Ley CLARITY: El principal abogado de Coinbase dice que un acuerdo de rendimiento de stablecoin está muy cerca

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La señal pública más significativa sobre la disputa por el rendimiento de los stablecoins de la Ley CLARITY en semanas llegó el 1 de abril — no de un senador, no de la Casa Blanca, sino del director jurídico de Coinbase.

Paul Grewal apareció en Mornings de Fox Business con Maria y describió las negociaciones sobre las disposiciones del proyecto de ley relativas al rendimiento de los stablecoins como “muy cerca de un acuerdo”.

Expresó su confianza en que el progreso se materializaría a corto plazo y dijo que esperaba que el proyecto de ley avanzara hacia la revisión (markup) del Comité de Banca del Senado y, en última instancia, una votación en el pleno del Senado. La entrevista de nueve minutos, titulada “EE. UU. al borde de un gran avance en cripto pese al rechazo bancario,” fue la declaración pública más clara de Coinbase sobre las disposiciones de la Ley CLARITY relativas a stablecoins desde que la empresa revisó el borrador del texto del 23 de marzo y comunicó preocupaciones al personal del Senado.

Lo que dijo Grewal

Sobre la cuestión central de si los stablecoins representan un riesgo de fuga de depósitos para los bancos — el argumento que la industria bancaria ha usado para justificar la prohibición pasiva del rendimiento — Grewal abordó directamente la afirmación empírica.

No hay evidencia de fuga de depósitos hacia stablecoins, dijo, y la preocupación no debería confundirse con las otras presiones a las que actualmente se enfrentan los bancos de EE. UU. Describió las recompensas por la actividad en stablecoins como realmente importantes, y a la vez reconoció que otros elementos del proyecto de ley más allá de la cuestión del rendimiento son igualmente críticos para entregar el marco regulatorio que la industria necesita.

El encuadre fue preciso. Grewal no dijo que el lenguaje sobre el rendimiento esté resuelto. Dijo que la brecha está cerca de cerrarse y que el progreso está llegando. Esa distinción importa porque el texto revisado del rendimiento de stablecoins aún no se ha publicado. Un acuerdo que existe en principio pero no se ha redactado en un lenguaje legislativo final no es un acuerdo que pueda sobrevivir a un markup.

En qué punto están las negociaciones

Como ha informado FinTech Weekly, el borrador del 23 de marzo prohíbe el rendimiento pasivo sobre los saldos de stablecoins directa o indirectamente y permite únicamente recompensas definidas de forma estrecha basadas en la actividad. Da a la SEC, CFTC y al Tesoro doce meses para definir qué es permisible. Ese texto reflejó lo que los bancos exigieron desde el principio. Coinbase planteó preocupaciones después de revisarlo.

El texto revisado que la oficina de Tillis ha indicado que reflejará conversaciones adicionales con partes interesadas de la industria, incluidos los bancos, todavía no se ha circulado públicamente. El Senado regresa de las vacaciones de Semana Santa el 13 de abril. El presidente Tim Scott controla el calendario del Comité de Banca. El markup no puede programarse hasta que el texto sobre el rendimiento se mantenga — lo que significa que tanto las firmas cripto como los representantes bancarios han aceptado el mismo lenguaje.

La confianza pública de Grewal el 1 de abril sugiere que Coinbase cree que ese umbral está cerca de cumplirse. Si el lado bancario llega a la misma conclusión cuando el texto revisado finalmente se publique es la variable restante.

El problema de la compresión

La ventana legislativa no está abierta indefinidamente. El senador Bernie Moreno ha hecho el mismo punto con más contundencia: no aprovechar la ventana podría empujar la legislación sobre activos digitales fuera del calendario hasta después de 2026.

El markup de abril no es simplemente el siguiente paso procedimental. Para gran parte de la industria, es el último realista antes de que se cierre el calendario político.

Los comentarios de Grewal el 1 de abril — el día anterior a que Coinbase recibiera la aprobación condicional de la OCC para una carta de banco fiduciario nacional — sugieren que la empresa entiende la aritmética y está avanzando simultáneamente en ambos frentes.

Nota del editor: Estamos comprometidos con la precisión. Si detectas un error o tienes información adicional sobre las negociaciones de la Ley CLARITY, por favor envíanos un correo a [email protected].