc., en lugar de hablar solo con el desempeño.

Un profesional de hedge funds cuantitativos en Beijing considera que las dimensiones de competencia de los hedge funds cuantitativos se están ampliando. El rendimiento adicional sin duda es la base, pero con el crecimiento continuo del volumen de capital de los clientes, la dificultad para obtener rendimiento adicional aumenta; quien pueda ofrecer mejor liquidez, una comunicación más transparente y una experiencia de tenencia más fluida, será quien obtenga más confianza del capital a largo plazo en la siguiente etapa.

(Fuente: Diario de Economía Diaria)