Los accionistas de Wise aprueban la cotización en EE. UU. y la extensión del supervoto del CEO ante preocupaciones de gobernanza

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La empresa de pagos Wise, con sede en el Reino Unido, obtuvo la aprobación de los accionistas para trasladar su cotización primaria a Estados Unidos y ampliar los derechos de supervotación del CEO Kristo Käärmann por diez años adicionales, en un movimiento dual que subraya la creciente influencia de los modelos de gobernanza tecnológica de EE. UU. en los mercados globales de capital.

La votación allana el camino para que Wise —una de las cotizaciones tecnológicas más destacadas del Reino Unido— avance con su reubicación planificada, sujeta a la aprobación final de un tribunal del Reino Unido. Aunque la empresa mantendrá una cotización secundaria en Londres, el movimiento señala una tendencia más amplia de que las firmas tecnológicas de alto crecimiento buscan entornos de valoración y gobernanza más alineados con el control del fundador a largo plazo.

El debate sobre acciones de doble clase llega al Reino Unido.

La propuesta de Wise incluía un cambio de gobernanza destacado: la extensión de las acciones de supervotación Clase B, que anteriormente estaba previsto que expiraran en 2026, y que otorgan a Käärmann un poder de voto desproporcionado. Estas acciones actualmente conllevan nueve votos por acción, frente a uno para los accionistas de la Clase A.

La extensión reavivó la atención sobre la estructura de acciones de doble clase, un rasgo común en las cotizaciones tecnológicas de EE. UU. pero más controvertido en el Reino Unido, donde históricamente ha limitado la elegibilidad para índices y ha generado preocupaciones sobre la protección de los inversores. La cotización original de Wise en 2021 fue el debut tecnológico más grande de la historia en Londres por valor de mercado, pero no logró cumplir para el índice FTSE 100 debido a las restricciones de doble clase.

Asesores de gobernanza Glass Lewis e Institutional Shareholder Services (ISS) señalaron ambas preocupaciones por la extensión propuesta, pero finalmente respaldaron la resolución. La votación se aprobó con un respaldo amplio, incluyendo el de inversores importantes como Andreessen Horowitz.

Compensaciones para los accionistas

La decisión de los accionistas refleja una cuestión más amplia a la que se enfrentan los mercados públicos: cuánta autoridad conceder a los fundadores a cambio de un enfoque estratégico a largo plazo y un posible crecimiento. El consejo de Wise ha argumentado que la estructura de doble clase es esencial para mantener la independencia y permitir que la empresa invierta en pagos transfronterizos eficientes en costos, en lugar de priorizar ganancias de corto plazo o distribuciones a los accionistas.

La oposición corrió a cargo de Taavet Hinrikus, cofundador de Wise y ex presidente, quien criticó el proceso de toma de decisiones y la agrupación de la propuesta de supervotación dentro de cambios de cotización más amplios. Wise respondió que el modelo de gobernanza fue respaldado por el consejo en el momento de la cotización y sigue alineado con su misión a largo plazo.

La disputa refleja tensiones más amplias en los mercados de capitales sobre el control de los fundadores, especialmente cuando las empresas escalan y las estructuras de gobernanza evolucionan tras una IPO.

Las cotizaciones en EE. UU. ganan atractivo

El movimiento de Wise se suma a la lista de firmas de alto perfil que optan por alejarse de Londres en favor de los mercados de EE. UU., donde las acciones de doble clase se aceptan ampliamente y las valoraciones tecnológicas tienden a ser más altas. La Bolsa de Londres ha relajado en los últimos años sus reglas de cotización para competir de forma más directa con Nueva York, pero los resultados han sido mixtos.

La decisión también llega en medio de una ambigüedad regulatoria sobre los derechos de los accionistas y los estándares de inclusión en índices, asuntos que siguen influyendo en el lugar que eligen las empresas tecnológicas para cotizar. En EE. UU., las acciones de doble clase sin fecha de vencimiento se han vuelto una práctica estándar entre firmas como Meta y Alphabet. Aunque siguen siendo controvertidas, la disposición de los inversores por empresas tecnológicas de alto crecimiento a menudo ha superado las preocupaciones sobre la asimetría en la votación.

Implicaciones operativas y estratégicas

Wise procesó £145 mil millones ($195 mil millones) en pagos transfronterizos en su último año fiscal, atendiendo a casi 16 millones de usuarios. Su modelo, centrado en transferencias internacionales con bajas comisiones, sigue posicionándola como una alternativa competitiva a los bancos tradicionales y los servicios de remesas.

Los analistas señalan que la extensión de los derechos de voto de Käärmann podría aportar continuidad para un negocio que aún está en fase de expansión global, en particular en medio de la competencia en el mercado de remesas digitales y pagos para empresas. Sin embargo, los críticos advierten que un exceso de arraigo podría reducir la rendición de cuentas del consejo y exponer a la empresa, con el tiempo, a desafíos por parte de activistas o reguladores.

El resultado también destaca un cambio más amplio en los estándares globales de gobernanza, ya que las prácticas de mercado de EE. UU. influyen cada vez más en las estructuras corporativas en el extranjero. Todavía está por verse si el movimiento de Wise marca un precedente para otras firmas fintech con sede en el Reino Unido, pero es una señal clara de que la gobernanza liderada por fundadores, a pesar de sus críticos, sigue manteniendo influencia cuando está alineada con las expectativas de los inversores sobre el valor a largo plazo.