Recientemente, un amigo me preguntó: ¿quién realmente se lleva el dinero cuando se produce una liquidación en el mercado de contratos? Esta es una buena pregunta, porque mucha gente ni siquiera entiende bien la lógica que hay detrás.

En pocas palabras, el flujo de dinero en los contratos perpetuos es así:

Primero, en la parte de la tasa de financiación, todo va hacia la contraparte. El margen que pierdes, principalmente, lo toma la contraparte. Pero si el mercado se vuelve especialmente extremo y esto conduce a una liquidación por margen, la parte de la pérdida que excede eso la asume la plataforma. Sin embargo, ahora la mayoría de las plataformas tienen un mecanismo de ADL, que fuerza el cierre de posiciones, y básicamente evita que ocurra esta situación. En cuanto a las comisiones, la plataforma se queda con la mayor parte y luego comparte una parte con los creadores de mercado como incentivo. Hay un malentendido que hay que aclarar: los exchanges en realidad no hacen de contraparte de forma activa; el verdadero “dealer” es el creador de mercado, no el fondo de garantía de la plataforma.

Como las liquidaciones son tan comunes, voy a desglosar el mecanismo que hay detrás para que todos puedan entender por qué es tan fácil liquidar.

Primero, hablemos de la tasa de financiación. Los contratos perpetuos deben mantenerse sincronizados con el precio del contado. La bolsa ajusta esto usando la tasa de financiación. Si la tasa de financiación es positiva, los que están en long pagan a los que están en short; si es negativa, es al revés. Normalmente, se liquida cada 8 horas. El cálculo es muy simple: el importe a pagar es igual al volumen negociado por la tasa de financiación; el volumen negociado es tu capital multiplicado por el apalancamiento.

Luego, hablemos del apalancamiento, que es el culpable principal de las liquidaciones. Muchos principiantes pierden dinero justamente por culpa del apalancamiento. El apalancamiento puede amplificar tanto las ganancias como los riesgos, y en especial despierta con facilidad la codicia de las personas. El apalancamiento de los contratos puede configurarse de 1 a 125 veces. Pongo el ejemplo de 100 veces: si el precio se mueve solo 1 punto, tu ganancia se duplica. Por eso, cuando alguien pierde, a menudo no puede resistirse y se pone a subir el apalancamiento, y al final termina liquidado. Para evitar las liquidaciones, controlar el número de veces del apalancamiento es clave.

Por último, están las comisiones. Tomando como ejemplo a una gran bolsa, el maker (colocación) tiene 0.02% y el taker (toma) 0.05%. Se cobra tanto al comprador como al vendedor, sin importar de qué lado seas. La fórmula es simplemente el volumen negociado multiplicado por la tasa de comisión.

Así que ya ves: el flujo de dinero en el mercado de contratos tiene lógica. La mayor parte de las pérdidas se la queda la contraparte; la plataforma gana con las comisiones y, en situaciones extremas, con la parte correspondiente a la liquidación. Si quieres vivir más tiempo en este mercado, tienes que entender esta mecánica, y en particular tener una conciencia clara del riesgo tanto del apalancamiento como de las liquidaciones.